顯示驅動

1、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：買入評級：買入( (首次首次) ) 市場價格：市場價格：29.2829.28 分析師：馮勝分析師：馮勝 執業證書編號：執業證書編號：S0740519050004 電話：0755-22660869 Email： 分析師：王可分析師：王可 執業證書編號：執業證書編號：S0740519080001 Email： 基。

2、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 中小顯示創新加速，多維發力再領趨勢 深天馬 A(000050) 中小顯示作為終端光電創新的重要組成部分，未來本身及其衍生中小顯示作為終端光電創新的重要組成部分，未來本身及其衍生 創新將逐步顯現，包括但不僅限于創新將逐步顯現，包括但不僅限于 AMOLED/LCDAMOLED/LCD 屏下指紋、打孔屏下指紋、打孔 和嵌入式攝像頭和嵌入式攝像頭方案方案。

3、5G5G手機全景圖之顯示篇手機全景圖之顯示篇 20202020年年6 6月月2222日日 證券分析師證券分析師 劉舜逢劉舜逢投資咨詢資格編號：投資咨詢資格編號：S1060514060002S1060514060002 郵箱郵箱:LIUSHUNFENG669PINGAN.COM.CN:LIUSHUNFENG669PINGAN.COM.CN 徐勇徐勇投資咨詢資格編號：投資咨詢資格編號：S1060519。

4、 40%。
退出天合聯盟未來或加入寰宇一家，依托北京-廣州雙樞紐布局或有助于提升歐美航線市場占有率。
典型特征高 Beta。
航空股典型高 Beta 屬性，表現為大幅跑贏或跑輸滬深 30南航 2007 年超額收益 398%，2009-2010 年則為 83%，2014-2015 年為 88%， 2017 年為 49%，上述年份的最大特征是滬深 300 指數表現出明顯的系統性機會；2008 年、2011-2013 年及 2018 年則為顯著跑輸，這些年份最大特征是市場處于系統性下行當中。
從航空基本面看，需求、疊加油價下跌或匯率升值驅動超額收益周期。
其中，匯率升值 6.9%、需求高景氣疊加 2009 年油價降 33%、油價連續下跌（2014、15 年分別降 25%、37%）分別主導 2007 年、2009-10 年和 2014-15年的超額收益周期。
2017 年則類似于 2007 年情形，受益匯率升值 6.7%及需求高景氣，匯率升值增加匯兌收益同時出境旅客增速顯著提升。
需求乃超額收益動力之源。
需求高景氣主導 2009-10 年超額收益周期，2010 年南航 RPK 增速超 20%長達 8 個月，整體客座率較 2008 年提升 4.5pcts 至 80.1%，客運需求加速上行。
同時 2010 年我國出境游同增 20.4%且因公消費占比降至9.9%，因私消費成為出境需求的重。

5、場，加速迭代LED 顯示技術、培養 LED 顯示生態，搶占未來顯示產業制高點。
（一）加強頂層設計，強化產業政策支持一是推動出臺面向小間距顯示產業的針對性政策措施，通過綜合施策，促進小間距顯示產業與傳統消費電子產業融合創新發展。
二是支持相關行業組織和第三方機構開展對小間距產業的研究工作，制定 Micro LED 核心技術和工藝發展路線圖，進一步指導和推動 Micro LED 和 Mini LED 產業做大做強。
三是在重點技術領域，如視覺舒適度、巨量轉移、背板技術、應用開發等方面提供專項支持，加速產業化。
（二）優化投資機制，完善產業發展環境一是改善 Micro LED 顯示產業投資環境，設立小間距 LED技術專項創新基金，撬動社會資本，支持 Mini/Micro LED 先進技術研發和商用，鼓勵銀行信貸、天使投資、保險投資和境外資本等多渠道資金投向國內 Micro LED 顯示產業。
二是引導資金向Micro LED 顯示技術和關鍵設備傾斜，為國內 Micro LED 企業聯合研發、配套建設和兼并重組提供投融資渠道。
（三）實施技術創新，提高產業競爭力一是統籌實施 Micro LED 產業化工程，通過設立專項資金， 引導高等院校、科研院所和重點企業聯合攻關，重點突破 Micro LED 巨量轉移、先進封裝瓶頸，提升 Micro LED 全。

6、顯示（TFT-LCD）面板年出貨面積位居世界第一，全球占比達到了 40%。
競爭格局展望 1. TFT-LCD 仍是未來主流顯示技術TFT-LCD 作為目前最為主流的顯示技術，具有成熟的產業體系，完善的上下游產業鏈，在各種尺寸、各種顯示產品上均有應用，以面積計算，目前在顯示產品市場上仍然占據 90%以上的市場份額，在大尺寸電視市場領域，更是占據了 98%以上的市場份額。
Micro LED 在顯示性能上雖然存在各種優勢，但是由于該項技術處于發展的初期階段，存在多種技術路線分歧，同時也還有很多的工程問題需要解決，仍然有待繼續發展和進步。
2. 對現有產業格局帶來深遠影響Micro LED 的發展和普及將對現有顯示產業格局和 LED 產業格局帶來重大影響，一方面，一旦 Micro LED 的相關技術取得突破，Micro LED 將有望迅速占領小尺寸智能手表、可穿戴產品市場和 50 英寸以上的電視面板市場，將對原有 TFT-LCD 和OLED 產線帶來重大沖擊。
另一方面，Micro LED 電視面板得到應用后，現有的外延生長產能遠遠不夠滿足需求，產業需要大量擴產。
此外，由于 Micro LED 在透明顯示、柔性顯示和低功耗方面的優勢，Micro LED 技術的成熟和產品的應用也將給未來終端產品的形態和生態發展帶來影響。
3. 跨界合作加速產業發。

7、康生活需求的研究活動。
本次研究共分兩輪進行，第一輪調研在北京實施，共收集3300份有效樣本，其中活躍長者231份樣本；第二輪調研在上海實施，共收集227份有效的活躍長者樣本。

8、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 4747 Table_Page 公司深度研究|化學制品 證券研究報告 瑞聯新材（瑞聯新材（688550.SH） 國內國內顯示材料龍頭戰略布局醫藥顯示材料龍頭戰略布局醫藥 CDMO 核心觀點核心觀點： 瑞聯新材是一家專注研發、生產和銷售有機新材料的高新技術企業，未 來有望形成“以醫藥“以醫藥 CDMO 業務為核。

9、及，車載顯示，智能顯示等也進一步拓展了顯示行業，多家企業對顯示技術提出新要求，同時也帶來了新機會。
3. 企業兼并重組活躍，行業集中加速問題：1. 低端投資加大系統性風險，二手設備傾銷急需嚴防國內高世代TFT-LCD產線簡稱，國外相關企業在生產成本和銷售渠道失去優勢，開始突出，淘汰下的設備也被推向市場。
風險性大，維護成本高，使用時間存在疑問。
這些給我國新型顯示產業穩定發展帶來風險。
2. 關鍵上游依賴進口，配套“護城河”構筑任務重我國一些相關企業的關鍵材料和設備都會被國際巨頭壟斷，受他人限制，對我國企業提升競爭力，構成威脅。
3. 技術創新加快，前瞻布局不足與冒進并存新型顯示產業技術含量，創新速度更新快。
我國面板起步晚，一些企業試圖引進國外未成熟技術，但基礎積累不夠，突破能力差，造成資金和人力浪費，給我國產業帶來不確定性。
應對措施：1. 加強產業頂層設計，堅持統籌協調持續推進2. 提升關鍵配套水平，推進產業鏈協同發展3. 夯實技術研發基礎，構建多層次創新體系4. 深化國際交流合作，開創共贏文本由木子璨璨 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載數據來源：賽迪智庫：2021年中國新型顯示產業發展趨勢。

10、發現近90%的消費者認為小型私有零售店、商店和餐館是必不可少的。
消費者在2021年及以后開始追究品牌責任。
在凱度(Kantar)最近發表的一份白皮書中，超過60%的受訪者認為品牌與醫療保健相關。
當被問及是什么推動購買決策時，70%的受眾認為品牌公平對待員工很重要。
三分之二的消費者認為，在未來幾年，品牌對社會文化事業的影響將更加重要。
觀眾希望支持在醫療、教育和貧困等領域“有所作為”的企業，更期待品牌參與建設一個更持久、更包容、更公正的世界。
他們尋求的是社區回報，而不是投資回報。
2021年，品牌將繼續尋找靈活的合作伙伴，因為他們需要快速適應不斷變化的受眾需求。
隨著受眾對品牌的責任感增強，品牌需要將營銷支出與渠道和合作伙伴相匹配，從而與公司價值觀相一致。
那些真正專注于其中的品牌，無論是數字化還是非數字化，最終都會取得成功。
文本由云閑 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源： 品牌間(Interbrand)：2020年全球最佳技術品牌。

11、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 CES2021：芯片顯示：芯片顯示汽車電子引領創新汽車電子引領創新 電子行業系列專題2021.1.18 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 CES 2021 受到疫情影響首次受到疫情影。

12、p激光顯示上游價值高，國內加快研發進程brpp激光投影顯示由光產生光調制以及光投射三個環節組成。
光產生的核心器件在于光源，光調制的核心器件在于光調制器，光投射的核心器件在于鏡頭，三個環節的核心器件均為激光顯示的必備器件。
國外投影顯示產業起步。

13、p存儲器市場復蘇，設備國產化替代初有收獲pp五重因素驅動行業改善。
根據美光預計，2020 年DRAM 的Bit 需求增長1020，2021年 DRAM 的 Bit 需求增長20;2020 年NAND 的Bit 需求增長 25左右;2021 。

14、p TFTLCD領域，多條8.6代及以上產線進入量產階段，Oxide和LTPS TFTLCD面板生產能力進一步成熟，將進一步保持我國在TFTLCD領域的優勢地位。
pp AMOLED領域，京東方成為華為公司Mate 20 Pro手機主要屏幕供。

15、p2020 年公司前五大客戶銷售占比達到 56.6，客戶集中度較高。
由于同業上市公司的產品具有一定的定制化特征，下游客戶多為國際大型電子產品 OEMODM 企業，這些企業為品牌廠商進行代加工，在資產規模研發能力技術水平交付能力售后服務等方面。

16、p2018 年，公司著手建設了子公司重慶臺冠觸控顯示一體化模組生產基地項目。
項目總投資金額為 21 億元，其中固定資產投資 9.9 億元，股權投資 7.1 億元收購深圳臺冠科技，流動資金投資 4 億元。
項目分兩期實施，一期投資總額 11 億。

17、Magic Leap 第二代預測：Magic Leap 首席執行官佩姬約翰遜Peggy Johnson表示第二代頭顯的形狀參數會有大幅度的優化。
其中，尺寸小 50，重量輕 20，而且視場翻倍。
Magic Leap One 重量 316 。

18、背光：Mini LED 背光技術顯示性能可與 OLED 相媲美，成本低于 OLED 且有望穩步下降，在不同產品應用端優勢明顯。
與傳統 LCD 相比，Mini LED 背光具有更高的顯示亮度均勻性和動態范圍，顯示效果提升明顯。
與 OLED 。

19、Mini LED 背光LCD 與 Mini LED 顯示兩條創新路徑雙輪驅動。
從原組件的視角，Mini LED 的應用主要分為作為使用 Mini LED 芯片LCD 的背光方案與直接使用 Mini RGB 顯示屏的自發光方案。
當前 Min。

20、公司智能焊機業務加大海外市場布局，若開拓順利有望推動該業務收入邁向 10億元大關。
與國內市 場相比，海外市場由于制造業的自動化程度相對更高，目前對于數字化智能焊機的需求也高于國內 市場。
以全球知名焊機品牌林肯ITWESAB 和奧地利福尼斯。

21、折舊年限差異影響折舊費率遠高于國內行業水平：華星光電面板產線折舊年限選用7年， 遠低于行業10年的平均水平，因此折舊費率占比高于行業，其中折舊方法差異影響 華星光電約2個點利潤；公司新型顯示技術戰略： 中期來看，在中小尺寸領域將鞏固LTPS。

22、2020年，全球顯示驅動芯片需求量達80.7億顆包含TDDI DDIC.2020年受新冠肺炎疫情COVID19影響，顯示驅動芯片需求量實現同比兩位數增長達80.7億顆，其中大尺寸顯示驅動芯片占總需求70，而液晶電視面板所用驅動芯片占比大尺寸。

23、 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可20091210號 未經許可，禁止轉載 證券研究報告 光峰科技688007深度研究報告 推薦首次 激光顯示創造視界，ALPD獨木成林 目標價：40元 當前價：33.89元 光峰深耕激光顯示。

24、想象一下 2030 年你正在度假。
你坐在自己的車里，在擋風玻璃上欣賞你最喜歡的電視劇，這是一部語音控制的高分辨率電影屏幕。
同時，您身后座位上的孩子正在將側窗用作電子游戲的觸摸屏。
或者這樣：超智能增強現實眼鏡不是智能手機，而是您日常生活中不。

25、1 2019年中國工業和信息化發展形勢展望系列2019年中國新型顯示產業發展形勢展望內容提要 展望2019年，在需求拉動作用下，我國新型顯示產業將繼續保持正向增長，TFTLCD優勢進一步鞏固，AMOLED量產進程穩步推進，配套體系建設日趨完。