食品板塊目標市值：我們預計 2024/2025 年食品板塊收入 101/123 億元，凈利率分別為4.0%/5.0%，食品板塊貢獻利潤 4.0/6.1億元。參考千味央廚、寶立食品等百勝供應鏈公司，根據 wind 一致預期，對應 2024 年 PE 分別為 22x、20x。中性條件下我們給予圣農食品15xPE，食品板塊目標市值或應達 60 億元。若考慮圣農食品在百勝、麥當勞內供應鏈重要地位，以及 C端體量，我們認為或應值得更高估值。