C孩子王

1、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 Table_Title 2B 擴海外剩者為王，2C 借國潮彎道超車 Table_Title2 開潤股份(300577) Table_Summary 2B+2C2B+2C 型公司有望通過線上打造自主品牌型公司有望通過線上打造自主品牌 2019 年線上國產品牌市占率已達 72%，我們從摩飛的成功得到 的啟示是，2B 與 2C 未必不能兼容，線上提供彎。

2、一文讀懂孩子王招股書 2020年08月07日 行業專題研究 姓名：訾猛（分析師） 郵箱： 電話：021-38676442 證書編號： S0880513120002 姓名：張睿（研究助理） 郵箱： 電話：021-38031656 證書編號： S0880118080091 2 /誠信 責任 親和 專業 創新請參閱附注免責聲明 發展歷程：十一載春秋成就國內母嬰龍頭 01 孩子王于2009年4月在南京創。

3、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
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各項聲明請參見報告尾頁。
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細看細看母嬰零售母嬰零售： 條分縷析條分縷析愛嬰室、 孩子愛嬰室、 孩子 王的能力與謀局王的能力與謀局 線下母嬰行業集中度低， 線下格局從區域性分散性到向有品牌效應和 規模優勢的龍頭集中、線下龍頭布局線上渠道融合的背景下，線下龍 頭有望從用戶單價、毛利率、展店、多元。

4、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 行業深度報告 低估值為王，低估值為王，C端建材首選端建材首選 報告摘要：報告摘要： Table_Summary 基建、地產投資增長推動建筑建材行業逐漸擺脫疫情影響，整體回基建、地產投資增長推動建筑建材行業逐漸擺脫疫情影響，整體回 暖。
暖。
下半年地產及基建快速回升，基本彌補上半年增長缺。

5、B2B2CB2B2C流量為王，顛覆傳統業務模式流量為王，顛覆傳統業務模式 保險科技專題研究三保險科技專題研究三 證券研究報告證券研究報告 行業評級行業評級 保險保險 強于大市維持強于大市維持 20212021年年1 1月月4 4日日 2 核。

6、p10.遭鞋販熱炒產品價格暴漲 安踏拿什么撐起高價市場brpp4 月 5 日，記者發現一款安踏哆啦 A 夢聯名鞋，發售價格是 499 元，經炒后價格變為 4599元，漲了 8 倍之多。
在業內人士看來，炒鞋客利用限量鞋品的稀缺性，惡意炒作導致。

7、4.2. 線下：母嬰連鎖專賣店成為線下主流消費場景pp線上渠道增速放緩，銷售占比趨于穩定。
得益于 20102016 年新出生人口的持續走高，移動互聯網的高速發展，跨境電商等政策的放開，線上母嬰銷售迎來爆發式增長。
但由于近年出生率不斷下滑，。

8、母嬰市場發展迅速，規模持續擴張。
20102020 年，隨著 8090 后一代進入生育高峰，以及二孩放開等政策因素的刺激，疊加人均可支配收入持續提高，我國母嬰市場發展迅速，市場規模從 2010 年的 1 萬億元增長到 2020 年的 4.0。

9、此外，本次發行完成后，隨著募集資金的到位和投資項目的實施，公司資產規模將會大幅增加，公司需要進一步加強采購 營銷存貨物流財務IT系統等方面的支持與管理，也需要建立與業務規模相適應的高效的管理體系和經營團隊，確保公司穩定健康快速的發展。
如果。

10、孩子王往年自有品牌占比不高，根據新三板歷史資料，2015 年自有品牌占比2.4，2016Q1自有品牌占比 2.7，低于中國母嬰店愛嬰室與日本母嬰店西松屋。
根據中國連鎖經營協會數據，2019 年中國連鎖百強零售企業自有品牌的平均占比為 4.1。

11、孩子王往年自有品牌占比不高，根據新三板歷史資料，2015 年自有品牌占比2.4，2016Q1自有品牌占比 2.7，低于中國母嬰店愛嬰室與日本母嬰店西松屋。
根據中國連鎖經營協會數據，2019 年中國連鎖百強零售企業自有品牌的平均占比為 4.1。

12、母嬰專營可分為線上和線下兩大渠道， 線下可分為品牌店和集合零售，線上則包括垂直電商和平臺電商。
目前，線上渠道與線下渠道呈現融合趨勢，線上母嬰電商多試圖拓展線下母嬰零售以獲取粘性流量，線下零售店則設立線上銷售平臺以提升銷售規模。
綜合分析我們認。

13、母嬰連鎖零售行業在與區內規模效應顯著，跨區域經營成本較高，因此區域特征較明顯。
孩子王源于五星電器在母嬰零售行業的新拓展，從華東華中低于向外迅速擴展，選址多集中在一線到三線城市人流密集處和購物中心，如萬達商城等。
截至 2020 年末孩子王已在。

14、行業發展歷程及驅動力行業市場規模漸成，未來發展方興未艾20 世紀 90 年代初至今，中國母嬰行業發展大體可以劃分為四個階段。
母嬰行業經歷了從20 世紀 90 年代初的母嬰行業剛剛起步，到 90 年代中后期，我國各大省會城市和北京上海等經濟發。

15、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 數據驅動，大店模式引流助力服務增長 主要觀點：主要觀點： 深耕母嬰市場深耕母嬰市場，大店模式大店模式給予給予服務多元拓展服務多元拓展更多可能更多可能 經過 12 年發展，孩子王孩子王已已成長為。

16、 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 公司研究 東興證券股份有限公司證券研究報告 孩子王孩子王301078301078 ：全渠道融合全渠道融合 重度重度會員會員 數字化加碼，構建堅實壁壘。