美元債發行的風險點

1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 宏觀研究宏觀研究 證券證券研究研究報告報告 宏觀專題報宏觀專題報告告 2020 年年 04 月月 10 日日 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 疫情后如何重建消費？2020.04.08 疫情大流行，全球化的終結還是新 生？2020.04.06 姜超對話 Paul Viera：疫情下的全球經 濟和資本市場展望2020.04.0。

2、 行業行業報告報告|行業深度研究行業深度研究 1 保險保險 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 03 月月 03 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 夏昌盛夏昌盛 分析師 SAC 執業證書編號：S1110518110003 舒思勤舒思勤 聯系人 周穎婕周穎婕 聯系人 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 保。

3、規模。
去年12月，歐盟宣布將發行價值2250億歐元的綠色債券，作為其多年度金融框架(其長期預算)的一部分，這表明了它對綠色債券市場的穩定性和流動性的信心。
此外，2250億歐元的債券發行總體上確保了綠色債券市場和可持續發展主題金融的持久性。
我們可以從圖41中看到歐盟綠色債券計劃對今天綠色債券市場的形式上的影響。
洲際交易所美銀綠色債券指數目前的市值略高于5000億歐元(合6150億美元)，而歐盟計劃發行2250億歐元(合2730億美元)的綠色債券，將成為全球最大的綠色債券發行國。
歐洲投資銀行目前以近450億歐元的未清償綠色債券占據榜首。
圖41 綠色債券的增長：歐盟最近在“支持在緊急情況下降低失業風險”(SURE)框架下發行了170億歐元雙級社會債券。
該交易于去年10月定價，認購金額為2230億歐元，即13.7倍。
自發行以來，SURE的表現非常好，目前在同一條曲線內約10個基點。
如果歐盟財政部將SURE債券發行的需求視為未來需求的指標，那么他們應該對其在4年內發行2250億歐元債券的能力相當有信心(見圖42)。
圖42 自發行以來，SURE一直表現良好：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：Federated Hermes：2021年固定收益第一季度報告：固定收益領域的氣候變化全景。

4、包，占智能手機用戶的42%左右。
移動錢包交易量：到2022年，全球移動錢包的數量：從使用移動錢包到提供完全數字銀行服務，有一條清晰的發展道路。
這可以分為以下四個發展階段：1. 移動錢包應用取代了現金支付，成為安裝和開放頻率最高的金融應用。
在這一階段，銀行發現通過移動錢包比通過其他渠道更能有效地接觸到用戶。
2. 由于移動錢包與銀行卡或作為移動錢包發行的數字銀行卡綁定在一起，銀行轉賬、費用和賬單支付變得越來越普遍。
3. 隨著移動支付在整體消費場景中的滲透率的提高，以移動錢包為核心的消費金融服務逐漸發展起來。
銀行通過移動錢包為消費者提供消費分期付款、賬單分期付款、小額信貸和忠誠計劃。
4. 隨著消費者對使用錢包作為銀行體驗核心的熟悉度和信心的增加，通過移動錢包也可以獲得保險和投資服務。
此時，錢包就成了虛擬的“銀行網點”，365年7月24日全天候提供各種各樣的數字服務。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：微智全景公司(Wiseasy)：一個全新的世界：2020年銀行業的數字化未來報告。

5、月18日：中融信托定向臨時披露，其兩筆信托計劃違約:1月27曰：惠譽調降華夏幸福評級，從B降至CCC;2月1日：對外拔露近期債務逾期;3月1日：華夏幸福5.3億美元債違約;截至4月15日，華夏幸福美元債成交價在35-40 上下。
禹洲集團主要事件時間線梳理：3月21日：禹州集團發布盈利預警，2020年歸母凈利潤同比暴跌96.76%;3月24日：穆迪調降禹州集團企業家族評級，從Ba3至 B1;3月26日：禹洲集團旗下美元債創上市交易以來最大單日跌幅及歷史新低;3月31日：宣布集團計劃于公開市場回購于2025至2027年間到期的長期美元優先票據，禹州集團旗下美元債反彈;截至4月15日，3年內到期的美元債價格已回復至90美元上下。
華融金融有限公司主要事件時間線梳理：4月1日：公告延遲發布2020年度業績;4月6日：中國華融兩只永續美元債創上市以來最大跌幅;4月8日：公司據稱尋求剝離非核心資產，華融國際存在被剝離風險;4月13日:惠譽、穆迪將中國華融列入負面評級觀察名單:截至4月15日，華融美元債戍交價在55-65上下。
4月16日：中國華融召開2021年一季度形勢分析會議，指出公司經營情況平穩，流動性充足，各項到期債券如期兌付。
中國奧園主要事件時間線梳理：3月30日：中國奧園發布業績，應收增長，但毛利率和凈利率走低，有息負債達1100億元;4月8日：中國奧園兩只存續美元債暴跌;4月9日：中國。