圓通速遞

1、 證券研究報告 / 公司深度報告 多維改善，低估值凸顯配置價值多維改善，低估值凸顯配置價值 報告摘要報告摘要： 電商景氣持續，電商景氣持續， 快遞需求旺盛快遞需求旺盛。
目前電商貢獻國內快遞業務量 80%以上， 電商興則快遞興。
下沉市場作為電商新流量將支持快遞行業景氣持續， 預計 2020 年網購保持 20%以上增長，快遞增速維持 20%以上高增長。
管理、管理、成本、業務量成本、業。

2、 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 03 月 11 日 圓通速遞圓通速遞（600233.SH） 管理管理持續持續改善，改善，龍頭龍頭再再騰飛騰飛 領先的快遞物流運營商領先的快遞物流運營商。
圓通成立于 2000 年 5 月，是國內領先的綜合性快 遞物流運營商，是國內僅有的兩家擁有自有航空公司的民營快遞企業之一， 2016 年借殼大楊創世上市。
2019 年快遞件量達到 91.15 。

3、 證券研究報告 / 公司深度報告 轉型磷化工轉型磷化工再出發再出發，速遞易速遞易迎發展機遇迎發展機遇 報告摘要報告摘要： 明晰磷化工主業再出發明晰磷化工主業再出發，股權激勵彰顯發展信心，股權激勵彰顯發展信心。
公司傳統業務為金融 自助設備和金融外包服務，2012 年進軍智能快遞柜，2019 年收購龍蟒 大地進軍磷化工領域。
四季度龍蟒大地并表后， 2019 年歸母凈利潤 0.85 。

4、 一、一、 前言前言 隨著“雙十一”“618”“雙十二”等被中國電子商務創造的詞匯，在大街小巷、各大 網站/軟件中飽和式露出在公眾的視野中，中國電商銷售額再一次刷新世界紀錄。
作為電商 配套服務， 中國快遞業也享受著網購繁榮發展所帶來的紅利。
據中國郵政局統計： 2017 年， 快遞業務量完成 400.6 億件，同比增長 28%；業務收入完成 4950 億元，同比增長 24.5%。
然 而，在。

5、 1 股市有風險 入市須謹慎 中航證券金融研究所發布 證券研究報告 中航證券金融研究所發布 證券研究報告 請務必閱讀正文后的免責條款部分 請務必閱讀正文后的免責條款部分 聯系地址： 北京市朝陽區望京街道望京東園四區2號樓中航 資本大廈中航證券有限公司 公司網址： 聯系電話：010-59562524 傳真：010-59562637 中航證券金融研究所 分析師：張超 證券執業證書號：S0640。

6、盛宴”的沖擊。
盡管 2017年“雙十一”圓通速遞憑借著菜鳥網絡與自身的強大數據及運營能力僅用 12分18秒完成了全網第一單快遞的配送，但接踵而來的派送高峰仍讓快遞公司苦不堪言。
作為“新開門七件事”之一的快遞服務，如何高效、高質地將貨物配送到人民群眾的手中，仍是政府、行業、企業關注的重點。
自2018年開年，國務院辦公廳一號文關于推進電子商務與快遞物流協同發展的意見，以及國家郵政局局長馬軍勝在2018年全國郵政管理工作會議中提出 “末端轉型升級”行動計劃，無一不是劍指快遞末端配送痛點。
作為當前最熱門的末端解決方案之一，智能快件箱（快遞柜）自然成為了關注的焦點。
隨著中集與豐巢牽手、速遞易與中國郵政強強聯合，中國快遞柜市場從百花齊放開始向頭部集中，菜鳥網絡親自入場更是讓快遞柜之戰的下半場硝煙彌漫。
盡管快遞箱在提升末端派送效能方面效果顯著，但財務的虧損也不得不讓各大公司面對層出不窮的質疑之聲，更有甚者稱快遞柜運營商“自欺欺人”，成本高、盈利難成為了各快遞柜公司心頭之痛。
因此，物流信息互通共享技術及應用國家工程實驗室聯合圓通研究院，通過對生產商、運營商、投資公司等相關方調研，提出智能快遞柜未來發展的五個展望，即：服務規范化、箱體地址化、運營去中心化、盈利多樣化、制造模塊化，希望為行業發展提供一些新的思考和方向。

7、目前極兔的業務單量仍在迅猛增長，若極兔還將主要精力放在價格戰上，其核心物流能力的空心化會加劇，公司物流網絡無法承載與日俱增的業務單量，極兔的發展將很容易陷入被動的境地。
3服務質量與效率仍待提升物流基礎設施的缺陷直接影響了極兔配送服務的質量和。

8、因此，針對無人機未來的發展，研究院將做如下的五點總結。
技術演進，無人機能力地圖將加速擴展。
核心組件提升空間較大，隨著芯片電機能源介質等基礎技術的升級，無人機將會在更多領域實現價值。
與此同時，無人機的投資成本將會大大降低，從而促進更多行業使用。

9、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告 公司深度報告 2021 年 11 月 23 日 強烈推薦強烈推薦A維持維持 快遞快遞行業格局改善行業格局改善，看好公司看好公司業績修復彈性業績修復彈性 周期交通運輸 目標估值：NA 當前股價：16.0。

10、中國智能快遞柜行業案例研究報告中郵速遞易2018年2快遞行業高速發展，最后100米配送問題亟待改善32018.6 iResearch I2018.6 iResearch I1055.3 1441.7 2045.4 2769.6 3974.4。

11、整個2021年，我們采用了更好而不是更大的框架，專注于對客戶最重要的事情，并推動財務業績的改善。
一路走來，我們做出了大膽的決定，取得了有意義的成果。
在收入質量和生產率提高的推動下，創造了創紀錄的收入和營業利潤，并擴大了所有三個業務部門的利潤。

12、 Tableyemei1 觀點聚焦 Investment Focus Tableyejiao1 本研究報告由海通國際分銷，海通國際是由海通國際研究有限公司，海通證券印度私人有限公司，海通國際株式會社和海通國際證券集團其他各成員單位的證券研究。

13、 請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明 TableRank 評級:增持 TableAuthors 張功 交運行業首席分析師 SAC 執證編號:S0110522030003 TableChart。

14、 1 公司公司研究研究 公司深度研究公司深度研究 證證 券券 研研 究究 報報 告告 圓通速遞圓通速遞600233.SH600233.SH快遞快遞競爭力提升競爭力提升 多元化布局多元化布局豐收豐收 投資要點:投資要點:推薦邏輯:推薦邏輯:1。

15、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明公公司司研研究究深深度度研研究究報報告告證券研究報告證券研究報告industryId交通運輸交通運輸審慎增持審慎增持維持維持marketData市場數據市場數據市場。

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17、中國海外投資政策與法規速遞安永中國海外投資業務部安永中國海外投資業務部2022年9月Click for EnglishChina outbound policy and regulation trackerPage 2本材料是為提供一般信息。

18、 1 數字數字化轉型展露鋒芒,網絡優勢大有可化轉型展露鋒芒,網絡優勢大有可為為 電商電商快遞行業進入高質量發展階段.快遞行業進入高質量發展階段.1 1行業不具備惡性價格戰基礎行業不具備惡性價格戰基礎:2021 年電商快遞的低價競爭行為迎來政。

19、 20222022 年第三季度報告年第三季度報告 1 11111 證券代碼:證券代碼:600233600233 證券簡稱:證券簡稱:圓通速遞圓通速遞 圓通速遞圓通速遞股份有限公司股份有限公司 20222022 年第年第三三季度報告季度報告 。