激光設備行業

1、 - 1 - 市場價格（人民幣） ： 32.61 元 目標價格（人民幣） ：48.00-48.00 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 10.67 已上市流通 A股(億股) 9.94 總市值(億元) 347.97 年內股價最高最低(元) 33.50/29.14 滬深 300 指數 3984 中小板綜 10440 樊志遠樊志遠 分析師分析師 SA。

2、成長歷程，將 IPG 崛起的原因歸納為以下 3 個核心要素：1）技術領先、創新驅動：技術基因是奠定 IPG 發展的基石，公司始終是光纖激光技術在多個終端市場和應用領域的全球領導者，通過技術驅動產品升級，不斷開拓新的下游市場，打開行業天花板；2）卓越的市場開發能力：基于技術領先優勢，通過產品升級不斷開拓新的下游市場和區域，行業天花板的不斷提升、全球化的戰略奠定了公司 20 多年高速、穩定成長的基礎；3）強大的資源整合能力：通過縱向的產業鏈上下游整合，強化了公司的技術壁壘，構筑了高盈利的經營護城河，通過橫向的跨產業整合，拓展激光器品類，打造激光器平臺型公司，不斷提升下游市場的適配能力。
銳科激光是否有機會長大？通過研究 IPG 成功的歷史經驗，我們認為銳科激光具備長大的基本素質和能力：1）技術基因驅動：公司創始人為行業資深專家，技術研發能力強，研制出國內第一個 25w 到 10kw 的連續光纖激光器，打破國外壟斷，牽頭制定國內行業標準；2）產業鏈垂直整合能力：自主研發掌握泵浦源、光纖耦合器等核心器件技術并規?；a，已基本實現自產自制，成本有效降低，毛利率/凈利率顯著提升；3）市場化的管理機制和具備優勢的股權結構。
光纖激光器較高的采購頻次和較低的產線自動化率兩大生意特質決定了貼近客戶的快速響應能力和更低的人力成本是核心競爭力。
基于此，我們認為銳科激光還具備異于 I。

3、證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 機械設備：工程機械機械設備：工程機械+通用自動化數據強勁，超快激光通用自動化數據強勁，超快激光 器賽道受益新應用場景與國產化趨勢器賽道受益新應用場景與國產化趨勢 強于大市 強于大市 維持 2020年07月13日 （評級） 分析師 鄒潤芳 SAC執業證書編號：S1110517010004 分析師 崔宇。

4、基礎支撐、技術攻關和安全防護六大領域開展 57 項建設任務，其中重點任務 27 項。
此外，國網初步確定四大類25 項綜合示范任務，為泛在電力物聯網建設樹立綜合標桿和典型范例。
泛在對內重在質效提升，對外創新生態全面賦能。
泛在電力物聯網將為能源領域帶來業務價值體系重構，對內重點是質效提升，對外則重在融通發展。
在傳統電網領域，泛在電力物聯網的應用場景總體上可分為控制和采集兩大類。
控制領域將從當前的星型集中連接模式向點到點分布式連接切換，主站系統將逐步下沉，出現更多的本地就近控制和邊緣計算；采集類應用在采集頻次、內容、雙向互動等各方面均將有較大變化。
在新興領域，泛在電力物聯網將在統一感知、實物 ID 應用、精準主動搶修等方面實現精益管理，提升經營效率；針對電力及能源產業鏈的參與主體，泛在將在綜合能源服務、電力大數據挖潛、電動出行服務、培育新興產業等方面為相關企業賦能。
2019-2024 年泛在總投資或將過萬億。
我們認為對泛在投資的測算可以從大范圍和小范圍兩方面來把控，大范圍的投資包括感知層、網絡層、平臺層和應用層，其中感知層是對現有電網二次設備投資的全覆蓋，網絡層和平臺層則會因泛在建設增加新的內涵，而應用層未來則是基于電力大數據增值服務的應用場景。
根據我們的測算，按廣義范圍國網+南網未來 5 年合計在泛在電力物聯網方面的總體投資有望達到 10,377 億元。
狹義的泛在投資可以聚焦在。

5、計市場空間為315 億元。
其中工藝設備市場空間為 221 億元。
目前國內設備企業都取得了快速的進步，市場占有率快速提升，在各自的優勢領域占據了較高的市場占有率，預計市場格局將趨于穩定。
隨著下游電池企業的持續擴產，設備企業將獲得持續的快速增長。
HJT 產業化和設備國產化加速推進。
HJT 的優勢明顯，工藝步驟簡單、轉換效率高、發電性能優異，將是未來高效電池的發展方向。
未來的重點是降低成本和加快產業化，設備的國產化是重要一環。
目前國內已經有量產實績，國內企業加大布局，已經規劃了 33.3GW 的產能，設備市場空間為 333 億元。
目前 HJT 電池設備以國外為主，國產企業加速布局，在其中最重要的 PECVD、RPD 和 PVD 設備，國內企業都已經有產品推出，并且在下游客戶應用。
隨著下游客戶電池產業化的持續推進，實現國產化突破的設備企業將獲得新的成長空間。

6、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 機械設備機械設備 強于大市 強于大市 維持 2020年08月24日 （評級） 分析師 鄒潤芳 SAC執業證書編號：S1110517010004 分析師 崔宇SAC執業證書編號：S1110518060002 聯系人 朱曄 聯系人 馬慧芹 縫紉機周期反彈將至，激光賽道仍為通用自動化超強賽道縫紉機周期。

7、月份挖機銷量327605臺，同比漲幅39%，2020年12月同比漲幅56.4 %。
一方面是此前延后的需求加速釋放，另一方面受益于基建托底經濟，景氣度將維持高位。
國產龍頭企業市占率有望持續提升。
油氣裝備及服務主要觀點是盡管短期內疫情影響了全球原油需求，WTI原油價格相對低位。
但從國內市場來看，中海油預計2020年資本開支850-950億元，同比增長6%-18%，中石油、中石化將繼續加大國內開發的資本支出。
在改善能源安全戰略指導下，預計油氣裝備及服務需求持續增長，全年景氣度向好。
油氣裝備及服務主要觀點是盡管短期內疫情影響了全球原油需求，WTI原油價格相對低位。
但從國內市場來看，中海油預計2020年資本開支850-950億元，同比增長6%-18%，中石油、中石化將繼續加大國內開發的資本支出。
在改善能源安全戰略指導下，預計油氣裝備及服務需求持續增長，全年景氣度向好。
煤機主要觀點是煤炭行業轉暖，煤炭企業設備更新需求漸釋放，以設備更新需求為主，高增速難以維系。
核電設備主要觀點是2019年中國重啟核電重啟，相關項目建設推進，帶來新增長動力。
機床主要觀點是工業母機，與宏觀經濟高度相關，大規模投資擴產期才能明顯拉動機床需求。
目前下游擴產動力不足，景氣度低迷。
電梯主要觀點是盡管電梯的競爭仍面臨較大壓力，但根據政府工作報告要求，未來將改造3.9萬個小區。
老舊小區改造有望提升板塊未來景氣度。
農機主要觀。

8、研究證券報告研究證券報告 激光行業專題：激光行業專題： 關注制造業復蘇背景下激光行業投資機會關注制造業復蘇背景下激光行業投資機會 2020年12月4日 2 核心觀點：核心觀點： 從宏觀到微觀數據均表明制造業正在持續復蘇從宏觀到微觀數據均表明制造業正在持續復蘇。
宏觀：宏觀：11月PMI為52.1，連續9個月位于榮 枯線以上，1-10月制造業固定資產投資完成額累計同比-5.30%，制造業投資持續改善。

9、免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告證券研究報告 行業研究專題研究 2020年12月29日 通信 增持維持 通信設備制造 增持維持 資料來源：Wind 激光雷達或于激光雷達或于 2021 年迎加速發。

10、p成立新能源事業部，重點發力鋰電池設備：公司鋰電池設備從激光焊接設備起步，產品成功打入寧德時代合肥國軒中航鋰電天津力神等國內主流動力電池企業。
在動力電池市場需求快速啟動的背景下戰略布局，整合上下游資源。
通過新設和并購方式，加大鋰電池前段生產。

11、p隨著光纖激光器在工業加工領域的應用范圍不斷擴展，對激光器的功率光束質量等性能參數的要求也越來越高。
功率的衡量指標為瓦數，功率越大，光纖激光器加工速度越快;光束質量的衡量指標為 M2因子M2或激光光束參數積BPP，光束質量數值越小，能量密度。

12、最近三年，隨著國產光纖激光器的崛起，大功率激光設備市場競爭更加激烈，20172019 年公司分別實現收入 20.7423.2520.38 億元，同比42.1512.1012.34，國產激光器價格更為低廉，也使得大功率市場價格戰加劇，毛利率。

13、激光器是激光產業鏈的核心，一般占激光設備成本的 304激光產業鏈上游為光學材 料以及元器件等，代表企業包括 Lumentum福晶科技長光華芯等;中游為激光器，代表企業 包括 IPG銳科激光創鑫激光等;下游為激光加工設備，代表企業包括大。

14、全球智能手機出貨量下行，5G 手機滲透率持續提升。
從全球市場來看，智能機向功能機轉換的高峰期已經過去，5G 時代的到來，為智能手機市場注入了新的動力，根據 Yole 的預測，2025 年智能手機出貨量將達 14.9 億部。
截止 2020 年。

15、新能源汽車需求步入1一N的階段，產業迎來快速成長期。
根據中汽協數據顯示，中國2021年7月新能源汽車銷售22.2萬輛，同比增長169.4，滲透率達14;1月國內新能源汽車累計銷量達146.5萬輛，同比增長203，已超去年全年銷量。
17月系計。

16、激光焊接是實現汽車輕量化的重要手段汽車輕量化技術主要通過以下幾種途徑來實現：輕質材料比重提升，鋁合金鎂合金鈦合金高強度鋼塑料粉末冶金生態復合材料及陶瓷等的應用;結構優化和零部件模塊化設計水平不斷提高，如采用前輪驅動高剛性結構和超輕懸架結構等。

17、從終端市場來看，切割仍穩居我國工業激光設備第一大應用領域，我們認為，激光焊接潛在市場規模不應小于激光切割，主要原因包括：材料加工中，焊接為切割后道工序，二者潛在產能需求應相匹配;焊接具備非標屬性，單位價值量更高。
參照2021 中國激光產業發。

18、同時，公司積極跟進市場降本增效動向，加強太陽能電池激光 LIDR激光修復技術激光轉移印刷技術無損劃片技術的研發，以及激光在電池片生環節的其他應用，進一步拓展公司技術儲備。
公司在手訂單充足。
公司近五年存貨規模增長迅速，2020 年期末存貨為 。

19、 1 證券研究報告 2021 年 12 月 22 日 行業行業研究研究 乘智能駕駛東風，領略激光雷達的星辰大海乘智能駕駛東風，領略激光雷達的星辰大海 激光雷達行業深度報告 激光雷達行業激光雷達行業 供需兩側共發力，車載賽道前景明朗。
供需兩側。

20、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 汽車電子行業系列報告之激光雷達篇 激光雷達星辰大海，國產供應鏈初長成 2022 年 01 月 11 日 TableSummary 車企加速擁抱智能化，2022 或。

21、 行業及產業 行業研究行業深度 證券研究報告 通信 2022 年 02 月 25 日 千億激光雷達，光學組件先行受益 看好 激光雷達行業系列一暨智聯汽車系列深度十八 相關研究 供需聯動，東數西算背后的行業趨勢和投資機會如何把握數據中心產業鏈。

22、2022 年深度行業分析研究報告 目錄目錄 公司概況：激光元器件龍頭，從上游向中游擴展公司概況：激光元器件龍頭，從上游向中游擴展 . 1 發展歷程：十四年專注激光，從光源到器件，從上游到中游 . 1 主營業務與業績：光源與光學器件業務穩定，。

23、 上市公司 公司研究 公司深度 證券研究報告 機械設備 2022 年 03 月 14 日 聯贏激光 688518 激光焊接領域專家，鋰電助力業績高增 報告原因：強調原有的投資評級 買入維持 投資要點： 公司專注激光焊接領域，為科創板激光焊接。

24、中泰證券研究所 專業領先深度誠信 證 券 研 究 報 告 2022.04.17 TOPCon激光應用分析 光伏電池激光技術專題報告 分析師：馮勝分析師：馮勝 執業證書編號：執業證書編號：S0740519050004 電話：075522660。