國內線下業務：重視在線下渠道發力，未來市場地位有望提升。國內線下業務方面，公司從 2019 年 3 月開始在國內藥店和母嬰渠道推出國內產品劑型并進行相應資源投放，2020年 1月該產品獲注冊批文，獲得“藍帽子”保障樹立壁壘。但 2020 年上半年受疫情影響國內線下鋪貨進度有所滯后，尤其母嬰商超等渠道受到較大影響，藥店渠道需求相對剛性恢復較快。2020年公司開啟經銷商裂變計劃，為 Life-space設立完全獨立的經銷商體系，國內經銷商體系由佰傲負責，促進大單品發展。疫情影響減弱后 Life-space線下業務增長態勢良好，尤其在藥店渠 道增長迅速，2020 年國內線下營收達到 1.32 億元，在藥店益生菌品類中排名第四。我們預期 2022 年藥房渠道復蘇，公司銷售變革調整結束，Life-space線下渠道能實現更快放量。