合聯營公司的投資收益大幅下降，資產減值損失略微縮減。2025Q1 地產板塊(801180.SL)102 家上市房企的合計投資收益為 6.51 億元，同比增速為-90.2%;資產信用減值損失為 15.4 億元，同比增速為-8.35%。我們認為，隨著老項目的充分減值與銷售占比的逐漸降低，后續減值壓力有望降低。