第三，城投公司內部造血能力不足，加之外部融資監管政策趨嚴，市場化轉型難度仍然較大。其一，城投公司自身經營能力有限，現金流狀況不佳。城投公司往往承擔了大量公益性項目建設，項目建設周期長、投資回報慢，從項目回收的資金有限，不足以償還債務本息。其二，城投公司市場化融資受限，尤其是涉及隱性債務的城投公司，市場化轉型更加困難。其中城投債融資監管趨嚴，當前城投債凈融資總體呈現下降態勢，2024 年末，城投債余額 10.78 萬億元，較上年末下降 4.7%。重點區域公開市場融資更加受限，2024 年重點省份中僅廣西和吉林成功發行城投債。在內部經營和外部政策雙重壓力下，城投企業市場化轉型之路任重道遠。近期重點地區融資平臺集中退出，更多是政策考核下“形式上”調整，而非依靠經營能力改善的“實質性”轉型。