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1、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明 中國經濟中國經濟高質量高質量發展系列研究發展系列研究 數字經濟數字經濟：技術賦能新材料高成長技術賦能新材料高成長，數字引領建材蝶變升級數字引領建材蝶變升級 建材組建材組分析師分析師：賈亞萌 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明 Table_Header 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 20242024 年年 0 03 3 月月 2222 日日 Table_Title數字經濟數字經濟：技術賦能新材料高成長技術賦能新材料高成長，數字引領建材蝶變升級數字引領建材蝶變升級 核心觀點核心觀點：Table_

2、Summary 數字產業化帶動材料需求增長，產業數字化加速傳統建材升級數字產業化帶動材料需求增長，產業數字化加速傳統建材升級。我國經濟正處于新舊動能轉型階段，房地產和建筑業占 GDP 比重逐年下降，2023 年占比為 12.65%；數字經濟核心產業增加值占 GDP 比重逐年提升，2035 年有望升至 13.5%，新舊動能實現反轉，未來數字經濟將成為帶動我國 GDP 增長的主要動力。數字經濟由數字產業化、產業數字化兩大板塊構成，數字產業化是產業數字化的基礎，產業數字化是數字產業化的驅動力。近年數字產業化相關行業如電子、通訊等產業規?？焖贁U張，其上游材料需求有望逐步增長。隨著數字技術不斷提升，建材

3、產業數字化轉型加速推進，企業向高端化、智能化、綠色化、安全化、高效化轉型。新材料：數字化帶動新材料高成長新材料：數字化帶動新材料高成長。1）高純石英材料：半導體重要輔材，國產替代進程加速。我國高純石英原料稀缺，國內高純石英提純及石英制品加工能力與國際領先水平相比仍有一定差距，限制了我國半導體用高純石英材料供給。隨著半導體規模不斷增長，疊加全球半導體產業逐步向中國大陸轉移，將直接帶動國內高純石英材料需求。此外，晶圓尺寸的增大以及刻蝕次數的增加，高純石英材料需求量也將相應增加。與此同時，隨著國內企業不斷在技術研發方面的投入，合成石英砂量產指日可待，石英制品技術進一步提高，我國半導體石英制品認證進程

4、加速，半導體用高純石英材料國產替代可期。2）電子級玻纖：PCB 規模不斷擴大，電子級玻纖前景可期。電子玻纖布作為增強材料應用在覆銅板中，最后以 PCB 印制電路板的形式應用在各類電子產品中。PCB 下游應用領域廣泛，5G 基站及手機終端用戶數量大幅增長、消費電子穩步放量、新能源車滲透率提升，其對 PCB 需求有望持續增長，進而增加電子纖維布的需求。當前我國電子紗價格處于底部，短期市場需求較疲軟；長期來看，隨著 PCB 規模的不斷擴大，有望帶動電子玻纖紗企穩回升。建筑材料：“數智”助力傳統建材數字化轉型建筑材料：“數智”助力傳統建材數字化轉型。在大數據、人工智能等數字化產業快速崛起的背景下，建材

5、行業傳統的生產管理模式難以適應當下快速變化的市場需求和環境要求，建材企業數字化轉型、智能制造轉型迫在眉睫。工信部印發的原材料工業數字化轉型工作方案（2024-2026）中要求建材行業在 2026 年生產制造智能化、經營管理數字化水平明顯提升，并針對建材行業不同業務場景給出了數字化改造方向。此外，建材各細分行業頭部企業迅速進入數字化轉型階段。海螺水泥打造水泥行業智能工廠標桿，通過智能工廠持續迭代升級，實現節能提效；中國巨石打造“未來工廠”，引領玻纖工業數字化變革；東方雨虹建立工業物聯網等系統，實現降本提效、高效協同、節能減排。投資建議：投資建議：隨著我國數字產業化規模持續增長，半導體、電子、5G

6、 通訊等產業規模不斷擴大，其對上游非金屬新材料需求將增加，建議關注受益于數字化快速發展帶動材料需求增長的石英股份、中國巨石、宏和科技、凱盛科技。與此同時，我國產業數字化進程加速推進，傳統建材企業向數字化、智能化轉型，提高企業可持續發展能力，建議關注加速企業數字化轉型的建材行業龍頭企業：海螺水泥、華新水泥、北新建材、東方雨虹、偉星新材、公元股份。分析師分析師 Table_Authors建材分析師：賈亞萌 S0130523060001 風險提示風險提示 1.下游需求不及預期的風險；2.行業產能釋放超預期的風險；3.原材料價格變動超預期的風險；4.政策推進不及預期的風險。OAnUlXfXhUjZnU

7、8OcMaQtRnNtRsOiNmMnOiNmOsN8OrQnNxNnQtQxNnPpR 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。3 Table_ReportTypeIndex數字經濟專題報告數字經濟專題報告 目目 錄錄 一一、數字產業化帶動材料需求增長數字產業化帶動材料需求增長，產業數字化加速傳統建材升級產業數字化加速傳統建材升級 .4 4 二二、新材料新材料：數字化帶動新材料高成長數字化帶動新材料高成長 .6 6（一）高純石英材料：半導體重要輔材，國產替代進程加速.6（二）電子級玻纖：PCB 規模不斷擴大，電子級玻纖前景可期.11 三三、建筑材料建筑材料：“數智數智”助力傳統

8、建材數字化轉型助力傳統建材數字化轉型 .1717（一）產業數字化驅動全產業鏈業務變革.17（二）頭部建材企業數字技術升級加速.18 四四、投資建議投資建議 .2323 五五、風險提示風險提示 .2323 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。4 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 一一、數字產業化帶動材料需求增長數字產業化帶動材料需求增長，產業數字化加速傳統建材升級產業數字化加速傳統建材升級 數字經濟是繼農業經濟、工業經濟之后的主要經濟形態，是以數字化的知識和信息作為關鍵生產要素，以數字技術為核心驅動力量，以現代信息網絡為主要載體，通過

9、數字技術與實體經濟深度融合，不斷提高經濟社會的數字化、網絡化、智能化水平，加速重構經濟發展與治理模式的新型經濟形態。圖圖1 1：數字經濟將突破傳統資源稟賦限制數字經濟將突破傳統資源稟賦限制 資料來源：中國銀河證券研究院 當前我國經濟正處于新舊動能轉型階段。房地產和建筑業作為我國兩大支柱產業，近年占GDP 比重逐年下降，根據國家統計局數據，我國房地產和建筑業占 GDP 比重于 2020 年達到頂峰，占比 14.39%，隨后占比逐年下降，2023 年占比為 12.65%；中國銀河證券發布的 數字經濟：引領新質生產力，打造經濟新動能 數字經濟專題報告中預測，我國房地產和建筑業占 GDP的比重將下降到

10、 2030 年的 9.9%，再到 2035 年的 9.0%。我國數字經濟快速發展，根據 “十四五”數字經濟發展規劃，預計“十四五”期間我國數字經濟核心產業增加值占 GDP 比重由2020 年 7.8%增長至 2025 年 10%；數字經濟：引領新質生產力，打造經濟新動能 報告預測，我國數字經濟核心產業占比到 2035 年將升至 13.5%，新舊動能實現反轉，未來數字經濟將成為帶動我國 GDP 增長的主要動力。圖圖2 2：我國房地產和建筑業占我國房地產和建筑業占 G GDPDP 比重比重 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 農業經濟土地數字經濟工業經濟勞動力勞動力資本資本數據公元公元0年年公

11、元公元1000年年人均人均GDP 444國際元國際元人均人均GDP 435國際元國際元公元公元1820年年人均人均GDP 667國際元國際元公元公元2000年年人均人均GDP 5709國際元國際元農業經濟農業經濟工業經濟工業經濟蒸汽機革命（質變）蒸汽機革命（質變）電氣革命（量變）信息技術革命（量變）AI革命（質變）革命（質變）數字經濟數字經濟11%12%12%13%13%14%14%15%15%0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,000201020112012201320142015201620172018201920202

12、02120222023中國:GDP:現價（億元）中國:GDP:現價:第二產業:建筑業（億元）中國:GDP:現價:第三產業:房地產業（億元）建筑業及房地產占GDP比重 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。5 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 從數字經濟總規模來看，近年我國數字經濟發展迅速，整體規模不斷增長。2017-2020 年我國數字經濟規模年均復合增速為 13.04%，至 2022 年我國數字經濟規模達到 50.20 萬億元，首次突破 50 萬億元，數字經濟占 GDP 比重持續提升，2022 年占比為 41.50%。此外，近年各行

13、業數字化轉型加速推進，我國數字經濟在第一、二、三產業的滲透率逐年提升，2022 年我國數字經濟第一、二、三產業滲透率分別為 10.5%/24.0%/44.7%，同比增長 1.6pct/3.0pct/4.0pct。圖圖3 3：我國數字經濟規模我國數字經濟規模（萬億元萬億元）及增速及增速（%）圖圖4 4：我國數字經濟第一我國數字經濟第一、二二、三產業滲透率三產業滲透率（%）資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 數字經濟主要由數字產業化、產業數字化兩大板塊構成。數字產業化是數字經濟的核心部分，主要包括電子信息制造業、信息通信業、互聯網行業、軟件服務業等，是發

14、展數字經濟的最核心驅動力。產業數字化是指數字技術與傳統一、二、三產的結合應用，是數字經濟發展的重要應用場景，是產生數據要素的關鍵所在，同時也是促進數字經濟快速發展的強大引擎。數字產業化與產業數字化是相輔相成的，數字產業化是產業數字化的基礎，產業數字化是數字產業化的驅動力。近年數字產業化相關行業如電子、通訊、互聯網、軟件等發展迅速，占GDP 比重逐年增加，2022 年電子、通信、互聯網、軟件行業核心產業占我國 GDP 比重為 7.98%，根據中國銀河證券 數字經濟：引領新質生產力，打造經濟新動能報告預測，預計到 2035 年數字產業化占 GDP 比重有望增長至 16.49%。隨著電子、通訊等產業

15、規?？焖贁U張，其上游材料需求有望逐步增長，如半導體生產過程中關鍵輔材高純石英材料、PCB 基礎材料覆銅板的主要原材料電子玻纖布，其市場前景可期。隨著數字技術不斷提升，數字時代來臨，建材產業數字化轉型加速推進。行業重點企業將數字技術融入并運用在研發設計、生產制造、物流運輸、經營管理、市場服務、綠色環保等各個環節，推進企業向高端化、智能化、綠色化、安全化、高效化轉型。05101520250102030405060201720182019202020212022中國:數字經濟規模中國:數字經濟增速010203040502016201720182019202020212022中國:數字經濟滲透率:第一

16、產業中國:數字經濟滲透率:第二產業中國:數字經濟滲透率:第三產業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。6 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 二二、新材料新材料：數字化帶動新材料高成長數字化帶動新材料高成長 （一）高純石英材料：半導體重要輔材，國產替代進程加速 半導體是數字經濟的基石，對全球信息科技產業的發展至關重要。高純石英材料由于其耐溫、耐酸、低膨脹和極佳的光譜透過性的特殊物理性能，滿足了半導體工業對載具材料中堿金屬和重金屬含量的苛刻要求。半導體石英制品種類繁多，主要有用于硅片制造單晶的石英坩堝、硅片承載器具、光掩?；宓幕宀牧?/p>

17、等，是半導體生產過程中的關鍵輔助材料。單晶生長需要用到石英坩堝和石英器件，晶圓加工部分刻蝕、擴散、氧化、退火等步驟中需要用到大量的輔材石英玻璃，如石英片、石英環、石英舟等高純度石英制品。隨著我國半導體技術的發展，石英制品作為半導體關鍵材料，其重要性不斷凸顯，是國家戰略性產業和支柱性產業發展中不可替代的高純基礎材料。1.1.供給供給：資源壁壘資源壁壘+技術壁壘技術壁壘，我國半導體用石英材料仍需進口我國半導體用石英材料仍需進口 石英制品產業鏈上游主要包括石英砂、石英材料，中游主要為不同的石英制品，下游應用于半導體、光伏、電光源、航空航天等領域，在半導體產業中主要作為半導體生產制作過程中的關鍵輔材。

18、在上游石英砂產業中，高純石英砂生產與高品質礦源密切相關，低品質礦源提純較為困難；中游給半導體生產線配套的石英制品具有較高制作技術門檻。圖圖5 5：半導體用石英制品產業鏈半導體用石英制品產業鏈 資料來源：中國粉體網，中國銀河證券研究院 上游上游：國內高純石英原料稀缺國內高純石英原料稀缺，高純石英砂供給受限高純石英砂供給受限。高純石英是指 SiO2 純度極高、雜質元素含量極低的石英及其產品，通常由水晶、脈石英、石英巖、花崗偉晶巖等礦石作為原料經提純后的一種產品。高純石英砂是石英玻璃制備關鍵原材料，其純度、雜質含量決定了應用領域，按照純度指標劃分，高純石英砂可以分為 3N、4N、4N8、5N2、6N

19、，純度達到 4N 及以上的高純石英砂可用于半導體生產制造過程中。高純石英砂的制備方法主要有三種：1）天然水晶粉末加工法：從一、二級天然水晶中深度提純得到，加工工藝較為簡單，但受限于我國天然水晶資源日漸枯竭，且生產過程中雜質含量高、能耗高、產品質量穩定性差等問題，導致水晶加工法逐漸被取代。2）石英礦物深度提純法：目前行業內主流高純石英制備方法，原料主要來源于脈石英、石英巖、粉石英和偉晶巖 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。7 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 等石英礦產資源，其中我國現階段高純石英資源的找礦方向主要側重于脈石英，高純

20、石英全球霸主美國矽比科（Sibelco）公司是利用美國北卡羅萊納州 Spruce Pine 偉晶巖礦床生產的高純石英砂產品壟斷全球市場。石英礦物提純法對石英原礦純度及雜質等要求極高，目前我國符合提純標準的高純石英原礦資源匱乏。3）化學合成法：在石英原礦資源稀少及半導體等高新技術產業快速發展背景下，化學合成法制備高純石英逐漸受到國內外重視，目前化學合成法主要有氣相合成法、化學沉淀法、溶膠凝膠法、四氯化硅液相水解法等，合成法制得的高純石英純度更高，可達 6N，光學性能更優，但現階段合成法制備成本較高，制備工藝處于發展初期，暫未有企業實現大規模量產。全球高品質高純石英原礦資源稀缺且分布不均，我國優質

21、原礦較少，高純石英原料主要靠海外進口。我國雖硅質資源豐富，但大部分礦床被作為普通硅石礦，用于普通玻璃、石材、建筑用砂等，無法達到高純石英原礦質量要求，對于高純石英砂的提純與制備具有局限性。石英股份是國內目前唯一一家掌握高純石英砂量產技術的企業，其高純石英原料主要靠外采供應。國內優質高純石英原礦資源匱乏將從原材料端直接限制我國半導體等高新技術產業的發展，我國仍需發掘優質礦源，或實現高純石英砂提純工藝的突破，緩解高純石英原料資源供給緊張的態勢。圖圖6 6：全球優質石英原礦分布不均全球優質石英原礦分布不均 圖圖7 7：石英股份高純石英原料主要依靠石英股份高純石英原料主要依靠海外進口海外進口（噸噸）資

22、料來源：王九一 全球高純石英原料礦的資源分布與開發現狀，中國銀河證券研究院 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 中下游中下游：石英制品是半導體生產中重要輔材石英制品是半導體生產中重要輔材，我國加工能力仍存差距我國加工能力仍存差距。石英玻璃制品在半導體生產過程中起到重要作用，決定了半導體產品成品率。石英玻璃制品作為半導體設備的零部件和芯片生產工藝過程中承載硅片的耗材，主要包括石英舟、石英法蘭、石英玻璃坩堝、石英玻璃基片、石英鐘罩、石英管道等。在半導體工藝制程中，需要用到大量的石英玻璃制品，主要應用于光刻、刻蝕、清洗、封裝、擴散、氧化等工藝，高純石英玻璃制品更是晶圓生產中的重要耗材，生產硅單晶

23、的坩堝、晶舟、擴散爐爐芯管等石英部件必須使用高純石英玻璃制品。石英制品因其直接與硅片接觸，對其質量要求較高，石英制品的外觀、尺寸精度、應力、理化性能等參數指標均是決定半導體產品質量的關鍵。因此，石英制品廠商想要打入設備廠商的供應鏈，必須要先邁過設備廠商的驗證關卡，這對石英制品廠商的工藝水平、管理水平都是極大的挑戰。目前國內石英制品主流供應商為外資企業，占據國內半導體高端石英市場主要份額，國內石英制品加工能力與國際領先水平相比仍有一定差距，國內主要半導體石英制品生產企業有石英股份、菲利華、凱德石英等。石英制品的下游為半導體設備企業及芯片加工企業，全球主要半導體設備、芯片加工企業有日本東京電子、臺

24、積電、三星、北方華創等。01000020000300004000050000201720182019202020212022Q1石英石采購（國內）石英石采購（國外）請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。8 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 表表1 1：主要石英制品及其在半導體制作過程中的應用主要石英制品及其在半導體制作過程中的應用 石英制品石英制品 作用作用 應用工序應用工序 石英坩堝 提煉、清洗容器以及制作晶圓 IC 載體 清洗、晶圓制造 高精度石英玻璃基片 光掩膜基板主要基礎材料 光刻 石英玻璃擴散管 將半導體中雜質原子擴散（用量

25、最大的石英玻璃制品）擴散、氧化 石英環 主要應用于半導體硅片刻蝕等工藝，對尺寸精度、潔凈度、外觀狀態等方面的要求非常高，部分產品不允許返修，必須一次成型，所有對加工能力要求高 刻蝕 石英法蘭 單晶硅片擴散、氧化、CVD 沉積爐中與石英玻璃擴散管配套使用，主要起連接作用 單晶硅片擴散、氧化、CVD 石英舟、支架等 單晶硅片擴散、氧化、CVD 沉積、退火處理、硅片酸洗和超聲波清洗的承載器具，與單晶硅片直接接觸 硅片清洗 石英鐘罩 主要作用多晶硅的還原爐罩 多晶硅還原 球形硅微粉 封裝 晶圓封裝 資料來源：中國粉體網，中國銀河證券研究院 2.2.需求需求：數字產業化助推半導體市場規模擴張數字產業化助

26、推半導體市場規模擴張，高純石英高純石英材料前景廣闊材料前景廣闊 半導體產業作為數字經濟的上游核心，是數字經濟發展的基石，半導體產業快速發展將帶動數字產業的以相關要素的形態實現數字化產出。從半導體產業規模變化趨勢來看從半導體產業規模變化趨勢來看，數字產業化加速推進，數字化基礎設施建設規模逐年擴大，海外及中國數字產業加速擴張，半導體產業作為高純石英材料主要下游應用領域，其規模增長將帶動高純石英材料需求高增。全球市場方面，近年全球數字化轉型加速，全球半導體行業規模呈增長態勢。2013-2023年全球半導體銷售額年復合增速為 5.46%，2023 年全球半導體銷售額達 5201 億美元，同比下降 10

27、.3%，根據全球半導體貿易統計組織（WSTS）預測，2024 年全球半導體規模有望實現 13.1%的增長，半導體行業高速發展趨勢不變。圖圖8 8：全球半導體銷售額全球半導體銷售額（百萬美元百萬美元）及同比增速及同比增速（%）圖圖9 9：全球半導體銷量全球半導體銷量（億顆億顆）及同比增速及同比增速（%）資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 國內市場方面，我國數字化進程加速，半導體作為高端制造的主要領域，我國近年來陸續出臺了各種政策支持半導體產業的發展。此外，近年中國大陸在半導體設計、制造和封裝領域占比正穩步提升，疊加半導體供應鏈國產化替代加速推進，全球半

28、導體產業逐步向中國大陸轉移，我國半導體產業鏈附加值量上穩步提升，將直接帶動國內高純石英材料的需求。截至 2024年 1 月，中國半導體月銷售額為 14.76 億美元，同比增長 26.6%，中國半導體市場于 2023 年年初實現企穩回升。根據中國銀河證券 數字經濟：引領新質生產力，打造經濟新動能報告測算來看，2025 年我國半導體設備、半導體材料、晶圓代工規模有望達到 2987/1387/1662 億元，-20-15-10-5051015202530350100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000半導體:銷售額:合計半導體:銷售額:合計:同

29、比-20-15-10-505101520253002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00020072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023全球:半導體:銷量全球:半導體:銷量:同比 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。9 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 增速均超 10%。隨著我國數字產業化規模持續擴大，半導體作為數字化發展核心材料，其市場增長空間廣闊，高純石英材料將受益于半導體產業的高增速，市場需求有望大幅提

30、升。圖圖1010：全球和中國半導體市場單月銷售額全球和中國半導體市場單月銷售額（億美元億美元）及同比增速及同比增速（%）資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 表表2 2：國內半導體細分市場規模預測國內半導體細分市場規模預測 20202020 20212021 20222022 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 2030E2030E 2035E2035E 半導體設備市場（億元）1290 2039 1978 2232 2609 2987 4787 6345 yoy 58.0%-3.0%12.8%16.9%14.5%5.3%4%半導體材料市場（億元）672 817

31、914 1025 1203 1387 2520 4385 yoy 22.3%11.5%12.2%17.3%15.3%12.3%9%半導體晶圓代工（億元）417 544 1036 1269 1476 1662 2402 3483 yoy 23.4%47.5%22.6%16.2%12.6%14.6%10%半導體封裝領域（億元）2478 2725 2948 2772 2897 3062 3968 5317 yoy 9.6%7.9%-6.9%4.5%5.7%6.3%4%中國半導體市場總空間（億元）15131 17783 19524 20687 23798 26660 42515 66201 國內生產總

32、值（萬億元）101.36 114.92 120.47 126.06 132.68 139.44 175.94 215.91 占比 1.5%1.5%1.6%1.6%1.8%1.9%2.4%3.1%資料來源：WTST，CANALYS，SIA，IBS，Gartner，中國銀河證券研究院預測 從半導體產品更新方向來看從半導體產品更新方向來看，隨著晶圓尺寸的增大以及刻蝕次數的增加，高純石英材料作半導體生產過程的消耗品，其需求量也將相應增加。晶圓是指硅半導體集成電路制作所用的硅晶片，是制造半導體芯片的基本材料。目前主流的晶圓尺寸為 12 英寸（300mm）、8 英寸（200mm）、6 英寸（150mm）。

33、根據 SEMI2021 年數據，12 英寸和 8 英寸晶圓市場占有率分別為 69%和 25%，12 英寸晶圓占比最大。晶圓大尺寸趨勢的原因主要系芯片成本降低、性能提升所致，晶圓尺寸越大，其利用率越高，芯片的生產成本越低。12 英寸晶圓的生產成本約比 8 英寸晶圓成本多 50%，但芯片的產出卻接近于 8 英寸晶圓的 3 倍，分攤到每個芯片上，成本約減少 30%。為配合晶圓尺寸的增大，晶圓制造過程中所使用的石英坩堝尺寸也會相應增加，高純石英材料的需求將增長。-40-30-20-100102030400102030405060半導體:銷售額:合計:當月值半導體:銷售額:中國:當月值半導體:銷售額:合

34、計:當月同比半導體:銷售額:中國:當月同比 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。10 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 圖圖1111：中國晶圓代工廠不同尺寸晶圓代工市場規模中國晶圓代工廠不同尺寸晶圓代工市場規模（億元億元）圖圖1212：中國晶圓代工廠不同尺寸晶圓代工市場規模同比增速中國晶圓代工廠不同尺寸晶圓代工市場規模同比增速 資料來源：觀研報告網，中國銀河證券研究院 資料來源：觀研報告網，中國銀河證券研究院 刻蝕是利用化學或者物理的方法將晶圓表面附著的不必要的材質進行去除的過程，應用于刻蝕工藝的石英制品主要有石英環、石英保護罩等。

35、隨著制程工藝的縮小，晶圓加工過程中刻蝕工藝次數逐漸增加。根據 SEMI 統計，65nm 制程需要刻蝕 20 次左右，5nm 制程需要刻蝕高達 160 次。隨著刻蝕次數的增加，石英環等石英制品的消耗量將增加，帶動高純石英材料的需求增長。3.3.高純石英國產化進程加速推進高純石英國產化進程加速推進 我國高純石英市場現存兩大問題：1）原礦資源方面，國內高純石英礦源主要側重于脈石英，但脈石英礦床規模普遍較小且品質不穩定，只有很少一部分能生產出適用于半導體產業的高純石英砂，在我國半導體等高端技術產業高速發展的背景下，僅靠國內石英礦源難以滿足高純石英高端產品大規模生產的需求。2）生產技術方面，由于國外對高

36、純石英生產技術的封鎖，我國高純石英砂制備技術以及高純石英玻璃生產技術較海外仍有差距，長期以來我國高純石英高端產品被美國、德國等發達國家壟斷，加快推進我國高純石英砂及石英制品生產技術的自主化和國產化迫在眉睫。為解決我國高品質石英原礦資源稀缺問題，一方面國內企業不斷提高自身高純石英提純技術，石英股份目前已突破技術壁壘，成為全球第三家、國內第一家具備高純石英砂規模量產的企業；另一方面繼續尋找新突破點，開拓人工合成石英，國內目前規劃和布局合成高純石英砂項目的企業有凱盛科技和江瀚新材，凱盛科技投資建設的年產 5000 噸高純合成二氧化硅項目正在推進中，有望在 2024 年釋放產能，江瀚新材募投計劃建設年

37、產 2000 噸超高純 6N 合成石英砂產線廠房，項目建設周期 3 年，目前已取得必要的項目備案和環批。合成石英砂的制備是以含硅化物為原料進行化學合成，可以分為氣相合成法和液相合成法，液相合成工藝又分為化學沉淀法、溶膠凝膠法、四氯化硅液相水解法等，制得的合成石英砂純度更高（6N），光學性能更優，符合半導體支撐對石英制品高純、無污染、耐高溫等要求。但目前合成砂制備成本較高，制備工藝處于發展初期，暫未有企業進行大規模生產。后續隨著我國合成高純石英技術的不斷進步，有望實現合成石英砂規模量產，突破我國高品質石英原礦資源稀缺的瓶頸，高純石英砂國產化替代前景可期。表表3 3：合成高純石英砂制備工藝合成高純

38、石英砂制備工藝 工藝名稱工藝名稱 原材料原材料 工藝流程工藝流程 主要優勢主要優勢 氣相合成法 硅或有機硅的氯化物（SiCl4 或 CH3SiCl3 等）將其氣化后與氫氣、氧氣混合，在高溫下發生水解形成霧狀的二氧化硅，最后通過冷卻、分離、脫酸等氣固分離得到產品 該法得到的產品為氣象 SiO2，粒徑小于100nm。外觀蓬松多空，比表面積大，化學純度高，分散性較好，生產流程簡單，合成條件易控制 01002003004005006002018201920202021202212英寸8英寸其他尺寸-20%-10%0%10%20%30%40%50%201920202021202212英寸8英寸其他尺寸

39、請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。11 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 化學沉淀法 硅酸與二氧化碳或酸溶液（加鹽酸、硫酸或硝酸）在一定的合成溫度和表面活性劑的作用下混合反應，得到偏硅酸沉淀，再經過濾、洗滌、干燥、煅燒工序制備除二氧化硅 操作方便，生產流程簡單，原料易得，能耗和投資低 溶膠凝膠法 無機鹽或金屬醇鹽（一般為硅酸乙酯）以醇作為共溶劑，加入酸或堿溶液作為催化劑，進行水解，縮聚反應形成二氧化硅凝膠，過濾并對凝膠中的有機溶劑進行洗滌、干燥、煅燒得到二氧化硅粉體 生產流程簡單，合成條件易控，對設備材料要求不嚴格，且過程中無其他

40、添加劑，制備出的二氧化硅純度較高、均勻度好、比表面積大 四氯化硅液相水解法 SiCl4 與純水 SiCl4 與純水接觸發生水解或縮聚反應，之后將反應產物經洗滌、過濾、干燥、煅燒、篩選等流程，制備出二氧化硅粉體 原料中不含碳，制備得到二氧化硅粉體純度較高、羥基含量較低 資料來源：智研咨詢，中國銀河證券研究院 與此同時，國內企業近年來不斷提高石英玻璃制品生產技術，加快產品認證進度，提高國產高純石英制品在下游半導體產業的市占率，半導體高純石英制品國產化率逐步提升。石英股份大力推動對半導體石英材料終端晶圓制造商及半導體設備商的產品認證和市場推廣，其產品在半導體的應用領域不斷擴大，公司半導體石英制品市占

41、率持續提高。目前石英股份已于2019 年通過東京電子（TEL）高溫擴散環節認證，并先后于 2020、2021 年通過美國 LAM 領域認證以及東京電子（TEL）刻蝕領域認證?？傮w來看，在我國半導體產業快速發展背景下，高純石英材料需求大幅提升，突破資源壁壘及生產技術壁壘迫在眉睫。隨著國內企業不斷在技術研發方面的投入，合成石英砂量產指日可待，石英制品技術進一步提高，我國半導體石英制品認證進程加速，半導體用高純石英材料國產替代可期。（二）電子級玻纖：PCB 規模不斷擴大，電子級玻纖前景可期 電子信息產業作為我國經濟最具活力、最具創新的行業之一，是國民經濟的先導性行業，也是加快工業轉型和現代社會信息化

42、建設的技術支撐，在推動科技創新、提高生產效率、改善人民生活質量等方面發揮關鍵作用，現如今已成為經濟增長和社會進步的重要驅動力。電子信息產業下游應用市場廣泛，包括通訊、計算機、汽車電子、消費電子、工業控制、醫療器械、軍事航空等。廣泛的下游應用將為 PCB 印制電路板提供了巨大的市場空間。印制電路板（Printed Circuit Board，PCB）是電子產品的重要組成部分，是電子元器件的支撐體，主要功能是使各種電子元器件通過電路進行連接，起到導通和傳輸的作用。絕大多數的電子設備都需要 PCB 為其提供裝配電子元器件所需的機械支撐，實現其間的布線和電器鏈接或電絕緣、提供所要求的電氣特征。PCB

43、制造品質不僅直接影響電子產品的穩定性和使用壽命，還會影響系統產品整體功能和市場競爭力，被成為“電子產品之母”。覆銅板是制造 PCB印制電路板的基礎材料，由木漿紙、玻璃纖維布等增強材料浸以樹脂，單面或雙面覆以銅箔經熱壓而成的一種產品，其中，電子玻纖布為制作覆銅板的原材料之一。電子級玻璃纖維紗是以葉臘石、石英砂、石灰石、白云石、硼鈣石、硼鎂石等多種礦石為原料經高溫熔制、拉絲、后加工等工藝制造成，其單絲的直徑為幾個微米，束纖維原絲都由數百根甚至上千根單絲組成。電子級玻璃纖維布是由電子級玻璃纖維紗織造而成，可提供雙向（或多向）增強效果，具有絕緣性能好、防火阻燃、防水、耐老化、高強度、高模量等特 請務必

44、閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。12 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 點，是制備 PCB 的重要原材料，電子布約占覆銅板成本的 25%-40%。圖圖1313：電子級玻璃纖維電子級玻璃纖維產業鏈產業鏈 資料來源：中國銀河證券研究院 1.1.需求需求：PCBPCB 產業規模擴張迅速產業規模擴張迅速，帶動電子級玻纖紗需求帶動電子級玻纖紗需求 電子玻纖布作為增強材料應用在覆銅板中，最后以 PCB 印制電路板的形式應用在各類電子產品中。受益于 PCB 下游應用領域廣泛，隨著下游終端市場規模的擴大，電子玻纖布需求有望大幅提升。PCB 下游覆蓋通

45、訊、計算機、汽車電子、消費電子、工業控制、軍事航空等領域。根據Prismark 數據顯示，2021 年全球 PCB 下游各應用領域中，計算機領域占比 35%，排名第一；通訊占比 32%，排名第二；消費電子占比 15%，排名第三；汽車電子占比 10%。根據 WECC數據顯示，2021 年中國 PCB 下游各類應用領域中，通訊、計算機、消費電子、汽車電子應用領域占比依次為 33%、20%、15%、15%。根據以上數據來看，無論全球還是中國 PCB 市場，通訊、計算機、消費電子及汽車電子均為下游占比最高的四大領域，是影響 PCB 產業發展的重要環節，進而影響電子布需求。圖圖1414：2 202102

46、1 年全球年全球 P PCBCB 下游應用領域占比下游應用領域占比 圖圖1515：2 2021021 年中國年中國 P PCBCB 下游應用領域占比下游應用領域占比 資料來源：Prismark，思瀚產業研究院，中國銀河證券研究院 資料來源：WECC，思瀚產業研究院，中國銀河證券研究院 35%32%15%10%8%計算機通訊消費電子汽車電子其他33%20%15%15%17%通信計算機消費電子汽車電子其他 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。13 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 圖圖1616：P PCBCB 印制電路板終端應用印制電路

47、板終端應用 資料來源：宏和科技 2023 年半年報，中國銀河證券研究院 a a.5G.5G 通訊通訊：基站及手機終端用戶數量大幅增長基站及手機終端用戶數量大幅增長，帶動帶動 PCBPCB 需求需求 5G 是一種具有高速率、低時延和大連接特點的新一代寬帶移動通信技術，5G 通訊設施是實現人機物互聯的網絡基礎設施。近年 5G 持續滲透物聯網及眾多行業領域，實現真正的萬物互聯。隨著 5G 網絡普及率的提高，5G 時代升級換代將提高 PCB 在通訊領域的需求增量。從5G 基站建設數量來看，截至 2023 年底，我國 5G 基站建設數量累計達到 337.7 萬個，同比增長 46.06%，2020-202

48、3 年期間我國 5G 基站建設保持高增速水平。從 5G 手機終端用戶數來看，截至 2023 年 12 月，中國 5G 手機單月終端連接數為 8.05 億戶，同比增長 43.49%，較 2021 年同期 5G 手機終端用戶數量翻倍。我國 5G 通訊發展迅速，后續將繼續保持高增速水平，5G 基站、5G 手機等終端產品的普及應用將帶動對上游 PCB 的需求。請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。14 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 圖圖1717：中國中國 5 5G G 基站建設累計值基站建設累計值（萬個萬個）及同比增速及同比增速 圖圖18

49、18：中國中國 5 5G G 手機終端每月手機終端每月連接數連接數（億戶億戶）及同比增速及同比增速 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 b.b.消費電子消費電子：穩步放量穩步放量，消費電子消費電子 PCBPCB 需求延續穩定增長需求延續穩定增長 消費電子指供消費者日常生活使用的電子產品，主要包括智能手機、筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴設備等，與人們的生活和工作娛樂緊密相關，旨在實現消費者自由選擇信息和享受娛樂的目的。中國消費電子行業市場規模在過去幾年中持續增長，隨著人們生活水平的提高和消費觀念的轉變，對電子產品和相關服務的需求不斷增加。根據 Stat

50、ista 的數據，2022 年中國消費電子市場規模達到約 18649 億元，預計 2023 年中國消費電子市場規模將增至 19201 億元，2030 年達到 2.34 萬億元，2035 年達到 2.67 萬億元。根據中國銀河證券發布的數字經濟：引領新質生產力，打造經濟新動能報告預測，預計 2022-2035 年國內手機、PC、可穿戴設備市場規模復合增速分別為 4%、2.6%、6%。消費電子市場有望保持穩步放量，其對 PCB 需求有望延續穩定增長態勢。表表4 4：國內消費電子細分市場規模預測國內消費電子細分市場規模預測 20202020 年年 20212021 年年 20222022 年年 20

51、23E2023E 2024E2024E 2025E2025E 2030E2030E 2035E2035E 智能手機市場規模（億元）7992 9604 8610 10030 11060 11392 13778 14913 YOY 20.2%-10.3%16.5%10.3%3.0%3.0%2.0%PC 市場規模（億元）1606 2077 1552 1557 1642 1691 1977 2237 YOY 29.3%-25.3%0.3%5.5%3.0%1.1%2.1%可穿戴市場規模（億元）559 699 814 895 975 1053 1450 1868 YOY 24.9%16.5%10.0%9.

52、0%8.0%7%5%其他消費電子市場規模（億元）7189 5734 7674 6719 6095 6209 6165 7668 YOY -20.3%33.8%-12.4%-9.3%1.9%1.50%1.10%消費電子總市場規模（億元）17347 18113 18649 19201 19772 20345 23369 26686 YOY 4.4%3.0%3.0%3.0%2.9%2.75%2.65%國內生產總值（萬億元）101.36 114.92 120.47 126.06 132.68 139.44 175.94 215.91 占 GDP 比重 1.7%1.6%1.5%1.5%1.5%1.5%1

53、.3%1.2%資料來源：CANALYS，IDC，中國銀河證券研究院預測 c.c.汽車電子汽車電子：新能源車滲透率提升新能源車滲透率提升，汽車汽車 PCBPCB 需求有進一步增長空間需求有進一步增長空間 汽車電子是車體汽車電子控制裝置和車載汽車電子控制裝置的總稱。車體汽車電子控制裝置，包括發動機控制系統、底盤控制系統和車身電子控制系統。汽車電子最重要的作用是提高汽車的安全性、舒適性、經濟性和娛樂性?，F階段全球正經歷從傳統燃油車向新能源汽車的轉換，中國作為全球最大的汽車市場，近年我國新能源汽車銷量保持高速增長態勢。2021-2022 年我國新能源汽車銷量保持翻倍增速，0%50%100%150%20

54、0%250%300%350%0501001502002503003504002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12中國:5G基站(建設):累計值同比增速0%10%20%30%40%50%60%70%80%01234567892021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023

55、-042023-062023-082023-102023-12中國:5G手機終端連接數同比增速 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。15 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 2023 年增速雖有所放緩，但仍維持較高增速水平，2023 年我國新能源汽車累計銷量 949.52 萬輛，同比增長 37.88%。在汽車中，PCB 主要用于輔助駕駛、車載通訊、電動控制等，在傳統燃油車中，PCB 平均用量為 1 平米，而在新能源車中，由于新增了 BMS、MCU 等，PCB 使用面積增加至 5-8 平米，相比于傳統燃油車大幅提升。隨著新能源汽車需求的

56、不斷增加，以及傳統燃油汽車向新能源汽車的轉型，PCB 在汽車產業的需求有望維持高增。圖圖1919：中國新能源汽車產量中國新能源汽車產量（萬輛萬輛）及同比增速及同比增速（%）圖圖2020：中國新能源汽車銷量中國新能源汽車銷量（萬輛萬輛）及同比增速及同比增速（%）資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 圖圖2121：2 2017017-20232023 年中國汽車電子行業市場規模年中國汽車電子行業市場規模（億元億元）資料來源：中商產業研究院，中國銀河證券研究院 與此同時，從全球產業分布結構來看，近些年來全球 PCB 產能逐步向中國轉移，中國已經成為全球 PC

57、B 行業產量最大的區域。目前全球 PCB 市場已經經歷由歐美向日韓、中國臺灣，以及進一步向中國大陸的產業轉移。自 2016 年以來，中國大陸 PCB 產值規模在全球產值占比均超 50%，根據 Prismark 數據，2022 年全球 PCB 行業產值為 817.4 億美元，其中中國大陸市場占比為 53.28%，市場規模為 435.53 億美元。隨著下游應用領域的高速發展及規模擴張、電子產品的升級創新、全球 PCB 產業逐步向中國大陸轉移，我國 PCB 未來整體有望保持穩定持續增長，Prismark 預測 20222027 年中國 PCB 產值復合增長率約為 3.3%。電子級玻璃纖維紗作為 PC

58、B 主要上游原材料之一，PCB 產業規模增長將帶動電子玻纖紗市場需求增長。-100010020030040050060002004006008001,0001,2002014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052022-122023-072024-02中國:產量:新能源汽車:累計值中國:產量:新能源汽車:累計同比-200-100010020030040050060070001002003004005006007008009001,

59、0002014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052022-122023-072024-02中國:銷量:新能源汽車:累計值中國:銷量:新能源汽車:累計同比0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0200040006000800010000120002017201820192020202120222023E中國汽車電子行業市場規模（億元）同比增速 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。16 Table

60、_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 圖圖2222：我國我國 P PCBCB 市場規模預測市場規模預測 圖圖2323：中國剛性覆銅板產量中國剛性覆銅板產量 資料來源：Prismark，中國銀河證券研究院 資料來源：華經產業研究院，中國銀河證券研究院 2.2.供給及價格供給及價格：產能釋放較多產能釋放較多，價格探底價格探底，需求有望帶動價格企穩回升需求有望帶動價格企穩回升 近年隨著我國電子信息產業快速發展，其對電子級玻纖需求量逐年增加，玻纖廠家大量布局電子紗產能，因 2022 年電子紗新增產能釋放較多，我國電子紗價格逐步下降，2023 年全年電子紗價格延續低位運行態

61、勢，目前價格仍處于底部。根據卓創資訊數據，截至 2024 年 3 月18 日，主流玻纖廠家電子紗日度出廠價約 7375 元/噸，同比下降 10.61%，較 2021 年同期下降51.99%。當前電子紗市場終端需求一般，深加工廠家按訂單采購為主，價格仍處于低位運行，短期市場需求較疲軟；長期來看，PCB 行業前景廣闊，隨著數字化規模的不斷擴大，有望帶動電子玻纖紗企穩回升。圖圖2424：主流玻纖廠家電子紗日度出廠價主流玻纖廠家電子紗日度出廠價（元元/噸噸）資料來源：卓創資訊，中國銀河證券研究院 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%050010001500200025003000350

62、04000450050002020202120222023E 2024E 2025E 2030E 2035EPCB市場規模（億元）YOY0%2%4%6%8%10%12%14%0123456782015201620172018201920202021中國剛性覆銅板產量（億平方米）同比增速020004000600080001000012000140001600018000林州光遠重慶國際泰山玻纖 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。17 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 三三、建筑材料建筑材料：“數智數智”助力傳統建材數字化轉型助力傳統

63、建材數字化轉型 （一）產業數字化驅動全產業鏈業務變革 建筑材料行業是傳統制造業，對房地產、基礎設施建設等領域起到重要作用。我國現已成為全球建材生產大國，水泥、玻璃等多種建材產品產量位居世界第一。目前我國建材行業整體發展仍主要依賴投資、資源要素投入等因素拉動。在大數據、人工智能等數字化產業快速崛起的背景下，建材行業傳統的生產管理模式難以適應當下快速變化的市場需求和環境要求，建材企業數字化轉型、智能制造轉型迫在眉睫。工信部近期印發的 原材料工業數字化轉型工作方案（2024-2026）中明確建材行業數字化轉型實施指南，要求建材行業在 2026 年生產制造智能化、經營管理數字化水平明顯提升，關鍵工序數

64、控化率達到 70%以上，關鍵業務環節全面數字化比例達到 55%以上，數字化研發設計工具普及率達到 75%，實現產業鏈協同的企業比例達到 25%。人工智能等新一代信息技術深化應用，生產效率大幅提高，產品質量整體改善，數字化能力顯著提高。新建建材行業制造業創新中心、行業級工業互聯網平臺，上線標識解析二級節點。新增 15 個智能制造示范工廠、10 個標桿 5G 工廠、15 個數字化轉型標桿工廠、50 個以上數字化典型場景、一批“數字領航”企業。制修訂 50 項以上建材行業數字化轉型相關標準，推動 30 家企業開展數字化轉型貫標，培育 10 家年產值過億元的系統解決方案提供商。表表5 5：建筑材料各細

65、分行業系統解決方案應用重點建筑材料各細分行業系統解決方案應用重點 細分行業細分行業 系統解決方案應用重點系統解決方案應用重點 水泥行業水泥行業 重點應用數字化礦山和礦車無人駕駛、窯爐和磨機實時優化過程控制、取料和裝卸環節無人化和少人化應用、全流程智能質量控制、智能實驗室管理、碳排放管理、綜合能源利用與管理、智能生產決策等系統解決方案。玻璃行業玻璃行業 重點應用大型窯爐爐溫優化控制及質量預測，基于視覺識別的缺陷在線檢測，切割分揀、搬運碼垛、磨邊鉆孔等機器人應用，智能排產及優化等系統解決方案。建筑衛生建筑衛生陶瓷行業陶瓷行業 重點應用原料配料管理、成型施釉、干燥、拋光打磨、燒成等工序自動化及動態協

66、同優化、窯爐控制、綜合能源利用與管理等系統解決方案?；炷良盎炷良八嘀破匪嘀破沸袠I行業 重點應用原料配料管理、成型施釉、干燥、拋光打磨、燒成等工序自動化及動態協同優化、窯爐控制、綜合能源利用與管理等系統解決方案。非金屬礦非金屬礦采選行業采選行業 重點應用原料數字化管控、生產計劃優化、混凝土攪拌車智能調度與配送、供應鏈數字化協同等系統解決方案。機制砂石機制砂石行業行業 重點應用破碎動態優化、智能調度、無人駕駛、邊坡及排土場實時監測、粒徑在線監測、粗骨料粒形級配分析等系統解決方案。高性能纖高性能纖維及復合維及復合材料行業材料行業 重點應用質量在線檢測、窯爐預測預報、專家診斷系統、工藝協同設計

67、、智能排產、綜合能源利用與管理等系統解決方案。石材行業石材行業 重點應用石材智能立體掃描、石材可視化設計、面向用戶的個性化定制、柔性生產等系統解決方案。耐火材料耐火材料行業行業 重點應用三維化設計及工藝仿真、智能化配料上料系統、智能碼窯、碼垛、揀選機器人、能源管理、綜合管控平臺等系統解決方案 墻體材料墻體材料行業行業 重點應用工藝過程仿真、工藝過程智能化、隧道窯智能控制、設備遠程運維、智能叉車、質量在線監測、基于視覺識別的缺陷在線檢測等系統解決方案 保溫材料保溫材料行業行業 重點應用全流程質量管理、綠色制造、智能倉儲物流、基于 BIM 技術的設計施工管理等系統解決方案。防水材料防水材料行業行業

68、 重點應用智能涂覆控制、智能排產及優化、柔性生產、多工序協同作業、設備管理與預測性維護、供應鏈協同等系統解決方案。木質建材木質建材行業行業 重點應用數字化研發與設計、柔性生產、面向用戶的個性化定制、智能協同作業等系統解決方案。無機非金無機非金屬新材料屬新材料 重點應用在線研發、配方優化、優化控制、質量在線檢測等系統解決方案。資料來源：工信部原材料工業數字化轉型工作方案（2024-2026），中國銀河證券研究院 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。18 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 此外，針對建材行業不同業務場景給出了數字化改造方

69、向。從研發設計、生產控制、質量管理、物流倉儲、綜合能源利用與管理等關鍵業務環節，建材行業全面開展數字化改造，賦能價值創造和業務增長，實現建材行業全產業鏈數字化轉型升級。表表6 6：建筑材料行業關鍵業務場景數字化改造方向建筑材料行業關鍵業務場景數字化改造方向 業務場景業務場景 數字化改造方向數字化改造方向 研發設計研發設計 應用物理建模、數字孿生、模擬仿真、人工智能等技術，開展新材料成分結構設計，搭建設計制造驗證一體化平臺，引進智能實驗室設備，建設數字化實驗室。工藝優化工藝優化 研究智能傳感技術、網絡技術、智能技術與工藝參數優化、工藝流程仿真優化等環節的深度結合，加速智能分析優化系統在建材生產中

70、的推廣應用，提升感知、控制、決策、執行等環節數字化水平。生產控制生產控制 推動專家控制系統、動態優化控制模型在原料配制、破碎粉磨、成型、煅燒。等建材生產場景的程序化應用，實現對建材生產過程的智能化遠程控制。質量管理質量管理 應用在線質量檢測系統，實現質量實時監控，基于機器學習算法等構建質量預測模型，實現對產品和流程的持續優化管理。物流倉儲物流倉儲 應用物流運輸系統、倉儲管理系統、無人值守稱重系統等，實現自動化出入庫、無人化搬運堆垛、智能化倉儲調度、可視化運輸配送。設備管理設備管理 應用設備管理平臺，實現從設備需求、采購、運行、維護到處置的全生命周期管理，以及破碎機、磨機、成型設備、高溫窯爐等生

71、產設備的實時監測、故障診斷和預測性維護。安全管控安全管控 推動虛擬現實、模擬仿真、北斗+5G、人工智能等技術在生產安全、礦山安全、?；钒踩?、應急救援等場景應用，推動智能裝備及機器人在原材料開采、高溫窯爐煅燒、拋光施釉等繁重危險生產環節的使用，實現“機器換人”。低碳環保低碳環保 搭建能源綜合利用與管理平臺及碳排放管理平臺，實現能耗狀態的實時監測、異常狀態預測報警，實現用能側與供能側的智能調度與最佳匹配。對生產各工序、產品線碳足跡進行實時監測、可視化展示、減碳情景模擬計算，識別節能減排技術和清潔能源結構。建立環境管控平臺，通過相關數據的采集、傳輸、統計分析、預警等，實現環境智能化管理。供應鏈管理

72、供應鏈管理 應用工業互聯網、大數據、區塊鏈等先進技術，打通產業各環節壁壘，建立企業間協同運行機制，實現成本精細化控制、產供銷存平衡調度、供應鏈全生命周期在線管理?？蛻舴湛蛻舴?應用大數據、人工智能等技術，精準洞察用戶需求，打造用戶管理平臺，實現用戶服務敏捷化、精準化，提升價值效益。經營管理經營管理 推動人工智能、大數據分析等數字化技術賦能財務管理、人力資源管理、資產管理、項目管理、經營分析、風險管控等經營管控場景，探索數字化一體運營體系，打造一體化綜合管控平臺，實現成本精細化管控、業財一體化、智能分析與決策支持、運營管理動態監測、數字化協同辦公與綜合管理、企業內部在線協同運營。資料來源：工

73、信部原材料工業數字化轉型工作方案（2024-2026），中國銀河證券研究院（二）頭部建材企業數字技術升級加速 在當前建材行業產能過剩、綠色環保問題亟待解決的背景下，建材各細分行業頭部企業迅速進入數字化轉型階段，通過向數字化、智能化轉型，提高企業在行業中的競爭能力，實現可持續發展。1.1.海螺水泥海螺水泥：打造水泥行業智能工廠標桿打造水泥行業智能工廠標桿 水泥行業的發展目前正處于轉型升級的關鍵時期，信息化、自動化和智能化水平參差不齊，急需采用融合工藝機理的信息化、智能化技術，推動生產、管理和營銷模式從局部、粗放向全流程、精細化和綠色低碳發展方向變革，解決資源、能源與環境的約束問題，提高生產制造水

74、平和效能，實現水泥行業“降成本、補短板”和跨越式發展。將人工智能和信息網絡等新一代信息技術與水泥制造技術融合，推動水泥工業生產、管理和營銷模式的變革，已經成為我國水泥工業高質量轉型發展的關鍵途徑。海螺集團作為水泥行業龍頭企業，在水泥生產過程管控方面有著深厚的工業積淀，公司利用自身長期生產經營過程中積累的生產制造、設備運維和經營管理知識，基于移動通信網絡、數據傳感檢測、信息交互集成及自適應控制等關鍵技術，創新應用了數字化礦山管理系統、專家自動操作系統和智能質量控制系統等涵蓋水泥生產全過程的智能化控制及管理系統，實現 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。19 Table_Repo

75、rtTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 了工廠運行自動化、管理可視化、故障預控化、全要素協同化和決策智慧化。海螺集團數字化程度大幅提升，促進了公司水泥產業高標準化和高速發展。（1 1）智能工廠持續迭代升級智能工廠持續迭代升級 海螺水泥智能工廠以提高生產線效率和管理效能為目標，綜合運用移動通信網絡、數據傳感監測、信息交互集成和自適應控制等先進技術，打造以水泥制造為基礎，向產業鏈上下游同步延伸，涵蓋產品全生命周期的智能制造體系。通過智能工廠實現生產操作的專家優化系統全覆蓋，大型及復雜礦山的數字化礦山管理系統全應用，熟料基地實現設備管理及輔助巡檢系統全面推廣應用，大型熟料基地全面實

76、施智能質量控制系統應用，所有生產線全面實施生產制造執行系統（MES），建設具有海螺特色的工業互聯網平臺，實現“設備-生產線-工廠-區域-集團”五級智能制造協同體系。在此基礎上，逐步建成國內智能化覆蓋率領先的水泥工廠、世界單體產能-領先的智能水泥工廠、國內行業水泥智能工廠集群、水泥智能制造和商業運營產業鏈。圖圖2525：海螺集團智能工廠戰略規劃海螺集團智能工廠戰略規劃 資料來源：海螺集團官網，中國銀河證券研究院 目前海螺水泥智能工廠包含智能生產、智能運維和智慧管理三大平臺，具體包括數字化礦山管理系統、專家自動操作系統和智能質量控制系統等八個涵蓋水泥生產全過程的智能化控制及管理系統。該平臺實現了“

77、一件輸入、全程智控”的生產模式，只需在智能質量控制系統中輸入熟料或水泥的質量預控目標，系統可自動根據原燃料信息完成生產配料，并向數字化礦山管理系統下達開采和配礦指令，專家自動操作系統按照配料參數和品質要求在節能穩產模式下自動引導生產。進入智能生產閉環后，開采的礦石品位和終端產品的質量數據會被系統自動實時采集分析，用以后續不斷優化生產方案，不斷逼近預設的產品品質、能源消耗等控制目標的最有參數，實現人員成本最優、產品生產品質最優、資源能源消耗最優的運營目標。請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。20 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 圖圖

78、2626：海螺水泥智能工廠整體架構海螺水泥智能工廠整體架構 資料來源：海螺集團官網，中國銀河證券研究院（2 2）智能工廠節能提效明顯智能工廠節能提效明顯 海螺水泥智能工廠融合了生產工藝特征，以及海螺集團生產過程管控方面深厚的工業積淀，實現了數據的大平臺、大交換、大融合，做到了生產工序操作全自動、過程分析全數據的智能化工廠，節能提效明顯。a.數字化礦山管理系統通過對礦體三維地質建模、采剝編制、計算機優化，集成在線質量分析與檢測等設備，實現了自動化配礦和車輛智能調度，每月可多搭配低品位礦石 2 萬噸，柴油消耗同比下降 7%，輪胎消耗同比下降 36%。b.專家自動操作系統通過“小幅多頻”自動優化控制

79、代替人工操作，使原料磨、回轉窯、煤磨、水泥磨、余熱發電機組等水泥生產主機設備始終逼近最佳狀態運行，實現標準煤耗下降1.17Kg/t，操作員勞動強度降低 90，綜合在線達到 98以上，產品穩定性顯著提升。c.智能質量控制系統投運后，熟料合格率提升 3.67，熟料 28 天強度上升 1.10MPa。取消礦山化驗及部分過程樣品的人工取、制、檢工作，大幅降低了取樣人員勞動強度和安全風險。d.設備管理及輔助巡檢系統投運行以后，水泥燒成系統機電設備故障率下降 70，現場巡檢工作量下降 40，設備運行周期延長 37，專業用工優化 20以上?？傮w來看，海螺水泥智能工廠實施后，生產線設備自動化控制率達 100，

80、生產效率提升21，資源綜合利用率提升 5，能源消耗下降 1.2，質量穩定性提升 3.7，工廠主要經濟技術指標得到持續優化。請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。21 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 圖圖2727：海螺水泥智能工廠專家自動操作系統中控室海螺水泥智能工廠專家自動操作系統中控室 圖圖2828：海螺智能工廠智能質量控制系統自動制樣機械手海螺智能工廠智能質量控制系統自動制樣機械手 資料來源：海螺集團官網，中國銀河證券研究院 資料來源：海螺集團官網，中國銀河證券研究院 2.2.中國巨石中國巨石：打造打造“未來工廠未來工廠”，引領

81、玻纖工業數字化變革引領玻纖工業數字化變革 隨著我國玻璃纖維企業近年新增產能的不斷釋放，行業市場競爭較為激烈，玻纖企業將通過不斷提高高端化、智能化水平，實現企業轉型升級，在行業競爭中脫穎而出。中國巨石是國內玻璃纖維行業龍頭企業，產品銷往 100 多個國家和地區，在新基建、清潔能源、航空航天等領域廣泛運用。中國巨石不僅聚焦工廠內部數字化、智能化轉型，還不斷推進“未來工廠”建設，推動“數字技術+制造技術”融合發展，深化“產業大腦+未來工廠”建設，通過運用高精尖智能裝備和控制系統，賦能智能制造，引領玻纖工業數字化變革。中國巨石的“未來工廠”是以“設計智能化、創新智能化、運營智能化、制造智能化、資產智能

82、化、人力智能化”六個方面為設計理念，應用數字化技術、運用全流程物流系統、低延時 5G 網絡等技術，實現對生產各工序 4 萬點位數數據的實時采集、高效處理、精準預判、深度分析，進而實現企業的制造智能化、產銷全球化、管控精準化、發展和諧化。表表7 7：中國巨石中國巨石“未來工廠未來工廠”重點突破點重點突破點 重點突破重點突破 詳細情況詳細情況 應用數字化孿生技術應用數字化孿生技術 結合玻璃纖維智能制造系統架構，對全流程工藝和關鍵裝備進行 3D 仿真建模，在虛擬環境中重現制造工藝全過程、展現產品全生命周期，實現生產運營的數字化和智能化。提升智能化生產水平提升智能化生產水平 搭建狀態感知、嵌入式計算等

83、一攬子系統工程，引入全流程物流系統、低延時 5G 網絡等 157項創新應用與技術，成功打造 CPS 系統，實現智能裝備、智能系統與人的互聯，聯網率達98.6%,建成具有巨石特色的工業 4.0 智能工廠。探索智探索智慧化管理模式慧化管理模式 建立“未來工廠”工業大數據中心，實時采集生產線各類管控信息 1218 項，高效率處理超 4萬點位數據，應用人工智能預判發展趨勢，為管理決策和專家診斷提供數據支撐。打造協同化制造體系打造協同化制造體系 集成 ERP、MES、PLM 等系統，解決“自動化孤島”現象，實現決策層、管理層、執行層、設備層、控制層等縱向全面貫通，與海關、銀行、保險、稅務、物流等外部平臺

84、無縫銜接，實現運營、制造、控制三位一體，協同制造。突出綠色化制造理念突出綠色化制造理念 開發“天然氣+純氧燃燒”綠色節能技術，融合信息技術，建造智能控制高熔化率窯，能耗水平大幅下降，全球領先。實現安全化管控目標實現安全化管控目標 網絡建設采用商用、工業、物聯“三網架構”，工業網絡采取交叉和環網形式，配備邊界安全防護、接入檢測、單向傳輸等多重防護機制；網網之間物理隔離，防止通信鏈路遭受搭線/跨網竊聽攻擊。加快全公司推廣進程加快全公司推廣進程 隨著新工廠的建設，項目已在我國桐鄉和成都，以及美國等基地復制推廣，生產效率、能源利用率有較大提高，經濟效益、社會效益和環境效益顯著。資料來源：中國巨石官網，

85、中國銀河證券研究院 截至 2022 年，中國巨石“未來工廠”模式已在成都、九江、埃及、美國各生產基地復制推廣，實現生產效率提高 24%，生產成本降低 12%，能源利用率提高 21%，經濟效益、社會效益和環境效益顯著。隨著公司“未來工廠”的進一步推進，不斷吸收新一代信息技術，其生產效率、生產成本等各方面有較大提升空間，中國巨石的數字化、智能化持續推進也將進一步穩固公司玻纖行業龍頭地位。請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。22 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 圖圖2929：中國巨石玻璃纖維智能化中控室中國巨石玻璃纖維智能化中控室 圖圖

86、3030：中國巨石智能玻纖工廠機械手中國巨石智能玻纖工廠機械手 資料來源：中國建材官網，中國銀河證券研究院 資料來源：中國建材官網，中國銀河證券研究院 3.3.東方雨虹東方雨虹：“數智數智”賦能企業提質增效賦能企業提質增效 東方雨虹是一家集防水材料研發、制造、銷售及施工服務于一體的防水系統服務商，為重大基礎設施建設、工業建筑和民用、商用建筑提供高品質的防水系統解決方案。此外，公司以主營防水業務為核心延伸上下游及相關產業鏈，推動建筑防水、民用建材、建筑涂料、砂漿粉料、節能保溫、建筑修繕、非織造布、特種薄膜等多元業務共同發展。近年東方雨虹不斷進行科技創新，圍繞“智能制造、綠色低碳、前沿技術”等重點

87、研發領域深耕開拓，提高生產制造、品質管控、物流運輸、綠色環保等環節的數字化、智能化程度，實現降本提效、高效協同、節能減排。公司建立工業物聯網，實現工業化和信息化融合，實現產品從銷售訂單下單到客戶簽收全程可追溯，實現大數據集成、上下游貫通，實現柔性生產，實施控制確保產品一致性，助力產品質量管控，降低成本。建立立體化的 EHS 會議機制、污水/煙氣在線監測系統、瀝青延期環保設備消防及預警系統、EHS 安全生產管理平臺系統，實現企業安全環保信息化管理。建立全面化系統性的精益管理系統，對各生產基地日常管理全覆蓋，實現生產管理的合理布局，提高協同效用。圖圖3131：東方雨虹工業物聯供應鏈協同系統東方雨虹

88、工業物聯供應鏈協同系統 圖圖3232：東方雨虹智能制造機械臂東方雨虹智能制造機械臂 資料來源：東方雨虹官網，中國銀河證券研究院 資料來源：東方雨虹官網，中國銀河證券研究院 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。23 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 四四、投資建議投資建議 隨著我國數字產業化規模持續增長，半導體、電子、5G 通訊等產業規模不斷擴大，其對上游非金屬新材料需求將增加，建議關注受益于數字化快速發展帶動材料需求增長的石英股份、中國巨石、宏和科技、凱盛科技。與此同時，我國產業數字化進程加速推進，傳統建材企業向數字化、智能化轉型，

89、提高企業可持續發展能力，建議關注加速企業數字化轉型的建材行業龍頭企業：海螺水泥、華新水泥、北新建材、東方雨虹、偉星新材、公元股份。表表8 8：推薦公司盈利預測與估值推薦公司盈利預測與估值 代碼代碼 公司名稱公司名稱 收盤價收盤價 EPSEPS PEPE 2 2023023E E 2 2024024E E 2 2025025E E 2 2023023E E 2 2024024E E 2 2025E025E 603688.SH 石英股份 86.90 16.35 24.94 32.43 5.32 3.48 2.68 600176.SH 中國巨石 10.02 0.76 0.93 1.19 12.93

90、10.74 8.42 603256.SH 宏和科技 7.13-0.06 0.03 0.08-112.95 243.65 89.30 600552.SH 凱盛科技 12.27 0.14 0.27 0.39 88.19 45.56 31.47 600585.SH 海螺水泥 22.68 1.97 2.71 3.04 11.46 8.37 7.47 600801.SH 華新水泥 13.34 1.34 1.70 1.99 9.98 7.84 6.70 002271.SZ 東方雨虹 16.89 1.35 1.72 2.13 12.53 9.83 7.92 000786.SZ 北新建材 27.72 2.09

91、 2.57 3.04 11.20 10.78 9.13 002372.SZ 偉星新材 15.91 0.90 0.96 1.07 16.15 16.61 14.83 002641.SZ 公元股份 5.58 0.32 0.45 0.52 15.68 12.40 10.80 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院，數據截至 2024 年 3 月 20 日收盤 五五、風險提示風險提示 下游需求不及預期的風險；行業產能釋放超預期的風險；原材料價格變動超預期的風險；政策推進不及預期的風險。請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。24 Table_ReportTypeIndex 數字經濟專題報

92、告數字經濟專題報告 圖圖表表目錄目錄 圖 1：數字經濟將突破傳統資源稟賦限制.4 圖 2：我國房地產和建筑業占 GDP 比重.4 圖 3：我國數字經濟規模（萬億元）及增速（%）.5 圖 4：我國數字經濟第一、二、三產業滲透率（%）.5 圖 5：半導體用石英制品產業鏈.6 圖 6：全球優質石英原礦分布不均.7 圖 7：石英股份高純石英原料主要依靠海外進口（噸）.7 圖 8：全球半導體銷售額（百萬美元）及同比增速（%）.8 圖 9：全球半導體銷量（億顆）及同比增速（%）.8 圖 10：全球和中國半導體市場單月銷售額（億美元）及同比增速（%）.9 圖 11：中國晶圓代工廠不同尺寸晶圓代工市場規模（億

93、元）.10 圖 12：中國晶圓代工廠不同尺寸晶圓代工市場規模同比增速.10 圖 13：電子級玻璃纖維產業鏈.12 圖 14：2021 年全球 PCB 下游應用領域占比.12 圖 15：2021 年中國 PCB 下游應用領域占比.12 圖 16：PCB 印制電路板終端應用.13 圖 17：中國 5G 基站建設累計值（萬個）及同比增速.14 圖 18：中國 5G 手機終端每月連接數（億戶）及同比增速.14 圖 19：中國新能源汽車產量（萬輛）及同比增速（%）.15 圖 20：中國新能源汽車銷量（萬輛）及同比增速（%）.15 圖 21：2017-2023 年中國汽車電子行業市場規模（億元）.15 圖

94、 22：我國 PCB 市場規模預測.16 圖 23：中國剛性覆銅板產量.16 圖 24：主流玻纖廠家電子紗日度出廠價（元/噸）.16 圖 25：海螺集團智能工廠戰略規劃.19 圖 26：海螺水泥智能工廠整體架構.20 圖 27：海螺水泥智能工廠專家自動操作系統中控室.21 圖 28：海螺智能工廠智能質量控制系統自動制樣機械手.21 圖 29：中國巨石玻璃纖維智能化中控室.22 圖 30：中國巨石智能玻纖工廠機械手.22 圖 31：東方雨虹工業物聯供應鏈協同系統.22 圖 32：東方雨虹智能制造機械臂.22 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。25 Table_ReportTy

95、peIndex 數字經濟專題報告數字經濟專題報告 表格目錄表格目錄 表 1：主要石英制品及其在半導體制作過程中的應用.8 表 2：國內半導體細分市場規模預測.9 表 3：合成高純石英砂制備工藝.10 表 4：國內消費電子細分市場規模預測.14 表 5：建筑材料各細分行業系統解決方案應用重點.17 表 6：建筑材料行業關鍵業務場景數字化改造方向.18 表 7：中國巨石“未來工廠”重點突破點.21 表 8：推薦公司盈利預測與估值.23 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。26 Table_ReportTypeIndex數字經濟專題報告數字經濟專題報告 分析師承諾及簡介分析師承諾及

96、簡介 Table_AuthorsRxplain 本人承諾以勤勉的執業態度，獨立、客觀地出具本報告，本報告清晰準確地反映本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現在不與、未來也將不會與本報告的具體推薦或觀點直接或間接相關。賈亞萌賈亞萌，建材行業分析師。建材行業分析師。澳大利亞悉尼大學商科碩士、學士，2021 年加入中國銀河證券研究院，從事建材行業研究分析工作。免責聲明免責聲明 Table_Avow 本報告由中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱銀河證券）向其客戶提供。銀河證券無需因接收人收到本報告而視其為客戶。若您并非銀河證券客戶中的專業投資者，為保證服務質量、控制投資風險、應首先聯系銀河證券

97、機構銷售部門或客戶經理，完成投資者適當性匹配，并充分了解該項服務的性質、特點、使用的注意事項以及若不當使用可能帶來的風險或損失。本報告所載的全部內容只提供給客戶做參考之用，并不構成對客戶的投資咨詢建議，并非作為買賣、認購證券或其它金融工具的邀請或保證?？蛻舨粦獑渭円揽勘緢蟾娑〈晕要毩⑴袛?。銀河證券認為本報告資料來源是可靠的，所載內容及觀點客觀公正，但不擔保其準確性或完整性。本報告所載內容反映的是銀河證券在最初發表本報告日期當日的判斷，銀河證券可發出其它與本報告所載內容不一致或有不同結論的報告，但銀河證券沒有義務和責任去及時更新本報告涉及的內容并通知客戶。銀河證券不對因客戶使用本報告而導致的

98、損失負任何責任。本報告可能附帶其它網站的地址或超級鏈接，對于可能涉及的銀河證券網站以外的地址或超級鏈接，銀河證券不對其內容負責。鏈接網站的內容不構成本報告的任何部分，客戶需自行承擔瀏覽這些網站的費用或風險。銀河證券在法律允許的情況下可參與、投資或持有本報告涉及的證券或進行證券交易，或向本報告涉及的公司提供或爭取提供包括投資銀行業務在內的服務或業務支持。銀河證券可能與本報告涉及的公司之間存在業務關系，并無需事先或在獲得業務關系后通知客戶。銀河證券已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格。除非另有說明，所有本報告的版權屬于銀河證券。未經銀河證券書面授權許可，任何機構或個人不得以任何形式轉發、轉載

99、、翻版或傳播本報告。特提醒公眾投資者慎重使用未經授權刊載或者轉發的本公司證券研究報告。本報告版權歸銀河證券所有并保留最終解釋權。評級標準評級標準 評級標準評級標準 評級評級 說明說明 評級標準為報告發布日后的 6 到 12 個月行業指數（或公司股價）相對市場表現，其中：A 股市場以滬深 300 指數為基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準，北交所市場以北證 50 指數為基準，香港市場以摩根士丹利中國指數為基準。行業評級 推薦：相對基準指數漲幅 10%以上 中性：相對基準指數漲幅在-5%10%之間 回避：相對基準指數跌幅 5%以上 公司評級 推薦：

100、相對基準指數漲幅 20%以上 謹慎推薦：相對基準指數漲幅在 5%20%之間 中性：相對基準指數漲幅在-5%5%之間 回避：相對基準指數跌幅 5%以上 Table_Contacts 聯系聯系 機構請致電機構請致電：深廣地區：程 曦 0755-83471683 chengxi_ 蘇一耘 0755-83479312 suyiyun_ 上海地區：陸韻如 021-60387901 luyunru_李洋洋 021-20252671 liyangyang_ 北京地區：田 薇 010-80927721 唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_ 中國銀河證券股份有限公司 研究院 中國銀河證券股份有限公司 研究院 深圳市福田區金田路 3088 號中洲大廈 20 層 上海浦東新區富城路 99 號震旦大廈 31 層 北京市豐臺區西營街 8 號院 1 號樓青海金融大廈