美元的價格表現為利率。實際利率受名義利率和預期通脹水平影響，當名義利率上升、通脹水平預期下降時，實際利率將會上升；而當名義利率下降、通脹水平預期上升時，實際利率將會下降。實際利率的背后實際上是各經濟體的資本回報率，當實際利率下降時，代表整個經濟體的資本回報率在下降，美元價值減少，黃金作為非孽息資產，配置需求將會明顯提升，因此實際利率的下行往往伴隨美元指數的下行和金價的上漲；反之亦然。