2025年球鞋/運動鞋報告合集（共21套打包）

1、比從48.70%提升至64.21%，對前五大客戶的收入占比從66.19%提升至80.25%。對大客戶的收入增速方面，2014-2020年，裕元集團對前兩大客戶Nike、Adidas的收入變動趨勢與大客戶自身收入變動趨勢一致，但增速低于兩個品牌商各自的收入增速。對比同行業的豐泰企業，2014-2019年，豐泰企業對主要客戶Nike的收入增速明顯高于Nike自身的收入增速。運動鞋履制造商對品牌商的銷售收入增速高于品牌商自身的收入增速，表明品牌商在訂單分配時給予了制造商更多的份額。國際品牌客戶近年來頭部供應商的數量和產量占比波動不大，Adidas鞋履核心供應商在2017。

2、產品端:差異定價、設計新潮、注重研發安踏品牌精準定位于高性價比運動時尚領域，不與國際龍頭耐克、阿迪達斯正面競爭,運動鞋服線下零售均價僅為耐克、阿迪達斯的36%，緊抓低層級市場需求。此外，公司于2016年聘請Robbie Fuller (前阿迪達斯設計總監)為產 品創意總監，隨后于2018、2019 年先后推出KT3、老爹鞋等產品，兼顧專業性與時尚感，把握運動時尚風口，與NASA、可口可樂、漫威等推出聯名款跑鞋，進-步改變消費者以往對品牌設計保守的形象認知。安踏還上線ID系統ANTAUNI (私人定制系統)，與耐克、阿迪達斯看齊，最大程度滿足消費者的。

3、運動休閑鞋貢獻主要收入，2019 年收入占比達到79%，2020H1 收入占比達到83%，且近3 年均保持30%+的強勁增速，主體地位持續加強。戶外靴鞋和運動涼鞋/拖鞋及其他占比分別從2017 年的19%/9%下降至2019 年的14%/8%。(1) 運動休閑鞋：運動休閑鞋被進一步細分為運動類和休閑類兩類，收入貢獻以運動類為主。2017-2019 年，運動類鞋履的銷售收入分別為 62.5/81.3/108.5 億元，2018/2019年的增速分別為 30%/34%，收入快速增長的主要驅動力是公司與 Nike、Puma、Under Armour 等頭部運動品牌的合作加深，客戶經營業績的快速增長帶動了企業運動休閑。

4、2、行業屬性優 華利集團擴張速度行業領先1)行業格局優 易誕生大市值龍頭體育用品行業是為數不多現階段仍維持較快增長的大容量行業，且商品的運動基因及功能屬性為品牌塑造了較高的競爭壁壘及集中度提升的潛力。1)市場容量大且增長較優。據 Euromonitor 統計，2018 年運動鞋服行業容量達到 2648 億元，同比實現 19.5%的增長，未來隨著民眾參與運動廣度及深度的提升，預計體育鞋服行業仍將維穩在低雙位數增長區間內。2)產品天然的功能創新屬性提升競爭壁壘及差異度。品牌由于具備運動基因，可通過新技術的應用強化運動功能，打造產品的差異。

5、我們認為，上游制造商最終體現為品牌運營商的成本項，站在供應鏈管理角度考慮成本，決定了優質制造商的重要標準。1)委外制造成本：要求通過優化產能布局、升級自動化、實施精細管理等，降低綜合生產成本。2)次品報廢成本：要求實施高標準的全程質控，切實保障產品品質，并提升精益制造能力，能匹配日益提升的產品工藝標準。3)庫存持有成本：要求具備快速交付能力，更短的交付周期能夠有效降低終端銷售的安全庫存規模，從而減少較高庫存量帶來的成本，快速把握市場機會。例如 Adidas 正在通過快速上新、補貨機制來優化傳統訂貨模式，截至 2。

6、產能布局越南、自動化程度高，具有多重成本優勢。對于制造業企業來說，成本控制至關重要。產品的成本控制直接決定了盈利水平和可持續性，公司在多方面具備成本優勢，在同業公司中形成了卓越的競爭力。 成本優勢一：早期布局越南，盡享低成本紅利。公司早在成立第二年(2005 年)就開始著手業務的境外布局，目前產品生產工廠大部分集中在越南北部，給公司帶來了顯著的成本優勢：1) 人力成本低。越南北部勞動力資源豐富，工人工資水平較低。2) 固定成本低。公司在中山、香港等地區的子公司所用房屋廠房均為租賃所得，僅有越南子公司擁有房屋建。

7、華利與豐泰的 ROE 和資產負債率較高。2019 年華利/裕元/豐泰的 ROE 分別為64.5%/5.8%/38.2%，資產負債率分別為 56.6%/29.9%/54.6%，華利負債率偏高因資產重組的暫時影響。在周轉方面，華利比同行慢但仍處于健康水平，華利/裕元/豐泰的應收賬款周轉天數分別為 47/57/31 天，應付賬款周轉天數分別為 44/29/26 天，存貨周轉天數分別為 65/50/44 天。從資本開支占比方面來看，華利和豐泰的資本開支占比近年處于提升趨勢，華利從 6.4%提升至 8.8%而豐泰從 4.4%提升至 7.7%，裕元的資本開支(制造端)低于同行且有下降的趨勢。2020 年制鞋企業的 R。

8、 當前越南綜合優勢最佳，Nike、Adidas鞋類產品主要供應商均位于越南 外貿環境優異：積極簽署自由貿易協議，出口到美國、歐洲等地區關稅為零或處于較低水平 稅收政策優惠：符合一定條件的紡織、服裝、鞋具投資項目，從產生收入的當年起連續15年銷售10%的企業所得稅，并享受“四免九減半”的稅收優惠 人工成本低廉：19年越南制造業月平均薪酬不到300美元，約合不到1/3的中國勞動力成本 毗鄰中國大陸：東南亞11國中唯一與中國海陸相連，鞋履原材料運輸成本低、供應及時性高 社會管控出色：抗疫成績遠勝其它東南亞國家，越南全境僅在20年4月份。

9、(一)FY1971-FY1987：專注中國臺灣本土市場，與NIKE實現初步合作1970至1980年代，中國臺灣制鞋工業蓬勃發展，1969年中國臺灣鞋類產品外銷2,000.00萬雙，1971年達到1.00億雙的規模，1976年中國臺灣制鞋業外銷量超過意大利，成為世界第一大鞋類出口地區，美國為其產品主要出口銷售國家，1986年達到頂峰，外銷鞋類總量共計8.42億雙;與此同時，公司自成立之初便與NIKE達成合作關系，成為NIKE在亞洲的第一家代工廠。良好的發展環境和優質的合作關系使得公司業績穩步增長，1971-1987年，豐泰企業專注中國臺灣本土市場得以迅速發展。FY1971-FY1987。

10、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |紡織服裝紡織服裝 案例分析：案例分析：透過李寧波瀾壯闊的透過李寧波瀾壯闊的 3 30 0 年年看國貨崛起看國貨崛起之路之路 同步大市同步大市（維持） 消費升級系列消費升級系列報告報告之運動鞋服篇（二）之運動鞋服篇（二） 日期：2020 年 06 月 30 日 行業行業核心觀點：核心觀點： 本文通過分析李寧波瀾壯闊的本文通過分析李寧波瀾壯闊的 3 30 0 年年歷程歷程總結國貨品牌的崛起之道?？偨Y國貨品牌的崛起之道。 受 益于政策、 全民健身風、 消費升級等利好因素， 我國運。

11、國內品牌未來降低資產比例專業化分工愈加明顯、品牌運營與制造分離模式成為行業主流模式，國內品牌也加大了外部能產比例。在專業分工越來越細化的今天，全球的主要運動品牌運營商越來越注重品牌的運營和產品設計，而將生產制造服務提供給專業的制造商。而在國內主要品牌力，品牌運營與制造一體化、品牌運營與制造分離模式并存的安踏體育、特步等企業也逐步降低了自產比例，外包比重有持續擴大的趨勢。 制鞋業人工參與度高，產業轉移仍在進行貿易政策、成本控制雙側考慮，制造端需要前瞻性的設計產能布局。鞋履制造業屬于勞動力密集型產業。

12、1 此文件為內部工作稿，僅供內部使用 報告編號19RI0581-2N 頭豹研究院 | 互聯網系列概覽 400-072-5588 2019 年 中國球鞋交易平臺行業概覽 報告摘要 宏觀研究團隊 球鞋交易平臺是為買賣雙方提供球鞋資訊、信息評 估和球鞋鑒定等服務的球鞋轉售市場服務商。球鞋 品牌商通過聯名與限量發售的銷售模式將球鞋賦予 投資、收藏價值，催生球鞋線上交易、鑒定平臺崛 起。 球鞋交易平臺自 2018 年以來在用戶體驗及鑒定 服務方面不斷優化升級，活躍用戶數量急速擴充， 從而對球鞋交易平臺的需求量將會穩步增加。預計 中國球鞋交易平臺行業市場規模將。

13、2020球鞋二級市場 數據報告 報告數據來源及說明 1. 新快報聯與艾媒咨詢聯合發布球鞋經濟火爆背后：愛好者的狂歡，還是炒鞋者的瘋狂？ 2. 艾媒報告|2019全球及中國球鞋二級市場現狀剖析與市場前景分析報告 4. 得物(毒) ：258條 Air Jordan 系列球鞋有限數據，60條 Yeezy 系列球鞋有效數據、 193條Air Force系列球鞋有效數據、700條得物(毒)話題有效數據。 3. 易觀千帆 10. 企查查：3條投融資有效數據 5. 虎撲：5841條虎撲球鞋帖有效數據 6. 淘寶：3387條淘寶球鞋商品有效數據 7. 新浪微博：558條新浪微博熱門球鞋微博有效數據 8. B站：230。