【研報】保險行業深度研究報告：互聯網保險系列報告之一從傳統代理人社交圈到更廣闊的互聯網流量池-20200304[24頁].pdf

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1、 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 保險行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） 從傳統代理人社交圈到更廣闊的互聯網流量從傳統代理人社交圈到更廣闊的互聯網流量 池池互聯網保險互聯網保險系列報告系列報告之之一一 中國互聯網中國互聯網發達發達程度程度世界領先，但互聯網保險尚未形成較穩定的發展狀態格世界領先，但互聯網保險尚未形成較穩定的發展狀態格 局局。我國互聯網普及率達 61.2%，超全球平均水平 4 個百分點以上。在全球市 值排名靠前互聯網公司中，中國公司數量僅次于美國，互聯網發達程度世界領 先，為各行業線上發展提供基礎。線上化程度高

2、的行業普遍集中于社交媒體、 消費品行業，而金融行業中的財富管理、保險等互聯網線上化程度相較其他行 業甚遠?；ヂ摼W理財用戶占網民整體的的 19.9%，互聯網保民規模 2.2 億人左 右，占網民整體的 27.7%。過去互聯網保險增長趨勢與行業相悖，經歷了由財 產險主導轉向人身險主導過程，目前尚未形成較穩定的發展狀態和格局。 從傳統代理人社交圈到更廣闊的互聯網流量池從傳統代理人社交圈到更廣闊的互聯網流量池。 互聯網渠道與傳統銷售渠道并 不沖突， 互聯網是作為工具和媒介為傳統渠道帶來更多的曝光和關注也就是流 量，使渠道獲得更高的銷量和效率。與傳統互聯網行業商業模式相同，流量變 現也是互聯網保險的本質。

3、 目前國內保險市場主要的互聯網業務都是通過保險 中介機構實現的，中介機構通過不同的路徑對接到 C 端客戶形成了互聯網保 險銷售的不同模式，有的中介機構直接對接 C 端，有的會再通過其他媒介對 接 C 端，有 To A、To B 和 To C 三種模式。To A、To B、To C 存在進階關系， 中間受制于監管和資本。 獲取流量后如何變現？什么樣的流量變現率和轉換率 高是更進一步需要解決的問題。 以客戶為中心，以底層技術為驅動力以客戶為中心，以底層技術為驅動力，人身險逐步具備互聯網產品特征。人身險逐步具備互聯網產品特征。過 去復雜難以理解、低頻的人身保險產品特征與互聯網營銷方式相悖，近兩年一

4、些公司產品突破傳統限制、深挖客戶需求、深刻理解和融合互聯網，使人身險 產品也具備了互聯網產品的特征，加上互聯網內容運營生態的興起，很大程度 上科普、 教育了保險消費者， 推動了過去復雜難理解的人身險產品線上化銷售。 互聯網的底層驅動力是技術，營銷、運營等各方面都依賴于大數據、算法、 AI 等底層基礎設施。算法實現了定制化和個性化，保險產品也需要定制化和 個性化來壓縮成本、精準營銷，保險科技公司應運而生。 專業互聯網保險公司專業互聯網保險公司高度依賴渠道，目前并不具有度依賴渠道，目前并不具有傳統傳統互聯網公司互聯網公司特征和特征和優優 勢勢。目前國內有眾安在線、泰康在線、安心保險、易安保險四家專

5、業互聯網保 險公司。從規模上來看，幾家公司對互聯網保險行業影響并不大，2019 年占 整體互聯網保費比重僅 9%。從費用率上來看，互聯網公司遠高于傳統財產險 公司（眾安經過幾年的運營已和傳統公司接近，其他公司仍遠高于平均），從 這點上來看互聯網保險公司并不具備互聯網公司特點和低成本優勢。 未來行業將加速分化：傳統邁向高階、新興回歸至簡。未來行業將加速分化：傳統邁向高階、新興回歸至簡。目前互聯網保險滲透率 從數字上來看并不高，只有 4.79%，人身險則更低，行業仍以傳統保險和渠道 為主導，互聯網保險并未形成穩定發展的狀態和格局，但保險互聯網模式和特 征已初具。其他行業在收獲流量變現上已經進入尾聲

6、階段，互聯網保險的流量 變現才剛剛開啟，未來在基礎保障和下沉市場方面空間廣闊。傳統代理人在深 耕高凈值客戶，提供全生命周期風險、健康、財富管理方面仍有絕對優勢和空 間，但需要更高專業素質和產能要求。 投資建議：投資建議：長期我們繼續看好戰略定位一路領先、提前布局科技、互聯網生態 場景的中國平安。維持對低估值品種太保、新華“推薦”和“強推”評級。關 注不斷探索互聯網保險場景模式的眾安在線和具有超高品質代理人的友邦保 險。 風險提示風險提示：“新冠肺炎”疫情狀況和持續時間超預期、經濟下行壓力加大、開 門紅大幅不及預期、利率持續下行。 重點公司盈利預測、估值及投資評級重點公司盈利預測、估值及投資評級

7、 EPS（元）（元） PE（倍）（倍） 簡稱簡稱 股價（元）股價（元） 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E PB 評級評級 中國平安 79.49 8.17 8.94 9.75 9.73 8.89 8.15 2.16 強推 中國人壽 29.9 2.05 1.2 1.39 14.59 24.92 21.51 2.72 推薦 新華保險 45.2 4.62 4.05 5.16 9.78 11.16 8.76 2.15 強推 中國太保 32.02 3.28 2.64 3.03 9.76 12.13 10.57 1.94 推薦 中國人保 7.02 0.53 0.41 0

8、.47 13.25 17.12 14.94 2.04 中性 資料來源：Wind，華創證券預測 注：股價為2020年03月03日收盤價 證券分析師：洪錦屏證券分析師：洪錦屏 電話：0755-82755952 郵箱： 執業編號：S0360516110002 聯系人：張徑煒聯系人：張徑煒 電話：0755-82756802 郵箱： 占比% 股票家數(只) 7 0.38 總市值(億元) 30,895.76 6.72 流通市值(億元) 18,612.83 5.57 % 1M 6M 12M 絕對表現 -7.46 -10.93 3.03 相對表現 -9.1 -18.03 -5.5 短期展業受限， 開門紅預期將

9、下調 “新冠” 肺炎疫情對人身險業務影響測算 2020-02-04 保險行業重大事項點評：全面刺激保險產品供 給和銷售，擴大行業發展空間“人身險精算 規定”點評 2020-02-07 保險行業重大事項點評：防范利差損風險，增 厚償付安全邊際“強化人身險精算監管”點 評 2020-02-24 -6% 3% 13% 22% 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 2019-03-042020-02-28 滬深300保險 相關研究報告相關研究報告 相對指數表現相對指數表現 行業基本數據行業基本數據 華創證券研究所華創證券研究所 行業研究行業研究 保險保險 2020 年

10、年 03 月月 04 日日 保險保險行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 2 目 錄 一、前言一、前言 . 5 二、中國互聯網發展程度世界領先，金融、保險行業線上化程度不高二、中國互聯網發展程度世界領先，金融、保險行業線上化程度不高 . 5 三、過去互聯網保險發展經歷了由財產險主導轉向人身險的階段，目前尚未形成穩定發展狀態和格局三、過去互聯網保險發展經歷了由財產險主導轉向人身險的階段，目前尚未形成穩定發展狀態和格局 . 8 四、互聯網保險模式初現：從傳統代理人社交圈到更廣闊的互聯網流量池四、互聯網保險模式初現：從傳統代理人社交圈到更廣闊的互聯網流量池 . 10 （一）線上銷售是互聯

11、網保險的表象特征互聯網保險業務的界定與參與主體 . 10 （二）流量變現也是互聯網保險的商業本質互聯網保險的實現路徑和模式 . 12 1、2A2C 模式：互聯網賦能代理人使“尊享 e 生”、“康樂一生”“出圈”以“i 云?！北ｋU科技平臺為例 . 13 2、2B2C 模式：KOC 帶貨，暴露保險產品于內容博主、“大 V”的私域流量中以慧擇保險為例 . 14 3、2C 模式：保險界的天貓商城以水滴保險商城為例，背靠巨型流量平臺以微保、螞蟻保險為例 16 4、互聯網將保險從傳統的代理人社交圈帶到了更廣闊的流量池 . 18 五、互聯五、互聯網人身險產品：以客戶為中心、深耕底層科技驅動力網人身險產品：以

12、客戶為中心、深耕底層科技驅動力 . 18 六、互聯網保險公司：高度依賴第三方渠道，目前并不具備互聯網公司優勢六、互聯網保險公司：高度依賴第三方渠道，目前并不具備互聯網公司優勢 . 20 七、互聯網加速行業分化：傳統邁向高階、新興回歸至簡七、互聯網加速行業分化：傳統邁向高階、新興回歸至簡 . 21 八、風險提示八、風險提示 . 21 pOpQnNqMsPpRmOpOpQvMoR9P8QbRtRqQnPnNjMpPsRjMoOrMbRqQvNwMmRmRwMmNwP 保險保險行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 3 圖表目錄 圖表 1 中國互聯網普及率超全球平均水平約 4 個百分點以上

13、（單位：億，%） . 6 圖表 2 世界主要國家 2018 互聯網發展指數排名：中國位列第二 . 6 圖表 3 全球市值排名前 20 的互聯網公司（201905） ：中國占 9 家 . 6 圖表 4 各類互聯網應用用戶規模及使用率（2019H，單位：億人） . 7 圖表 5 2018 年互聯網保民規模 . 7 圖表 6 全球主要市場財富管理產品線上化銷售規模及滲透率（2018） . 8 圖表 7 中國互聯網理財客戶可投資資產主要投資去向（2018） . 8 圖表 8 中國互聯網保險滲透率 . 8 圖表 9 互聯網保險發展與行業相背離，尚未形成穩定狀態和格局 . 8 圖表 10 行業與互聯網人身

14、險增速 . 9 圖表 11 行業與互聯網財產險增速 . 9 圖表 12 互聯網分險種滲透率：2015 年后人身險滲透率超過財產險，近兩年下降回歸到低于財產險水平 . 9 圖表 13 行業和互聯網險種結構:2015 年為分界點，由財產險主導轉向人身險主導 . 9 圖表 14 世界主要國家直接線上保險占比：車險和非壽險占比較高 . 10 圖表 15 互聯網保險主要政策監管文件 . 10 圖表 16 互聯網財產險第三方渠道保費收入及占比 . 11 圖表 17 互聯網人身險第三方渠道保費收入及占比 . 11 圖表 18 互聯網保險業務的主要參與主體 . 12 圖表 19 互聯網保險的主要銷售模式 .

15、12 圖表 20 互聯網保險銷售 2A2C 模式 . 13 圖表 21 “i 云?！盇PP 界面 . 14 圖表 22 2B2C慧擇保險銷售主要模式 . 15 圖表 23 慧擇保險通過理財、保險等內容博主、“大 V”教育用戶引流銷售產品 . 15 圖表 24 慧擇保險合作第三方平臺引流舉例 . 16 圖表 25 2C水滴保險銷售模式 . 17 圖表 26 水滴保險生態場景圈 . 17 圖表 27 微保小程序月活用戶規模：2019 年 9 月規模達到 2483 萬（同比+25%） . 18 圖表 28 眾安尊享 e 生 3 年經過 12 次迭代 . 18 圖表 29 慧擇保險與第三方合作伙伴產品

16、部分舉例 . 19 圖表 30 監管規定的能突破分支機構設立銷售的互聯網保險產品 . 19 圖表 31 “悟空?！鄙虡I模式 . 20 圖表 32 “悟空?！辈糠侄ㄖ齐U種 . 20 保險保險行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 4 圖表 33 4 家互聯網保險公司保費在互聯網保險中占比極低 . 21 圖表 34 目前國內四家互聯網保險公司費用率遠高于財產險行業平均費用率，未體現互聯網公司優勢（傳統公司費 用率中位數在 45%左右） . 21 保險保險行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 5 一、一、前言前言 互聯網在中國發展了 20 多年后，已經覆蓋了從社交媒體到電商、教

17、育等絕大部分行業，近年來也逐漸滲透到金融、 保險行業，但比起其他行業滲透率還較低。我們認為互聯網保險重要的意義在于：1）為行業輸入更多的流量，提供 更高的銷售效率，更快的打開行業潛在空間；2）突破了分支機構地域銷售的限制，讓更多主體參與其中；3）與互 聯網融合的不僅是渠道，也帶來特定互聯網場景下的新需求（如退貨險），積累了更多的客戶特征信息和數據；4） 高效宣傳曝光行業，引導、科普和教育消費者，又反過來促進監督行業良性發展。 本系列報告試圖從電商等傳統互聯網行業的角度去看保險行業，探討互聯網保險賽道上的方方面面，從提供產品服 務的保險公司到銷售環節不可或缺的中介公司，也會涉及傳統保險產品與互聯

18、網保險產品特征、傳統渠道與互聯網 渠道顛覆進階、行業監管政策等，最后落腳于互聯網保險賽道以及具體參與主體的發展與空間。我們試圖探討的問 題主要涉及以下幾個方面： 1）基本概念：互聯網保險業務的界定、各參與主體業務范圍和資質 2）目前國內保險產品線上化的主要實現路徑和模式、主要線上保險產品特征 3）國外互聯網保險賽道模式和特征 5）互聯網保險賽道及具體參與主體發展空間分析 作為互聯網保險系列的開篇，本文先整體介紹互聯網保險的界定、發展概況和參與主體，核心討論目前互聯網保險 主要的實現路徑與商業模式。 二二、中國中國互聯網發展互聯網發展程度世界領先，程度世界領先，金融、金融、保險保險行業行業線上化

19、程度線上化程度不高不高 中國中國互聯網互聯網程度程度高度發達高度發達，為為各行業及各行業及保險保險互聯網互聯網線上化線上化提供提供良好良好基礎基礎。我國互聯網發達程度全球領先，綜合來看 僅次于美國。 截至 2019 年 6 月， 我國網民規模達 8.54 億， 互聯網普及率達 61.2%， 超全球平均水平 4 個百分點以上。 在全球市值排名前 20 的互聯網公司中，美國占 11 家，中國占 9 家。經過多年發展中國客戶已經養成線上支付、手 機支付的習慣，作為線上交易重要環節，中國線上支付比例也遠超其他國家。截至 2019 年 6 月，我國網絡支付用戶 6.3 億人，網民使用網上支付比例達 74

20、.1%。中國高度發達的互聯網為各行各業數字化線上發展提供了基礎，也包括 金融、保險行業。 保險保險行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 6 圖表圖表 1 中國互聯網普及率超全球平均水中國互聯網普及率超全球平均水平平約約 4 個百分個百分 點以上點以上（單位：億（單位：億，%） 圖表圖表 2 世界主要國家世界主要國家 2018 互聯網發展指數排名互聯網發展指數排名：中國：中國 位列位列第二第二 資料來源：CNNIC、華創證券 資料來源：中國網絡空間研究院世界互聯網發展報告2018、 華創證券 圖表圖表 3 全球市值全球市值排名排名前前 20 的的互聯網公司（互聯網公司（201905）

21、 ：中國占：中國占 9 家家 資料來源：wind、華創證券 財富管理財富管理、保險行業、保險行業互聯網線上化程度互聯網線上化程度與與其他行業其他行業相差相差甚遠甚遠，橫向比較領先于橫向比較領先于全球其他國家全球其他國家。線上化程度高的行業 國家國家 公司公司 市值（億市值（億美美元）元） 美國 亞馬遜 9305 美國 谷歌 8083 美國 Facebook 5376 中國 騰訊控股 4634 中國 阿里巴巴 4614 美國 奈飛公司 1579 美國 PayPal 1297 美國 賽富時 1239 美國 優步 697 中國 百度 548 中國 美團點評 431 中國 京東 408 中國 新雅虎

22、408 中國 網易 338 美國 eBay 326 美國 Twitter 296 中國 騰訊音樂 271 中國 拼多多 260 瑞士 Spotify 249 中國 攜程網 221 保險保險行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 7 普遍集中于社交媒體、消費品行業。截至 2019 年 6 月，我國網絡購物用戶 6.39 億人，占網民整體的 74.8%（CNNIC 口徑）。而金融行業中的財富管理、保險等互聯網線上化程度相較其他行業甚遠，截至 2019 年 6 月，互聯網理財用 戶規模 1.7 億人，占網民整體 19.9%（CNNIC 口徑）。2018 年互聯網保民規模 2.2 億人左右，

23、占網民整體的 27.7%。 （騰訊2018 年互聯網保險年度報告）。 圖表圖表 4 各類互聯網應用用戶規模及使用率 （各類互聯網應用用戶規模及使用率 （2019H， 單， 單 位：億人）位：億人） 圖表圖表 5 2018 年互聯網保民規模年互聯網保民規模 資料來源：CNNIC、華創證券 資料來源：騰訊2018年互聯網保險年度報告、華創證券 保險和財富管理產品有交匯的地方，整體特征較相近可歸為一類。由于行業特性不同1）產品、服務相對一般消產品、服務相對一般消 費品和服務復雜，難以理解，需要較高專業門檻，網民中費品和服務復雜，難以理解，需要較高專業門檻，網民中觸達觸達比例低；比例低；2）非必需品，

24、非必需品，觸及網民的場景少，相較其他觸及網民的場景少，相較其他 行業行業產品服務產品服務較難觸達客戶；較難觸達客戶；3）消費消費成本高成本高且一些產品具備長期屬性且一些產品具備長期屬性，要求滿足要求滿足一定經濟條件一定經濟條件，試錯成本高，試錯成本高；4） 監管監管制度制度較其他行業嚴格，較其他行業嚴格，在產品服務線上化方面在產品服務線上化方面相較其他行業有較多的監管限制相較其他行業有較多的監管限制金融保險業與其他行業互聯 網線上化程度相差較遠。中、美是世界上互聯網發達程度數一數二的國家，但在互聯網領域各有側重：中國電子商 務發達多年領先世界，但基礎設施領域、互聯網金融、財富管理等方面落后于美

25、國。2018 年美國財富管理線上化滲 透率為 40.7%，中國為 34.6%，全球整體來看中國并不低。 保險保險行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 8 圖表圖表 6 全球主要市場財富管理產品線上化銷售規模全球主要市場財富管理產品線上化銷售規模及及 滲透率滲透率（2018） 圖表圖表 7 中國互聯網理財客戶可投資資產主要投資去向中國互聯網理財客戶可投資資產主要投資去向 （2018） 資料來源：BCG全球數字財富管理報告2018、華創證券 資料來源：BCG全球數字財富管理報告2018、華創證券 1指非銀行、非信托機構發行的固定收益類產品，如券商資管計劃 等 2指非貨幣基金的公募基金

26、3如外匯、黃金、期貨、期權等 4指投資型保險等 三三、過去過去互聯網保險發展經歷互聯網保險發展經歷了了由由財產險主導財產險主導轉轉向人身向人身險險的階段的階段，目前尚，目前尚未形成穩定發展狀態和格局未形成穩定發展狀態和格局 互聯網保險發展趨勢與行業互聯網保險發展趨勢與行業報備增長節奏不一致報備增長節奏不一致。2018 年我國互聯網保費收入 1889 億元，滲透率為 4.79%。其中， 人身險滲透率為 4.4%，小于財產險 6.5%的滲透率。2012 年以來互聯網保險增長經歷了三個階段：1）2012-2015 成 倍增長到逐步放緩，遠超行業增速；2）2016-2017 急速下降至負增長；3）20

27、18 至今，個位數增長緩慢回升。三個 階段的發展趨勢與行業發展趨勢完全相悖。 圖表圖表 8 中國互聯網保險滲透率中國互聯網保險滲透率 圖表圖表 9 互聯網保險互聯網保險發展與行業相背離，尚未形成穩定發展與行業相背離，尚未形成穩定 狀態和格局狀態和格局 資料來源：wind、華創證券 資料來源：wind、華創證券 互聯網互聯網保險從財產險主導轉變為人身險主導保險從財產險主導轉變為人身險主導。2015 年前，互聯網保險中財產險占比在 60%以上，體量大于人身險。 2015 年開始互聯網人身險體量開始大大超過財產險，互聯網保險從財產險主導轉變為人身險主導。 保險保險行業深度研究報告行業深度研究報告 ）

28、1210 號 9 2015 年前后正是中小保險公司萬能險銷售風頭正盛的時期， 保險公司和第三方平臺合作網銷萬能、 年金等理財產品， 人身險規模在此期間大幅增長，2015 年互聯網人身險規模從 12 年的 10 億元增長至 1466 億元，3 年實現了復合增速 4.27 倍的增長?；ヂ摼W人身險滲透率也迅速提升，2015 年達到 9.6%的峰值。直到 2016 年監管出手限制高現價產品 的銷售、發布互聯網保險風險專項整治工作實施方案，一度下架網銷萬能險。2016 年以后互聯網人身險滲透率 開始下降， 逐漸回歸到小于財產險滲透率的水平。 互聯網人身險占比也較此前峰值連續下降， 但一直維持主導地位。

29、財產險方面， 2015 年隨著第二次 “商車費改” 的推進， 車險保費增長下降， 由于車險是互聯網財產險中主導險種 （2015 年占比 93%），財產險互聯網滲透率也逐年下降，直到 2018 年才恢復至 2015 年前 6%以上的水平。 圖表圖表 10 行業與互聯網人身險增速行業與互聯網人身險增速 圖表圖表 11 行業與互聯網財產險增速行業與互聯網財產險增速 資料來源：wind、華創證券 資料來源：wind、華創證券 圖表圖表 12 互聯網分險種滲透率：互聯網分險種滲透率： 2015 年年后后人身險滲透率人身險滲透率 超過財產險，近兩年超過財產險，近兩年下降下降回歸回歸到低于財產險水平到低于財

30、產險水平 圖表圖表 13 行業和互聯網險種結構行業和互聯網險種結構:2015 年年為為分界點，由分界點，由 財產險主財產險主導導轉向人身險主導轉向人身險主導 資料來源：wind、華創證券 資料來源：wind、華創證券 財產險財產險/短期險屬性比人身險短期險屬性比人身險/長期險適合互聯網銷售長期險適合互聯網銷售，滲透率較高，滲透率較高。從險種細分來看，財產險比人身險更適合互聯網 銷售，短期險比長期險更適合互聯網銷售?；ヂ摼W財產險中車險占比最高，主要由于車險屬性更適合互聯網銷售： 車險普及程度高，保險責任簡單易于理解，交強險強制投保相當于必需品范疇，屬于短期險保障期間一般為 1 年， 保險保險行業

31、深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 10 試錯成本低。從全球范圍來看，互聯網保險中車險滲透率最高，非壽險比壽險滲透率高。在該系列報告中，我們主在該系列報告中，我們主 要討論要討論過去難以實現線上銷售的人身險和長期險實現線上化的路徑和模式。過去難以實現線上銷售的人身險和長期險實現線上化的路徑和模式。 圖表圖表 14 世界主要國家直接線上保險占比世界主要國家直接線上保險占比：車險和非壽險占比較高：車險和非壽險占比較高 資料來源：Swiss Re、華創證券 目前互聯網保險目前互聯網保險尚未形成穩定發展狀態尚未形成穩定發展狀態，受，受創新和創新和監管政策影響較大。監管政策影響較大。從過去互聯

32、網保險的發展來看，目前并未形 成一個較為穩定發展的狀態，監管方面也較為不成熟?；ヂ摼W渠道更多作為傳統渠道遭遇成本上升等短期困難時的 被迫選擇，因而從增速上看，互聯網保險滲透率與行業整體增速成相悖的特征?；ヂ摼W保險能否作為獨立和穩定的 渠道崛起，我們認為未來一段時間互聯網保險發展將主要受創新和監管政策影響。 圖表圖表 15 互聯網保險互聯網保險主要政策監管文件主要政策監管文件 發布時間發布時間 文件名稱文件名稱 20112011 年年 9 9 月月 保險代理、經紀公司互聯網保險業務監管辦法（試行） 20142014 年年 1212 月月 互聯網保險業務監管暫行辦法（征求意見稿） 20152015

33、 年年 7 7 月月 互聯網保險業務監管暫行辦法 20182018 年年 9 9 月月 暫行辦法繼續有效 20182018 年年 1010 月月 互聯網保險業務監管辦法（草稿）征求意見 20192019 年年 1212 月月 互聯網保險業務監管辦法（征求意見稿） 資料來源：銀保監會、華創證券 四四、互聯網互聯網保險模式保險模式初現初現：從傳統代理人社交圈到更廣闊的互聯網流量池從傳統代理人社交圈到更廣闊的互聯網流量池 （一一）線上銷售是互聯網保險的表象特征線上銷售是互聯網保險的表象特征互聯網保險互聯網保險業務業務的界定與參與主體的界定與參與主體 互聯網保險的特征在于在銷售過程線上化，只要通過線上銷售的保險都屬于互聯網保險業務?；ヂ摼W作為保險產品 的一種銷售渠道與其他傳統的渠道并不沖突，它是作為傳統渠道的工具和媒介而存在，促使產品服務更高程度的曝 光、使渠道獲得更高的銷量和效率。傳統的保險銷售渠道主要有：直銷（代理人、團體等）、銀保、專業中介和電 話，其中每一個渠道都可以與互聯網融合變為互聯網保險。 目前主要的互聯網保險就是直銷和專業中介與互聯網融合的結果：保險公司官網（網頁、微信小程序等）自營和第 保險保險行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 11 三方中介渠道網上銷售直銷和專業中介與互聯網結合?；ヂ摼W保險以第三方中介渠道網上銷售