新一輪國企改革新增營業現金比率考核，我們認為隨著國資委對現金流考核的重視，預計后續央企經營性現金流有望明顯改善。國資委首次將營業現金比率列入考核指標，引導央國企更重視經營質量提升而非單方面擴大規模，將資本市場投資者關注的 ROE、收現比等指標單列，有助于加快建筑央國企價值發現。八大建筑央企 2020-2022年收現比持續下降，但均超過 100%，23Q1-3收現比為 97.2%，同比下滑 1.3pct，付現比為 95.2%，同比下滑 1.0pct。從營業現金比率的指標來看，2022年八大建筑央企營業現金比例為2.42%，同比提升1.57pct，23Q1-3八大建筑央企營業現金比率為-4.21%，同比下滑 0.74pct。隨著地方化債持續推進，建筑行業上下游資金緊張局面得以緩解，同時考慮到四季度是建筑企業回款高峰期，我們仍看好全年現金流情況好轉。