資本債收益率取決于無風險利率及利差。當前，銀行二級資本債及永續債相較于同期限國開債的利差處于歷史低位。過往來看，資本債利差波動較大，與理財監管政策及理財投資行為緊密相關。2023 年 11 月以來，資本債利差大幅壓縮，當前五年期國股二級資本債相較于同期限國開的利差僅 32BP，永續債利差僅37BP，均處于歷史最低位。