下沉市場單店經營利潤率更高，加盟商吸引力或進一步提升。由于公司本身定位平價，消費頻次與人均 GDP 相關度較低，因此我們預計不同等級城市間店均 GMV 差距較小，下沉市場人工和租金成本天然更低，有望享受更高的門店利潤率，相應對加盟商更具吸引力，有望持續支持國內繼續擴張。據我們測算，蜜雪冰城 3/4/5 線城市 OPM 為 23/24/27%，較一線城市的 17%更優。