ü 2025年政府債券合計規模約13.86萬億元（包括2萬億元置換債，以及0.5萬億元大行注資債），一季度政府債券發行規模4.1萬億元，財政政策節奏前置。4月貿易戰全面升級，預計逆周期政策繼續發力，二季度政府債券發行規模依然較大，加上0.5萬億元的注資特別國債也在二季度完成發行，大型銀行面臨較大的資金缺口。