科技金融（Techfin）

科技金融的概念最早由趙昌文提出，是趙昌文等(2009)在《科技金融》一書中給出的，趙昌文認為，科技金融是促進科技開發、成果轉化和高新技術產業發展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統性、創新型安排，是由科學和技術創新活動提供金融資源的政府、市場、企業等各種主體及其在科技創新融資過程中的行為活動共同組成的一個體系，是國家科技創新體系和金融體系的重要組成部分。強調了金融對科技的有效支持作用，認為科技金融的發展能夠促使科技成果更好轉變，推進金融工具、金融制度、金融服務等的創新發展。

中國科學技術發展戰略研究院的張明喜等(2018)在繼承前人理論的基礎上繼續探索，認為科技金融的本質既是世界科學技術和經濟金融融合的過程，更是創新型經濟的高級形態，其具有綜合性、內生性、動態性、創新性和社會性。

(1)綜合性體現在趙昌文對科技金融的定義以及實現過程的全面性上，包括創新金融技術投資，引導和促進證券業、銀行業、保險業和風險投資等各類資本，為初創階段到成熟階段各個階段的科技型企業發展提供金融服務。

(2)內生性表現為各種經濟范式，科技金融是內生于經濟發展過程中的，從本質上而言，科技金融是促進技術、資本、企業家等創新要素融和、聚合的經濟范式。

(3)動態性既表現為不斷動態變化的創新活動，還表現為科學技術資本化的過程，科技創新和金融創新是不斷豐富、自我進化完善的動態過程。創新性則體現在重視企業家精神和企業家資本。

(4)科技金融的社會性表現為對社會資本的重視，社會資本包括信任、規范和社會網絡，也包括人們在經濟過程中的共享知識、規則和預期，通過提升知識共享的標準和期望，從而以促進各方的合作與信任，導致參與者的收益增加，從而提高經濟效率。

金融穩定委員會(FSB)認為“科技金融”指以技術推動的金融創新，這種創新可能導致新的商業模式、應用、流程、產品或服務的產生，并對金融市場、機構以及金融服務提供方產生相關實質影響。巴塞爾委員會進一步劃分出科技金融的核心應用領域，包括“存貸款融資服務”、“支付與清結算服務”、“投資管理服務”與“市場基礎設施服務”。

總的來看，按照目標與運行機制不同，可以將科技金融分為公共科技金融和市場科技金融

(1)公共科技金融也是政策性科技投入，是指政府部門注重投入的產出效率及可持續性，不以盈利為目的對科技活動提供金融支持，主要包括科技發展計劃、政策性貸款、創業引導基金等方式。

(2)市場科技金融參與主體在政府引導機制和利潤最大化目標的驅動下，根據科技投資項目的預期收益與風險損失，選擇最具投資前景的項目以實現投資收益的最大化。它可以分為直接參與主體和間接參與主體。直接參與主體一般指風險投資主體和多層次資本市場，其中，風險投資主體包括創業風險投資(VC)和私募投資基金(PE)，而多層次資本市場通常指利用資本市場的優勢為企業提供長期且大額資金支持的融資平臺，主要由主板、創業板、中小板、新三板和場外交易市場構成。間接參與主體則包括商業銀行、擔保機構、產權交易平臺和資產評估、會計、法律等專業服務業，其通過組建科技銀行、科技擔保機構或金融中介服務機構，為科技企業提供貸款或擔保，開展知識產權融資、產業鏈融資服務，設計針對科技創新的融資和保險產品^[1]。

從參與主體的視角看，科技金融體系是在科技金融環境下，由科技金融需求方、科技金融供給方、科技金融中介機構、政府和科技金融生態環境等科技金融要素構成的綜合體。

(1)科技金融的需求方∶包括高新技術企業、大專院校及其他科研機構、政府和個人，其中高新技術企業是科技金融的主要需求方，所以也是本文研究的重點。大專院校和其他科研機構主要是財政性科技投入的需求方，此外也是科技貸款和科技保險的需求方。

(2)科技金融的供給方∶主要是指銀行等金融機構，創業風險投資機構、科技保險機構和科技資本市場，另外，個人也是科技金融的供給方，如民間金融和高新技術企業內部融資等。

(3)科技金融中介機構:包括擔保機構、信用評級機構、律師事務所、會計事務所等，這些機構在減少金融市場的信息不對稱方面起到了積極的作用。

(4)政府是科技金融體系中特殊的參與主體，因為政府既是科技金融的供給方、需求方又是科技金融的中介機構，還是科技金融市場的引導者和調控者^[2]。

科技金融是一系列安排的集合，其是一種促進產學研一體、科技成果轉化、技術 產業化的金融創新，是科技與金融的結合物，不同于一般廣義上的金融，其有著自己 的一些特點。為了更加深入的分析科技金融的作用，必須對科技金融的不同特點有著全面的了解。

(1)特定性

從“科技金融”這一概念就能知道，科技金融的服務對象是科技型企業，類似于 房地產金融、消費金融等概念，服務對象都具有特定性，都是一種狹義概念的金融。 與傳統金融不同，科技金融是金融主動介入科創活動獲得超額報酬的產物，其外延仍 被包含在產業金融的范疇內，是金融為了適應新興產業，為滿足這些產業的技術開發、 技術成果化而生的一種新金融模式。

(2)創新性

科創活動具有風險性和創新性，需要大量風險資本的投入，科研成果才能促進技 術的升級，科技金融作為服務于科技型企業的金融，科創活動成功時，往往也意味著 需要與新成果相契合的金融服務，這就促使科技金融進行相應的創新，也即科創活動 的創新性促使科技金融創新。

(3)有機性

科技金融是科技與金融結合形成的一個有機系統，有機性具體表現為以下幾點： 首先，在主體上需要企業、金融機構、政府等相互配合與支持；其次，表現在金融工 具的有機性，科技型企業資金的需求具有多樣性與特定性，在以需求為導向的科技金 融服務中，單一金融工具的使用很難滿足企業對于資金的需求，需要金融貸款、科技 保險、風險資本等金融工具的共同使用；最后表現在過程的有機性，也即產學研的一 體化，由于科技創新活動是連續的幾個階段，每一階段有著不同的金融需求，這就意 味著科技金融在這幾個階段間能進行有機銜接^[3]。

(1)實現方式不同:實現金融科技創新的方式是技術的突破。實現科技金融創新的方式是金融產品的研發。

(2)目標不同:發展金融科技的目標在于利用科技的手段提高金融的整體效率。發展科技金融的目標在于以金融服務的創新來作用實體經濟，推動科技創新創業。

(3)產品形態不同:金融科技的具體產品包括：第三方支付、大數據、金融云、區塊鏈、征信、AI、生物錢包等等?？萍冀鹑诘木唧w產品包括：投貸聯動、科技保險、科技信貸、知識產權證券化、股權眾籌等等。

(4)落腳點不同:金融科技的落腳點是科技，具備為金融業務提供科技服務的基礎設施屬性。與其并列的概念還有軍事科技、生物科技等?？萍冀鹑诘穆淠_點是金融，即為用以服務于科技創新的金融業態、服務、產品，是金融服務于實體經濟的典型代表。與其并列的概念還有消費金融、三農金融等。

(5)參與主體不同:金融科技的主體是科技企業、互聯網企業、偏技術的互聯網金融企業為代表的技術驅動型企業?？萍冀鹑诘闹黧w是以傳統金融機構、互聯網金融為代表的金融業。

建設世界科技強國是我國的重要目標，大力發展科技金融是達成這一目標的必須手段，因此我國發布了諸如《關于大力推進體制機制創新扎實做好科技金融服務的意見》等政策措施來指導科技金融的發展。在各項政策措施的指導下，各地紛紛將發展目光投到科技金融領域，營造良好的市場環境，吸引各種機構積極創新科技金融產品、開展科技金融業務，為科技型中小企業提供有力的支持。經過多方努力，如今科技金融在我國相比以往有了更好的發展，部分地區更是在發展過程中表現尤為突出，探索出多種發展模式，其科技金融發展水平在長期以來穩居全國前列。在各項政策的引導下，各地區也正形成各自的發展模式，例如北京形成了“一個基礎、六項機制、十條渠道”的科技金融體系、深圳南山區著力打造“一個平臺、一個系統、三個聯動、八項產品”的科技金融生態系統、杭州形成了“無償資助-政策擔保-科技貸款-還貸周轉-天使基金-引導基金-上市培育”的科技金融“杭州模式”等等^[4]。

我國目前正在經歷一個從依靠物質投入轉移到依靠技術進步和創新驅動的發展階段，科技金融的快速有效發展將極大地推動我國經濟發展方式的轉變。當前促進我國科技金融發展的路徑主要有以下幾條:

(1)促進產學研結合

我國有大量的科研機構，如果能促進這些科研機構與企業的聯系，提高科研機構研究成果轉換成生產力的能力，提高科研機構研究成果轉換為現實生產力的能力，必須打破現有科研機構科研經費主要依賴政府科研投入的局面，糾正現有的大學科研評價體系。未來的大學科研評價體系不僅鼓勵基礎研究，更鼓勵實踐研究，應該把科研機構完成橫向課題的數量、質量作為判斷一所大學、一個學科以及個人科研能力的主要標準。這樣既可以有效提高政府對科研機構經費支持的產出效應，同時還可以有效提高整個社會的科技創新能力。

當然，不是所有的大學、所有的學科、所有的科研機構或科研人員都適合做橫向課題，因此在確定大學科研評價標準時也應考慮到各校、各學科、各類科研機構的實際能力。但是僅依靠論文發表和被引用或被采用情況、課題承擔情況、專著出版隋況來考核一所大學、一個學科、一個科研機構、一個科研人員的科研能力的現狀必須糾正。我們這里僅強調了科研機構應加強與企業的合作與聯系，事實上企業同樣應該形成創新意識，不斷提高自身科技創新能力，并主動加強與科研機構的合作和聯系。同時，科技創新還應該特別注意培育從事科技創新的中小企業，我國專利總量的65%和新產品總量的80%是由科技型中小企業所創造的。因此未來我們應該鼓勵中小企業的科技創新，鼓勵科研機構加強與中小企業的合作，進一步提高科研機構科研成果轉換成現實生產力的能力。

(2)培育多元化的科技金融投資主體

科技金融的發展離不開科技創新，但也離不開能對科技創新進行投資的科技金融投資主體，特別是需要風險投資資金、創業投資資金的投入。我國當前還處于主要依賴政府財政性投入、政策性貸款和商業銀行貸款的發展階段，多元化的科技金融投資主體還沒有形成，因此未來我國科技金融的發展還應努力培育多元化的科技金融投資主體。具體來說就是鼓勵和扶持風險投資資金和創業投資資金的成長，特別是鼓勵大型風險投資資金和創業投資資金的成長，在必要的時候也可以采取并購的方式提高國內風險投資資金和創業投資資金的規模和實力。

(3)培養科技金融創新人才

科技金融在我國已經有很多年的發展歷史，但始終沒有獲得大規模的發展，因此科技金融在我國金融業中的地位始終不高，科技金融人才也較為缺乏。近年來我國加大了對科技創新的扶持力度，未來巾國經濟發展模式也將從主要依靠技術投人轉向依靠科技進步，因此科技金融人才的培養非常重要?？萍冀鹑谌瞬诺呐囵B可以充分學習和借鑒國外科技金融人才培養模式，也可以學習國內科技金融人才的成功模式，努力培養出能識別科技創新，能對科技創新的風險和收益進行估計，能與風險投資、會計、資產評估、擔保、保險等機構保持較好溝通的科技金融人才。同時在培養科技金融人才的基礎上努力創新科技金融的模式，為促進我國科技創新提供更好的服務。

(4)創建科技金融聚集區

科技金融的發展需要有一系列條件的配合。只有在人才聚集、資金積聚、政策利好、產業導向等條件成熟后才可以催生科技金融。從我國的實際情況來看，可以同時滿足人才聚集、資金積聚、政策利好、產業導向等條件的區域并不是很多，因此建立科技金融集聚區應該是我國未來發展科技金融的重要手段。我國已經形成了北京中關村區、武漢東湖高新區、上海張江國家自主創新示范區、合蕪蚌自主創新綜合試驗區(“"；3+1”試驗示范區)。以中關村為例，其集聚了30多所國家重點高等院校、100多家國家骨干科研院所、60多家國家重點實驗室、60多家國家丁程中心、8O多家跨國公司研發機構，培育了一批行業領軍企業家，留學歸國人員數量占全國的近四分之一。中關村吸引的創業投資額占全國的三分之一，在納斯達克上市的企業數量占全國的近三分之一。中關村已成為我國重要的技術創新源頭，年技術交易額約占全國的40%，其中80%以上輸出到北京以外地區。因此除了鼓勵現有的“3+1”試驗示范區建設外，我國還應該在其他條件成熟的地方發展科技金融集聚區。但是，我們不倡導每個省份都建設自己的科技金融集聚區，而倡導跨省建立區域問獨具特色的適合本區域經濟社會發展的科技金融集聚區。

(5)構建完善的科技金融中介服務

科技金融是一項復雜的金融服務，不僅需要有科技創新行為、科技金融投資主體，還需要有大量中介服務的介入，比如會計、資產評估、擔保、保險、法律等都是保障科技金融順利有效進行的中介服務。我國并不缺乏會計、資產評估、擔保、保險、法律等中介服務組織或機構，但是對科技創新行為及科技金融都比較了解的科技金融中介服務非常少。應鼓勵大型會計、資產評估、擔保、保險、法律等中介服務機構介入到科技金融中來構、創業投資機構的聯系，最終形成由風險投資機構、創業投資機構和銀行主導，由中介服務機構參與的科技金融創新平臺^[5]。

參考資料：

[1] 陸磊. 科技金融對產業結構升級的影響研究[D]. 上海:上海師范大學，2019.

[2] 珊娜.科技金融的結合機制與政策研究[D].浙江大學2011.5.30

[3] 江洲. 科技金融對廣東省高新技術產業的影響研究[D]. 廣東:暨南大學，2020.

[4] 科技金融創新研究院.我國科技金融發展現狀研究

[5] 徐敏，蔣學杰.科技金融的形成機理及發展路徑探析(A).長春師范學院學報(人文社會科學版).2013，1

相關報告：

螞蟻金服：從技術到平臺科技金融全面起航（27頁）.pdf

騰訊安全：2019上半年科技金融安全報告(32頁).pdf

2021年中國城市科技金融發展指數（11頁）.pdf

Dealroom：2021年科技金融市場報告（英文版）（28頁）.pdf

清科：2019年中國城市科技金融發展指數報告(9頁).pdf

【研報】非銀金融行業科技金融系列報告之一：第三方支付小店經濟大有乾坤-20200802[53頁].pdf

畢馬威：中國領先金融科技50報告（246頁）.pdf

IFS保爾森基金：2021金融科技推動中國綠色金融發展：案例與展望報告（32頁）.pdf