2. 渠道融資成本及杠桿率：反映風險耐受和彈性空間，決定行業見底和反彈的斜率 經銷商的杠桿率和融資成本是決定其運營信心的關鍵指標。目前經銷商的融資利率普遍在 2%，部分頭部酒企通過供應鏈金融可進一步幫助經銷商降低融資成本，較 2018 年 4%-5%的利率水平有明顯的下降，而經銷商的杠桿率也低于 2013 年。盡管行業需求端承壓，但下行的融資成本和杠桿率為經銷商后續運營留下了一定的邊際空間。