基建投資依然是穩增長的重要抓手，地方化債后未來基建需求有望維持穩定。2024 年 11 月 8 日，十四全國人大常委會披露“6+4+2”地方隱債化解方案，從 2024 年開始我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排 8000 億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務 4 萬億元。再加上全國人大常委會批準的 6 萬億元債務限額，將直接增加地方化債資源 10 萬億元，同時明確 2029 年及以后到期的棚戶區改造隱性債務 2 萬億元，仍按原合同償還。通過本次的地方化債，我們認為部分城投基建類不良風險有望緩釋，資產質量有望改善，并將減少風險資本占用。