通信行業商業小衛星產業研究報告：星光璀璨繼揚而航（55頁）.pdf

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1、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 Table_Info1Table_Info1 通信通信 Table_Date 發布時間：發布時間：2022-11-07 Table_Invest 優于大勢優于大勢 上次評級:優于大勢 Table_PicQuote 歷史收益率曲線 Table_Trend漲跌幅（%）1M 3M 12M 絕對收益 7%-5%-1%相對收益 10%6%23%Table_Market 行業數據 成分股數量（只）122 總市值（億）29222.08 流通市值（億）9791.76 市盈率（倍）16.21 市凈率（倍）1.09 成分股總營收（億）20852.74 成

2、分股總凈利潤（億）1551.93 成分股資產負債率（%）41.07 Table_Report 相關報告 從總線到以太網，車內通信架構演化新機遇 -20220929 【東北證券】通信行業 2022 年策略報告：看好智能車和物聯網，靜待 5G 建設回暖-20211213 北三應用蓄勢待發，軍用市場將率先落地-20201230 年度策略：基礎設施建設重心轉向，應用尋找確定性-20201109 Table_Author 證券分析師：吳源恒證券分析師：吳源恒 執業證書編號：S0550522100004 18627137173 Table_Title 證券研究報告/行業深度報告 商業小衛星產業：星光璀璨商

3、業小衛星產業：星光璀璨,繼揚而航繼揚而航-商業小衛星產業研究報告商業小衛星產業研究報告 報報告摘要：告摘要：Table_Summary 商業航天發展是對計劃航天的繼承和拓展。商業航天發展是對計劃航天的繼承和拓展。Starlink 的成長離不開 NASA的 COTS 計劃，COTS 項目相當于一條紐帶，NASA 將內部沉淀幾十年的技術成果、管理經驗和研發經費，通過這條紐帶輸送給參與項目的商業航天企業。我國衛星產業鏈的成長也離不開政府部門的政策、經濟、技術上的支持。我們認為，隨著國家以及地方性政策的持續頒布以及星網招標的持續推進，在未來的 5-10 年內中國會誕生出引領行業發展的商業航天公司，但不

4、一定是和 Starlink 相同的私營企業，可能會是一些民企與國企融合發展出的商業航天公司。衛星互聯網，戰略訴求仍是行業發展第一推動力。衛星互聯網，戰略訴求仍是行業發展第一推動力。目前來看，由于國內的商業衛星制造成本以及運載火箭技術與 SpaceX 仍有較大差距，制造和發射成本約為其五到十倍，短期來看，盡管商業獲利難度較大，但考慮到低軌衛星在戰略中的重要性，無論是從頻段資源、軌道資源還是國家安全建設布局的角度考慮，低軌衛星互聯網的建設仍將是我國空天計劃發展的必然選擇 商業遙感衛星，下游市場需求高景氣度下的優秀賽道。商業遙感衛星，下游市場需求高景氣度下的優秀賽道。遙感衛星的商業模式主要以為衛片銷

5、售與結合各行業的分析處理應用為主，其主要客戶是政府和軍隊。在政府方面，隨著遙感行業整體融入智能技術，行業迎來了革命式爆發周期；在軍隊方面，我國近年來隨著軍隊信息化投入的加大，行業整體的需求保持高速增長。我們認為遙感衛星行業商業模式清晰，未來增長空間較大，可能是最有望率先突出重圍的小衛星制造賽道。投資建議：投資建議：（1）政策推動下的衛星互聯網產業鏈上的短期訂單爆發機會。）政策推動下的衛星互聯網產業鏈上的短期訂單爆發機會。短期來看，考慮到低軌衛星在戰略中的重要性，我國在“十四五”期間可能會發射數百顆低軌通信衛星以滿足初步的業務化應用和搶占軌道及頻段資源，相關產業鏈上的企業，如小衛星結構件、T/R

6、 組件、濾波器、混頻器、陀螺儀供應商等。（2）需求推動下的商業遙感衛星運營公司的長期業績增長空間。）需求推動下的商業遙感衛星運營公司的長期業績增長空間。遙感行業商業模式清晰，下游需求旺盛，建議關注具備衛星運營能力、數據應用能力的相關企業長期的業績增長空間。風險提示：風險提示：星座建設不及預期、技術突破不及預期、融資環境不及預期 Table_CompanyFinance -30%-20%-10%0%10%20%2021/112022/22022/52022/8通信滬深300 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 2/55 通信通信/行業深度行業深度 目目 錄錄 1.小衛星產業

7、小衛星產業是商業航天的未來是商業航天的未來.4 1.1.快捷、靈活、高效是小衛星最大的優勢快捷、靈活、高效是小衛星最大的優勢.4 1.2.從計劃航天到商業航天，交融發展是關鍵從計劃航天到商業航天，交融發展是關鍵.5 1.2.1.Starlink，COTS 計劃輸血下的產物計劃輸血下的產物.7 1.3.政策持續推動，商業小衛星產業前景光明政策持續推動，商業小衛星產業前景光明.11 2.通、導、遙，商業小衛星應用打造新場景通、導、遙，商業小衛星應用打造新場景.15 2.1.衛星互聯網衛星互聯網:戰略訴求仍是行業發展第一推動力戰略訴求仍是行業發展第一推動力.15 2.1.1.短期戰略需求：軌道資源和

8、國防安全短期戰略需求：軌道資源和國防安全.18 2.1.2.衛星通信產業現狀：老牌運營商的掙扎和衛星通信產業現狀：老牌運營商的掙扎和 Starlink 的崛起的崛起.22 2.2.商業遙感衛星：下游市場需求高景氣度下的優秀賽道商業遙感衛星：下游市場需求高景氣度下的優秀賽道.27 2.2.1.政府市場：需求升級，市場增大政府市場：需求升級，市場增大.30 2.2.2.軍用市場：商業遙感小衛星的優勢賽道軍用市場：商業遙感小衛星的優勢賽道.34 2.3.低軌衛星導航增強：高精度物聯網的必然選擇低軌衛星導航增強：高精度物聯網的必然選擇.37 2.4.通導遙一體化：行業終局形態通導遙一體化：行業終局形態

9、.40 3.行業展望以及投資建議行業展望以及投資建議.42 4.風險提示風險提示.43 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1：小衛星及微小衛星主要應用領域：小衛星及微小衛星主要應用領域.5 圖圖 2：衛星及其應用產業鏈介紹：衛星及其應用產業鏈介紹.5 圖圖 3：中國商用航天產業公司產業鏈分布圖：中國商用航天產業公司產業鏈分布圖.6 圖圖 4：NASA 預算占比預算占比.7 圖圖 5：COTS 計劃中政府和企業承擔的成本比例計劃中政府和企業承擔的成本比例.8 圖圖 6：COTS 計劃時間軸以及相關里程碑計劃時間軸以及相關里程碑.9 圖圖 7：衛星通信系統的組成：衛星通信系統的組成.15 圖圖 8：衛星軌道

10、示意圖：衛星軌道示意圖.16 圖圖 9：GEO/LEO 衛星針對市場及收入估計衛星針對市場及收入估計.17 圖圖 10：航空互聯、消費寬帶、企業網絡成為增速最快的三大市場：航空互聯、消費寬帶、企業網絡成為增速最快的三大市場.18 圖圖 11：StarLink Ka/Ku 波束頻率范圍波束頻率范圍.19 圖圖 12：全球中低軌衛星星座分布：全球中低軌衛星星座分布.20 圖圖 13：2017-2021 年行業內主要公司營業收入同比增速（年行業內主要公司營業收入同比增速（%）對比圖）對比圖.23 圖圖 14：2017-2021 年行業內主要公司歸母凈利潤其同比增速（年行業內主要公司歸母凈利潤其同比增

11、速（%）對比圖）對比圖.23 圖圖 15：2030 年全球衛星互聯網市場規模結構（單位：億美元）年全球衛星互聯網市場規模結構（單位：億美元）.24 圖圖 16：小衛星成本解析：小衛星成本解析.26 圖圖 17：國外典型微?。簢獾湫臀⑿?SAR 衛星星座性能指標衛星星座性能指標.28 圖圖 18：衛星遙感主要應用：衛星遙感主要應用.30 圖圖 19：人工智能解決遙感影像處理效率低的痛點：人工智能解決遙感影像處理效率低的痛點.31 TVbWiYhU9YlVoO1VnUtUaQ9RbRpNmMmOsQkPrQmNkPmMzRbRmMxOxNnOtNvPrNoP 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱

12、讀正文后的聲明及說明 3/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 20：我國近年來主要遙感項目：我國近年來主要遙感項目.32 圖圖 21：典型軍事應用場景：典型軍事應用場景.34 圖圖 22：美國：美國 Maxar 衛星拍攝的俄烏沖突現場幫助評估戰況衛星拍攝的俄烏沖突現場幫助評估戰況.35 圖圖 23：2012-2021 我國遙感衛星產業市場規模我國遙感衛星產業市場規模.36 圖圖 24：低軌全球導航增強系統運行機制：低軌全球導航增強系統運行機制.37 圖圖 25：低軌衛星星座覆蓋區域示意圖：低軌衛星星座覆蓋區域示意圖.38 圖圖 26：GNSS 衛星與低軌衛星運動軌跡示意圖衛星與低軌衛星運動

13、軌跡示意圖.38 圖圖 27：7用戶截止角下的衛星可見星用戶截止角下的衛星可見星.39 圖圖 28：通導遙一體化融合架構：通導遙一體化融合架構.41 表表 1：大衛星與小衛星數據對比：大衛星與小衛星數據對比.4 表表 2：SpaceX 公司從政府得到的經費支持列表公司從政府得到的經費支持列表.9 表表 3：中國星網通信衛星：中國星網通信衛星 01/02 中標結果中標結果.10 表表 4：國家級重要商用航天政策：國家級重要商用航天政策.11 表表 5：省市級重要商用航天政策：省市級重要商用航天政策.12 表表 6：GEO 衛星與衛星與 LEO 衛星通信系統優劣比較衛星通信系統優劣比較.17 表表

14、 7：我國衛星互聯網重點代表計劃：我國衛星互聯網重點代表計劃.21 表表 8：2018-2021 年全球通信衛星運營公司排名及營收狀況年全球通信衛星運營公司排名及營收狀況.22 表表 9：主流星座衛星發射成本對比：主流星座衛星發射成本對比.25 表表 10：美國主流衛星運營商與：美國主流衛星運營商與 Starlink 資費對比資費對比.25 表表 11：Starlink 盈虧平衡點測算盈虧平衡點測算.26 表表 12：常用衛星遙感技術應用對比：常用衛星遙感技術應用對比.27 表表 13：不同類型遙感衛星數據對比：不同類型遙感衛星數據對比.30 表表 14：深度學習改變行業現狀：深度學習改變行業

15、現狀.31 表表 15：不同類型遙感衛星數據對比：不同類型遙感衛星數據對比.33 表表 16：新一代高精度用戶導航服務性能需求：新一代高精度用戶導航服務性能需求：“四高一快四高一快”.39 表表 17：北斗低軌衛星導航增強系統發射計劃：北斗低軌衛星導航增強系統發射計劃.40 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 4/55 通信通信/行業深度行業深度 1.小衛星產業小衛星產業是商業航商業航天的未來天的未來 1.1.快捷、靈活、高效是小衛星快捷、靈活、高效是小衛星最大的優勢最大的優勢 根據衛星的質量，通常將小于根據衛星的質量，通常將小于 1000 千克的衛星廣義的稱為小衛星。千

16、克的衛星廣義的稱為小衛星?，F代小衛星的本質在于它是一種具有高功能密度的小衛星，功能與同類大衛星相當，其尺寸與重量相對于傳統衛星要低幾個數量級。其中，將 500-1000 千克的衛星稱為小衛星，100-500 千克的衛星稱為微小衛星，10-100 千克的稱為微型衛星，1-10 千克的稱為納衛星，0.1-1 千克的稱為皮衛星。與大衛星相比，小衛星講究快捷、靈活、高效，且體積小、重量輕、研制加工周期與大衛星相比，小衛星講究快捷、靈活、高效，且體積小、重量輕、研制加工周期短、衛星功能集成度高、建造成本低。短、衛星功能集成度高、建造成本低。大衛星通常是專門定制化的，一顆噸量級的衛星從設計、研制到生產、測

17、試等，往往需要 5-10 億元甚至更多的資金投入。而一顆小衛星實現從設計、制造、發射、在軌運行的全過程，一般不到十二個月，成本多在 3000 萬元以內。小衛星不只是簡單的質量小，而是高度集成化技術、自動化技術的應用，特別是隨著計算機技術的發展，軟件定義衛星的概念也開始逐漸形成。表表 1：大衛星與小衛星數據對比：大衛星與小衛星數據對比 大衛星大衛星 小衛星小衛星 立方星立方星 主要用途主要用途 導航衛星 高通量通信衛星 地面同步觀測衛星 低軌衛星互聯網 物聯網衛星 小型遙感星座 低軌衛星通信 科學實驗星 對地低軌觀測 成本成本 高昂 中等 低 使用壽命使用壽命 10 年以上 5-7 年 1-2

18、年 研制周期研制周期 長 短 短 發射方式發射方式 固定平臺發射 固定或移動平臺發射 固定或移動平臺發射 數據來源：公開資料整理、東北證券 低成本和快速交付是低成本和快速交付是小小衛星的基本優勢衛星的基本優勢，因此是大批量商業航天發射的首選，因此是大批量商業航天發射的首選。小衛星具有功能密度高、靈活性強、研制周期短、開發成本低等優勢。通過購買商用現貨所支撐的批量化生產不但可大大降低成本，而且在多次的發射優化之后，有的小衛星專用結構件性能甚至超過常規大衛星所使用的抗輻射加固部件。特別是微小立方體衛星使用的商用現貨產品電子部件，更支持標準化設計和批量制造，成為研制較低成本衛星的重要途徑。近幾十年來

19、隨著商業需求的不斷擴增，人們對小型衛星的需求不斷增加。隨著小衛星的研制、發射的進一步市場化、商業化已成為國際發展趨勢，商用航天的事業也隨之蓬勃發展。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 5/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 1：小衛星及微小衛星主要應用領域：小衛星及微小衛星主要應用領域 數據來源：武漢大學遙感學院、ONEWEB、國家航天局、PlanetScope、東北證券 1.2.從從計劃計劃航天到商業航天，交融發展是關鍵航天到商業航天，交融發展是關鍵 小衛星產業鏈的上游主要為電器元件及材料、燃料廠商小衛星產業鏈的上游主要為電器元件及材料、燃料廠商，產產業鏈的中游主要

20、分為衛業鏈的中游主要分為衛星制造、衛星發射、地面設備制造和衛星運營及服務四個環節，星制造、衛星發射、地面設備制造和衛星運營及服務四個環節，產業鏈的下游主要產業鏈的下游主要是企業、政府、高校、個人等終端用戶。是企業、政府、高校、個人等終端用戶。其中，衛星制造主要包括衛星平臺和有效載荷兩個部分；衛星發射主要包括運載火箭研制、發射服務提供和衛星在軌交付；地面設備制造主要包括網絡設備和大眾消費設備；衛星運營則主要由地面運營商、衛星通信運營商、北斗導航運營商和遙感數據運營商組成。技術壁壘高，投資成本大技術壁壘高，投資成本大的衛星制造環節是產業鏈的核心的衛星制造環節是產業鏈的核心。商業航天產業鏈上游主要為

21、基礎設施，其中包括衛星配套、衛星總體、火箭配套、火箭總體、發射保險、衛星測控、衛星運行等業務廠商，技術壁壘高，投資成本大。中游主要為產品集成，其中包括數據產品、通信軟件平臺、導航軟件平臺、遙感軟件平臺、通信終端、導航終端等業務廠商，多數以軟件開發為核心技術。下游主要為針對不同用戶的應用服務，包括衛星導航、衛星通信、衛星遙感、太空探索及文創四個板塊，入局門檻低、商業化變現容易，相關企業眾多。圖圖 2：衛星及其應用產業鏈介紹：衛星及其應用產業鏈介紹 數據來源：東北證券 目前來看，目前來看，商業衛星產業鏈上的商業衛星產業鏈上的核心玩家仍為核心玩家仍為傳統計劃航天背景下的傳統計劃航天背景下的國內科研院

22、所國內科研院所。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 6/55 通信通信/行業深度行業深度 從商業衛星服務商的角度看，當前國內商業航天關鍵核心部件依然依托體制內的研究院所，暫且沒有實現全商業化的研制模式及供應鏈條，但體制內星上產品的整體成本定價高，包括了人員成本、管理成本，并不符合商業航天低成本的采購需求。我國傳統的我國傳統的計劃航天模式以任務保障為核心，偏向于計劃航天模式以任務保障為核心，偏向于目標性強的目標性強的行政管理方式。行政管理方式。在業務運營上以政府、軍方計劃需求為導向，國家體系內各院所同步進行資源配置，通過行政命令穩步向前推進。在支持體系上具有專門的人才系統、

23、專項資金保障，在核算上采用成本加成法定價。商業航天模式以客戶和服務為核心，采用市場化競爭管理方式。商業航天模式以客戶和服務為核心，采用市場化競爭管理方式。在業務運營上根據供需關系，通過市場競爭獲取訂單，企業內部進行管理創新，整合社會資源共同合作，不斷磨合逐步發展。在支持體系上缺乏保障，竭盡全力吸引社會人才和資金，在核算上按照市場定價。不過商業航天模式在供應鏈上選擇范圍更廣，因此更容易采用模塊化、系列化、組合化方案和回收技術真正來降低成本。圖圖 3：中國商用航天產業公司產業鏈分布圖：中國商用航天產業公司產業鏈分布圖 數據來源：網絡資料匯總、東北證券、注：此次產業鏈圖只節選了行業內的部分企業，排名

24、不分先后，相關企業的詳細介紹請見附錄 1 按照目前市場來看，市場化帶動的民營商業按照目前市場來看，市場化帶動的民營商業航天航天公司公司起步晚，基礎較弱，技術及管起步晚，基礎較弱，技術及管理體系不成熟，資源整合難，經營壓力大，理體系不成熟，資源整合難，經營壓力大，因此在技術積累以及因此在技術積累以及人才人才培養上與計劃培養上與計劃航天中的老院所仍有較大差距。但是長期來看，計劃航天所漫長的決策流程以及相航天中的老院所仍有較大差距。但是長期來看，計劃航天所漫長的決策流程以及相對高昂的研發費用必然會阻礙商業航天從質轉量的過程，因此未來國內的商業航天對高昂的研發費用必然會阻礙商業航天從質轉量的過程，因此

25、未來國內的商業航天領域一定是民企與國企融合發展的節奏領域一定是民企與國企融合發展的節奏。因為商業航天，自始自終，都是自頂向下因為商業航天，自始自終，都是自頂向下設計，以及自底向上生長，兩者逐漸接近、交融并放大后的產物。設計，以及自底向上生長，兩者逐漸接近、交融并放大后的產物。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 7/55 通信通信/行業深度行業深度 1.2.1.Starlink，COTS 計劃計劃輸血下的輸血下的產物產物 美國商業航天的崛起繞不過美國商業航天的崛起繞不過 COTS 計劃，這也是美國從計劃航天向商業行業轉型的計劃，這也是美國從計劃航天向商業行業轉型的重要拐點之

26、一。重要拐點之一。COTS 計劃（商業軌道運輸服務計劃，Commercial Orbital Transportation Services）在節省了政府財政預算的同時，也催化除了像 SpaceX 這樣的優秀企業。美國前總統小布什于 2004 年制定了美國太空探索政策，該政策呼吁在 2020 年重返月球，航天飛機也于 2010 年底退役。但是事實上，NASA 在航天飛機退役后，自己手上已經沒有將航天器運送至太空的能力了，市場上的德爾塔 4和宇宙神 5 都是空軍的，美國政府在 NASA 上投入的研制經費與之前比也少了很多。2005 年 NASA 為了完成探索計劃，在美國私營企業尋找能夠滿足國際空

27、間站貨運以及最終的載人需求。同時 NASA 還計劃將在五年內撥款 5 億美元，以刺激商業能力的發展，這既是 COTS 計劃的雛形。圖圖 4：NASA 預算占比預算占比 數據來源：NASA、“理念世界的影子”公眾號、東北證券 COTS 項目相當于一條紐帶，將項目相當于一條紐帶，將 NASA 內部沉淀幾十年的技術成果和管理經驗，通內部沉淀幾十年的技術成果和管理經驗，通過這條紐帶輸送給參與項目的商業航天企業。過這條紐帶輸送給參與項目的商業航天企業。在相關 COTS 計劃合同里，NASA 降低了相關技術指標難度，只用不到 3 頁紙規定了幾種載荷能力需求，而不再提出詳細的技術指標要求；不再將承包商設計的

28、系統收歸政府，而是允許商業公司保留知識產權。NASA 還會派遣各個中心的專家組成咨詢團隊，在出現特定問題時“隨時待命”，提供最佳技術建議。不過作為代價的是，NASA 要求商業公司分擔 COTS 系統開發和演示的費用，以降低 NASA 成本。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 8/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 5：COTS 計劃中政府和企業承擔的成本比例計劃中政府和企業承擔的成本比例 數據來源：NASA、東北證券 如果說如果說 NASA 最早采用的純計劃的計劃模式，最早采用的純計劃的計劃模式，COTS 計劃則是一種全新的投資模計劃則是一種全新的投資模式，它是計劃航

29、天和商業航天之間的混合架構。式，它是計劃航天和商業航天之間的混合架構。在這個政策下 NASA 成為了投資者而不是管理者，它給政策、給錢、也給技術，被支持的公司實現了從“傳統分包商”到“新型商業合作伙伴的轉變”?？紤]到空間任務復雜性，NASA 采用了標記里程碑節點的分段策略，商業公司先通過 COTS 證明具備能力，商業補給服務（CRS）用于購買發射服務，這個靈感來源于硅谷風險基金投資企業的方式。里程碑制度里程碑制度讓讓 NASA 從一個行政性科研機構逐漸轉型成一個監督任務、分期付款的從一個行政性科研機構逐漸轉型成一個監督任務、分期付款的“包工頭”“包工頭”。在里程碑模式下，既能保證重大任務圍繞國

30、家意志展開，又讓 NASA 的管理者們不用再陷入具體的研發過程中，同時還對承包商擁有更強的約束力。大多數里程碑節點都是技術性的，但也有一些財務的，如 RpK 提出了 5 億美元融資活動就是一個財務里程碑。但 RpK 無法實現財務里程碑時，NASA 終止了對 RpK 的節點付款和后續支持。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 9/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 6：COTS 計劃時間軸以及相關里程碑計劃時間軸以及相關里程碑 數據來源：NASA、東北證券 Space X 連續取得了連續取得了 NASA 80 億美元的億美元的資金支持資金支持和數不勝數的技術支持，和數不勝

31、數的技術支持，為公司的為公司的發展提供了堅實的基礎發展提供了堅實的基礎。COTS 計劃在 2013 年已經結束，此后 NASA 也接連推出了其他的計劃，以進一步推動美國商業航天的發展。2008 年 NASA 推出空間站“商業補給服務”（CRS），向商業公司競爭采購用于“國際空間站”后勤支持的軌道運輸服務，2008 年提供 35 億美元，其中就有 SpaceX 在絕境中的 16 億美元。2010年,NASA 推出“商業乘員計劃”（CCP），以利用私營航天企業的力量為進出國際空間站提供安全、可靠和低成本的載人運輸能力。表表 2：SpaceX 公司從政府得到的經費支持列表公司從政府得到的經費支持列表

32、 項目名稱項目名稱 經費（億美元）經費（億美元）時間時間 經費來源經費來源 經費類別經費類別 商業軌道運輸服商業軌道運輸服務計劃（務計劃（COTS）3.96 2006 NASA 貨運系統研制及鑒定 商業乘員研制商業乘員研制（CCDev2）0.75 2011 NASA 載人系統研制及鑒定 商業乘員集成能商業乘員集成能力（力（CCiCap）4.6 2012 NASA 載人系統研制及鑒定 鑒定產品合同鑒定產品合同 0.09 2012 NASA 載人系統研制及鑒定 商業乘員運輸能商業乘員運輸能力（力（CCtCap）26 2014 NASA 載人系統研制及鑒定 第一輪商業補給第一輪商業補給16 2008

33、 NASA 服務采購 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 10/55 通信通信/行業深度行業深度 服務（服務（CRS-1）CRS-1 延長延長 11.5 2015 NASA 服務采購 第一輪商業補給第一輪商業補給服務（服務（CRS-2）9 2016 NASA 服務采購 猛禽液氧甲烷發猛禽液氧甲烷發動機動機 0.73 2017 美國空軍 系統研制 DSCOVER 發射發射 1 2012 美國空軍 服務采購 STP-2 發射發射 1.62 2012 美國空軍 服務采購 GPS3 發射發射 4.68 2018 美國空軍 服務采購 NROL 發射發射 2.97 2019 美國空軍

34、 服務采購 Starlink 寬帶服務寬帶服務 8.85 2020 FCC 政府補貼 數據來源：對美國政府支持 SpaceX 公司發展的初步分析、東北證券 我們認為我們認為 COTS 及其后續計劃及其后續計劃提出了明確的市場需求，并以真金白銀投入和技術注提出了明確的市場需求，并以真金白銀投入和技術注入，是計劃航天和純商業航天之間的極佳過渡，是美國商業航天爆發的基礎。入，是計劃航天和純商業航天之間的極佳過渡，是美國商業航天爆發的基礎。COTS市場力量控制著開發和運營成本，固定價格的里程碑付款最大程度地提高了控制成本的動機，并最大程度地減少了計劃延遲，商業友好的知識產權/數據權和有限的終止責任鼓勵

35、了私人資本的投資，NASA 購買運營服務的承諾大大提高了公司籌集資金的能力，直接促成成功將 SpaceX Dragon 首次停泊到 ISS。值得一提的是美國國家隊研制的商業火箭項目最終執行效果都不好，可能與經費充足的國家立項項目比較，商業火箭在國家隊不免邊緣化。比如說 SPACEX 所使用的新型材料 PICA-X 成本只有傳統防熱罩材料 PICA 的 1/10，NASA 的工程師也早就知道改進路徑，但卻沒有機制去實現。這是因為雖然工程師知道要用什么材料更省錢，但是航天設備設計中該用什么材料早就在預算和采購部門那里定死了，如果改變需要經過冗長繁復的審批流程，工程師們有心但卻無力。能否成為能否成為

36、國內的“國內的“COTS”計劃”計劃?中國中國星網星網通信衛星通信衛星采購采購招標啟動招標啟動。2021 年，注冊資本 100 億元的中國衛星網絡集團在雄安成立，其成立之初的目標在于發射 1.3 萬顆低軌通信衛星，建設中國自己的巨型太空互聯網星座。2022 年，星網集團動作頻繁，既啟動衛星通信地面網絡建設，又籌備商業火箭發射基地，2022 年 10 月 18日，中國星網網絡系統研究院有限公司（星網子公司）發布通信衛星 01/02 中標公告。中標人包括中國空間技術研究院（航天五院）、上海微小衛星工程中心/中電科五十四所及銀河航天，中國低軌衛星產業進入實質性加速階段。除此之外，中國衛星網絡集團有限

37、公司的詳細業務和開展計劃，并未公開公布。但可以肯定的是，但可以肯定的是，中國也開始認識到中國也開始認識到向市場輸送經驗和技術以及向市場輸送經驗和技術以及民企與民企與國企融合發國企融合發展展的重要性的重要性。星網的成立將整合并加速我國現有的央企與民企資源，打造具有全球競爭力的“中國星網”。表表 3：中國星網：中國星網通信衛星通信衛星 01/02 中標中標結果結果 中標人排名中標人排名 中標人名稱中標人名稱 第一中標人第一中標人 中國空間技術研究所 第二中標人第二中標人 上海航天技術研究院、上海微小衛星工程中心 第三中標人第三中標人 銀河航天 數據來源：中國星網，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及

38、說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 11/55 通信通信/行業深度行業深度 1.3.政策持續推動，商業小衛星產業前景光明政策持續推動，商業小衛星產業前景光明 在相關政策和民間資本的在相關政策和民間資本的推動推動下下，純商業化的航天公司開始擁有了更多的成長機會純商業化的航天公司開始擁有了更多的成長機會。2014 年國務院出臺關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見，首首次提出鼓勵民間資本參與國家民用空間基礎設施建設；次提出鼓勵民間資本參與國家民用空間基礎設施建設；鼓勵民間資本研制、發射和運營商業遙感衛星，提供市場化、專業化服務；引導民間資本參與衛星導航地面應用系統建設。2015 年出臺的國

39、家民用空間基礎設施中長期發展規劃(20152025年)提出探索國家民用空間基礎設施市場化、商業化發展新機制，支持和引導社會資本參與國家民用空間基礎設施建設和應用開發。2019 年的關于促進商業運載火箭規范有序發展的通知首次對商業運載火箭進行細則指導，首次對商業運載火箭進行細則指導，將探空火箭、亞軌道發射納入了統一的運載火箭管理體系之中，彌補了我國相關管理體系的缺漏，促進了民營的商業運載火箭公司的蓬勃發展。2022 年，國務院發布2021 中國的航天白皮書，首次提出在外空領域推動共建人類命運共同體首次提出在外空領域推動共建人類命運共同體，從外空全球治理、載人航天、深空探測、空間技術等多個方面規劃

40、了航天國際合作重點，為航天事業下一步發展指明方向。表表 4：國家級重要商用航天政策：國家級重要商用航天政策 出臺時間出臺時間 發布機構發布機構 政策名稱政策名稱 主要內容主要內容 2014 年年 國務院 關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見 鼓勵民間資本參與國家民用空間基礎設施建設；鼓勵民間資本研制、發射和運營商業遙感衛星，提供市場化、專業化服務；引導民間資本參與衛星導航地面應用系統建設。2015 年年 發改委 國家發改委關于實施新興產業重大工程包的通知 推進衛星遙感、衛星通信、衛星導航的綜合應用以及衛星與其他信息技術和服務的融合應用，發揮中國空間基礎設施輻射帶動作用。2015 年

41、年 國務院 中國制造 2025 發展新一代運載火箭，提升進入空間能力，到 2020 年，40%核心零部件實現自主保障；推進國家民用空間基礎設施建設，形成長期持續穩定的空間信息服務能力。2015 年年 發改委、財政部 國家民用空間基礎設施長期發展規劃（2015-2025）探索國家民用空間基礎設施市場化、商業化發展新機制，支持和引導社會資本參與國家民用空間基礎設施建設和應用開發，加速與物聯網、云計算、大數據及其新技術、新應用的融合。2016 年年 國務院“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃 加快構建以遙感、通信、導航衛星為核心的國家空間基礎設施，加強跨領域資源共享與信息綜合服務能力建設，積極推進空

42、間信息全面應用，大力拓展國際市場。2016 年年 工信部 信息通信行業發展規劃（2016-2020）建成較為完善的商業衛星通信服務體系，強調利用衛星通信提升國家應急通信能力。2017 年年 國務院 關于推動國防科技工業軍民 融 合深度發展的意見 加強太空領域統籌，以遙感衛星為突破口，制定國家衛星遙感數據政策，促進軍民衛星資源和衛星數據共享，探索研究開放共享的航天發射場和航天測控系統建設。2017 年年 國家航天局 中國航天助力聯合國2030 年可持續發展目標的聲明 秉承創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，在平等互利、和平利用、包容發展的基礎上，積極開展航天國際交流與合作，與世界各國空間機構

43、和國際組織共同構建合作共贏的新型伙伴關系，更好地推動航天助力可持續發展。2018 年年 發改委，財政部 關于降低部分無線電頻率占用費標準等有關問題的通知 減少了衛星運營上的頻率占用費繳費規模，免除了部分高通量衛星終端用戶的占用費，實行 50%的減繳政策。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 12/55 通信通信/行業深度行業深度 2019 年年 工信部 工業大數據發展指導意見 面向航空航天等新一代信息技術與制造業融合發展的重點產業，發揮政策導向作用，支持培育一批專業化和集成化的工業大數據解決方案供應商。2019 年年 工信部 衛星網絡國際申報簡易程序規定（試行）加快衛星網絡

44、國際申報，簡化申報程序，提升申報效率。2020 年年 國務院 關于 2019 年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2020 年國民經濟和社會發展計劃草案的報告 支持商業航天發展，延伸航天產業鏈條，擴展通信、導航、遙感等衛星應用。2021 年年 發改委、商務部 關于支持海南自由貿易港建設放寬市場準入若干特別措施的意見 優化海南商業航天領域市場準入環境，支持建設融合、開放的文昌航天發射場，打造國際一流、市場化運營的航天發射場系統；推動衛星遙感、北斗導航、衛星通信、量子衛星、芯片設計、運載火箭、測控等商業航天產業鏈落地海南。2021 年年 國務院 第十四個五年規劃和2035 年遠景目標綱要 打造全球覆

45、蓋、高效運行的通信、導航、遙感空間基礎設施體系，建設商業航天發射場。2021 年年 工信部“十四五”信息通信產業發展規劃 加快布局衛星通信。加強衛星通信頂層設計和統籌布局，推動高軌衛星與中低軌衛星協調發展。推進衛星通信系統與地面信息通信系統深度融合，初步形成覆蓋全球、天地一體的信息網絡，為陸?？仗旄黝愑脩籼峁┤蛐畔⒕W絡服務。2021 年年 國務院 國家綜合立體交通網規劃綱要 推動衛星通信技術，新一代通信技術，高分遙感衛星，人工智能等行業應用，打造全覆蓋、可替代、保安全的行業北斗高精度基礎服務網，推動行業北斗終端規?；瘧?。2022 年年 國務院、工信部 制造業技能根基工程實施方案 各地突出“

46、高精尖缺”導向，結合新一代信息技術和航天航空裝備、關鍵軟件等領域以及工業和信息化職業技能提升培訓指導目錄，優先將相關工種納入補貼范圍，打造數量充足的制造業人才隊伍。2022 年年 國務院 計量發展規劃（20212035 年）建立完善航空、航天、海洋等領域計量保證與監督體系。為航空裝備發展提供一體化計量測試技術支撐。研究建立空間計量技術體系，提升空間領域計量保障能力和航天裝備質量控制水平，補齊關鍵、特色參數指標計量測試能力短板。開展海上衛星導航設備、海洋裝備測量測試技術研究，提升海洋裝備數字化測量能力。數據來源：國務院、工信部、國家航天局、國家發改委、東北證券 同時，各省市也紛紛響應國家號召，出

47、臺相應政策，推動本級內商用航天事業的發同時，各省市也紛紛響應國家號召，出臺相應政策，推動本級內商用航天事業的發展。展。北京、上海依托自身的人才與技術積累，發展自身優勢產業，努力爭取形成產業聚集地。武漢、合肥、西安等省份發揮制造業優勢，做強衛星上下游配套產業。海南依托全國唯一的商業航天發射場，發展火箭研發和商業衛星研制、衛星應用等高新技術產業。表表 5：省市級重要商用航天政策：省市級重要商用航天政策 出臺時間出臺時間 出臺省份出臺省份/地市地市 政策名稱政策名稱 主要內容主要內容 2021 年年 深圳市 深圳市關于支持衛星及應用產業發展的工作意見 圍繞通信、導航、遙感衛星綜合應用，布局一批重大裝

48、備和關鍵零部件研制項目，最高支持 3 億元；鼓勵企業投資建設 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 13/55 通信通信/行業深度行業深度 全球高通量寬帶衛星通信系統和區域特色遙感星座，高軌衛星最高支持 2 億元、低軌衛星最高 5000 萬元。2021 年年 海南省 海南省“十四五”時期產業結構調整指導意見 推動文昌國際航天城開放化、國際化、商業化、發展火箭研發和商業衛星研制、衛星應用等高新技術產業。建設航天高端產品研發基地和“航天+”產業示范區。2022 年年 河南省 河南省衛星產業發展規劃 推動鄭州和鶴壁市建設全鏈條衛星產業集群，支持洛陽、新鄉、信陽等市做強衛星制造配套

49、產業，鼓勵各地差異化發展衛星應用產業，形成“2+N”衛星產業發展格局。2021 年年 浙江省 浙江省航空航天產業發展“十四五”規劃 建設航空航天起降、發射、測試基礎設施，推進寧波國際商業衛星發射中心、清華大學新一代航空發動機關鍵技術集成攻關大平臺試驗基地、空天發動機風洞試驗臺建設；推動衛星應用企業、高校院所開展衛星通信、遙感等技術服務。2022 年年 武漢市 加快推進航天產業發展的實施意見 提出錨定“中國航天第三極”發展目標，重點引進一批航天新材料、高端零部件、地面設備等高附加值配套企業，打造龍頭企業引領、上下游配套企業集聚的航天產業集群，建設成為國內一流的航天產業發展先行區和商業航天產業基地

50、。2021 年年 北京市 北京市支持衛星網絡產業發展的若干措施 在大興區、經開區建設商業航天產業基地以及商業火箭創新中心，做強“南箭”；在海淀區建設商業衛星產業基地等，做強“北星”；豐臺區發揮央企優勢，承接高端溢出項目，其他各區錯位發展，形成全市產業的協作互補。2022 年年 合肥市 合肥市加快推進空天信息產業高質量發展若干政策 對符合條件的航天企業提供最高 2000 萬元的補貼，對符合條件的省級創新中心，按省撥付資金給予一定比例的配套補貼。支持企業降低融資成本，支持企業借力資本市場。支持應用場景建設，支持企業人才招募。2022 年年 深圳市 深圳市推進新型信息基礎設施建設行動計劃（2022-

51、2025 年）拿出真金白銀支持衛星產業發展，助推深圳在衛星通信、導航、遙感等領域，加快建設全球衛星及應用產業創新高地。加快把深圳市打造為國際一流、國內領先的衛星+創新城市?！?021 年年 上海市 上海市北斗產業高質量發展三年行動計劃（2021-2023年）以北斗全產業鏈發展為導向，瞄準高精度衛星導航市場需求，著力突破北斗關鍵技術、大幅提升基礎能力、加速壯大產業規模、優化完善產業生態，通過“五大工程 17 項重點任務”，將上海打造成為北斗產業自主可控、多源融合創新策源地、高端產業引領集聚區。數據來源：各地方政府公告、東北證券 對比美國對比美國，我國小衛星的我國小衛星的相關市場規?？蛇_萬億相關市

52、場規?？蛇_萬億。在國內政策的推動下，我國已有數十個小衛星星座的發射規劃，整體數量超過千顆。不過值得注意的是，馬斯克SpaceX 公司的星鏈計劃目前已獲得 12000 顆星鏈衛星的發射許可，最后組網完成后將達到 42000 顆衛星，如果中國也按照這個數量發射衛星，中國衛星相關的整個市場規?？赡軙饺f億以上，未來發展空間十分廣闊。我們認為，在未來的我們認為，在未來的 5-10 年內年內中國最終會有中國最終會有引領行業發展引領行業發展的商業航天公司，但不一的商業航天公司，但不一定和定和 SpaceX 相同。相同。航天行業對資源和技術要求極高，資金、設備、人才均大量集 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務

53、必閱讀正文后的聲明及說明 14/55 通信通信/行業深度行業深度 中在體制內，即使是其中最容易獲得的人才資源，從脫離體制的那一天，在缺乏體制內配套服務的支持下，能力也很難完全施展。這也直接決定了商業航天初始定位不可能太高，只能逐漸當于計劃航天有更大的目標后，商業衛星企業開始尋找低級目標和低端技術轉移的市場去經營。商業航天發展初期是計劃航天的繼承和拓展，是繼承而不是顛覆，是拓展而不是發展，更不是競爭。就像 Falcon 9 的起步其實是政府規劃的，補齊后航天飛機時代短板，而我國也會隨著星網計劃的招標誕生一些新的小衛星玩家。同時我們相信，在效率優勢、邊界優勢和整合優勢的大前提下，中國也會誕生在價格

54、和風險的權衡中贏得最終勝利的公司，但由于在發射目標以及產業結構的差異下，小衛星市場的最終產物可能會與 SpaceX 有所不同，不一定是和Starlink相同的私營企業，可能會是一些民企與國企融合發展出的商業航天公司。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 15/55 通信通信/行業深度行業深度 2.通、導、遙，商業小衛星應用打造新場景通、導、遙，商業小衛星應用打造新場景 2.1.衛星互聯網衛星互聯網:戰略訴求仍是行業發展第一推動力戰略訴求仍是行業發展第一推動力 衛星通信系統由衛星端、地面端、用戶端三部分組成。衛星通信系統由衛星端、地面端、用戶端三部分組成。衛星端在空中起中繼站

55、的作用，即把地面站發上來的電磁波放大后再返送回另一地面站，衛星星體又包括兩大子系統：星載設備和衛星母體。地面站則是衛星系統與地面公眾網的接口，地面用戶也可以通過地面站出入衛星系統形成鏈路，地面站還包括地面衛星控制中心，及其跟蹤、遙測和指令站。用戶端即是各種用戶終端。要由各類終端用戶設備組成，包括 VSAT 小站、手持終端，以及搭載在車、船、飛機上的移動終端，以及基于衛星通信的各種應用軟件和服務。圖圖 7：衛星通信系統的組成：衛星通信系統的組成 數據來源：低軌衛星通信網絡領域國際競爭態勢、動因及參與策略、東北證券 衛星在空間中通常繞地球做無動力飛行，衛星運動所在的平面稱為軌道面，運動的衛星在空間

56、中通常繞地球做無動力飛行，衛星運動所在的平面稱為軌道面，運動的軌跡稱為軌道。軌跡稱為軌道。根據衛星軌道形狀、傾角、周期、高度等不同特征，衛星軌道可以有不同的分類。對于衛星通信系統來說，通常是根據衛星軌道高度進行分類，常見的通信衛星軌道具體可分為靜止軌道（GEO，Geostationary Earth Oribt）、中軌（MEO，Medium Earth Orbit）和低軌（LEO，Low Earth Orbit）三種。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 16/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 8：衛星軌道示意圖：衛星軌道示意圖 數據來源：Internetworkin

57、g and Computing Over Satellite Networks、東北證券 高軌衛星通信系統的優勢在于頻率協調簡單，運行壽命更長，前期建設成本較低。高軌衛星通信系統的優勢在于頻率協調簡單，運行壽命更長，前期建設成本較低。高軌衛星單星覆蓋面積較廣且單星容量更大，但存在兩極覆蓋盲區，在實現全球覆蓋方面存在現實障礙，同時在特定地形與特定場景通信方面存在一定的難度；高軌衛星所需要的地面終端較為簡單，技術能力已經發展成熟，能夠實現高集成化，但空間鏈路損耗較高，通信成本較高。與傳統的高軌衛星通信系統相比，低軌衛星星座更適合構建大規模衛星組網，是衛與傳統的高軌衛星通信系統相比，低軌衛星星座更適

58、合構建大規模衛星組網，是衛星互聯網的必然選擇。星互聯網的必然選擇。低軌衛星通信系統最顯著的特性在于其衛星工作軌道高度和系統復雜程度的不同，從而帶來單星技術、規模、成本上的差異，最終影響系統建設與運營成本以及系統可靠性。低軌衛星通信系統的優勢在于傳輸時延短、穩定性好、鏈路損耗小、應用場景豐富，多星組網可實現全球覆蓋。相較于高軌衛星的衛星數量較少的特點，盡管單顆衛星的覆蓋面積較廣，但也存在單顆衛星發生損壞即影響整個衛星通信系統的正常運作的可能；而低軌通信衛星數量眾多，呈現網狀化結構，即使個別衛星出現問題，整個網絡也仍然可以繼續提供可靠的、連續的通信服務，是衛星互聯網發展的必然趨勢。請務必閱讀正文后

59、的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 17/55 通信通信/行業深度行業深度 表表 6：GEO 衛星與衛星與 LEO 衛星通信系統優劣比較衛星通信系統優劣比較 衛星軌道類型 GEO 衛星 LEO 衛星 傳輸時延 較高，一般為 270ms 較低，一般為 7ms 傳輸損耗 相對較高 相較高軌低 29.5dB 衛星容量 單星容量大 單星容量小，整個系統容量高 覆蓋能力 單星覆蓋范圍大，但存在兩極覆蓋盲區，特定地形通信困難 單星覆蓋范圍極小，多星組網可實現全球覆蓋，保證復雜地形區域通信不間斷 建設成本 系統建設可分步實施，制造成本較低，但通信成本高 一箭多星，前期制造費用較高，但單位帶寬成本優勢明

60、顯 衛星壽命 較長，15 年左右 受電池及星上器件制約，壽命較短，約為 5-10 年 軌道頻率資源 協調難度小，已有完善、成熟的機制可以遵守 頻率協調難度大，同時需要考慮地權問題 數據來源：CNKI、東北證券 作為地面移動通信的有效補充。作為地面移動通信的有效補充。GEO/LEO 衛星在不同細分市場上各具優勢衛星在不同細分市場上各具優勢。從目前的商業模式上來看，衛星互聯網很多領域的覆蓋范圍和成本優勢十分明顯，可以應用于偏遠地區通信、海洋作業及科考寬帶、航空寬帶和災難應急通道等行。在消費寬帶、基站回程、企業專網等對時延較為敏感的細分市場 LEO 衛星具有優勢，而在海事互聯（客輪、貨輪）、航空互聯

61、和軍政等細分市場 GEO 衛星具有先發優勢。圖圖 9：GEO/LEO 衛星針對市場及收入估計衛星針對市場及收入估計 數據來源：Quilty Analytics、東北證券 根據歐洲咨詢的預測，消費寬帶、海事與航空互聯作為增速最快的市場，未來五年根據歐洲咨詢的預測，消費寬帶、海事與航空互聯作為增速最快的市場，未來五年市場規模復合增長率超過市場規模復合增長率超過 20%，也被普遍認為是低軌星座的主要目標市場。，也被普遍認為是低軌星座的主要目標市場。由于中高軌衛星在海事與航空互聯市場中占據先發優勢并能提供適配的服務，低軌星座在此細分市場并不占據優勢和獨特性。所以消費寬帶是低軌星座最匹配的市場。請務必閱

62、讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 18/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 10：航空互聯、消費寬帶、企業網絡成為增速最快的三大市場航空互聯、消費寬帶、企業網絡成為增速最快的三大市場 數據來源：Satellite Connectivity and Video Market 27th edition、東北證券 雖然同為高速增長的細分市場，消費寬帶與海事雖然同為高速增長的細分市場，消費寬帶與海事/航空互聯市場的性質截然不同。航空互聯市場的性質截然不同。消費寬帶市場是容量需求增長推動市場規模擴大，而海事/航空互聯市場的容量需求并不高，更多的是容量附加價值提升推動的市場擴大。因此，

63、運營商開拓消費寬帶市場重要的是擴大用戶群體，提高市場占有率；而開拓海事/航空互聯市場重要的是提供增值服務以提高容量的附加價值。2.1.1.短期戰略需求：軌道資源和國防安全短期戰略需求：軌道資源和國防安全 考慮到低軌衛星在戰略中的重要性，無論是從頻段資源、軌道資源還是國家安全建考慮到低軌衛星在戰略中的重要性，無論是從頻段資源、軌道資源還是國家安全建設布局的角度考慮，低軌衛星互聯網的建設將是我國空天計劃發展的必然選擇。設布局的角度考慮，低軌衛星互聯網的建設將是我國空天計劃發展的必然選擇。目前世界主要航天國家在低軌衛星通信網絡領域的開發與部署呈現出激烈競爭態勢。這不光是因為各國均對未來衛星通信的商業

64、價值和市場潛力的重視，而且還展現了低軌衛星通信網絡背后的空間資源和戰略價值。戰略需求：戰略需求：日益稀缺的日益稀缺的頻段頻段資源資源。若全球低軌衛星通信網絡項目均能得以實施，未來五年會有 5 萬余顆低軌衛星入軌，地球 1500km 以下的近地軌道將進入一個前所未有的擁擠狀態，優質軌道資源難成體系。但比軌道更緊張的則是頻譜資源，如表 2 所示，能夠單獨使用、實現全球覆蓋的 L、S、C 頻段資源幾乎殆盡，目前集中使用的 Ku、Ka 頻段同樣是 GEO 寬帶衛星的主用頻段，同時星座之間還要留出一定頻率間隔防止相互干擾，協調難度大。而 C、Ka 頻段要面對 5G 網絡的激烈爭奪，Q/V 頻段也已被巨頭

65、企業提前布局。很多低軌衛星通信網絡項目擔負著為其本國“占頻保軌”的職責，基于國際電信聯盟（International Telecommunication Union，ITU）請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 19/55 通信通信/行業深度行業深度 “在有效時限內先占先得”的新分配原則，運營商須在 2 年內發射 10%的衛星，5年內發射 50%，7 年內全部部署完成，若未按時達到要求，則被視為放棄相應的資源所有權。參與各方勢必加速衛星發射進程，鎖定軌道和頻譜資源，競爭將愈加激烈。圖圖 11：StarLink Ka/Ku 波束頻率范圍波束頻率范圍 數據來源：東北證券 戰略需

66、求：戰略需求：獲得不可替代的獲得不可替代的近地軌道資源。近地軌道資源。低軌衛星通信網絡作為一項開發有限資源的戰略性產業，具有獨特的“排他性”。不僅是進入該領域的技術門檻和壁壘高，后來者相對先布局者來說也將付出巨大的額外成本，甚至不再具備入場條件。根據NASA 研究推算，按照現有速度，70 年后 LEO 碎片密度將達到一個臨界值，甚至會發生“凱斯勒現象”，進而使得近地空間徹底不可用。所以據業界預測，最終全球低軌衛星星座不會超過 5 個，尤其是在巨型低軌星座領域，未來必將成為寡頭壟斷的市場，因為地球的低軌空間不一定能容下第二個巨型星座。而在目前全球大規模發射計劃的推動下，早日搶占軌道資源變成了各個

67、國家的當務之急。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 20/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 12：全球全球中低軌衛星星座分布中低軌衛星星座分布 數據來源：泰伯網、東北證券 戰略需求：戰略需求：著眼未來的國家安全建設布局著眼未來的國家安全建設布局。從美國積極參與和布局低軌衛星通信網絡可以看出，其背后有明顯的軍事意圖和考量。2019 年底，美國空軍 1 架 C-12偵察機使用“星鏈”數據下行速度達到 610 兆/秒，是美軍現行通信標準 5 兆/秒速度的 102 倍?？梢?，一旦高彈性抗毀的巨型低軌衛星通信網絡部署完成，將極大拓展戰場實時信息交互和指揮控制能力，或徹底改變信

68、息化戰爭模式。除潛藏的巨大軍事價值外，先行者還將掌握對全球信息的上游規則制定權。根據美國太空發展局（Space Development Agency，SDA）構想的下一代太空體系架構，巨型低軌通信衛星星座將作為整個太空信息獲取的底層傳輸層，成為服務于太空信息的基礎網絡，將深刻影響未來國家信息安全格局?？梢哉f，“星網”時代的來臨將給國家信息主權及監管帶來嚴峻挑戰，建立自主可控的低軌衛星通信網絡十分必要。國內國內的的主要低軌衛星通信系統主要低軌衛星通信系統在三大戰略需求的推動下正處于發展起步階段在三大戰略需求的推動下正處于發展起步階段。目前由各類企業、高校提出的星座建設計劃超過 10 個，“鴻雁”

69、星座首發星與 2018 年發射成功，電科集團“天象”試驗 1 星、2 星在 2019 年完成發射。在民營企業主導的組網計劃中，“天啟”星座 19 星成功發射，第二階段組網拉開序幕；銀河航天低軌寬帶通信衛星星座首發星于 2020 年成功發射，首次批量研制的低軌寬帶通信衛星計劃在 2022 年發射升空。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 21/55 通信通信/行業深度行業深度 表表 7：我國衛星互聯網重點代表計劃我國衛星互聯網重點代表計劃 星座計劃星座計劃 所屬集團所屬集團 總體規劃總體規劃 星座星座規模規模/顆顆 軌道軌道高度高度/km/km 單星單星質量質量/kg/kg

70、鴻雁星座 航天科技集團 一期工程由 60 余顆骨干衛星構成，優先提供全球移動通信業務和重點地區的寬帶互聯網業務；二期拓展為 300 余顆補網衛星，將寬帶業務也拓展至全球，以服務 200 萬移動用戶、20 萬寬帶用戶及近 1000 萬的物聯網用戶，并在導航、航空、航海等領域提供綜合服務。整個星座計劃在 2024 年后完成。360 約1100 約300 虹云工程 航天科工集團 虹云工程被分解為“1+4+156”三步。第一步計劃在 2018 年前，發射第一顆技術驗證星，實現單星關鍵技術驗證；第二步到“十三五”末，發射 4 顆業務試驗星，組建一個小星座，讓用戶進行初步業務體驗；第三步到“十四五”末，實

71、現全部 156 顆衛星組網運行，完成業務星座構建。156 1000 約500 行云工程 航天行云科技有限公司 分、三個階段逐步建設系統。其中 階段，計劃建設由“行云二號”01 星與 02 星組成的系統，同步開展試運營、示范工程建設；階段，將實現小規模組網；階段將完成全系統構建，并進行國內以及“一帶一路”等國外市場的開拓。階段雙星于 2020 年 5 月成功發射入軌并圓滿完成各項在軌測試，成功開展了低軌衛星星間激光通信試驗，多項天基物聯網核心技術得到有效驗證，計劃于2021 年完成行云工程 階段組網建設，屆時將實現小規模業務運營，初步實現天基物聯網服務。80 約1414 約150 九天微星星座

72、九天微星 以“一箭四星”方式啟動星座組網和正式商用。預計于 2021年底前發射 72 顆低軌衛星，完成物聯網星座的全球組網。72 約100 700 翔云 歐科微 分三個階段。第一階段，發射技術驗證星，完成衛星平臺及技術路線的驗證;第二階段，發射改進型高性能通信衛星，完成第一個衛星軌道面的建設，在全球范圍內提供天基物聯網基本商業運營服務；第三階段，通過一箭多星方式，多次發射完成后續數十顆衛星的在軌部署，并最終完成“翔云”衛星星座組建，在全球范圍內完成天基物聯探測系統的全面商業運營服務。目前，第一階段建設已經完成，即“嘉定一號”衛星的發射，第二階段目前正在按計劃進行，將在 2020 年通過”一箭三

73、星”方式完成部署。28 500 45-100 天啟 國電高科 第一階段，技術驗證與市場需求分析，2017 年 11 月 15 日通過搭載發射核心 DCS 模塊上天實現技術驗證，為后續星座組網打下堅實基礎；第二階段，首批業務星發射與地面系統運營，2018-2020.9 完成 7 顆業務星的研制和在軌運行，時間分辨率每天一次，初步提供商業數據服務與運營；第三階段，星座初步組網與系統商業化運營，2020.10-2021.6 完成 6 顆業務星研制，實現 13 星組網運行，時間分辨率 1 小時，開拓商用市場；第四階段，星座組網運行與系統全面運行，2021 年下半年完成 6 顆業務星研制，開展星間鏈路研

74、制，實現 19 星組網運行，時間分辨率 10 分38 900 50 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 22/55 通信通信/行業深度行業深度 鐘，開拓軍用和商用市場；第五階段，星座全球運營與市場全面開花，2023 年完成 19 顆業務星研制，實現 38 顆星在軌，提供星間鏈路、準實時、全球化服務。銀河Galaxy 銀河航天 通過由上千顆自主研發的衛星組成低軌寬帶衛星星座，建立起面向未來的 5G 網絡的低軌衛星寬帶通信系統。2800 1200 300 吉林一號 長光衛星 第一階段實現 60 顆衛星在軌組網，具備全球熱點地區 30分鐘內重訪能力，每天可觀測全世界范圍內 80

75、0 多個目標區域；第二階段實現 138 顆衛星在軌組網，具備全球任意地點 10 分鐘內重訪能力；旨在建設一個高時間分辨率、高空間分辨率的遙感信息獲取平臺，為用戶提供高效、精準的遙感信息服務。138 550-650 40-400 連尚蜂群 連尚網絡 2020 年完成第一批 10 顆衛星的發射，終極發射目標計劃在 2026 年發射 272 顆混合軌道衛星，為全球提供免費衛星網絡。272 600-1000 200 星時代 AI星座 微納星空“星時代”AI 星座將包括 192 顆微納衛星。192 小于200 天仙星座 中國電科 由 96 顆輕小型、高性能 SAR 雷達衛星構成的衛星星座。96 小于18

76、5 數據來源：公開資料整理、東北證券 2.1.2.衛星通信產業現狀衛星通信產業現狀：老牌運營商的掙扎和老牌運營商的掙扎和 Starlink 的崛起的崛起 近幾年受新冠疫情導致全球消費降級和運行衛星折舊成本提升所帶來的影響，全球近幾年受新冠疫情導致全球消費降級和運行衛星折舊成本提升所帶來的影響，全球通信衛星運營商行業總收入與凈利潤率有所下降。通信衛星運營商行業總收入與凈利潤率有所下降。目前全球共有 40 余家主要的固定通信衛星運營商，按業務收入規模進行排名的前三位分別是 SES（歐洲衛星公司）、Intelsat（國際通信衛星公司）、Eutelsat（歐洲通信衛星公司），而中國衛通是亞洲第二大，全

77、球第六大固定通信衛星運營商。其中 SES 是一家全球領先的衛星運營商，擁有一支由 60 多顆地球靜止衛星組成的航隊，同時參股了將衛星覆蓋范圍和光纖速度相結合的下一代衛星網絡 O3b Networks;Intelsat 為大多數的美國廣播和有線電視提供衛星網絡，也為飛機、船舶和其他遠程旅行者提供通信服務，不過這項業務在新冠疫情期間遭受到了重創，公司已于 2020 年 5 月 13 日申請破產保護；Eutelsat是一個由 47 個歐洲國家電信組織組成的國際性組織，于 2022 年宣布與 OneWeb 公司合并，繼續為各大電信公司提供移動通信、互聯網連接等服務。表表 8：2018-2021 年全球

78、通信衛星運營公司排名及營收狀況年全球通信衛星運營公司排名及營收狀況 排名排名 公司名稱公司名稱 貨幣單位貨幣單位 地區地區 20182018 年年 20192019 年年 20202020 年年 20212021 年年 1 SES 歐元 盧森堡 20.10 億 19.84 億 18.76 億 17.92 億 2 Intelsat 美元 美國 21.61 億 20.61 億 19.13 億 破產保護 3 Eutelsat 美元 法國 13.91 億 13.21 億 12.78 億 12.34 億 4 SP Jsat 日元 日本 1640 億 1395 億 1396 億 1197 億 5 Tele

79、sat 美元 加拿大 6.66 億 6.72 億 6.05 億 5.6 億 6 中國衛通 人民幣 中國 26.94 億 27.34 億 227.1 億 26.34 億 數據來源：各公司年報、東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 23/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 13：2017-2021 年行業內主要公司營業收入同比增速（年行業內主要公司營業收入同比增速（%）對比圖）對比圖 數據來源：各公司年報、東北證券 圖圖 14：2017-2021 年行業內主要公司歸母凈利潤其同比增速（年行業內主要公司歸母凈利潤其同比增速（%）對比圖）對比圖 數據來源：各公司年報、

80、東北證券 降低資本開支，降低資本開支，積極開拓市場，積極開拓市場，老牌運營商掙扎中老牌運營商掙扎中轉型。轉型。為應對新冠肺炎疫情和行業下行壓力帶來的雙重沖擊，各老牌衛星通信運營商均積極采取應對措施保證企業運行、努力維持業績目標。SES 公司執行“簡化與增強”計劃，合并和重組某些職能，降低運營成本，預計通過簡化運營，從 2021 年起每年 EBITDA 增加 0.4-0.5 億歐元。雖然新冠肺炎疫情對近年快速增長的航空互聯和海事互聯細分市場的不利影響較大，但各公司紛紛抓住疫情期間全球政府服務細分市場需求增長的契機，提供服務。例如，SES 公司為孟加拉國、塞拉利昂、墨西哥和意大利的全球醫院提供連接

81、服務。4 家公司的政府服務業務收入均實現正增長，同時與 INTELSAT 集團就潛在合并進行談判，轉型舉措已初獲成效；INTELSAT 公司經歷破產后，在 2021 年踏上了重組之路，并完成對 Gogo 商業航空業務的收購，2022 年與多家航空公司達成合作關系，為商業航空機提供寬帶連接服務。TELESAT 公司 2020 年 11 月宣布將和勞拉通信公司合并成立電信衛星集團公司，并將籌建低軌星座光速星座（Lightspeed），首次發射計劃定于 2023 年初。EUTELSAT 公司仍在布局歐洲、非-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2014201520162017201

82、8201920202021SESIntelsatTelesat中國衛通-2500%-2000%-1500%-1000%-500%0%500%1000%20142015201620172018201920202021SESIntelsatTelesat中國衛通 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 24/55 通信通信/行業深度行業深度 洲市場，同時公司在 2020 年提出了“固定寬帶戰略”，通過整租、提供連接服務、擴展下游分銷渠道等多個方式積極開拓市場，公司 20202021 上半財年固定寬帶業務已實現 2.3%的增長。相比起老牌衛星運營商的掙扎，相比起老牌衛星運營商的掙扎

83、，SpaceX 近年來發展迅速。近年來發展迅速。根據 SpaceX 提交給美國聯邦通信委員會（Federal Communications Commission，FCC）的信息，Starlink 衛星通信星座分兩個階段建設：第一階段計劃部署第一階段計劃部署 1.2 萬顆低軌衛星，第二階段計劃部萬顆低軌衛星，第二階段計劃部署署 3 萬顆低軌衛星。萬顆低軌衛星。截止到 2022 年 3 月，Starlink 衛星通信星座已經完成 2200 顆衛星的發射任務，軌道高度為 550 km，分布在 72 個軌道面上。這些衛星通信采用Ku 和 Ka 頻段，傾角 53，單顆衛星重約 260 kg，天線覆蓋范圍

84、為 64 萬平方公里，服務緯度為 4452，在軌壽命為 15 年，預計 2022 年星座將配備星間鏈路，可有效覆蓋極地地區。星鏈互聯網服務已覆蓋美國、加拿大、英國、德國、新西蘭、澳大利亞等 32 個國家。根據摩根士丹的報告SpaceX，Starlink and Tesla：Moving into Orbit，到 2030 年全球衛星互聯網市場規模 454.26 億美元，其中 Starlink 的市場占有率將達到 33.3%，營收將達到 151.42 億美元。圖圖 15：2030 年全球衛星互聯網市場規模結構（單位：億美元）年全球衛星互聯網市場規模結構（單位：億美元）數據來源：SpaceX，St

85、arlink and Tesla：Moving into Orbit、東北證券 與傳統的通信衛星運營商相比，與傳統的通信衛星運營商相比，Starlink 在產業鏈、運營資費、傳輸能力上都具有在產業鏈、運營資費、傳輸能力上都具有自己的優勢。自己的優勢。SpaceX 采用全產業鏈模式，從衛星制造、火箭發射、業務運營到終端設備各個環節都參與其中?；鸺圃斓牡统杀竞涂苫厥占夹g是 SpaceX 火箭的兩大優勢，不同于傳統航天火箭，它的控制器采用成本更低的 X86 雙核處理器，通過同步計算對比的方式實現高可靠性，其成本僅為傳統控制器的約萬分之一。根據計算，獵鷹-9 在回收后第二次發射報價將為首次報價的 7

86、3%，依次計算到第八次發射報價為首次報價的 50%。衛星制造方面，SpaceX 已形成了流水線式的生產方式，并已接收到了數億美元的外部訂單，與波音、洛馬、泰雷茲等傳統大型衛星制造商相比，SpaceX 衛星生產采用一次性論證和設計，流水線并行生產的方式，縮短了生產周期，可實現日產 1-3 顆衛星的產能。361.3430.2328.725.3323.775.32個人寬帶通航飛機/無人機自動駕駛汽車民航客機船舶公務機市場 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 25/55 通信通信/行業深度行業深度 表表 9：主流星座衛星發射成本對比：主流星座衛星發射成本對比 Iridium Ne

87、xt Oneweb Starlink 使用火箭使用火箭 獵鷹 9 號 Block5 型 聯盟號 2.1b 獵鷹 9 號 Block5 型 發射價格發射價格 6375 萬美元 8000 萬美元 3692 萬美元 單次數量單次數量 9-10 顆 34 顆 60 顆 單 顆 衛 星單 顆 衛 星發射價發射價 680 萬美元 235 萬美元 61.5 萬美元 衛星重量衛星重量 860kg 147kg 260kg 平 均 發 射平 均 發 射成本成本 0.79 萬美元/kg 1.6 萬美元/kg 0.24 萬美元/kg 數據來源：各大公司官網、東北證券 與傳統的與傳統的地面通信地面通信運營商相比，運營商

88、相比，Starlink 在價格差距不大的同時還在覆蓋范圍上擁在價格差距不大的同時還在覆蓋范圍上擁有壓倒性的有壓倒性的優勢。優勢。目前Starlink提供Beta測試用戶接入互聯網的定價為99美元/月，同時，用戶需要支付 499 美元購買 Starlink 終端設備。這一價格不僅相比于其他衛星運營商來說具有較大優勢，與歐美的地面運營商相比也差距不大。對于地面運營商，根據 Ookla 提供數據，美國固定寬帶和移動網絡的平均延遲為 25 毫秒和 48 毫秒，Starlink 的網絡延遲與地面網絡相比無明顯差距，SpaceX 也因此成為目前唯一一家獲得 FCC 農村寬帶資助的衛星供應商。表表 10：美

89、國主流衛星運營商與：美國主流衛星運營商與 Starlink 資費對比資費對比 衛星場景衛星場景 價格價格 設備費設備費 下行速率下行速率 流量限制流量限制 傳輸時延傳輸時延 Starlink 99 美元/月 599 美元 50-150Mbit/s 無 20-100毫秒 ViaSat 100 美元/月 299 美元 25Mbit/s 60GB 600 毫秒 ViaSat 200 美元/月 299 美元 100Mbit/s 150GB 600 毫秒 HughesNet 150 美元/月 450 美元 25Mbit/s 50GB 600-700毫秒 數據來源：Wiki、東北證券 按照我們的測算，按照

90、我們的測算，Starlink 組網完成后的成本在組網完成后的成本在 33.9-38.4 億美元左右，按目前的收億美元左右，按目前的收費模式費模式想要盈利想要盈利可能需要可能需要 300W 以上的月客戶量以上的月客戶量。Elon Musk 曾表示 StarLink 每顆衛星的制造成本已經“遠遠”低于 50 萬美元。由于火箭回收技術，每次發射成本大約可降至 4000 萬美元，發射每顆衛星成本約為 70 萬美元，每顆衛星組網總成本約為 120 萬美元，因此 StarLink 完成 1.2 萬顆衛星組網可能僅花費 144 億美元。將衛星設備按 5 年折舊計算，每年需要折舊 28.8 億美元。若參照傳統

91、衛星通信運營商來看，人力成本、推廣成本以及星座運維成本通常占整體成本的 15%-25%，我們我們估算估算其每年成本其每年成本 33.9-38.4 億美元億美元每年，這個數據目前遠超任何每年，這個數據目前遠超任何一家衛星傳統運營商一家衛星傳統運營商。按照目前公布的數據來看，Starlink 計劃每個用戶每月收費 99 美元，那么維持收支平衡需要 285.2 萬-323.2 萬的用戶數，如果漲價到 149 美元，那么則需要 195.7 萬-223.7 萬的用戶數。根據 ITU 的數據，2021 年美國寬帶訂閱數量約為 1.13 億，據Statista 的估計其中約 4%會使用衛星網絡，即僅美國便有

92、 452 萬衛星通信市場針對用戶，可以滿足 Starlink 的盈利需求，若達到市場滲透率 100 的情況，其套餐的最低價約為 64.5-73.7 美元。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 26/55 通信通信/行業深度行業深度 表表 11：Starlink 盈虧平衡點測算盈虧平衡點測算 折舊年限折舊年限 計劃發射衛星數計劃發射衛星數 制造成本制造成本 發射成本發射成本 其他費用其他費用 每年總成本每年總成本 5 年 12000 顆 50 萬美元/顆 70 萬美元/顆 人員費用、推廣費用、運維成本 33.9-38.4億美元 運營成本運營成本 每月收費每月收費 盈利所需用戶

93、量盈利所需用戶量 美國美國市場滲透率市場滲透率 33.9-38.4 億美元億美元 99 美元/月 285.2 萬-323.2 萬 65.2%-74.5%33.9-38.4 億美元億美元 129 美元/月 218.9 萬-248.1 萬 48.4%-54.9%33.9-38.4 億美元億美元 62.5-70.8 美元/月 452 萬 100%數據來源：東北證券測算 若以全球市場來看，衛星互聯網系統一旦建成后，新增用戶帶來的邊際成本對于衛若以全球市場來看，衛星互聯網系統一旦建成后，新增用戶帶來的邊際成本對于衛星運營商來說可以幾乎忽略不計星運營商來說可以幾乎忽略不計，其收入可能還有更大的想象空間，其

94、收入可能還有更大的想象空間。衛星互聯網天生擁有用戶全球化的屬性，Starlink 若能在東南亞、非洲等地區的國家拿到電信運營牌照，Starlink 可以采取低帶寬、低價格的策略（終端采取以租代售的形式）去獲得大量的用戶基礎，待這部分地區經濟發展后通過銷售大帶寬的套餐增加 APRU 值的商業模式可能會成為未來 Starlink 的主要營銷策略。通過這個策略，Starlink 或許能在不久的將來，獲得較大的利潤空間。然而，在我國光纜接入發達、家庭寬帶資費極低的情況下，然而，在我國光纜接入發達、家庭寬帶資費極低的情況下，類類 Starlink 模式將模式將只能只能逐利偏僻地區或海上、空中等特殊場景逐

95、利偏僻地區或海上、空中等特殊場景，市場空間較小，市場空間較小。同時，由于國內的商業衛同時，由于國內的商業衛星以及運載火箭技術與星以及運載火箭技術與 SpaceX 仍有較大差距，制造和發射成本約為其五到十倍，仍有較大差距，制造和發射成本約為其五到十倍，因此短期來看商業獲利難度較大。因此短期來看商業獲利難度較大。不過長期來看，隨著規模效應帶動衛星成本的下降，國內衛星互聯網企業也有望盈不過長期來看，隨著規模效應帶動衛星成本的下降，國內衛星互聯網企業也有望盈利。利。衛星載荷由于其定制化程度較高，在大批量標準化量產前難以大幅降低成本，所以衛星的成本節約壓力就全部集中到了平臺上。理想狀態下，衛星平臺的成本

96、占比在 20%-30%之間，理論上比現在可以節約全星的四分之一成本。而從平臺的結構上看，為衛星提供機動能力和電力是它的核心作用，所以姿控系統和電源系統的成本占比也最大，占全衛星平臺的60%以上。由于姿控系統涉及的元件和單機最復雜，它的成本占比也最高，同時又因供應商繁多，這一部分也存在更多產業鏈整合的機會。圖圖 16：小衛星成本解析：小衛星成本解析 數據來源：艾瑞咨詢、東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 27/55 通信通信/行業深度行業深度 2.2.商業商業遙感衛星：遙感衛星：下游市場需求高景氣度下的優秀賽道下游市場需求高景氣度下的優秀賽道 衛星遙感是重要的獲取

97、遙感信息的渠道。衛星遙感是重要的獲取遙感信息的渠道。遙感是指不直接接觸物體，利用傳感器對遠距離目標輻射或反射的電磁波信息進行獲取的方式。衛星遙感可突破領土領空限制，獲取全球變化監測、區域監視等重要信息。衛星遙感技術包括被動式和主動式。被動式遙感技術通過遙感傳感器對被探測物體自身發射的電磁波特征進行感知，可見光、紅外、高光譜、微波輻射計是常用的被動遙感手段；主動式遙感技術通過遙感傳感器發射電磁波到被探測物體表面，然后對物體的散射信號進行探測，常用的有合成孔徑雷達、微波散射計等。目標對象發射或反射的電磁波信息記錄并形成遙感數據，進而輸出相應的遙感圖像產品。從從種類來看種類來看小型遙感衛星主要有小型

98、光學遙感衛星，小型小型遙感衛星主要有小型光學遙感衛星，小型 SAR 衛星衛星，不同種類的不同種類的遙感衛星通常負責不同類型的監測任務。遙感衛星通常負責不同類型的監測任務。常用的衛星遙感技術，由普通的大衛星光學成像，發展出多光譜、SAR、紅外、微波遙感衛星等。衛星遙感的全天時、全天候工作能力不斷加強，時間、空間分辨率提高，對變化的監測、響應能力提高，給衛星遙感的應用帶來了更多可能性。合成孔徑雷達 SAR 技術相比光學衛星對于惡劣天氣條件應對能力更強，且過境即拍攝、拍攝即有效、有效即可用，將會成為未來發展的重點，目前全球精度最高的測繪 SAR 衛星仍是 2010 年德國的 TanDEM-X衛星，其

99、產品是目前精度最高的全球 DEM 數據，我國的 GF-3 的分辨率可以達到 1米，是世界上分辨率最高的 C 頻段、多極化衛星。此外，商業航天的發展推動了微小 SAR 衛星星座的發展，其觀測能力將逐漸發展成熟，將改變目前圖像價格高、交付慢、數據少、持續性差的市場現狀，技術能力甚至將趕超現役大型 SAR 衛星。表表 12：常用衛星遙感技術應用對比：常用衛星遙感技術應用對比 應用類型應用類型 波段波段(m)特點特點 應用場景應用場景 可見光可見光 0.4-0.7 不能透過云、雨、煙霧，只能在有日照的情況下工作 鑒別物質特征；目前世界最高分辨率，軍用可達 0.1m，民用達 0.5m 紅外紅外 0.7-

100、20 可全天全時工作，大氣穿透力強，易受云雨霧等天氣影響，識別偽裝目標能力優越 火災、活火山、火箭、彈道導彈、超音速飛行器識別監測；中段導彈、宇宙低溫星體探測 高光譜高光譜 0.4-20 分辨率為波長的百分之一，圖譜合一，光譜波段達上千個 可在某一光譜范圍內連續成像，獲取目標“指紋特征光譜”微波微波 1 1031 106 基本不受煙、云、雨、霧的限制，具有全天時、全天候、大面積、多尺度、同步、快速、高頻次、短周期、長期連續觀測等優點 S 波段（10cm），C 波段（5cm），X 波段（3cm），K 波段（1.25cm），SAR（P/L/S/C/X/Ka 等波段），SAR衛星空間分辨率達 0.3

101、-1m 資料來源：公開資料整理、東北證券 小型小型SAR衛星是微小遙感衛星主要的發力點之一，其最大的優勢在于其組網功能，衛星是微小遙感衛星主要的發力點之一，其最大的優勢在于其組網功能，具具備備全天時全天候成像，高精度數字高程模型，全球變化檢測，快速響應服務等優全天時全天候成像，高精度數字高程模型，全球變化檢測，快速響應服務等優點。點。SAR 衛星可實現全天時全天候觀測，除了在軍事領域發揮重要作用外，在民用領域（如：地形測繪、洪水監測、地質災害監測、農林管理、海洋漁業管理、城市規劃建設等）也具有較大的應用能力；SAR 衛星可實現高精度測繪，獲取地形和地表特征的三維信息。SAR 數據可制作數字高程

102、模型（DEM），主要方法有雷達立體測量法（Radargrammetry）和雷達干涉測量法（InSAR）。微小 SAR 衛星星座所具有 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 28/55 通信通信/行業深度行業深度 的高重訪率可獲取時間間隔極短的干涉像對，實現更強的重軌干涉測量能力。高精度的 DEM 數據可應用于眾多領域，可檢測沙子或者草叢中的新足跡。通過頻繁的干涉測量，獲取到同一區域長時間序列的數據，即可測量橋梁、管道、堤壩等關鍵基礎設施的實時變化。圖圖 17：國外典型微?。簢獾湫臀⑿?SAR 衛星星座性能指標衛星星座性能指標 數據來源：國外商業微小 SAR 衛星星座發展綜

103、述、東北證券 總的來看，目前國外微小總的來看，目前國外微小 SAR 星座領域正在從起步向初期發展階段過渡，衛星系星座領域正在從起步向初期發展階段過渡，衛星系統和技術能力正在快速發展，部分公司率先構建業務星座，初步具備商業運營能力，統和技術能力正在快速發展，部分公司率先構建業務星座，初步具備商業運營能力，為政府和商業用戶提供服務。為政府和商業用戶提供服務。目前以美、歐、日、加為主，其他國家尚未啟動，美國、芬蘭、日本的首家公司提出時間較為相近，2016 年成為發展商業微小 SAR 衛星星座的重要分割點。海外大部分初創公司選擇構建 X 段的純 SAR 衛星星座，只有少部分選擇構建 X 和 S 雙頻段

104、的光學與 SAR 混合星座。在天線構型上，相控陣天線、可展開網狀反射器天線、可展開拋物面天線均有采用；在極化方式上，以單極化或雙極化居多；在成像模式上，具備凝視聚束、滑動聚束、條帶、寬幅掃描、干涉測量等多種成像模式，每軌成像時間長達 10Min，左右視均可，滿足多樣化應用需求。當前微小 SAR 衛星技術先進，以“冰眼”衛星為例，其質量為 85kg、最高分辨率為 0.25m、幅寬為 5km，能力趕超當前傳統大型 SAR 衛星。較典型的是，目前在軌運行的德國陸地合成孔徑雷達X（TerraSARX）商業衛星質量為 1230kg，最高分辨率為 0.25m，幅寬為 4km。微小 SAR 衛星星座將使 I

105、nSAR 重訪能力從目前 TerraSARX 星座的 47 天縮短到數小時.但與傳統大型 SAR 衛星相比，微小 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 29/55 通信通信/行業深度行業深度 SAR 衛星在超寬幅成像、噪聲等效誤差、極化方式、無控定位精度等方面還存在差距，特別是“冰眼”衛星的無控定位精度 10m，遠劣于 TerraSARX 衛星優于 1m的精度。我國目前我國目前仍未擁有完整的仍未擁有完整的 SAR 衛星星座衛星星座，未來市場空間大，前景好未來市場空間大，前景好。與海外市場的 SAR 衛星相比，我國目前民用 SAR 衛星體系處于相對空白的階段。我國目前測繪技術

106、手段數據獲取速度慢，主要可用的 SAR 衛星包括：1）高分三號，我國“高分”專項唯一的 SAR 遙感衛星高分三號為非商業化衛星，其數據實行專項共享。2）“海絲一號”主要為海洋災害監測、洪水監測提供支持，應用范圍較窄。3）齊魯一號，齊魯一號搭載國內首個 Ku 譜段 SAR 載荷，主要任務是技術驗證，用戶也局限于山東產業技術研究院。4）陸地探測 01 號 A、B 星，作為我國首組民用差分干涉 SAR 衛星，主要用戶為自然資源部、國家林業和草原局等。5）巢湖一號，是國內首顆商業組網 SAR 遙感衛星，屬于“天仙星座”計劃?！疤煜尚亲庇媱澃l射 96 顆輕小型衛星，依靠在軌成像與 AI 技術實現 6

107、小時應急成像，將服務于海洋環境、災害監測及土地利用等領域，目前全計劃僅發射一顆衛星，其余衛星將在未來發射。遙感衛星的遙感衛星的主要主要商業模式為衛片商業模式為衛片的的銷售銷售及相關數據的分析處理及相關數據的分析處理，衛星影像銷售單位，衛星影像銷售單位為景，即一張完整的衛片。為景，即一張完整的衛片。遙感影像數據模式分為存檔數據和編程數據兩種，通常編程數據的價格是存檔數據的一倍。（1）存檔數據）存檔數據：是指先前衛星已經拍攝過的區域，已存檔在衛星公司的數據庫中，是現成品。該種圖像的購買價格相對較低，訂購時間較快。但是訂購前需要對既定需求區域做出確認，即確認所需區域是否有衛星影像數據存檔、衛星影像存

108、檔數據的拍攝時間、拍攝質量（包含了云量、拍攝傾角等因素）等。（2）編程數據：）編程數據：是指編程制定衛星對需求區域拍攝最新的影像，可以讓用戶得到需求區域最新的影像。但是編程影像的拍攝周期通常較長，訂購初期需要先向衛星公司申請拍攝區域的拍攝周期，然后由衛星公司反饋計劃拍攝周期。在這個拍攝周期中，并不能夠保證拍攝成功，這與所拍攝地的天氣情況、拍攝數據的優先級權重以及需求數據范圍有關。隨著隨著遙感衛星數量持續遙感衛星數量持續增長增長，但但原始數據原始數據整體逐年下滑整體逐年下滑。由于大量遙感衛星投入市場，市場上的衛星遙感原始數據總量呈現出大幅增長的態勢，這導致了衛星遙感數據價格在總體上出現下降的情況

109、根據美國北方天空研究所（NSR）報告，2022 年，超高分辨率光學數據價格預計將跌至 20.8 美元/km，較上一年下降約 5%。同期，雷達數據價格預計將跌至 112.3 美元/km，較上一年下降約 7%。高分辨率光學數據價格預計將跌至 10.7 美元/km，較上一年下降約 15%。同期，雷達數據價格預計將跌至 57.1 美元/km，較上一年下降約 12%。中分辨率光學數據價格將跌至 2 美元/km，較上一年下降約 13%。同期，雷達數據價格將跌至 11.1 美元/km，較上一年下降約 9%。但由于重點市場上存在對衛星遙感原始數據的大量需求，因此，原始但由于重點市場上存在對衛星遙感原始數據的大

110、量需求，因此，原始數據數據整體市場規模整體市場規?？傮w上總體上還處于持續上升階段還處于持續上升階段。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 30/55 通信通信/行業深度行業深度 表表 13：不同類型遙感衛星數據對比：不同類型遙感衛星數據對比 數據類型數據類型 2 2022022 年價格（美元年價格（美元/km）較去年降價幅度（較去年降價幅度（%）2 2029029 年價格（美元年價格（美元/km）超高分辨率 光學數據 20.8 5 16 雷達數據 112.3 7 60 高分辨率 光學數據 10.7 15 8 雷達數據 57.1 12 16 中分辨率 光學數據 2 13 免費

111、 雷達數據 11.1 9 4 資料來源：NSR、東北證券 在全球衛星遙感市場中，政府和軍隊是主要用戶，為整個遙感衛星運營市場貢獻了在全球衛星遙感市場中，政府和軍隊是主要用戶，為整個遙感衛星運營市場貢獻了約約 70%的收入。的收入。在各垂直市場上，防務與情報市場、政府用戶一直是衛星遙感運營市場最重要的組成部分，兩者貢獻市場總收入的 51%。其中，防務與情報市場占比為 29%，是規模最大的單一垂直市場。不過我國由于是強政府國家，且軍隊信息化不過我國由于是強政府國家，且軍隊信息化程度相比美軍還存在一定差距，因此在我國最大的單一市場程度相比美軍還存在一定差距，因此在我國最大的單一市場則則為政府相關的數

112、據采為政府相關的數據采購。購。2.2.1.政府政府市場：需求升級，市場增大市場：需求升級，市場增大 衛星遙感廣泛應用于國防、海洋、市政等領域。衛星遙感廣泛應用于國防、海洋、市政等領域。近年來，衛星遙感技術備受國家重視，被廣泛應用于多個領域。遙感已成為政府部門提高服務能力的主要手段之一。遙感已成為政府部門提高服務能力的主要手段之一。例如，北京市政府通過北京市支持衛星網絡產業發展的若干措施，堅持“能用盡用”推廣原則，鼓勵交通、民生服務等領域新上項目，采購相關技術及產品，助推衛星產業發展。加快在防災減災、水務監測和城市管理等領域示范應用。近年來遙感影像數據源增多、數據獲取費用降低，遙感正逐步成為各級

113、政府部門提高服務能力的主要手段之一，應用領域也從傳統的地質、國土等領域，向公共安全、資源環境、城市規劃、應急管理等多個領域拓展。圖圖 18：衛星遙感主要應用：衛星遙感主要應用 資料來源：衛星及應用產業發展白皮書、東北證券 近年來，隨著遙感行業整體融入智能技術近年來，隨著遙感行業整體融入智能技術，行業迎來了革命式爆發周期。，行業迎來了革命式爆發周期。在傳統的遙感影像生產處理方式中，目視解譯是最主要的處理方式。但這種方式受限于人工經驗等，生產效率低、數據成果質量不穩定。因此，在技術的演變方向中，利用計 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 31/55 通信通信/行業深度行業深度

114、 算機視覺技術必定是遙感的一大趨勢。通過模式識別或深度學習，可以在確保成果質量的基礎上，大幅度提高生產效率。表表 14：深度學習改變行業現狀深度學習改變行業現狀 技術對比技術對比 傳統目視判讀傳統目視判讀 深度學習模式深度學習模式 數據預處理數據預處理 購買國外軟件 人工處理 自主開發的遙感數據處理軟件，可自動化處理 影像匹配影像匹配 人工手動匹配 自動化數據匹配和幾何校正 遙感解讀遙感解讀 人工標注、監督分類、半自動化解譯 深度學習的方式建立樣本庫 技術壁壘技術壁壘 人工解讀的知識經驗 圖斑樣本庫、圖像自動匹配算法、深度學習解譯算法、高分數據重建算法 提升點提升點 自動化處理提高處理效率 星

115、上處理、大規模處理 資料來源：測繪學術資訊、東北證券 例如，四川國土科學技術研究院將人工智能輔助技術應用于全省自然資源執法閱讀自主監測工作中，對七月自主監測成果進行質量檢測，較之前的人工效率提升近 50%。在整治亂建高爾夫球場的過程中，一個熟練解譯人員從一幅遙感圖像中檢測出來所有的高爾夫球場，需要 15 分鐘左右，而中科院遙感所的研究人員借助 PaddlePaddle深度學習框架的支持，使用 Faster R-CNN 目標檢測模型，只需 10 秒，就能夠在同樣的圖中自動檢測出高爾夫球場，相比之下，效率提高 90 倍，同時精確度也有所提高。圖圖 19：人工智能解決遙感影像處理效率低的痛點：人工智

116、能解決遙感影像處理效率低的痛點 資料來源：航天宏圖官網、東北證券 中長期來看，衛星遙感在政府端的成長空間也將主要來源于政府部門信息化、數字中長期來看，衛星遙感在政府端的成長空間也將主要來源于政府部門信息化、數字化轉型的需求?；D型的需求。國家級項目和新基建產業發展方向的驅動，是遙感應用行業當前最大的利好因素。在國家數字化升級的大背景環境下，許多行業都迎來了新的要求和標準，傳統的人為登記、人力監管、人力服務的形式都將被逐漸取代。尤其是我國 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 32/55 通信通信/行業深度行業深度 國土面積較大，森林、海洋、沙漠、耕地等地物類型眾多且比例較高

117、，對自然資源、農業生產、環境的保護和重視，更是產生了廣闊的應用服務市場。通過遙感應用作為載體，將所有的資產和經營通過衛星影像等形式數字化，為新基建打造時空大數據的底座，成為數字化升級的剛需。在政策的推動和催化下，各式各樣的要遙感項目有望迎來爆發式增長。圖圖 20：我國近年來主要遙感項目：我國近年來主要遙感項目 資料來源：航天宏圖年報、東北證券 應急管理、自然資源領域的專項項目有望帶來可觀的增量市場。應急管理、自然資源領域的專項項目有望帶來可觀的增量市場。2020 年 6 月 8 日國務院正式啟動自然災害綜合風險普查專項工程，計劃在 2022 年前構建“國家-省-市-縣”四級災害風險普查數據庫體

118、系。，預計全國地級和縣級行政區在該專項的投入規模約 150 億元。未來其他 8 項重點工程將陸續啟動實施，為衛星遙感在應急管理領域的應用帶來新的增量市場。實景三維中國與地理普查帶來周期性需求。實景三維中國與地理普查帶來周期性需求。2022 年 2 月 24 日，自然資源部辦公廳印發 關于全面推進實景三維中國建設的通知，明確了實景三維中國建設的兩大建設目標。同時土地調查條例規定每 10 年進行一次全國土地調查；根據土地管理工作的需要，每年進行土地變更調查。周期性的普查將為公司帶來持續穩定的收入，并且有望由與政府的合作項目拓展至下屬單位以及企業，進一步提高市場占有率。國土空間規劃體系建設推動衛星遙

119、感應用向城鄉滲透。國土空間規劃體系建設推動衛星遙感應用向城鄉滲透。2019 年，國務院發布關于建立國土空間規劃體系并監督實施的若干意見，目標 2020 年基本完成市縣以上國土空間規劃編制，初步形成全國國土開發保護“一張圖”。預計每個縣投入 800 萬元，每個地級市投入近 1000 萬元，國家還啟動自然資源統一確權經費投入 67.2 億元，預計總計經費投入達 237 億元。鄉村振興規劃和智慧城市體驗深化衛星遙感應用。鄉村振興規劃和智慧城市體驗深化衛星遙感應用。城鄉建設中，基礎設施升級、防災減災工程、大數據平臺等帶來對于衛星遙感數據的深度應用需求。在國家與地方政策支持下，預計每個縣的經費投入達 8

120、50 萬元，城市體驗共計投入 12 億元，城鄉預計總共投入 183.1 億元，隨著后續專項規劃不斷推進，預計市場份額將進一步擴 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 33/55 通信通信/行業深度行業深度 大。相比起傳統衛星，低軌遙感衛星讓遙感相比起傳統衛星，低軌遙感衛星讓遙感即時即時監測成為了可能。監測成為了可能。由于低軌衛星運行飛行時間快，運行周期短，在組網之后能實現全球任意目標分鐘級重訪。而且下一代的小型遙感衛星通常融合了星上智能處理、星間鏈通信等多種高精尖技術，具有準實時、多載荷、多譜段、高智能等特點，在人類生活、災害應急、生態環保、交通運輸、國家安全、監測全球變化

121、等方面有著巨大的應用價值?！凹磿r“即時遙感”是人類應遙感”是人類應對災害的關鍵工具對災害的關鍵工具，在災害發生前進行預警提示，災害救援中提供強力支撐，災害發生后為研究提供豐富的資料，應用于山火、秸稈網格精細化監管、汛期山洪、泥石流、山體滑坡損毀車道預警等方面；是地球健康的監測儀是地球健康的監測儀，能實時感知地球的各種變化，并且將變化進行可視化的展示，同時量化各項指標，服務于三維實景建設、“雙碳”實時監測等；是金融行業的規則改變者是金融行業的規則改變者，期貨市場定價的效率來自于信息、數據的質量，即時遙感可提供大量、優質、即時的輔助信息為期貨交易提供指導。例如實時追蹤大宗貨物船只，預測船只到港時間

122、，或利用 SAR 衛星探測浮頂油罐，進一步得到主要產油區域的原油儲備和變化情況等；是人類生活的觀察者，“；是人類生活的觀察者，“即時遙感”的特點之一準實時與熱點的強時效性具有很高的重合度。利用準實時的遙感數據進行熱點追蹤，讓那些不能夠親臨現場的人，足不出戶就能了解這個世界正在發生的事情并進行互動?！凹磿r遙感”收集人類生活、全球環境和安全變化的信息，可輔助個人、公司和國家以及全人類的決策，改變人類生活，促進人類共同體的快速美好發展。表表 15：不同類型遙感衛星數據對比：不同類型遙感衛星數據對比 需求類型需求類型 所需重所需重 訪周期訪周期 所需空間分辨率所需空間分辨率 衛星特征衛星特征 幾何遙感

123、幾何遙感/m 定量遙感定量遙感/m 普查普查 10-20 天 30 500 單星、單任務 大衛星、小任務、小數據 詳查詳查 5-10 天 1 300 專項衛星、單任務 任務單一、小數據 監測監測 1-3 天 0.5 100 專項衛星、多任務 任務多、數據適中 監視監視 數小時 0.3 10 組網星座、多任務 微小衛星、大數據 數據來源：公開資料整理、東北證券 “即時遙感”即時遙感”技術為遙感云化帶來技術底座，從而激化更多應用和戰略需求。技術為遙感云化帶來技術底座，從而激化更多應用和戰略需求。在過往的數十年中，遙感技術和應用在很大程度上繼承了航空航天產業復雜的定制技術，到分布式、序列化、數量激增

124、的技術堆棧。這樣的技術積累給遙感產業帶來了深厚的技術積累，卻和實際的生產應用產生了一定的脫節。近年，以軟件為中心的大規模生產網絡正在整個航天經濟的各個領域中擴散。從基于需求的大規模衛星制造，到航天與衛星應用領域不斷增長的 DaaS（Data as a Service）業務模式，全行業正處于一個根本性的轉型期。而面向商業化的轉型，也是一種多重因素的結合。在應用端，山河湖海農林等自然區域有大量的監測需求產生，人力物力的監測成本卻快速上漲，無法滿足最新的監測需求。而在國際范圍，美國的商業航天市場發展異常迅速，大量占據了太空近地軌道，無論是在國土安全，還是在太空經濟方面，都 請務必閱讀正文后的聲明及說

125、明請務必閱讀正文后的聲明及說明 34/55 通信通信/行業深度行業深度 對中國未來的發展產生了一定的威脅。由于中國的國土面積廣泛，陸地和海域的接壤國家眾多，也提升了我國對于沙漠、海洋、森林的監測的重要性。2.2.2.軍用市場：軍用市場：商業商業遙感遙感小小衛星衛星的優勢賽道的優勢賽道 遙感衛星在軍事上的應用主要為于軍事目標偵察、目標變化分析、重要目標監視、遙感衛星在軍事上的應用主要為于軍事目標偵察、目標變化分析、重要目標監視、軍事地圖測繪等幾大方面。軍事地圖測繪等幾大方面。軍事目標偵察是指通過目標判讀識別和情報分析等過程，可以實現軍力部署偵察、目標變化分析、戰斗力評估、戰場態勢監視、打擊效果評

126、估等軍事應用。目標變化分析是指基于同一目標多時相影像的對比分析方法，是目標跟蹤監視，分析判斷其發展變化趨勢的基礎，在軍事目標部署變化、戰場偵察監視、打擊效果評估、突發事件和災害救援等情況下均能發揮重要作用。重要目標監視是指通過遙感衛星拍攝影像對比分析，可以掌握重要設施的建造進展或者關鍵目標的位置和運行情況，為美國的政治外交和軍事行動提供及時高效的情報信息。軍事地圖測繪通過衛星影像圖和該地區基礎地理信息圖遠程繪制出沙盤，為站場決策做準備。圖圖 21：典型軍事應用場景：典型軍事應用場景 資料來源：美商業遙感衛星軍事應用研究、東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 35/

127、55 通信通信/行業深度行業深度 以美國為例，美國發射了 Key Hole、World View、Geo Eye 等軍、民、商用遙感衛星。2020 年 1 月 8 日，美國 Planet 公司發布的衛星圖像幫助美國迅速評估受到伊拉克火箭彈襲擊的基地損失情況，同時也平息了媒體的猜測。海灣戰爭期間，美國也通過衛星遙感禁運的方式，阻止了伊拉克軍隊獲取遙感信息，利于美方軍隊行動。除此之外，在此處俄烏戰爭中，美國的衛星遙感監測系統也在戰爭中大放異彩。圖圖 22：美國：美國 Maxar 衛星拍攝的俄烏沖突現場幫助評估戰況衛星拍攝的俄烏沖突現場幫助評估戰況 數據來源：網絡公開資料、東北證券 我們認為，低軌我

128、們認為，低軌遙感遙感衛星在軍用方面有著更加得天獨厚的優勢：衛星在軍用方面有著更加得天獨厚的優勢：1 1）低軌巨型星座在完成組建后，擁有更好的全球覆蓋性能和更大的總容量，可以適應新時代的要求；2 2）低軌巨型星座在應對軟硬殺傷方面，擁有更好的彈性和更好的生存能力，在被局部毀傷后，能夠更加快速地進行應急補網發射；3 3）低軌巨型星座擁有更低的建設成本和更高的性價比。在預算有限的情況下，衛星的制造和發射成本低軌星座的單星成本在百萬美元量級，高軌星座的單星成本在十億美元量級。4)4)部分星座中所存在的 SAR 衛星星座能夠穿透云層、不受天氣條件影響，且時間分辨率高，在軍事監測應用領域具有獨特優勢。遙感

129、遙感小衛星星座研制周期短、投資運行成本低，已經成為商業資本進入遙感衛星領小衛星星座研制周期短、投資運行成本低，已經成為商業資本進入遙感衛星領域的切入點和聚焦點，國內外域的切入點和聚焦點，國內外均均已經已經開始開始發射并繼續發射大量的發射并繼續發射大量的遙感遙感小衛星。小衛星。遙感衛星有天然的“軍方為主、民商為輔”的屬性。軍地遙感衛星聯合使用的程度，從低到高可依次分為信息支援、多星協同、星地聯合和一體使用四個層次。其中軍地遙感衛星聯合使用的程度越高，對民商遙感衛星公司的介入就越深，必然會對民商遙感衛星公司的日常運營產生影響，因此，聯合程度由低到高對應的也是從“平時-急時-戰時”不斷緊急的情況。平

130、時用市場行為購買服務，急時視情合理調用，戰時按法征用，用后給予合理的經濟補償。在國內軍隊信息化的大背景下，在國內軍隊信息化的大背景下，行業整體行業整體的需求的需求保持高速增長，保持高速增長，市場市場景氣度持續上升景氣度持續上升。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 36/55 通信通信/行業深度行業深度 因此整體來看，我國衛星遙感數據需求在軍用民用領域都有較大的增長空間。因此整體來看，我國衛星遙感數據需求在軍用民用領域都有較大的增長空間。未來，隨著低軌衛星和遙感大數據云、人工智能等技術與遙感數據增值服務結合，給遙感原始數據的處理帶來新的發展方向。數據加工可提高處理效率、降低

131、數據處理成本，從而拓寬客戶群體，推動商業化發展。從細分市場來看，2021 年我國遙感衛星產業市場規模為 118.12 億元，其中數據費用市場規模為 20.21 億元。加工服務市場規模為 32.03 億元；應用市場規模為 65.88 億元。這種市場規模和 2022 年全球衛星遙感數據市場總收入 44.38 億美元來說，還有較大的差距。圖圖 23：2012-2021 我國遙感衛星產業市場規模我國遙感衛星產業市場規模 數據來源：智研咨詢、東北證券 雖然歷經 40 多年的發展，中國遙感衛星技術取得了跨越式的發展。然而，由于中國空間事業起步較晚，與國際發達國家相比，中國的空間高性能遙感系統在規模、國土覆

132、蓋區域、重訪間隔、好用易用性等方面仍有較大的發展空間。因此，我們認為因此，我們認為遙感遙感衛星行業衛星行業商業模式清晰，未來增長空間較大商業模式清晰，未來增長空間較大，可能是最望率先突出重圍的小衛，可能是最望率先突出重圍的小衛星制造賽道。星制造賽道。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 37/55 通信通信/行業深度行業深度 2.3.低軌衛星導航增強：高精度物聯網的必然選擇低軌衛星導航增強：高精度物聯網的必然選擇 衛星導航是指采用導航衛星對地面、海洋、空中和空間用戶進行導航定位的技術。衛星導航是指采用導航衛星對地面、海洋、空中和空間用戶進行導航定位的技術。全球衛星導航系統(

133、Global Navigation Satellite System,GNSS)作為國家重要的時空基礎設施，能夠為全球用戶提供全天候、全天時、高精度的定位、導航和授時(Positioning,Navigation,and Timing,PNT)服務，對國家安全和經濟社會發展至關重要。過去 30 年，GNSS 基礎服務已得到長遠發展，目前國際上已形成四大 GNSS美國全球定位系統（GPS）、俄羅斯格洛納斯系統（GLONASS）、歐洲伽利略系統（Galileo）、中國北斗衛星導航系統（BDS）和兩大區域衛星導航系統日本準天頂衛星系統（QZSS）、印度星座導航系統（NavIC）的格局。GNSS 基礎

134、服務可實現全球定位精度優于 10m，授時精度優于 20ns 的性能，可滿足普通大眾用戶對 PNT的基本需求。在衛星導航領域，在衛星導航領域，低軌衛星相比高軌衛星具有明顯的優勢，可以和中高軌衛星實現低軌衛星相比高軌衛星具有明顯的優勢，可以和中高軌衛星實現優勢互補優勢互補，提高導航精度。，提高導航精度。(1)衛星軌道在中高軌導航衛星下方，是理想的衛星軌道在中高軌導航衛星下方，是理想的 GNSS 天基全球監測平臺。天基全球監測平臺。低軌衛星星座是理想的全球監測平臺，與地面監測站相比，監測范圍更大，能夠突破國土疆域的限制，實現天基全球監測。低軌監測的效率高，12 顆低軌衛星相當于全球 100 多個監測

135、站。而且，由于低軌衛星軌道高度通常在 1000km 左右，位于電離層上方，信號測量誤差不受電離層誤差和對流層誤差影響，監測精度高，有利于軌道、鐘差等誤差的分離。圖圖 24：低軌全球導航增強系統運行機制：低軌全球導航增強系統運行機制 數據來源：知網、東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 38/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 25：低軌衛星星座覆蓋區域示意圖低軌衛星星座覆蓋區域示意圖 數據來源：基于低軌互聯網星座的全球導航增強機遇與挑戰、東北證券 (2)低軌衛星幾何變化快，為加速收斂和多徑抑制提供了新的解決思路。低軌衛星幾何變化快，為加速收斂和多徑抑制提供了新

136、的解決思路。低軌衛星運動速度快，通過播發低軌導航增強信號，增加了新型快速幾何變化觀測數據，幾何變化相比 GNSS MEO 衛星快 40 倍左右，同等時間段內劃過的弧段更長，利于加速 PPP 收斂，突破傳統地基監測+信息增強體制，為實施高精度定位提供了新的途徑。而且，快速的幾何變化能夠有效白化多徑誤差，利于多徑抑制。圖圖 26：GNSS 衛星與低軌衛星運動軌跡示意圖衛星與低軌衛星運動軌跡示意圖 數據來源：基于低軌互聯網星座的全球導航增強機遇與挑戰、東北證券 (3)衛星數量多，有利于提升高仰角下的衛星可見性，增強城市挑戰性環境下的服務衛星數量多，有利于提升高仰角下的衛星可見性，增強城市挑戰性環境下

137、的服務性能。性能。GNSS 面向開闊環境設計，而對于城市挑戰性環境下，由于高樓、高架橋、樹蔭等的遮擋，導致 GNSS 衛星可見性降低，特別是城市峽谷環境，平均仰角更高。低軌互聯網星座衛星數量多，能夠增加高仰角下的衛星可見性。在北斗系統中加入低軌核心星座后，能夠有效提升可見星數量。隨著低軌衛星數量的增加，高仰角下的可見衛星數也更多。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 39/55 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 27：7用戶截止角下的衛星可見星用戶截止角下的衛星可見星 北斗三號 MEO 衛星 北斗三號 MEO+150 顆低軌衛星 數據來源：基于低軌互聯網星座的全球導航增強機

138、遇與挑戰、東北證券 以自動駕駛為典型場景的新興大眾用戶，對低軌導航衛星所能提供的高安全實時精以自動駕駛為典型場景的新興大眾用戶，對低軌導航衛星所能提供的高安全實時精密定位具有迫切需求密定位具有迫切需求。新興大眾用戶要求實現“四高一快”的目標，而傳統地基監測+信息增強體制存在痛點，布站密度和信息速率不斷增長，無法實現挑戰環境下全球厘米級實時定位服務。一是難以全球布設監測站，進而實現全球 PPP 服務；二是無法全球布設連續運行參考站(Continuously Operating Reference Stations,CORS)，進而實現全球 PPP-RTK 服務。例如，天寶為實現全球厘米級服務，建

139、設了 100 多個全球高性能站；日本為其本土的厘米級高精度服務，建設了 1200 多個 CORS 站。因此，性價比更高，覆蓋面更廣的低軌導航衛星成為了最佳選擇。低軌星座與中高軌導航星座優勢互補，采用天基監測+信號增強體制，為突破當前 PNT 瓶頸提供了發展機遇。未來以衛星為主體架構的云-端架構 PPP-RTK 體制有望實現低成本 PPP-RTK，以應對未來秒級收斂的高精度應用挑戰。表表 16：新一代高精度用戶導航服務性能需求新一代高精度用戶導航服務性能需求：“四高一快”：“四高一快”高精度高精度 要求達到車道級別，即優于 10cm(95%)快收斂快收斂 達到秒級 高完好高完好 面向自動駕駛等生

140、命安全用戶，告警門限 0.3m，可靠性水平 99.999999%高安全高安全 需具有抗欺騙能力，提供高可信導航定位服務 高可用高可用 達到 99.9%，需提供更大功率的強信號，實現林蔭大道、高速立交、城市環境等挑戰環境下服務可達 數據來源：基于低軌互聯網星座的全球導航增強機遇與挑戰、東北證券 近年來各國均有發射一定的數量的低軌導航衛星以面對未來的市場需求近年來各國均有發射一定的數量的低軌導航衛星以面對未來的市場需求。美國國防部高級研究計劃局戰術技術辦公室于 2018 年啟動了“黑杰克”項目，旨在探索利用新興商業低軌寬帶星座發展經驗和成果，開發用于 GPS 增強的 LEO PNT 載荷。歐洲第三

141、代衛星導航系統Kepler以及歐洲導航創新支持計劃(Navigation Innovation and Support Programme,NAVISP)都將低軌衛星作為星座一部分，該星座由中軌(MEO)和低軌(LEO)衛星組成，LEO 星座包括 6 顆 LEO 衛星，軌道高度 1209km 目標是實現厘米級軌道精度、全球實時 PPP,且不需要額外的增強系統對其性能進行增強，全球 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 40/55 通信通信/行業深度行業深度 完好性達到 TTA3s。北京未來導航科技有限公司計劃 2023 年建設一個低軌導航增強系統，包含 110130 顆低軌

142、衛星，目標是實現收斂時間小于 1min 的厘米級定位精度，并于成功發射升空 2022 年微厘空間北斗低軌導航增強系統 S5/S6 試驗衛星。低軌衛星導航增強系統計劃 2024 年底進行試運行，選取若干個典型應用場景開展服務性能驗證評估，2025 年向全球用戶開通服務。表表 17：北斗低軌衛星導航增強系統北斗低軌衛星導航增強系統發射計劃發射計劃 發射時間發射時間 微厘空間一號試驗衛星微厘空間一號試驗衛星 2018 年 9 月 微厘空間一號系統微厘空間一號系統 S2 星星 2020 年 7 月 微厘空間一號系統微厘空間一號系統 S3/S4 試驗衛星試驗衛星 2022 年 9 月 微厘空間微厘空間

143、S5/S6 試驗衛星試驗衛星 2022 年 10 月 小批量組網發射小批量組網發射 2023 年 數據來源：公開資料整理、東北證券 2.4.通導遙一體化：行業終局形態通導遙一體化：行業終局形態 從更長的產業維度來看，考慮到成本以及軌道資源的利用效率而言，從更長的產業維度來看，考慮到成本以及軌道資源的利用效率而言，通導通導遙一體化遙一體化可能是行業最終的模式可能是行業最終的模式?！笆奈濉币巹澗V要指出，將“建設高速泛在、天地一體、集成互聯、安全高效的信息基礎設施”，以及“打造全球覆蓋、高效運行的通信、導航、遙感空間基礎設施體系，建設商業航天發射場等作為國家戰略工作重點?！蓖▽нb一體化即是衛星通導

144、遙一體化，是指在一顆衛星上實現高分多模遙通導遙一體化即是衛星通導遙一體化，是指在一顆衛星上實現高分多模遙感、雙向物聯通信和星基導航增強三種功能感、雙向物聯通信和星基導航增強三種功能。當前衛星在這三方面的應用都是獨立開來的，衛星通信、衛星定位導航、衛星遙感三個方面在各行各業都發揮著舉足輕重的作用，但并沒有形成一個整體，信息獲取、利用效率仍然較低。為實現通導遙一體化融合架，需要以天地一體化信息網絡為基礎，由天基骨干網、天基接入網、地基節點網構成覆蓋天地的通信網絡基礎，通過天基的星間鏈路和地面的網絡接口實現對各類通信網絡的接入。以北斗為核心的衛星導航系統，可通過星間鏈路接入一體化網絡，借助天地一體化

145、信息網絡的覆蓋能力完成導航信號的轉發，實現導航信號的無縫覆蓋;通過在低軌通信衛星搭載導航增強載荷，可實現導航增強信息的全球覆蓋。遙感衛星網絡的融合通過大帶寬的星間鏈路實現，衛星獲取遙感數據后，尤其境外數據，可通過天地一體化信息網絡中繼實時或準實時回傳，大大提升遙感信息獲取的時效性和回傳能力。遙感衛星入網后，可執行多星協作觀測任務，大大提升遙感衛星信息獲取效率和應用服務水平。通過天地一體化信息網絡完成通導遙衛星網絡與數據資源深度融合，可實現各類天基信息的實時服務，支持各類用戶在任何時間、任何地點的精準信息獲取、高精度定位授時與多媒體通信服務。通導遙衛星一體化融合發展涉及星基導航增強技術、天地一體

146、化網絡通信技術、多源成像數據在軌處理技術、天基信息智能終端服務技術、天基資源調度與網絡安全技術、多載荷集成的一體化衛星平臺、天地一體化的高精度地球參考框架等關鍵技術研究和 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 41/55 通信通信/行業深度行業深度 基礎設施平臺構建。圖圖 28：通導遙通導遙一體化一體化融合架構融合架構 數據來源：基于網絡信息體系思維的天地一體通導遙融合應用探討、東北證券 目前通導遙一體化面臨巨大的挑戰是通導一體化相對容易，但要加入遙感目前通導遙一體化面臨巨大的挑戰是通導一體化相對容易，但要加入遙感難度較大。難度較大。通信和導航其實是天然一體，因為衛星導航系

147、統要采用通信手段來實現定位。北斗系統本就是通訊、導航一體，在定位導航外還提供一些基本的通信服務。另外，導航信息數據的傳遞、處理，也有賴于通信網絡，尤其是地面增強網絡，所以，兩者在技術上已經在互相滲透和擴展。因此，通導一體化是目前通導遙體系發展的重要組成部分和關鍵方向。以衛星導航系統為核心，輔以其他手段，提供覆蓋更廣、精度更高、更加穩健的時空服務，成為當前國際時空技術領域的共識。比如我國的比如我國的北斗系統星間星地一體組網北斗系統星間星地一體組網就是就是世界上首個具備全球短報文世界上首個具備全球短報文通信服務能力的衛星導航系統。通信服務能力的衛星導航系統。根據最新發布的 2022 年新時代的中國

148、北斗白皮書，我國目前共有 45 顆衛星在軌提供服務，北斗三號在軌 30顆衛星 300 余類、數百萬個器部件全部國產。2023 年北斗還將計劃發射 3-5 顆衛星，進一步強化星座，確保系統穩定運行。其中北斗短報文通信正是北斗系統區別于其他全球衛星導航系統的獨有特色服務。即便在沒有通信信號覆蓋的地方，北斗用戶既能定位又能向外界發送短報文，目前華為手機已經可以使用相關服務。相比于更容易相互融合的通導一體化，遙感衛星有獨特的規律，跟通信和相比于更容易相互融合的通導一體化，遙感衛星有獨特的規律，跟通信和導航都不同，其技術門檻也很高。導航都不同，其技術門檻也很高。不過在未來，隨著技術的進步以及制造成本的降

149、低智能遙感衛星將構成空間信息網絡的關鍵節點，促進通信、導航、遙感衛星節點的互聯互通，通過充分發揮天基信息系統的通信傳輸、導航定位和遙感觀測能力，達到衛星測繪遙感信息快準靈服務的發展目標。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 42/55 通信通信/行業深度行業深度 3.行業展望以及投資建議行業展望以及投資建議 政策持續推動，商業小衛星行業前景光明政策持續推動，商業小衛星行業前景光明。國家近年來連續頒布政策推動商業航天的發展，在國家政策的號召下，各省市也紛紛響應國家號召出臺相應政策推動本級內商用航天事業的發展。與大衛星相比，小衛星快捷、靈活、高效，且重量輕、成本低、體積小、研制

150、加工周期短、衛星功能集成度高，因此是大批量商業航天發射的首選。技術壁壘高，投資成本大的上游制造環節是小衛星產業鏈的核心。商業衛星產業鏈上的核心玩家仍為傳統計劃航天背景下的國內科研院所，不過在相關政策和民間資本的推動下，純商業化的航天公司開始擁有了更多的成長機會，相關產業鏈投資機會凸顯。商業航天商業航天的的發展是發展是對對計劃航天的繼承和拓展。計劃航天的繼承和拓展。Starlink 的成長離不開 NASA 的 COTS計劃，COTS 項目相當于一條紐帶，NASA 將內部沉淀幾十年的技術成果和管理經驗，通過這條紐帶輸送給參與項目的商業航天企業。同時 SpaceX 公司從美國政府得到的各類項目經費高

151、達 80 億美元，為 SpaceX 公司的發展提供了堅實的基礎。我國衛星產業鏈的成長也離不開政府部門的政策、經濟、技術上的支持。隨著國家以及地方性政策的持續以及星網招標的持續推進，相關的技術和經驗也將會向市場轉移。商業航天，自始自終，都是自頂向下設計，以及自底向上生長，兩者逐漸接近、交融并放大后的產物。我們認為在未來的 5-10 年內中國最終會有引領行業發展的商業航天公司，但不一定和 SpaceX 相同的私營企業，可能會是一些民企與國企融合發展出的商業航天公司。衛星互聯網，衛星互聯網，戰略訴求仍是行業發展第一推動力戰略訴求仍是行業發展第一推動力。目前來看，在我國光纜接入發達、家庭寬帶資費極低的

152、情況下，類 Starlink 模式將只能逐利偏僻地區或海上、空中等特殊場景，市場空間較小。由于國內的商業衛星以及運載火箭技術與 SpaceX 仍有較大差距，制造和發射成本約為其五到十倍，因此短期來看，商業獲利難度較大。但是考慮到低軌衛星在戰略中的重要性，無論是從頻段資源、軌道資源還是國家安全建設布局的角度考慮，低軌衛星互聯網的建設仍將是我國空天計劃發展的必然選擇 商業遙感衛星，下游市場需求高景氣度下的優秀賽道商業遙感衛星，下游市場需求高景氣度下的優秀賽道。遙感衛星的商業模式主要以為衛片銷售與結合各行業的分析處理應用為主，其主要客戶是政府和軍隊。在政府方面，隨著遙感行業整體融入智能技術，行業迎來

153、了革命式爆發周期。同時相比起傳統衛星，低軌遙感衛星讓遙感即時監測成為了可能，有望激化更多應用和戰略需求。在軍隊方面，我國近年來隨著軍隊信息化投入的加大，行業整體的需求保持高速增長。且低軌遙感衛星在軍用方面有著更加得天獨厚的優勢，市場前景可觀。我們認為遙感衛星行業商業模式清晰，未來增長空間較大，可能是最有望率先突出重圍的小衛星制造賽道。低軌衛星導航增強低軌衛星導航增強,高精度物聯網的必然選擇。高精度物聯網的必然選擇。低軌導航衛星所能提供的的高安全實時精密定位功能能滿足以自動駕駛等高進度實時定位的市場需求。從更長的產業維度來看，考慮到成本以及軌道資源的利用效率而言，在低軌衛星組網后，通導一體化所帶

154、來的的新物聯網市場空間可能是下游市場爆發的關鍵點。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 43/55 通信通信/行業深度行業深度 從投資的角度來說，我們建議關注從投資的角度來說，我們建議關注：（1）政策推動下的衛星互聯網產業鏈上的短期訂單爆發機會。政策推動下的衛星互聯網產業鏈上的短期訂單爆發機會。短期來看，考慮到低軌衛星在戰略中的重要性，我國在“十四五”期間可能會發射數百顆低軌通信衛星以搶占軌道和頻段資源，相關產業鏈上的企業，如小衛星結構件、T/R 組件、濾波器、變壓器、混頻器、陀螺儀供應商等。（2）需求推動下的商業遙感衛星運營公司的長期業績增長空間。需求推動下的商業遙感衛星

155、運營公司的長期業績增長空間。遙感行業商業模式清晰，下游需求旺盛，建議關注具備衛星運營能力、數據應用能力的相關企業長期的業績增長空間。4.風險提示風險提示 衛星星座建設不及預期、產業技術突破不及預期、市場融資環境不及預期 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 44/55 通信通信/行業深度行業深度 附錄 1：產業鏈內相關公司介紹 上游上游基礎設施基礎設施 衛星配套衛星配套 公司名稱公司名稱 上市上市/成立成立時間時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 臻鐳科技臻鐳科技(688270.SH)2022 年年 1 月月 民營企業民營企業 主要產品包括終端射頻前端芯片、射頻收發芯片

156、及高速高精度主要產品包括終端射頻前端芯片、射頻收發芯片及高速高精度ADC/DAC、電源管理芯片、微系統及模組等，為客戶提供從天線、電源管理芯片、微系統及模組等，為客戶提供從天線到信號處理之間的芯片及微系統產品和技術解決方案。公司產品到信號處理之間的芯片及微系統產品和技術解決方案。公司產品及技術逐步拓展至移動通信系統、衛星互聯網等民用領域。及技術逐步拓展至移動通信系統、衛星互聯網等民用領域。國科環宇國科環宇 2004 年年 11 月月 國有企業國有企業 專注于航天關鍵電子系統的研發和應用，已獲得經營所需的全部專注于航天關鍵電子系統的研發和應用，已獲得經營所需的全部資質，至今已為數十個空間飛行器型

157、號提供了關鍵電子系統的產資質，至今已為數十個空間飛行器型號提供了關鍵電子系統的產品和服務，成為我國載人航天工程、北斗衛星導航系統、高分辨品和服務，成為我國載人航天工程、北斗衛星導航系統、高分辨率對地觀測系統等國家重大科技專項關鍵電子系統的核心供應率對地觀測系統等國家重大科技專項關鍵電子系統的核心供應商商。全信股份全信股份 (300447.SZ)2015 年年 4 月月 民營企業民營企業 國內高性能傳輸線纜（組件）的領先企業，參與鴻雁國內高性能傳輸線纜（組件）的領先企業，參與鴻雁 衛星星座建衛星星座建設，衛星用高性能傳輸線（組件）國產產品中，公司占有市場份設，衛星用高性能傳輸線（組件）國產產品中

158、，公司占有市場份額約為額約為 60%。上海滬工上海滬工(603131.SH)2016 年年 6 月月 民營企業民營企業 17 年收購北京航天華宇主要從事航天飛行器結構件和直屬件的年收購北京航天華宇主要從事航天飛行器結構件和直屬件的生產，生產，18 年成立子公司滬航衛星年成立子公司滬航衛星，與航天八院下屬上海衛星工程與航天八院下屬上海衛星工程研究所合作從事衛星生產。研究所合作從事衛星生產。鋮昌科技鋮昌科技(001270.SZ)2022 年年 6 月月 民營企業民營企業 公司主要公司主要生產可搭載在衛星互聯網小衛星上的生產可搭載在衛星互聯網小衛星上的功率放大器芯片、功率放大器芯片、低噪聲放大器芯片

159、、模擬波束賦形芯片及相控陣用無源器件等，低噪聲放大器芯片、模擬波束賦形芯片及相控陣用無源器件等，頻率可覆蓋頻率可覆蓋 L 波段至波段至 W 波段。波段。國博電子國博電子(688375.SH)2022 年年 7 月月 國有企業國有企業 主要從事有源相控陣主要從事有源相控陣 T/R 組件和射頻集成電路相關產品的研發、組件和射頻集成電路相關產品的研發、生產和銷售。其中，有源相控陣生產和銷售。其中，有源相控陣 T/R 組件屬于軍工電子產品，主組件屬于軍工電子產品，主要用于軍用有源相控陣雷達領域，未來隨著要用于軍用有源相控陣雷達領域，未來隨著 5G 垂直應用發展，垂直應用發展，也將應用于民用有源相控陣雷

160、達領域；射頻集成電路屬于模擬集也將應用于民用有源相控陣雷達領域；射頻集成電路屬于模擬集成電路，主要用于移動通信基站等射頻通信領域。成電路，主要用于移動通信基站等射頻通信領域。九天微星九天微星 2015 年年 6 月月 民營企業民營企業 掌握小衛星總體設計、關鍵載荷研發和組網核心技術，專注于衛掌握小衛星總體設計、關鍵載荷研發和組網核心技術，專注于衛星互聯網，以星互聯網，以“衛星整星研制及在軌交付衛星整星研制及在軌交付”和和“天地一體化通信解天地一體化通信解決方案決方案”為主營業務，設有專業子公司從事為主營業務，設有專業子公司從事“航天教育航天教育”業務業務，是，是國內首家從衛星設計、研制到應用形

161、成商業閉環的公司。國內首家從衛星設計、研制到應用形成商業閉環的公司。英田光學英田光學 2003 年年 10 月月 民營企業民營企業 產產品體系包括光學系統工程、天文臺工程、精密光學材料、元件品體系包括光學系統工程、天文臺工程、精密光學材料、元件與鏡頭、光機電一體化儀器和相關技術方案，公司形成了從精密與鏡頭、光機電一體化儀器和相關技術方案，公司形成了從精密儀器總體設計到原型研制再到成批生產的垂直整合競爭優勢，致儀器總體設計到原型研制再到成批生產的垂直整合競爭優勢，致力于給客戶提供光機電一體化系統解決方案。力于給客戶提供光機電一體化系統解決方案。歐比特歐比特 (300053.SZ)2010 年年

162、2 月月 國有企業國有企業 規劃規劃“珠海一號珠海一號”星座，已成為我國高端宇航星座，已成為我國高端宇航 SPARCV8 處理器處理器 SoC 的旗桿企業、立體封裝的旗桿企業、立體封裝 SIP 宇航模塊宇航模塊/系統的開拓者。系統的開拓者。衛星總體衛星總體 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 航 天 科 技 集航 天 科 技 集團團 1999 年年 7 月月 國有企業國有企業 承擔著我國全部的運載火箭、應用衛星、載人飛船、空間站、深承擔著我國全部的運載火箭、應用衛星、載人飛船、空間站、深空探測飛行器等宇航產品及全部戰略導彈和部分戰術導彈等武空探測飛

163、行器等宇航產品及全部戰略導彈和部分戰術導彈等武器系統的研制、生產和發射試驗任務。是我國主要的衛星制造單器系統的研制、生產和發射試驗任務。是我國主要的衛星制造單位，主導位，主導“鴻雁鴻雁”星座計劃。星座計劃。航 天 科 工 集航 天 科 工 集1999 年年 7 月月 國有企業國有企業 提出提出“五云一車五云一車”（飛云、快云、行云、虹云、騰云、飛行列車）（飛云、快云、行云、虹云、騰云、飛行列車）請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 45/55 通信通信/行業深度行業深度 團團 商業航天工程，其中商業航天工程，其中“虹云虹云”、“行云行云”兩個項目是衛星相關領域。兩個項目是衛

164、星相關領域。中國衛星中國衛星(600118.SH）1997 年年 9 月月 國有企業國有企業 從事小衛星、微小衛星等制造業務，具備星上小型化產品開從事小衛星、微小衛星等制造業務，具備星上小型化產品開 發、發、高性價比微小衛星提供等能力高性價比微小衛星提供等能力 長光衛星長光衛星 2014 年年 12 月月 民營企業民營企業 公司依托公司依托“星載一體化星載一體化”、“機載一體化機載一體化”等關鍵核心技術，已成功等關鍵核心技術，已成功通過通過 10 次發射將次發射將 25 顆顆“吉林一號吉林一號”衛星送入太空，建成了國內衛星送入太空，建成了國內目前最大的商業遙感衛星星座。目前最大的商業遙感衛星星

165、座。銀河航天銀河航天 2018 年年 4 月月 民營企業民營企業 自主研發出我國首顆通信能力達到自主研發出我國首顆通信能力達到 24Gbps 的低軌寬帶通信衛的低軌寬帶通信衛星星銀河航天首發星，該星具備卓越的技術指標和國際領先通銀河航天首發星，該星具備卓越的技術指標和國際領先通信能力；銀河航天首發星在國際上第一次驗證了低軌信能力；銀河航天首發星在國際上第一次驗證了低軌 Q/V/Ka 等等頻段通信，具備頻段通信，具備 10Gbps 速率的透明轉發通信能力。速率的透明轉發通信能力。天儀研究院天儀研究院 2016 年年 6 月月 民營企業民營企業 專注于研制面向商業市場的航天系統與載荷，通過微小衛星

166、為國專注于研制面向商業市場的航天系統與載荷，通過微小衛星為國內外的科學家、科研院所、企業和個人提供短周期、低成本、一內外的科學家、科研院所、企業和個人提供短周期、低成本、一站式的空間科學實驗和技術驗證服務。站式的空間科學實驗和技術驗證服務。歐科微歐科微 2014 年年 6 月月 民營企業民營企業 中國第一家注冊成立的商業航空衛星公司，致力于研發中國第一家注冊成立的商業航空衛星公司，致力于研發 30kg-100kg 重量級的低軌道微納通信衛星，并搭載自主研發的具有通重量級的低軌道微納通信衛星，并搭載自主研發的具有通用化、標準化、模塊化、低成本等技術特點的載荷。用化、標準化、模塊化、低成本等技術特

167、點的載荷。微納星空微納星空 2017 年年 8 月月 民營企業民營企業 主要從事衛星系統研發制造服務，自主研發系列化的衛星平臺和主要從事衛星系統研發制造服務，自主研發系列化的衛星平臺和星上核心部組件，擁有衛星整星設計和集成測試能力，具有電子星上核心部組件，擁有衛星整星設計和集成測試能力，具有電子通訊和光學載荷等衛星系統研制經驗，具備牽頭抓總、統籌協調、通訊和光學載荷等衛星系統研制經驗，具備牽頭抓總、統籌協調、統攬全局的能力。統攬全局的能力。航升衛星航升衛星 2015 年年 10 月月 民營企業民營企業 專注于微納衛星及其相關技術、產品的研究與開發，為用戶提供專注于微納衛星及其相關技術、產品的研

168、究與開發，為用戶提供高品質高品質/低成本的商業微小衛星平臺、空間部件、地面設備、衛星低成本的商業微小衛星平臺、空間部件、地面設備、衛星實時數據及應用、天基物聯網數據及應用等，為客戶提供從設計、實時數據及應用、天基物聯網數據及應用等，為客戶提供從設計、發射、試驗、運營到應用的全過程解決方案和服務。發射、試驗、運營到應用的全過程解決方案和服務。九天微星九天微星 2015 年年 6 月月 民營企業民營企業 掌握小衛星總體設計、關鍵載荷研發和組網核心技術，專注于衛掌握小衛星總體設計、關鍵載荷研發和組網核心技術，專注于衛星互聯網，以星互聯網，以“衛星整星研制及在軌交付衛星整星研制及在軌交付”和和“天地一

169、體化通信解天地一體化通信解決方案決方案”為主營業務，設有專業子公司從事為主營業務，設有專業子公司從事“航天教育航天教育”業務業務，是，是國內首家從衛星設計、研制到應用形成商業閉環的公司。國內首家從衛星設計、研制到應用形成商業閉環的公司?；鸺圃旒鞍l射服務火箭制造及發射服務 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 航 天 科 技 集航 天 科 技 集團團 1999 年年 7 月月 國有企業國有企業 旗下長征系列火箭擁有近旗下長征系列火箭擁有近 20 個具體型號，可以承擔從小型到重個具體型號，可以承擔從小型到重型航天器的各種發射服務；開拓者系列火箭、快舟系

170、列火箭是小型航天器的各種發射服務；開拓者系列火箭、快舟系列火箭是小型固體發動機火箭，可以承擔近地軌道發射任務。型固體發動機火箭，可以承擔近地軌道發射任務。航 天 科 工 集航 天 科 工 集團團 1999 年年 7 月月 國有企業國有企業 旗下的開拓者系列火箭、快舟系列火箭是小型固體發動機火箭，旗下的開拓者系列火箭、快舟系列火箭是小型固體發動機火箭，可以承擔近地軌道發射任務?？梢猿袚剀壍腊l射任務。中科宇航中科宇航 2018 年年 12 月月 民營企業民營企業 國內首家混合所有制商業航天企業，立足于中等運載能力、太空國內首家混合所有制商業航天企業，立足于中等運載能力、太空科技探索和系列化空天

171、飛行器的研發集成、技術成果轉化，提供科技探索和系列化空天飛行器的研發集成、技術成果轉化，提供宇航發射服務。宇航發射服務。星際榮耀星際榮耀 2016 年年 11 月月 民營企業民營企業 公司致力于研發優秀的商業運載火箭并提供系統性的發射解決公司致力于研發優秀的商業運載火箭并提供系統性的發射解決方案，為全球商業航天客戶提供更高效、更優質、更具性價比的方案，為全球商業航天客戶提供更高效、更優質、更具性價比的發射服務，以大幅提升人類自由進出空間的能力。發射服務，以大幅提升人類自由進出空間的能力。藍箭航天藍箭航天 2018 年年 3 月月 民營企業民營企業 致力于研制以液氧甲烷作為推進劑的新型動力火箭產

172、品，為市場致力于研制以液氧甲烷作為推進劑的新型動力火箭產品，為市場提供高性價比、安全可靠的發射服務。提供高性價比、安全可靠的發射服務。零壹空間零壹空間 2015 年年 8 月月 民營企業民營企業 專注于低成本小型運載器的研制、設計及總裝，致力于打造專注于低成本小型運載器的研制、設計及總裝，致力于打造“信息信息 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 46/55 通信通信/行業深度行業深度 化、智能化、實戰化化、智能化、實戰化”的的“火箭火箭+”產業服務平臺，已開拓火箭和總產業服務平臺，已開拓火箭和總體設計、無線通信、智能控制、數據采集及試驗測試系統、保障體設計、無線通信、智能

173、控制、數據采集及試驗測試系統、保障裝備、固體動力裝備、固體動力 6 大技術領域。大技術領域。宇航推進宇航推進 2018 年年 8 月月 民營企業民營企業 為商業航天發展提供低成本、高可靠的發動機和動力系統解決方為商業航天發展提供低成本、高可靠的發動機和動力系統解決方案案。靈動飛天靈動飛天 2017 年年 3 月月 民營企業民營企業 公司具備實現小型、中型固體火箭發動機設計，研制，試驗，生公司具備實現小型、中型固體火箭發動機設計，研制，試驗，生產能力以及大型固體火箭發動機的設計能力。并在發動機姿軌控產能力以及大型固體火箭發動機的設計能力。并在發動機姿軌控技術，固體發動機低溫安全性技術以及高能推進

174、劑技術方面有充技術，固體發動機低溫安全性技術以及高能推進劑技術方面有充足的技術儲備。足的技術儲備。凌空天行凌空天行 2018 年年 8 月月 民營企業民營企業 從事高超音速飛行技術與應用服務，具有全系統覆蓋的高超音速從事高超音速飛行技術與應用服務，具有全系統覆蓋的高超音速飛行器總體設計能力，涵蓋氣動布局設計、彈道、控制、分離、飛行器總體設計能力，涵蓋氣動布局設計、彈道、控制、分離、載荷環境、動力、結構、電氣、防隔熱及發射支持等各個專業，載荷環境、動力、結構、電氣、防隔熱及發射支持等各個專業，具備完整的火箭總裝隊伍，可獨立完成火箭總裝、測試、發射實具備完整的火箭總裝隊伍，可獨立完成火箭總裝、測試

175、、發射實施全流程工作。施全流程工作。九州云箭九州云箭 2017 年年 10 月月 民營企業民營企業 公司經營范圍包括有航空航天領域、運載火箭、火箭發動機及航公司經營范圍包括有航空航天領域、運載火箭、火箭發動機及航天器的技術開發、技術服務；銷售民用運載火箭、火箭發動機及天器的技術開發、技術服務；銷售民用運載火箭、火箭發動機及其配套設備、自動控制設備等。其配套設備、自動控制設備等。天兵科技天兵科技 2015 年年 6 月月 民營企業民營企業 自主研制的國內首款可重復使用液氧煤油液體運載火箭，可為衛自主研制的國內首款可重復使用液氧煤油液體運載火箭，可為衛星用戶提供低成本、高可靠的定制化發射服務，以及

176、提供配套星星用戶提供低成本、高可靠的定制化發射服務，以及提供配套星箭對接、發射場協調、發射測控、保險技術支持等完整服務體系。箭對接、發射場協調、發射測控、保險技術支持等完整服務體系。星河動力星河動力 2018 年年 2 月月 民營企業民營企業 致力于創新研發打造新一代低成本、高可靠商業運載火箭，為行致力于創新研發打造新一代低成本、高可靠商業運載火箭，為行業用戶提供更加靈活、快捷和經濟的航天發射服務。業用戶提供更加靈活、快捷和經濟的航天發射服務。衛星運行衛星運行 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 中科國信中科國信(430062.NQ)2010 年年

177、 1 月月 民營企業民營企業 主營業務是從事航空電子、航空檢測、航空保障和衛星通信產品主營業務是從事航空電子、航空檢測、航空保障和衛星通信產品的研發、生產、技術服務和維修服務。主要產品是航空電子、航的研發、生產、技術服務和維修服務。主要產品是航空電子、航空檢測、航空保障、衛星通信、衛星導航、衛星測控、無人平臺空檢測、航空保障、衛星通信、衛星導航、衛星測控、無人平臺的電子信息化系統。的電子信息化系統。時空道宇時空道宇 2018 年年 11 月月 民營企業民營企業 通過自主研發的多種量級通用衛星平臺，以及低成本、高可靠的通過自主研發的多種量級通用衛星平臺，以及低成本、高可靠的衛星及供應鏈產品，實現

178、從衛星研制到衛星量產衛星及供應鏈產品，實現從衛星研制到衛星量產 AIT 的一站式在的一站式在軌交付。軌交付。國電高科國電高科 2015 年年 6 月月 民營企業民營企業 主要從事物聯網星座運營，公司核心產品天啟物聯網數據星座由主要從事物聯網星座運營，公司核心產品天啟物聯網數據星座由 38 顆衛星組網而成，主要針對數據傳輸業務能夠，為用戶提供全顆衛星組網而成，主要針對數據傳輸業務能夠，為用戶提供全天時、全天候數據采集及通信服務，可與地面通信系統無縫融合。天時、全天候數據采集及通信服務，可與地面通信系統無縫融合。宇航智科宇航智科 2015 年年 10 月月 民營企業民營企業 致力于研發衛星運營軟件

179、，并生產出分布式衛星管理系統等產致力于研發衛星運營軟件，并生產出分布式衛星管理系統等產品，同時該公司的業務還包括衛星地面系統開發建設和衛星跟品，同時該公司的業務還包括衛星地面系統開發建設和衛星跟蹤、控制、監視、顯示設備的設計制造等。蹤、控制、監視、顯示設備的設計制造等。衛星測控衛星測控 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 航天電子航天電子(600879.SH)1995 年年 11 月月 國有企業國有企業 隸屬于航天科技九院隸屬于航天科技九院，公司產品被廣泛地應用于各類型號衛星、公司產品被廣泛地應用于各類型號衛星、火箭運載工具、相應的地面通信測量與控

180、制設備及工業自動化控火箭運載工具、相應的地面通信測量與控制設備及工業自動化控制設備中。制設備中。航天電器航天電器(002025.SZ)2004 年年 7 月月 國有企業國有企業 隸屬于航天科工十院，隸屬于航天科工十院，是我國航天連接器、微特電機及高端繼電是我國航天連接器、微特電機及高端繼電器的龍頭企業。器的龍頭企業。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 47/55 通信通信/行業深度行業深度 康拓紅外康拓紅外(300455.SZ)2015 年年 5 月月 國有企業國有企業 公司擁有一系列衛星測試平臺類產品，具有年產系統集成產品公司擁有一系列衛星測試平臺類產品，具有年產系統集

181、成產品400 套的生產能力；公司微系統及控制部組件產品大量應用于航套的生產能力；公司微系統及控制部組件產品大量應用于航天器控制系統產品中。天器控制系統產品中。亞光科技亞光科技(300123.SZ)2010 年年 9 月月 民營企業民營企業 子公司亞光電子生產的功分器、變壓器、混頻器、濾波器、功分子公司亞光電子生產的功分器、變壓器、混頻器、濾波器、功分移相開關網絡、二極管、三極管及各類相關射頻芯片等產品廣泛移相開關網絡、二極管、三極管及各類相關射頻芯片等產品廣泛用于衛星通信測控數傳項目。用于衛星通信測控數傳項目。中科天塔中科天塔 2017 年年 3 月月 民營企業民營企業 自主研發建設“航天云立

182、方”平臺，通過互聯網為用戶提供航天自主研發建設“航天云立方”平臺，通過互聯網為用戶提供航天器托管、測控站資源管理、器托管、測控站資源管理、航天器控制計算、航天器數據處理與航天器控制計算、航天器數據處理與分析以及航天資源訪問等服務，在國內商業衛星管理和應用行業分析以及航天資源訪問等服務，在國內商業衛星管理和應用行業具有領先地位。具有領先地位。航天馭星航天馭星 2016 年年 10 月月 民營企業民營企業 致力于建設中國商業航天全球化的衛星測控基礎設施，為全球商致力于建設中國商業航天全球化的衛星測控基礎設施，為全球商業衛星提供低成本、高可靠、更便捷的衛星在軌綜合管理和航天業衛星提供低成本、高可靠、

183、更便捷的衛星在軌綜合管理和航天數據應用一站式解決方案。數據應用一站式解決方案。航天測控航天測控 1984 年年 6 月月 國有企業國有企業 擁有擁有智能儀器、軟件與信息化產品、測試與診斷系統產品三大主智能儀器、軟件與信息化產品、測試與診斷系統產品三大主業產品，包括機箱業產品，包括機箱/控制器、數據通訊、數據采集、波形發生器控制器、數據通訊、數據采集、波形發生器/DA、射頻微波、數字射頻微波、數字 IO、繼電器開關以及專用儀器等八大類通用產、繼電器開關以及專用儀器等八大類通用產品、全壽命周期測試品、全壽命周期測試/人工智能與故障診斷人工智能與故障診斷/虛擬試驗與仿真虛擬試驗與仿真/保障保障信息化

184、等領域信息化等領域 10 多個軟件平臺及相關信息化產品。多個軟件平臺及相關信息化產品。星邑空間星邑空間 2018 年年 5 月月 民營企業民營企業 是一家集商業航天測運控網設計、建設和運營為一體，擁有自主是一家集商業航天測運控網設計、建設和運營為一體，擁有自主知識產權的高科技、創新型企業。我們致力于打造國內頂尖、國知識產權的高科技、創新型企業。我們致力于打造國內頂尖、國際一流的商業航天測運控網，為國內外客戶提供專業、優質、可際一流的商業航天測運控網，為國內外客戶提供專業、優質、可靠的航天測運控及軟靠的航天測運控及軟/硬件應用服務。硬件應用服務。中游中游產品集成產品集成 數據產品數據產品 公司名

185、稱公司名稱 上市上市/成立成立時間時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 國星宇航國星宇航 2018 年年 5 月月 民營企業民營企業 擁有天府軍融一號（擁有天府軍融一號（TFJR-1）與成都高新一號（）與成都高新一號（CDGX-1）兩）兩顆型號為顆型號為 virgo-1 的的 AI 立方星試驗載荷，在火箭進入亞軌道后，立方星試驗載荷，在火箭進入亞軌道后，旗下的旗下的 AI 處理系統可以完成相關數據回傳及技術驗證處理系統可以完成相關數據回傳及技術驗證。蔚星科技蔚星科技 2015 年年 12 月月 民營企業民營企業 蔚星科技是一家集衛星設計、研制、數據應用與星座運營為一蔚星科技是一家集衛星設計

186、、研制、數據應用與星座運營為一體的商業航天企業，與中科院共建“衛星智能測試與數據應用體的商業航天企業，與中科院共建“衛星智能測試與數據應用聯合實驗室”，參與中科院重大衛星工程項目；與中國移動上海聯合實驗室”，參與中科院重大衛星工程項目；與中國移動上海公司共建有“公司共建有“5G+衛星通信融合創新實驗室”；與上海遠洋通信衛星通信融合創新實驗室”；與上海遠洋通信導航公司共建有“衛星導航公司共建有“衛星+智慧航運創新實驗室”。智慧航運創新實驗室”。覓熵科技覓熵科技 2021 年年 3 月月 民營企業民營企業 專注于遙感大數據應用專注于遙感大數據應用,將遙感技術、圖像處理技術和深度學習將遙感技術、圖像

187、處理技術和深度學習網絡相結合。網絡相結合。商業情報分析平臺商業情報分析平臺 AirSpace 處理并提供處理并提供 AIS、ADSB、遙感影像、雷達數據以及光譜指數等多位地信數據，同、遙感影像、雷達數據以及光譜指數等多位地信數據，同時配備算法來輔助提供語義分割、目標識別、模式識別等能力。時配備算法來輔助提供語義分割、目標識別、模式識別等能力。前表出現前表出現 歐比特歐比特 通信軟件通信軟件平臺平臺 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 中國衛通中國衛通(601698.SH)2019 年年 6 月月 國有企業國有企業 主營業務為衛星空間段運營及相關應用

188、服務，擁有優質的通信廣主營業務為衛星空間段運營及相關應用服務，擁有優質的通信廣播衛星資源，是我國唯一擁有通信衛星資源且自主可控的衛星通播衛星資源，是我國唯一擁有通信衛星資源且自主可控的衛星通信運營企業。信運營企業。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 48/55 通信通信/行業深度行業深度 三維通信三維通信 (002115.SZ)2007 年年 2 月月 民營企業民營企業 同時公司在海上衛星通信運營、安全通信網絡應用等通信行業細同時公司在海上衛星通信運營、安全通信網絡應用等通信行業細分領域具有優勢地位。分領域具有優勢地位。海衛通正在打造以海上寬帶衛星互聯網為海衛通正在打造以

189、海上寬帶衛星互聯網為基礎的智慧海洋平臺?；A的智慧海洋平臺。海格通信海格通信(002465.SZ)2010 年年 8 月月 國有企業國有企業 主要業務為衛星通信及北斗產業的設備配套，目前已快速發展成主要業務為衛星通信及北斗產業的設備配套，目前已快速發展成為我國國防通信、導航及信息化領域最大的整機和系統供應商之為我國國防通信、導航及信息化領域最大的整機和系統供應商之一，是行業領先的軟件和信息服務供應商。一，是行業領先的軟件和信息服務供應商。達華智能達華智能 (002512.SZ)2010 年年 12 月月 民營企業民營企業 公司擁有稀缺的公司擁有稀缺的 Ka 高通量衛星軌位，可發射政府、民用、商

190、業高通量衛星軌位，可發射政府、民用、商業類衛星。通過“天地一體”衛星通信系統，公司將通信能力覆蓋類衛星。通過“天地一體”衛星通信系統，公司將通信能力覆蓋“一帶一路”及海峽兩岸，為沿線國家、地區提供海上通信服務“一帶一路”及海峽兩岸，為沿線國家、地區提供海上通信服務和運營，并融合全球先進技術經驗，提供衛星終端產品和應用解和運營，并融合全球先進技術經驗，提供衛星終端產品和應用解決方案決方案。遙感遙感軟件軟件平臺平臺 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 中科星圖中科星圖(688568.SH)2020 年年 7 月月 國有企業國有企業 面向國防、政府、企業

191、、大眾等用戶提供數字地球產品和技術開面向國防、政府、企業、大眾等用戶提供數字地球產品和技術開發服務。公司主要產品是數字地球基礎平臺產品、數字地球應用發服務。公司主要產品是數字地球基礎平臺產品、數字地球應用平臺產品。平臺產品。航天宏圖航天宏圖(688066.SH)2019 年年 7 月月 民營企業民營企業 是國內領先的遙感和北斗導航衛星應用服務商，致力于衛星應用是國內領先的遙感和北斗導航衛星應用服務商，致力于衛星應用軟件國產化和衛星應用產業化，研發并掌握了具有完全自主知識軟件國產化和衛星應用產業化，研發并掌握了具有完全自主知識產權的基礎軟件平臺和核心技術，依托平臺為政府、軍隊、企業產權的基礎軟件

192、平臺和核心技術，依托平臺為政府、軍隊、企業提供系統設計開發和數據分析應用服務。提供系統設計開發和數據分析應用服務。星網宇達星網宇達(002829.SZ)2016 年年 12 月月 民營企業民營企業 主要開展慣性組合導航、慣性測量、慣性穩控產品的研發、生產主要開展慣性組合導航、慣性測量、慣性穩控產品的研發、生產及銷售，并為航空、航天、航海、電子、石油、測繪、交通及通及銷售，并為航空、航天、航海、電子、石油、測繪、交通及通訊等領域用戶提供全自主、高動態的位置、速度、姿態等信息的訊等領域用戶提供全自主、高動態的位置、速度、姿態等信息的感知及穩定控制服務。感知及穩定控制服務。東方至遠東方至遠 2014

193、 年年 1 月月 民營企業民營企業 CSK 星座的國內代理商，與意大利空間局和星座的國內代理商，與意大利空間局和 e-Geos 公司合作多公司合作多年，雙方互為長期戰略合作伙伴。已在國內建立了該衛星星座的年，雙方互為長期戰略合作伙伴。已在國內建立了該衛星星座的地面接收系統，致力于為國內用戶提供更高分辨率、更實時的雷地面接收系統，致力于為國內用戶提供更高分辨率、更實時的雷達遙感數據和增值服務。達遙感數據和增值服務。信德智圖信德智圖 2016 年年 10 月月 民營企業民營企業 公司專注衛星遙感技術對林農領域進行災損分析和價值評估。以公司專注衛星遙感技術對林農領域進行災損分析和價值評估。以林業、農

194、業用戶需求為導向，致力于衛星遙感技術服務林農用戶林業、農業用戶需求為導向，致力于衛星遙感技術服務林農用戶價值提升和風險治理。價值提升和風險治理。天潤科技天潤科技 (430564.BJ)2022 年年 6 月月 民營企業民營企業 主營業務是遙感與測繪地理信息數據服務、空間信息系統開發應主營業務是遙感與測繪地理信息數據服務、空間信息系統開發應用與集成服務。主要產品和服務為遙感與測繪地理信息數據服用與集成服務。主要產品和服務為遙感與測繪地理信息數據服務、空間信息系統開發應用與集成。務、空間信息系統開發應用與集成。導航導航軟件軟件及終端及終端 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業

195、性質 主要業務主要業務 中電科集團中電科集團 2002 年年 3 月月 國有企業國有企業 主要從事軍事通信、衛星導航定位、航天航空測控、情報偵察與主要從事軍事通信、衛星導航定位、航天航空測控、情報偵察與指控、通信與信息對抗、航天電子信息系統與綜合應用等前沿領指控、通信與信息對抗、航天電子信息系統與綜合應用等前沿領域的技術研發、生產制造和系統集成。域的技術研發、生產制造和系統集成。盟升電子盟升電子(688311.SH)2020 年年 7 月月 民營企業民營企業 主要產品包括衛星導航、衛星通信等系列產品。公司衛星導航產主要產品包括衛星導航、衛星通信等系列產品。公司衛星導航產品主要為基于北斗衛星導航

196、系統的導航終端設備以及核心部件品主要為基于北斗衛星導航系統的導航終端設備以及核心部件產品，如衛星導航接收機、組件、專用測試設備等，目前主要應產品，如衛星導航接收機、組件、專用測試設備等，目前主要應用于國防軍事領域；衛星通信產品主要為衛星通信天線及組件，用于國防軍事領域；衛星通信產品主要為衛星通信天線及組件，包括動中通天線、信標機和跟蹤接收機等產品，目前主要應用于包括動中通天線、信標機和跟蹤接收機等產品，目前主要應用于 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 49/55 通信通信/行業深度行業深度 海事、航空市場。海事、航空市場。中海達中海達（300177）2011 年年 2

197、月月 民營企業民營企業 公司公司深耕北斗衛星導航產業，是國產衛星導航接收機（深耕北斗衛星導航產業，是國產衛星導航接收機（RTK）的）的先行者，持續多年開創行業前沿技術。公司先行者，持續多年開創行業前沿技術。公司 以衛星導航技術為基以衛星導航技術為基礎，融合聲吶、光電、激光雷達、礎，融合聲吶、光電、激光雷達、UWB 超寬帶、慣導等多種技超寬帶、慣導等多種技術，已形成“海陸空天、室內外”全方位的精準定位產品布局，術，已形成“海陸空天、室內外”全方位的精準定位產品布局，可提供裝備、軟件、數據及運營服務等綜合解決方案?？商峁┭b備、軟件、數據及運營服務等綜合解決方案。北斗星通北斗星通(002151.SZ

198、)2007 年年 8 月月 民營企業民營企業 專業從事衛星導航定位產品、基于位置的信息系統應用和基于位專業從事衛星導航定位產品、基于位置的信息系統應用和基于位置的運營服務業務置的運營服務業務,形成了形成了產品系統應用運營服務產品系統應用運營服務的經營模式的經營模式重點在衛星導航定位、重點在衛星導航定位、5G 通信和汽車只能網聯三個行業領域進通信和汽車只能網聯三個行業領域進行布局。行布局。理工導航理工導航(688282.SH)2022 年年 3 月月 民營企業民營企業 從事慣性導航系統及其核心部件的研發、生產和銷售，并基于自從事慣性導航系統及其核心部件的研發、生產和銷售，并基于自有技術為客戶提供

199、導航、制導與控制系統相關技術服務。公司的有技術為客戶提供導航、制導與控制系統相關技術服務。公司的主要產品及服務包括慣性導航系統、慣性導航系統核心部件、其主要產品及服務包括慣性導航系統、慣性導航系統核心部件、其他零部件和技術服務等，產品主要用于遠程制導彈藥等武器裝他零部件和技術服務等，產品主要用于遠程制導彈藥等武器裝備。備。海積信息海積信息 2011 年年 9 月月 民營企業民營企業 國內首家集北斗衛星系統高精度板卡、高精度整機及系統應用、國內首家集北斗衛星系統高精度板卡、高精度整機及系統應用、軍用和特種行業應用天線的研發、制造、銷售服務為一體的高新軍用和特種行業應用天線的研發、制造、銷售服務為

200、一體的高新技術企業。主要產品北斗衛星系統高精度板卡、高精度整機以及技術企業。主要產品北斗衛星系統高精度板卡、高精度整機以及軍用和特種行業應用天線軍用和特種行業應用天線。華測導航華測導航(300627.SZ)2017 年年 3 月月 民營企業民營企業 主要從事北斗高精度衛星導航定位相關軟硬件技術產品的研發、主要從事北斗高精度衛星導航定位相關軟硬件技術產品的研發、生產和銷售，并為行業客戶提供數據應用及系統解決方案，為中生產和銷售，并為行業客戶提供數據應用及系統解決方案，為中國北斗高精度衛星導航領域領先企業之一。公司主要產品包括高國北斗高精度衛星導航領域領先企業之一。公司主要產品包括高精度精度 GN

201、SS 接收機、接收機、GIS 數據采集器、三維激光產品、無人機遙數據采集器、三維激光產品、無人機遙感產品等數據采集設備及位移監測系統、農機自動導航系統、駕感產品等數據采集設備及位移監測系統、農機自動導航系統、駕考駕培系統等數據應用及解決方案?？捡{培系統等數據應用及解決方案。振芯科技振芯科技(300101.SZ)2010 年年 8 月月 民營民營企業企業 圍繞北斗衛星導航應用的圍繞北斗衛星導航應用的元器件元器件-終端終端-系統系統產業鏈提供產品和產業鏈提供產品和服務服務,主要產品包括北斗衛星導航應用關鍵元器件、特種行業高性主要產品包括北斗衛星導航應用關鍵元器件、特種行業高性能集成電路、北斗衛星導

202、航終端及北斗衛星導航定位應用系統。能集成電路、北斗衛星導航終端及北斗衛星導航定位應用系統。2010 年年 8 月月 民營民營企業企業 圍繞北斗衛星導航應用的圍繞北斗衛星導航應用的元器件元器件-終端終端-系統系統產業鏈提供產品和產業鏈提供產品和服務服務,主要產品包括北斗衛星導航應用關鍵元器件、特種行業高主要產品包括北斗衛星導航應用關鍵元器件、特種行業高性能集成電路、北斗衛星導航終端及北斗衛星導航定位應用系性能集成電路、北斗衛星導航終端及北斗衛星導航定位應用系統。統。雷科防務雷科防務(002413.SZ)2010 年年 5 月月 公眾企業公眾企業 主營業務有：嵌入式實時信息處理業務、復雜電磁環境測

203、試主營業務有：嵌入式實時信息處理業務、復雜電磁環境測試/驗證驗證與評估業務、北斗衛星導航接收機業務、射頻信道設備、存儲類與評估業務、北斗衛星導航接收機業務、射頻信道設備、存儲類產品等。產品等。合眾思壯合眾思壯(002383.SZ)2010 年年 4 月月 國有企業國有企業 主主營業務為高精度衛星導航技術為基礎進行相關產品的研發、制營業務為高精度衛星導航技術為基礎進行相關產品的研發、制造和銷售。面向行業市場提供北斗高精度產品服務和時空信息造和銷售。面向行業市場提供北斗高精度產品服務和時空信息“云“云+端”全方位行業解決方案。公司主要產品或服務為北斗高端”全方位行業解決方案。公司主要產品或服務為北

204、斗高精度業務、北斗移動互聯業務、時空信息服務、通導一體化業務。精度業務、北斗移動互聯業務、時空信息服務、通導一體化業務。前表出現前表出現 航天宏圖航天宏圖 海格通信海格通信 通信網絡設備通信網絡設備 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 華力創通華力創通(300045.SZ)2010 年年 1 月月 民營企業民營企業 主營業務覆蓋了衛星應用、仿真測試、雷達信號處理、無人主營業務覆蓋了衛星應用、仿真測試、雷達信號處理、無人 系系統、軌道交通等國家戰略新興產業領域，主營產品有芯片統、軌道交通等國家戰略新興產業領域，主營產品有芯片模組產模組產品、終端類產品

205、、測試類產品和系統級產品。品、終端類產品、測試類產品和系統級產品。震有科技震有科技 2020 年年 7 月月 民營企業民營企業 公司為專業從事通信網絡設備及技術解決方案的綜合通信系統公司為專業從事通信網絡設備及技術解決方案的綜合通信系統 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 50/55 通信通信/行業深度行業深度 (688418.SH)供應商。自設立以來，一直專注于通信系統領域，致力于為電信供應商。自設立以來，一直專注于通信系統領域，致力于為電信運營商、政企專網、能源等多個行業的客戶提供通信系統設備的運營商、政企專網、能源等多個行業的客戶提供通信系統設備的設計、研發和銷售，

206、并為客戶提供專業完善的定制化通信技術解設計、研發和銷售，并為客戶提供專業完善的定制化通信技術解決方案。決方案。海能達海能達(002583.SZ)2011 年年 5 月月 民營企業民營企業 全球主要的專業無線通信設備提供企業，主要從事對講機終端、全球主要的專業無線通信設備提供企業，主要從事對講機終端、集群系統等專業無線通信設備的研發、生產、銷售和服務，并提集群系統等專業無線通信設備的研發、生產、銷售和服務，并提供整體解決方案，是國內專業無線通信行業的龍頭企業。供整體解決方案，是國內專業無線通信行業的龍頭企業。七一二七一二(603712.SH)2018 年年 2 月月 國有企業國有企業 是我國軍、

207、民用專網無線通信產品和整體解決方案的核心供應是我國軍、民用專網無線通信產品和整體解決方案的核心供應商，擁有國家級技術中心和國家級工業設計中心，是業內少數可商，擁有國家級技術中心和國家級工業設計中心，是業內少數可以實現產品全軍種覆蓋的企業。以實現產品全軍種覆蓋的企業。杰賽科技杰賽科技(002544.SZ)2011 年年 1 月月 國有企業國有企業 主要從事移動通信網絡規劃設計、通信主要從事移動通信網絡規劃設計、通信/特種印制電路板制特種印制電路板制 造、網絡覆蓋產品造、網絡覆蓋產品(天線、天線、WLAN 等等)、智能網關產品、智能網關產品(智能機頂智能機頂盒等產品盒等產品)生產、通信導航、公共安

208、全、時頻器件等業務生產、通信導航、公共安全、時頻器件等業務 前表出現前表出現 中國衛通中國衛通 下游下游應用服務應用服務 衛星通信衛星通信 公司名稱公司名稱 上市上市/成立成立時間時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 中國移動中國移動(600941.SH)2022 年年 1 月月 國有企業國有企業 公公司主要服務為個人市場主要產品服務、家庭市場主要產品服司主要服務為個人市場主要產品服務、家庭市場主要產品服務、政企市場主要產品服務、新興市場主要產品服務。公司是全務、政企市場主要產品服務、新興市場主要產品服務。公司是全球領先的通信及信息服務企業，致力于為個人、家庭、政企、公球領先的通信及信息服

209、務企業，致力于為個人、家庭、政企、公司已形成面向個人市場（司已形成面向個人市場（C）、家庭市場（）、家庭市場（H）、政企市場（）、政企市場（B）和）和新興市場（新興市場（N）的完整產品與服務體系，一站式滿足各類用戶的）的完整產品與服務體系，一站式滿足各類用戶的多元化需求。多元化需求。中國電信中國電信(601728.SH)2021 年年 8 月月 國有企業國有企業 主營業務為提供移動通信服務、固網及智慧家庭服務、產業數字主營業務為提供移動通信服務、固網及智慧家庭服務、產業數字化服務。公司的主要產品及服務包括個人通信及信息化服務化服務。公司的主要產品及服務包括個人通信及信息化服務(移動移動通信服務

210、通信服務)、家庭通信及信息化服務、家庭通信及信息化服務(固網及智慧家庭服務固網及智慧家庭服務)、政企、政企通信及信息化服務通信及信息化服務(產業數字化產業數字化)。星聯芯通星聯芯通 2015 年年 3 月月 民營企業民營企業 國內領先的衛星通信基帶技術及系統國內領先的衛星通信基帶技術及系統解決解決方案提供商，為用戶提方案提供商，為用戶提供自主可控的衛星通信地面端芯片、終端供自主可控的衛星通信地面端芯片、終端 系統及解決方案。公司系統及解決方案。公司擁有完全自主知識產權的天路擁有完全自主知識產權的天路(Skyway)衛星通信系統，井成功研衛星通信系統，井成功研發出國內首款衛星物聯網地面通信模組。

211、發出國內首款衛星物聯網地面通信模組?？鼐S通信控維通信 2017 年年 6 月月 民營企業民營企業 致力于研發先進的、具有自主知識產權的衛星通信技術、設備和致力于研發先進的、具有自主知識產權的衛星通信技術、設備和系統，生產高性能、高可靠性的衛星通信產品，為政府、企業等系統，生產高性能、高可靠性的衛星通信產品，為政府、企業等行業用戶提供全面、專業的衛星通信解決方案。行業用戶提供全面、專業的衛星通信解決方案。星空年代星空年代 2015 年年 8 月月 民營企業民營企業 高速衛星寬帶服務提供商，核心業務為協助服務區域內的政府、高速衛星寬帶服務提供商，核心業務為協助服務區域內的政府、軍隊、企業及個人用戶

212、開展基于高通量（軍隊、企業及個人用戶開展基于高通量（Ka）通信衛星的機載、）通信衛星的機載、船載互聯網接入、遠程教育醫療、偏遠地區互聯網普遍接入等服船載互聯網接入、遠程教育醫療、偏遠地區互聯網普遍接入等服務，為用戶提供各類天線產品務，為用戶提供各類天線產品。中遠?？浦羞h?？?002401.SZ)2010 年年 5 月月 國有企業國有企業 主要從事智慧交通、智慧航運、智慧物流、智慧安防等領域的業主要從事智慧交通、智慧航運、智慧物流、智慧安防等領域的業務，公司加快推進創新和數字化轉型，開展數據中臺、業務中臺務，公司加快推進創新和數字化轉型，開展數據中臺、業務中臺建設，以數據中臺架構打造面向行業服務

213、的數字化平臺產品，為建設，以數據中臺架構打造面向行業服務的數字化平臺產品，為行業客戶提供端到端的數字化、智能化解決方案。行業客戶提供端到端的數字化、智能化解決方案。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 51/55 通信通信/行業深度行業深度 迪泰電子迪泰電子 2010 年年 5 月月 民營企業民營企業 從從事船載衛星通信設備研發、生產、銷售、運營事船載衛星通信設備研發、生產、銷售、運營。為海上船只提為海上船只提供基于衛星通信的互聯網寬帶，語音，視頻等接入服務供基于衛星通信的互聯網寬帶，語音，視頻等接入服務。睿信豐睿信豐 2013 年年 1 月月 民營企業民營企業 主要從事以

214、衛星、無人機通信類產品為核心的產品研發、生產、主要從事以衛星、無人機通信類產品為核心的產品研發、生產、銷售與服務銷售與服務,是業界領先的衛星、無人機無線信號處理模塊、系統是業界領先的衛星、無人機無線信號處理模塊、系統與解決方案提供商。與解決方案提供商。航天行云航天行云 2017 年年 12 月月 國有企業國有企業 公司瞄準構建覆蓋全球的天基物聯網通信系統（“行云工程”項公司瞄準構建覆蓋全球的天基物聯網通信系統（“行云工程”項目），發射低軌道小衛星并組網形成星座目），發射低軌道小衛星并組網形成星座,構建全球低軌窄帶衛星構建全球低軌窄帶衛星通信系統，開展商業化應用，為全球用戶提供任意位置、任意時通

215、信系統，開展商業化應用，為全球用戶提供任意位置、任意時刻的數據采集、信息傳輸、終端接入、數據挖掘等綜合物聯網信刻的數據采集、信息傳輸、終端接入、數據挖掘等綜合物聯網信息服務。息服務。電科芯片電科芯片（聲光電科）（聲光電科）(600877.SH)1995 年年 10 月月 國有企業國有企業 主要業務為硅基模擬半導體芯片及其應用產品的設計、研發、制主要業務為硅基模擬半導體芯片及其應用產品的設計、研發、制造、測試、銷售；主要產品包括硅基模擬半導體相關芯片、器件、造、測試、銷售；主要產品包括硅基模擬半導體相關芯片、器件、模組及整體解決方案和其相關的智能終端應用產品，相關產品廣模組及整體解決方案和其相關

216、的智能終端應用產品，相關產品廣泛應用于泛應用于 5G 通信、衛星導航、智能終端等領域。通信、衛星導航、智能終端等領域。高新興高新興(300098.SZ)2010 年年 7 月月 民營企業民營企業 主營業務是致力于感知、連接、平臺等物聯網核心技術的研發和主營業務是致力于感知、連接、平臺等物聯網核心技術的研發和行業應用的拓展。主要產品為物聯網連接及終端、警務終端及警行業應用的拓展。主要產品為物聯網連接及終端、警務終端及警務信息化應用、軟件系統及解決方案等。務信息化應用、軟件系統及解決方案等。前表出現前表出現 中國衛通中國衛通 海格通信海格通信 三維通信三維通信 華力創通華力創通 銀河航天銀河航天

217、衛星遙感衛星遙感 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 航天世景航天世景 2012 年年 1 月月 民營企業民營企業 業務主要圍繞中高分辨率遙感衛星展開，范圍涵蓋原始數據服業務主要圍繞中高分辨率遙感衛星展開，范圍涵蓋原始數據服務、基礎地圖服務、專業地圖服務、行業應用解決方案和地理信務、基礎地圖服務、專業地圖服務、行業應用解決方案和地理信息大數據平臺建設方案等，擁有甲級測繪資質、息大數據平臺建設方案等，擁有甲級測繪資質、ISO9001 質量管質量管理體系認證和信息安全管理體系認證等十余項從業資質和認證。理體系認證和信息安全管理體系認證等十余項從業資質和

218、認證。中科遙感中科遙感 2007 年年 6 月月 國有企業國有企業 以遙感云服務為龍頭，高分遙感數據服務為契機，區域綜合和大以遙感云服務為龍頭，高分遙感數據服務為契機，區域綜合和大眾應用市場為驅動，深化行業應用，是擁有從數據源、處理加工、眾應用市場為驅動，深化行業應用，是擁有從數據源、處理加工、信息產品生產到區域、行業、大眾應用服務產業鏈的集團公司。信息產品生產到區域、行業、大眾應用服務產業鏈的集團公司。海翔測繪海翔測繪 2009 年年 7 月月 民營企業民營企業 專注于測繪地理信息產業技術領域，從事相關領域的技術與產品專注于測繪地理信息產業技術領域，從事相關領域的技術與產品研發，是集地理信息

219、平臺研發、軟硬件產品研制、數據獲取與加研發，是集地理信息平臺研發、軟硬件產品研制、數據獲取與加工、運維服務及行業解決方案于一體的綜合性地理信息產品提供工、運維服務及行業解決方案于一體的綜合性地理信息產品提供商。公司業務領域涵蓋不動產測繪、航空攝影測量、三維實景建商。公司業務領域涵蓋不動產測繪、航空攝影測量、三維實景建模、國土空間規劃、工程勘察設計、軟件開發等。模、國土空間規劃、工程勘察設計、軟件開發等。世紀空間世紀空間 2001 年年 6 月月 民營企業民營企業 公司自主研發的遙感衛星智能觀測與獲取技術，能高效獲取對地公司自主研發的遙感衛星智能觀測與獲取技術，能高效獲取對地高質量影像數據，形成

220、標準化遙感影像大數據產品；公司開發自高質量影像數據，形成標準化遙感影像大數據產品；公司開發自主算法、模型和軟件系統，通過遙感影像規?；詣犹幚?、智能主算法、模型和軟件系統，通過遙感影像規?；詣犹幚?、智能解譯分析和產品柔性生產等，形成空間信息綜合應用服務能力。解譯分析和產品柔性生產等，形成空間信息綜合應用服務能力。四象科技四象科技 2017 年年 6 月月 民營企業民營企業 致力于建立時空數據與實際民生之間的應用通道，使之適用于更致力于建立時空數據與實際民生之間的應用通道，使之適用于更多的應用場景。其在衛星總體設計、星地運營和數據應用方面有多的應用場景。其在衛星總體設計、星地運營和數據應用方面

221、有豐富的經驗，具備前瞻性的商業航天發展思維。豐富的經驗，具備前瞻性的商業航天發展思維。中景視圖中景視圖 2017 年年 1 月月 民營企業民營企業 主要從主要從事遙感及地理信息系統研究、開發和應用的解決方案提事遙感及地理信息系統研究、開發和應用的解決方案提供。依托豐富的數據資源，建立了快速處理云響應系統?？焖賹?。依托豐富的數據資源，建立了快速處理云響應系統?？焖賹?請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 52/55 通信通信/行業深度行業深度 遙感影像進行配準、正射、鑲嵌、勻色等處理，滿足快速提供數遙感影像進行配準、正射、鑲嵌、勻色等處理，滿足快速提供數據成果的需求。對于不

222、同行業特點及遙感影像應用，中景視圖可據成果的需求。對于不同行業特點及遙感影像應用，中景視圖可以提供土地利用、遙感解譯、電子地圖等遙感信息提取的加工、以提供土地利用、遙感解譯、電子地圖等遙感信息提取的加工、制作服務。制作服務。珈和科技珈和科技 2013 年年 4 月月 民營企業民營企業 致致力于空間智能技術為核心的大數據信息服務。公司通過遙感測力于空間智能技術為核心的大數據信息服務。公司通過遙感測量技術、量技術、GIS 地理信息平臺、作物生長趨勢模擬技術、生態遙感地理信息平臺、作物生長趨勢模擬技術、生態遙感監測技術、數據挖掘技術等，對地球衛星影像進行加工處理和數監測技術、數據挖掘技術等，對地球衛

223、星影像進行加工處理和數據分析。能夠提供包括生態遙感監測、作物種植分布提取、作物據分析。能夠提供包括生態遙感監測、作物種植分布提取、作物長勢監測、作物產量預估、農業氣象跟蹤、旱澇災情預警、災后長勢監測、作物產量預估、農業氣象跟蹤、旱澇災情預警、災后估損定損、種植選地、種植計劃等數據采集和分析的智慧農業解估損定損、種植選地、種植計劃等數據采集和分析的智慧農業解決方案。決方案。星圖星圖智繪智繪 2017 年年 11 月月 民營企業民營企業 公司團隊擁有國內領先的衛星遙感產品技術，核心資源是豐富的公司團隊擁有國內領先的衛星遙感產品技術，核心資源是豐富的衛星數據資源，以自主知識產權的衛星遙感數據處理技術

224、為支衛星數據資源，以自主知識產權的衛星遙感數據處理技術為支撐，定位于衛星遙感信息技術服務提供，面向各行業客戶、集成撐，定位于衛星遙感信息技術服務提供，面向各行業客戶、集成商、軟件公司提供技術服務。商、軟件公司提供技術服務。航天泰坦航天泰坦 2001 年年 2 月月 國有企業國有企業 利用衛星遙感、云計算、物聯網、大數據、移動互聯網等新一代利用衛星遙感、云計算、物聯網、大數據、移動互聯網等新一代信息技術，形成林業立體感知、管理協同高效、生態價值凸顯、信息技術，形成林業立體感知、管理協同高效、生態價值凸顯、服務內外一體的林業發展新模式，高效精準預警，輔助指揮調度，服務內外一體的林業發展新模式，高效

225、精準預警，輔助指揮調度，在森林資源普查、營造林管理、古樹名木管理、病蟲害防治決策、在森林資源普查、營造林管理、古樹名木管理、病蟲害防治決策、森林防火預警、森林防火指揮調度、護林員管理等方面，全面提森林防火預警、森林防火指揮調度、護林員管理等方面，全面提升信息服務水平。升信息服務水平。國科天成國科天成 2014 年年 1 月月 民營企業民營企業 提供光學成像產品及光學綜合電子系列產品、衛星遙感大數據工提供光學成像產品及光學綜合電子系列產品、衛星遙感大數據工程化產品、高動態衛星導航產品等三大業務板塊。程化產品、高動態衛星導航產品等三大業務板塊。前表出現前表出現 雷科防務雷科防務 中科星圖中科星圖

226、航天宏圖航天宏圖 歐比特歐比特 衛星導航衛星導航 公司名稱公司名稱 上市上市/成立時間成立時間 企業性質企業性質 主要業務主要業務 普天科技普天科技 (002544.SZ)2011 年年 11 月月 國有國有企業企業 公司持有東盟導航公司持有東盟導航 70%股權股權,東盟導航通過構建天基信息綜合應東盟導航通過構建天基信息綜合應用服務平臺用服務平臺,融合衛星遙感、衛星通信、衛星導航等天基信息數據、融合衛星遙感、衛星通信、衛星導航等天基信息數據、物聯網數據物聯網數據,建立廣西地球空間大數據應用與云服務中心建立廣西地球空間大數據應用與云服務中心,為廣西為廣西和東盟國家提供北斗導航、衛星遙感等綜合服務

227、和東盟國家提供北斗導航、衛星遙感等綜合服務。路暢科技路暢科技 (002813.SZ)2016 年年 10 月月 民營企業民營企業 主要從事汽車信息化、智能化及智能出行相關產品的開發、生產、主要從事汽車信息化、智能化及智能出行相關產品的開發、生產、銷售及服務，主要產品為智能座艙、智能輔助駕駛及車聯網相關銷售及服務，主要產品為智能座艙、智能輔助駕駛及車聯網相關產品產品。同時公司子公司還投入研發了智能駕駛和無人駕駛解決方同時公司子公司還投入研發了智能駕駛和無人駕駛解決方案、智能化出行解決方案等產品，投入和開展了新材料領域的業案、智能化出行解決方案等產品，投入和開展了新材料領域的業務。務?；鹧畚恢没鹧?/p>

228、位置 2019 年年 1 月月 民營企業民營企業 國內衛星導航定位服務技術研發商，從事低軌星基導航增強系統國內衛星導航定位服務技術研發商，從事低軌星基導航增強系統項目的建設與運營，以實現全球領先的厘米級高精度導航增強服項目的建設與運營，以實現全球領先的厘米級高精度導航增強服務能力。務能力。司南導航司南導航 2012 年年 2 月月 民營企業民營企業 自主掌握高精度北斗自主掌握高精度北斗/GNSS 模塊核心技術并成功實現規?；心K核心技術并成功實現規?；袌鰬玫母咝录夹g企業，集研發、生產、銷售、服務為一體，致場應用的高新技術企業，集研發、生產、銷售、服務為一體，致力于為全球用戶提供全方位、多

229、領域的高精度北斗力于為全球用戶提供全方位、多領域的高精度北斗/GNSS 芯片、芯片、板卡、終端和系統解決方案。板卡、終端和系統解決方案。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 53/55 通信通信/行業深度行業深度 前表出現前表出現 華測導航華測導航 振芯科技振芯科技 華力創通華力創通 北斗星通北斗星通 中海達中海達 海積信息海積信息 海格通信海格通信 合眾思壯合眾思壯 數據來源：Wind、網絡數據匯總、東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 54/55 通信通信/行業深度行業深度 研究研究團隊團隊簡介：簡介：Table_Introduction

230、吳源恒：武漢大學遙感工程學士，伯明翰大學國際商務碩士，曾在湖北省測繪局從事測繪地理信息數據處理、遙感地理信息解譯等工作，對衛星遙感應用產業有較深的認識。2020 年加入萬聯證券 TMT 團隊，2022 年加入東北證券數字通信團隊。目前主要研究 5G、衛星互聯網、遙感、物聯網、光通信等數字經濟相關領域。重要重要聲明聲明 本報告由東北證券股份有限公司（以下稱“本公司”）制作并僅向本公司客戶發布，本公司不會因任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本公司具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格。本報告中的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意

231、見僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，不保證所包含的內容和意見不發生變化。本報告僅供參考，并不構成對所述證券買賣的出價或征價。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的證券買賣建議。本公司及其雇員不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，在任何情況下，我公司及其雇員對任何人使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。本公司或其關聯機構可能會持有本報告中涉及到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，并在法律許可的情況下不進行披露；可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業務、財務顧問等相關服務。本報告版權歸本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復

232、制、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，須在本公司允許的范圍內使用，并注明本報告的發布人和發布日期，提示使用本報告的風險。若本公司客戶（以下稱“該客戶”）向第三方發送本報告，則由該客戶獨自為此發送行為負責。提醒通過此途徑獲得本報告的投資者注意，本公司不對通過此種途徑獲得本報告所引起的任何損失承擔任何責任。分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，并在中國證券業協會注冊登記為證券分析師。本報告遵循合規、客觀、專業、審慎的制作原則，所采用數據、資料的來源合法合規，文字闡述反映了作者的真實觀點，報告結論未受任何第三方的授意或影響，特此聲明。投資投資評級說明評級

233、說明 股票 投資 評級 說明 買入 未來 6 個月內，股價漲幅超越市場基準 15%以上。投資評級中所涉及的市場基準：A 股市場以滬深 300 指數為市場基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為市場基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為市場基準；美國市場以納斯達克綜合指數或標普 500 指數為市場基準。增持 未來 6 個月內，股價漲幅超越市場基準 5%至 15%之間。中性 未來 6 個月內，股價漲幅介于市場基準-5%至 5%之間。減持 未來 6 個月內，股價漲幅落后市場基準 5%至 15%之間。賣出 未來 6 個月內，股價漲幅落后市場基準 15%以上。行業

234、 投資 評級 說明 優于大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益超越市場基準。同步大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益與市場基準持平。落后大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益落后于市場基準。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 55/55 通信通信/行業深度行業深度 Table_SalesTable_Sales 東北證券股份有限公司東北證券股份有限公司 網址：網址：http:/http:/ 電話：電話：400400-600600-06860686 地址地址 郵編郵編 中國吉林省長春市生態大街 6666 號 130119 中國北京市西城區錦什坊街 28 號恒奧中心 D 座

235、100033 中國上海市浦東新區楊高南路 799 號 200127 中國深圳市福田區福中三路 1006 號諾德中心 34D 518038 中國廣東省廣州市天河區冼村街道黃埔大道西 122 號之二星輝中心 15 樓 510630 機構銷售聯系方式機構銷售聯系方式 姓名姓名 辦公電話辦公電話 手機手機 郵箱郵箱 公募銷售公募銷售 華東地區機構銷售華東地區機構銷售 王一（副總監）021-61001802 13761867866 吳肖寅 021-61001803 17717370432 李瑞暄 021-61001802 18801903156 周嘉茜 021-61001827 18516728369

236、陳梓佳 021-61001887 19512360962 chen_ 屠誠 021-61001986 13120615210 康杭 021-61001986 18815275517 丁園 021-61001986 19514638854 吳一凡 021-20361258 19821564226 王若舟 021-61002073 17720152425 華北地區機構銷售華北地區機構銷售 李航（總監）010-58034553 18515018255 殷璐璐 010-58034557 18501954588 曾彥戈 010-58034563 18501944669 呂奕偉 010-58034553

237、15533699982 孫偉豪 010-58034553 18811582591 陳思 010-58034553 18388039903 chen_ 徐鵬程 010-58034553 18210496816 曲浩蘊 010-58034555 18810920858 華南地區機構銷售華南地區機構銷售 劉璇（總監）0755-33975865 13760273833 liu_ 劉曼 0755-33975865 15989508876 王泉 0755-33975865 18516772531 王谷雨 0755-33975865 13641400353 張瀚波 0755-33975865 1590606

238、2728 zhang_ 王熙然 0755-33975865 13266512936 wangxr_ 陽晶晶 0755-33975865 18565707197 yang_ 張楠淇 0755-33975865 13823218716 鐘云柯 0755-33975865 13923804000 楊婧 010-63210892 18817867663 梁家瀠 0755-33975865 13242061327 非公募銷售非公募銷售 華東地區機構銷售華東地區機構銷售 李茵茵（總監）021-61002151 18616369028 杜嘉琛 021-61002136 15618139803 王天鴿 021

239、-61002152 19512216027 王家豪 021-61002135 18258963370 白梅柯 021-20361229 18717982570 劉剛 021-61002151 18817570273 曹李陽 021-61002151 13506279099 曲林峰 021-61002151 18717828970 華北地區機構銷售華北地區機構銷售 溫中朝（副總監）010-58034555 13701194494 王動 010-58034555 18514201710 wang_ 閆琳 010-58034555 17862705380 張煜苑 010-58034553 13701150680