2.2.歲寒知松柏，調整期見真章 行業經過快速擴張后，從量價齊升模式向品牌集中度轉變。2012-2015 年的深度調整期，使行業競爭要素也發生了變化，一方面，消費場景的消失使部分酒企舊有的渠道優勢逐漸喪失，渠道變革成為必要；另一方面，三公消費需求的萎縮、大眾消費的興起、消費升級趨勢步入新階段，使得品牌越來越成為酒企的制勝法寶。同時，在行業存量競爭下，行業集中度提高成為白酒行業的主流發展趨勢，茅五瀘營收在上市白酒企業中占比從 2011 年的54.17%上升 10.30pcts 到達 2022 年的 67.02%；茅五瀘凈利在上市酒企凈利占比呈現上升趨勢，在 2012年即接近 70%。