從圖表 75-76 中可以看出，山東黃金和中金黃金 2024E 噸權益產量市值和 PE 水平均未達前兩輪復盤周期高位，銀泰黃金噸權益產量市值相對于歷史水平偏高，但除 2000 美元/盎司金價假設下的 PE 估值外，其余 PE 估值水平仍未達歷史高位。綜合來看，山東黃金、中金黃金、銀泰黃金 2024 年估值相對于歷史區間仍處于較低位置，若中金黃金考慮到銅礦業務估值，當前估值水平相對于歷史區間位置更低。