1、受產品配套范圍限制，純電動汽車的發展可能對公司產生不利影響。公司主要產品發動機主軸承蓋隸屬于發動機缸體組件，是發動機上的關鍵零件之一。在目前大規模應用的車型中，內燃發動機主要配置于傳統燃油車和插電式混合動力汽車，純電動汽車是不需要配置內燃發動機的。因此，純電動汽車的大量應用可能會對公司產品的配套和后續發展產生不利影響。新能源汽車銷量屢創新高，政策及需求支撐確定長期趨勢。近幾年，新能源汽車銷量不斷創造新高。根據 EV Sales 發布數據，2020 年，全球狹義新能源乘用車(包括插電混動、純電動、燃料電池)銷量達 。
2、高溫合金產品以非標準化為主，因此生產工藝較為復雜，成分和工藝為其核心壁壘。高溫合金的發展是合金理論與生產工藝技術不斷改善和革新的過程，通過合金強化和工藝強化來結合不斷提高合金的材料性能。合金強化包括合金固溶強化、第二相強化劑晶界強化等;工藝強化包括改善冶煉、凝固結晶、熱加工、熱處理及表面處理等環節改善合金組織結構等。新工藝的發展可以使合金性能達到新的高度，例如通過定向凝固柱晶合金和單晶合金工藝技術可以明顯提高材料的高溫強度等。我國高溫合金工藝技術與國外相比仍有一定差距。在國外，以 ATI、SMC 等為代。
3、非金屬發動機”復合材料：中航高科、光威復材兩大龍頭復合材料是指由兩種或兩種以上不同性質的材料，通過物理或化學方法，在宏觀上組成具有新性能的材料。各種材料在性能上互相取長補短、產生協同效應，使復合材料的綜合性能優于原先組成材料從而滿足不同使用場景下的需要。根據兩種材料(一般區分為基體材料和增強材料)的不同可以將復合材料分為不同的類別。美國針對航空發動機實施的 IHPTET 和 VAATE 計劃均將復合材料在航空發動機上的應用列為重點內容予以驗證和突破，包括風扇寬弦復合材料葉片、纖維增強樹脂基復合材料機匣、350 熱塑。
4、除渦扇-10 外，三代中等推力渦扇發動機生產線也已于 2021 年完成竣工驗收。三代中推或可應用于我國外貿輕型戰機梟龍或四代中型隱身戰機。此外，還有應用于運輸機、加油機等軍用大型飛機的大涵道比渦扇發動機、應用于教練機等的小推力渦扇發動機、用于直升機的渦軸發動機等。這些先進發動機型號均將對產業發展帶來重要拉動?；谥忻儡姍C裝備數量的差異，我們估算，從 2021 2035 年，中國殲擊機、運輸機、轟炸機、特種飛機、直升機、教練機等各類型軍機數量增長將超過一萬架，對應軍用航空發動機整機市場總規模約 1.5 萬億元人民幣、年均近。
5、2021年為公司轉型軍工收獲見效元年，中長期定位“航空零部件隱形冠軍”軍工業務布局已愈發完善，2021 年將為公司轉型軍工見效的元年。公司自 2018 年即確定把軍工產業作為公司未來的主業之一，經過 2019-2020 年的持續深化布局，當前公司已已全部取得軍工資質三證。相關產能布局方面，航空結構件一期生產線已基本落地，航空零部件生產線技術改造項目也有望在 2021 年內落地并釋放產能。收購方面，公司于 2019年完成收購嘉益嘉科技，在軍品業務初步落子，2021 年內也有望完成對航空零部件優質資產鑫三合的收購。公司軍工業務布局已迎來量變。
6、基于以上國際上的成就，我們可以看出預冷動力技術在國際上尚處于起步階段，國外稍稍領先于前，但在工程應用上并未取得突破性進展。而我國該技術領域取得的進展迅速，已完成了大量關鍵技術攻關，技術成熟度也不斷提高，我國在此領域與“佩刀”等項目進度基本同步，與國際先進水平尚未拉開太大差距?！霸讫垺卑l動機取得關鍵地面試驗成功標志著我國新型動力發動機技術的一大突破，為后續圓滿完成研制任務及空天運輸領域的商業應用奠定了基礎。天地往返運輸系統是人類開展空間活動的基礎條件之一，大型液體運載火箭在發射成本和安全性方面限制。
7、軍用航空發動機最重要的技術指標是推重比，對于大推力航空發動機，按照推重比大 小一般可分為四代，第一代推重比在 3-4 之間、第二代 5-6、第三代 7-9、第四代 10-12。 當前在役戰斗機發動機以第二代、第三代為主，具備三代主流航空發動機研制和生產能力的國家主要是美、俄、英、法、中五大常任理事國，烏克蘭接收前蘇聯軍事工業遺產也 具備一定的發動機研制生產能力，其航空發動機產品主要用于出口。根據World Air Forces 2021統計數據計算，產自五大常任理事國的軍用航空發動機數量占當前世界所有在裝軍用航發總數的 90%以上。這其中，。
8、 葉片、輪盤：上市公司中鍛造葉片企業成熟度更高、鑄造葉片企業加緊技術攻關航空發動機壓縮系統(風扇增壓級、壓氣機)轉靜子葉片、渦輪轉靜子葉片、及用于支撐安裝轉子葉片的壓縮系統輪盤及渦輪輪盤是航空發動機中最重要的一組零件，在發動機功的傳遞、能量的轉化中起核心作用。在發動機價值的拆分上，以上零件合計價值占比超過 40%。以上零件除渦輪葉片采用鑄造方式成型外，其余均采用鍛造的方式，兩類加工工藝中，精鍛、和精鑄分別代表了未來各自技術發展的主流方向。目前國內從事航空發動機葉片、輪盤加工制造的企業或單位有中航重機、。
9、航空發動機的核心材料，與航空發動機發展深度綁定航空發動機的技術進步與高溫合金的發展密切相關，高溫合金是推動航空發動機發展最為關鍵的結構材料?，F代先進航空發動機必須滿足超高速、大升限、長航時、遠航程的要求, 因此, 航空渦輪發動機推力勢必增大, 燃燒室的溫度隨之升高, 航空發動機的工作性能和可靠性主要取決于其零部件能否有效承受熱沖擊、高溫腐蝕、高熱變和復雜應力。為了保證先進航空發動機的推力、推重比以及可靠性, 生產過程中普遍采用大量高溫合金。內部構造復雜, 零部件加工精度要求十分苛刻, 使得航空發動機的生產制造。
10、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告|首次覆蓋報告 2021 年 01 月 05 日 航發動力航發動力（600893.SH） 中國航空發動機總裝龍頭，航空強國的中流砥柱中國航空發動機總裝龍頭，航空強國的中流砥柱 航空發動機是航空發動機是一條一條值得值得長期掘金的賽道長期掘金的賽道。戰略意義上，軍用航發是航空強國的中。戰略意義上，軍用航發是航空強國的中 流砥柱、 商用航發是制造流砥柱、 商用航發是制造強國強國的皇冠明珠。的皇冠明珠。投資角度上，航發產業具備投資角度上，航發產業具備 5 個特征：個特征： 市。
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