短期看宏觀經濟活躍度提升是行業基本面向好的必要條件，參考 2008-2009 年、2018-2019 年調整階段（無產業政策或外部突發事件），“政策底”和“市場底”相隔約 1 個季度。1）2008 年次貸危機影響國內經濟增速和市場信心，11 月國常會提出 4 萬億計劃刺激經濟，2009 年 2 月白酒板塊迎來“最后一跌”；2）2018年 7 月中美貿易爭端影響國內出口，板塊估值中樞回調，11 月民營企業座談會可視作“政策底”，2019 年 1 月板塊再度探底，而后迎來上漲。