受股市大幅反彈帶動，上市險企公允價值變動損益大幅增加，帶動總投資收益率明顯提升。1）2024 年上市險企平均總投資收益率為 4.9%，其中新華保險最高為 5.8%，眾安在線最低為 3.4%，其他公司大部分在 4.5%以上，且有多家超過 5%。2）上市險企總投資收益率平均同比提升 2.3pct，各公司均有提升。其中，新華保險增幅最大（+4.0pct），我們認為主要是由于公司股票+基金投資占比更高；中國太保和中國人壽也提升 3pct 左右；陽光保險增幅最?。?0.9pct），中國平安增幅也僅有 1.5pct，我們認為主要是由于兩家股票投資中 FVOCI 占比較高。