競爭格局加劇導致傭金變現率小幅下降，廣告變現率快速提升。2019H2 美團外賣傭金變現率同比下降 0.3pct 至 12.5%，傭金變現率的下降主要系競爭格局的加劇，導致美團加大了用戶激勵并暫緩抽傭率的提升。廣告變現率快速提升，2019H2 環比提升 0.3pct至 1.4%，預計未來廣告變現率將持續提升。