【公司研究】生益科技-投資價值分析報告：產能擴張、結構優化支撐長期成長漲價助推短期盈利回升-210609（47頁）.pdf

1、高頻高速板產值：高頻高速在覆銅板整體產值占比逐漸提升，高速板率先起量。從市場規模上來看，包含高頻高速覆銅板在內的特殊樹脂基覆銅板市場規模增長迅速。根據Prismark 統計，2014-2018 年特殊樹脂基覆銅板市場規模從 16.29 億美元增長至 29.62 億美元，CAGR 為 16.12%;其中高頻高速板市場規模 2016 年為 11.13 億美元，2018 年增長至 19.61 億美元，CAGR 為 32.74%。2016-2018 年，高速覆銅板率先起量，2018 年后隨著 5G、輔助駕駛等領域需求放量，高頻板需求快速爆發。根據臺灣工研院預測，2025年高頻高速板市場規模將達到約 8

2、3.26 億美元，在整體覆銅板市場占比約 46%。高頻板：5G 驅動需求高增長，應用終端包括 5G 基站、智能汽車、泛 IoT 等。1)5G基站：4G 通訊常用的頻率一般不超過 3GHz，而 5G 常用的頻率范圍為 450MHz-6GHz (sub6 頻段)和 24.25GHz -52.6GHz(毫米波頻段)，因而需要高頻板材。根據賽迪顧問的數據，國內 5G 宏基站建設數量在 2019/20 年分別為 13/60 萬站，我們預計 2021/22/23年分別建設 70/90/110 萬站，全周期建設數量有望超 500 萬站。我們測算，一個 64TR、 1BBU+3AAU的5G基站需要使用高頻覆銅

3、板約10平米，按照單價300500 元/平米估算，國內 2023 年 5G 基站用高頻覆銅板約 1100 萬平米、市場規模約 40 億元，2020-2023 年市場規模 CAGR 約 12.5%。2)智能汽車：汽車輔助駕駛系統所用的毫米波雷達主要為24GHz 和 77GHz 頻段，此外車聯網所用 T-box、智能車機等也需要用到高頻板材。根據IHS 數據，全球毫米波雷達出貨量預計于 2023 年達到近 1 億個，2018-2023 年 CAGR 約19.3%。我們測算，每個毫米波雷達消耗高頻 PCB 尺寸約 0.005 平米，按照 6L 估算，對應高頻 CCL 約 0.03 平米，按照單價 8

4、00 元/平米估算，全球 2023 年毫米波雷達用高頻覆銅板約 300 萬平米、24 億元，2020-2023 年市場規模 CAGR 約 16.7%。3)泛 IoT：5G拉動泛 IoT 需求，包括手機、AR/VR、智能家居、智慧城市、智慧交通、工業物聯網等。據愛立信預測，2025 年全球物聯網終端數量將達到 249 億個，其中短距 IoT 設備(Wi-Fi、 Bluetooth 和 Zigbee)達到 195 億個，廣域 IoT 設備(2G、3G、4G、5G、NB-IoT、eMTC、 Sigfox 和 LoRa)達到 54 億個。我們預測，2025 年全球物聯網終端用高頻覆銅板可達數千萬平米、數百億元。