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1、 2024 年第 1 季度全球 ESG 監管政策發展報告 2 目錄 國際財務報告準則基金會和全球報告倡議組織發布溫室氣體披露互操作性文件.6 溫室氣體披露互操作性文件.6 GRI 305 標準與 IFRS S2 標準的關系.6 GRI 305 標準與 IFRS S2 標準的調整.7 ISSB 發布首份司法管轄區可持續準則采用指南概覽.8 可持續準則采用指南概覽.8 可持續準則采用指南概覽的背景.8 司法管轄區如何采用可持續準則.8 司法管轄區可持續準則應用事項.9 凈零銀行業聯盟發布新版氣候目標設定指南.10 氣候目標設定指南.10 氣候目標設定指南的更新.10 氣候目標設定指南的關鍵原則.1

2、0 氣候目標設定指南的具體內容.11 全球報告倡議組織發布采礦業可持續披露標準.12 采礦業可持續披露標準.12 采礦業與可持續發展介紹.12 采礦業的實質性事項.12 全球報告倡議組織發布新版生物多樣性披露標準.14 生物多樣性披露標準.14 基于生物多樣性管理的披露.14 基于生物多樣性內容的披露.15 歐盟計劃制定 2040 年氣候目標.17 2040 年氣候目標.17 歐盟 2040 年氣候目標的背景.17 歐盟 2040 年氣候目標的內容.17 3 設定 2040 年氣候目標的效益.18 歐央行發布 2024-2025 氣候與自然計劃.19 歐央行的氣候與自然行動.19 氣候與自然計

3、劃的重點領域.19 歐洲財務報告咨詢小組發布中小企業可持續報告準則意見稿.21 中小企業可持續報告準則意見稿.21 已上市中小企業可持續報告準則意見稿.21 非上市中小企業可持續報告準則意見稿.22 歐洲銀行管理局發布 ESG 風險敞口分類方法調查.23 ESG 風險敞口分類方法調查.23 ESG 風險敞口分類方法調查內容.23 歐洲銀行管理局發布 ESG 風險管理草案.24 ESG 風險管理草案.24 銀行業 ESG 風險管理現狀.24 ESG 風險的識別和衡量.24 銀行業 ESG 風險管理措施.25 歐洲銀行管理局推出綠色貸款標簽.26 綠色貸款標簽.26 綠色貸款市場的發展.26 綠色

4、貸款標簽的設計.26 歐洲銀行管理局的建議.27 歐洲證券與市場管理局發布可持續信息執行指南草案建議.28 可持續信息執行指南草案.28 可持續信息執行指南草案介紹.28 SMSG 對可持續信息執行指南草案的建議.28 歐洲證券與市場管理局發布歐盟綠色債券監管咨詢文件.30 歐盟綠色債券監管咨詢文件.30 高級管理層和分析資源.30 4 穩健審慎的管理和利益沖突.30 分析師的知識和經驗.31 評估活動的外包.31 登記表格、模板和程序.31 英國計劃監管 ESG 評級供應商.32 ESG 評級供應商監管.32 英國綠色行業發展措施.32 美國證監會發布上市公司氣候相關信息披露規則.34 上市

5、公司氣候相關信息披露規則.34 上市公司氣候相關信息披露現狀.34 上市公司氣候相關信息披露規則的內容.35 香港綠色和可持續金融跨機構督導小組發布可持續金融發展措施.38 香港可持續金融發展計劃.38 香港可持續金融發展措施.38 新加坡計劃引入強制性氣候披露.39 強制性氣候披露.39 強制性氣候披露的具體要求.39 5 全球 ESG 監管政策發展 6 國際財務報告準則基金會和全球報告倡議組織發布溫室氣體披露互操作性文件1 溫室氣體披露互操作性文件 國際財務報告準則基金會和全球報告倡議組織發布溫室氣體披露互操作性文件，旨在規范基于不同準則的溫室氣體信息披露。企業在溫室氣體披露中可能遵循 G

6、RI 305 標準或者 IFRS S2 標準，為了加強 Scope 1 2 3 數據的一致性，IFRS 和 GRI 將兩者的披露口徑做出調整，以便降低企業的披露成本，已經采取GRI 305 標準做出溫室氣體披露的企業可以直接調整獲得 IFRS S2 標準要求的信息。GRI 305 標準與 IFRS S2標準的關系 GRI 305 標準與 IFRS S2 標準具有一定相似性，兩者都參考了 1 https:/ Scope 1、Scope 2、Scope 3 指標將這些溫室氣體轉換為二氧化碳數量進行披露。在溫室氣體披露方面，GRI 305標準和 IFRS S2 標準也存在一定區別。例如在將其他溫室氣

7、體轉換為二氧化碳時，需要用到全球升溫潛勢，GRI 305 標準要求企業使用政府間氣候變化委員會最新版報告中數據，而IFRS S2 標準要求企業使用在披露期內最新的 IPCC 數據。這可能使得 IPCC 在更新 GWP 時，導致 GRI 標準和 IFRS S2 標準的數據不同。此外，GRI 305 標準要求企業披露基于市場范圍的 Scope 2 數據，并要求企業將 Scope 1 和Scope 3 生物二氧化碳排放量與總排放量分開披露，IFRS S2 標準均未要求披露這些信息。在使用 GWP 時，IFRS S2 只需要企業披露轉換后的二氧化碳排放量，而GRI 305標準要求企業披露轉換過程中涉及

8、到的所有溫室氣體。7 IFRS S2 標準同樣存在一些 GRI 305 標準中未提到的信息披露要求。例如 IFRS S2 標準要求企業根據不同的會計主體分別披露碳排放信息，并要求企業在從事資產管理、商業銀行或保險服務時披露這些金融活動涉及的 Scope 3 信息。IFRS S2 標準還包括一些碳排放減免要求，并對價值鏈上下游做出更準確的定義。GRI 305 標準與 IFRS S2標準的調整 自 2022 年以來，IFRS 就與 GRI開始展開合作，協調可持續相關信息披露的工作。GRI 305 標準的發布時間為 2016 年，IFRS S2標準的發布時間為2023年，GRI 305 標準的使用時

9、間更長，因此很多企業已經依據 GRI 305標準進行了多次信息披露。IFRS S2 標準的推出旨在為全球提供一致性的信息披露模板，考慮到GRI 305標準的應用已經相對成熟，IFRS S2 標準需要提供一些調整方法，使企業能夠很快適應兩種標準的轉換。為了提高溫室氣體披露互操作性，IFRS 和 GRI 發布的文件對兩個標準涉及的信息披露做出對比，企業在選擇某個標準完成信息披露后，可以按照文件中的標準調整披露口徑，得到符合另一個標準的溫室氣體數據。例如基于 IFRS S2 標準的溫室氣體排放數據可以披露使用GWP 的計算過程，從而使數據符合 GRI 標準。8 ISSB 發布首份司法管轄區可持續準則

10、采用指南概覽2 可持續準則采用指南概覽 國際可持續發展標準委員會發布首份司法管轄區可持續準則采用指南概覽，旨在幫助全球各個司法管轄區制定與 ISSB 可持續準則相關的監管要求。本次發布的可持續準則采用指南概覽基于 ISSB 在去年第二季度提出的可持續相關財務信息披露一般要求和氣候相關可持續披露標準。ISSB 計劃在今年上半年發布可持續準則采用指南的正式版，加強全球可持續信息披露的一致性?？沙掷m準則采用指南概覽的背景 作為國際財務報告準則理事會的一部分，ISSB 致力于為全球提供一致性的可持續信息披露準則。IFRS 會計準則實際上已經成為財務報告的全球化語 2 https:/ IFRS S1 和

11、 IFRS S2 后，ISSB 正在采用多種措施，鼓勵全球司法管轄區采用可持續準則。例如，ISSB 已經在兩項準則中納入比例機制，并針對第一個年度報告期提供披露豁免，ISSB 還與多個監管機構針對制定可持續監管政策進行討論。本次發布的可持續準則采用指南概覽，也是 ISSB 提供的重要措施。司法管轄區如何采用可持續準則 ISSB 認為司法管轄區可以在法律或監管框架中引入可持續發展相關披露要求，以便提高資本市場的透明度和有效性，確保信息披露的一致性，并滿足投資者需求。各個司法管轄區可以根據自身情況做出選擇，在使用 ISSB 標準的情況下，還可以納入額外的信息披露要求。9 司法管轄區的監管機構需要向

12、市場參與者提供有關可持續準則的解釋，例如使用 ISSB 標準的理由，基于實際情況的路線圖，以及 ISSB 標準涉及的主體等。ISSB 建議各個司法管轄區采用分階段的方式，逐步采用可持續標準，并隨著時間推移不斷增加要求。一些已經基于氣候相關財務披露工作組和全球報告倡議組織進行披露的司法管轄區，在向可持續披露過渡時會更加容易，因此一些關鍵要素已經內置在 ISSB 標準中。為了提高監管機構在可持續披露方面的能力，IFRS 正在制定一項監管實施計劃，支持司法管轄區采用 ISSB 標準。監管實施計劃將介紹 ISSB 標準相關的流程、采用理由以及如何將不同司法管轄區的可持續披露實踐結合考慮。司法管轄區可持

13、續準則應用事項 ISSB 為司法管轄區提供了可持續準則的一系列應用事項，這些事項決定了司法管轄區如何應用 ISSB 準則，以及有關可持續披露框架的關鍵要素。常見的應用事項如下：監管地位：司法管轄區需要制定法律文件，應用 ISSB 準則；一致程度：司法管轄區需要明確可持續準則與 ISSB 準則的一致程度；目標主體：司法管轄區需要規定符合 ISSB 準則的主體；披露安排：司法管轄區需要明確可持續披露是否位于通用財務報告；生效日期：司法管轄區需要制定可持續披露的生效日期；過渡豁免：司法管轄區需要確定是否需要豁免初期要求；額外披露：司法管轄區需要確定是否增加額外披露要求；10 凈零銀行業聯盟發布新版氣

14、候目標設定指南3 氣候目標設定指南 凈零銀行業聯盟發布新版氣候目標設定指南，旨在加強銀行業的氣候承諾，幫助行業達成2050 年凈零目標。凈零銀行業聯盟已有近 150 個簽署方，其資產管理規模達到75 萬億美元，占全球銀行總資產的 40%。簽署方已經向電力、能源、房地產等碳密集型行業提供凈零融資。氣候目標設定指南的更新 新版氣候目標設定指南基于NZBA 在 2021 年發布的第一版指南進行調整，反映了近三年銀行業凈零發展的新趨勢。新版指南仍保留了相同的總體目標和關鍵準則，簽署方承諾在2050 年或之前實現凈零排放，并基于科學設定 2030 年的碳減排目標。3https:/ 認為銀行在發行股票和債

15、券時為客戶提供的承銷服務可能造成溫室氣體排放，因此需要將其納入計算范疇。新版指南還對近三年的凈零方法、數據等進行了更新。氣候目標設定指南的關鍵原則 新版氣候目標設定指南基于以下如下關鍵原則制定：目標：在本世紀末將全球升溫限制在1.5攝氏度，并基于科學方法實現 2050 年凈零目標；范疇：提供簽署方在貸款、投資和資本市場業務中的碳排放衡量框架，包括 Scope 1、Scope 2 和 Scope 3 數據，并隨著數據質量和客戶信息披露的完善不斷增加；計劃：簽署方需要設定 2030 年和 2050 年的凈零目標，并每五年設定新的中期目標，目標中應當包含計劃采取的行動；11 覆蓋范圍：簽署方需要在數

16、據和方法允許的情況下，披露對行業排放和財務表現產生重大影響的信息，這些信息應當符合監管允許披露的要求；治理：簽署方設定的目標需要由銀行最高管理層通過，并監督進展；實施:簽署方在加入 NZBA18 個月內需要制定氣候目標，并每年披露進展。在今年 4 月之后所有制定的目標需要符合新版氣候目標設定指南的要求；氣候目標設定指南的具體內容 新版氣候目標設定指南主要分為四個部分，分別是：準則 1：銀行需要獨立制定并公開披露長期和中期氣候目標，以便實現 2050 年凈零。銀行需要提供 Scope 1、Scope 2 和Scope 3 碳排放數據，并提供披露中使用的方法、基準、情景信息，并在發布目標之后的一年

17、內披露過渡計劃以便支持碳密集型行業減排。NZBA 鼓勵銀行在發布績效報告的同時尋求第三方審計對數據進行核驗；準則 2：銀行需要建立碳排放基準，每年測量和報告貸款、投資和資本市場活動中的碳排放情況。碳排放數據包括絕對排放量和碳排放強度，并提供衡量方法和可靠的數據來源。在使用代理變量時，銀行需要采用最高質量的數據進行計算；準則 3：銀行需要采用基于科學的碳減排方案，以便制定與2050 年凈零目標一致的長期和中期目標。NZBA 推薦使用聯合國政府間氣候變化委員會提供的情景或者國際能源署提供的情景，并披露情景使用的關鍵假設；準則 4：銀行需要定期審查氣候目標。銀行需要至少每五年對目標進行審查，并在必要

18、時進行修訂，以便展示實質性因素發生的變化。更新后的目標由最高管理層批準，并作為銀行組織戰略計劃中的一部分進行監督；12 全球報告倡議組織發布采礦業可持續披露標準4 采礦業可持續披露標準 全球報告倡議組織發布采礦業可持續披露標準，旨在為采礦業提供一致、完整的可持續披露框架。采礦業可持續披露標準以雙重實質性為設計原則，考慮環境、社會與行業之間的相互影響，并反映了利益相關者對可持續信息披露的要求。采礦業與可持續發展介紹 采礦業對于現代社會和經濟運行非常重要，礦物是基礎設施、交通運輸、農業種植等行業的原材料，也是風力渦輪機、太陽能電池板等可再生能源行業的原材料。礦物可以被分為金屬礦物和非金屬礦物，兩者

19、都由資本密集型公司負責開采。4 https:/ 全球報告倡議組織為采礦業制定了 25 個實質性事項，并對每個事項做出解釋，以便企業根據指引做出可持續披露。這些事項包含環境、社會和治理三個方面，其中環境和社會層面的實質性事項占比更高。本文介紹幾個常見的實質性事項。14.1 溫室氣體排放：采礦屬于能源密集型活動。不同的采礦方法、地質條件、加工技術都會影響溫室氣體排放。當溫室氣體排放被視為實質性事項后，企業需要披露能源消耗和能源密度，以及 Scope 1 2 3 碳排放數據以及排放強度。13 14.4 生物多樣性：采礦通常需要大規模開發，對生物多樣性和生態系統產生影響。采礦可能導致土地和海洋的生態變

20、化，產生的污染物會影響生物活動。當生物多樣性被視為實質性事項后，企業需要披露生物多樣性影響管理政策、生物多樣性敏感地點以及生物多樣性喪失的直接驅動因素，以便避免、抵消和恢復企業的活動影響。14.10 當地社區：采礦可以在當地的就業、稅收、基礎設施建設方面創造經濟效益，也可能在對文化、健康造成負面影響，因此需要從環境和社會的角度評估礦山整個生命周期對當地社區的影響。企業需要披露社區的利益相關者以及互動方法，包括當地社區參與、影響評估和發展計劃，以及可能對社區造成重大影響的經營活動。14.16 勞動力健康與安全：采礦中勞動力健康與安全是行業內持續關注的話題，采礦機械、礦井結構、工作強度等都可能帶來

21、危險，并可能導致嚴重的影響。同時，長期出行、輪換工作、不規則工作時間也會帶來心理負擔。企業需要披露職業健康安全管理體系，并提供風險識別和評估流程，對員工開展安全培訓，并與他們溝通。采礦業可持續披露標準將于2026 年正式生效，屆時企業需要按照這一標準進行披露。14 全球報告倡議組織發布新版生物多樣性披露標準5 生物多樣性披露標準 全球報告倡議組織發布新版生物 多 樣 性 披 露 標 準GRI 101:Biodiversity 2024，旨在滿足全球生物多樣性信息披露要求。修訂后的生物多樣性披露標準基于全球多項生物多樣性領域的基礎，例如昆明蒙特利爾全球生物多樣性框架和自然相關財務信息披露工作組。

22、新版標準將取代 2016 年發布的 GRI 304 生物多樣性披露標準，并于 2026 年 1 月正式生效?；谏锒鄻有怨芾淼呐?GRI 表示任何企業只要認為生物多樣性構成實質性影響，就可以使用新版生物多樣性披露標準進行信息披露。新版披露標準將所有披露內容分為兩個部分，分別是基于生物多樣性 5 https:/ 101-1）：企業應當描述其阻止和扭轉生物多樣性喪失的政策，報告這些政策怎樣適用于經營活動，并報告具體的指標。企業還需要披露這些政策與 GBF 設定的2030年目標、2050年目標之間的關系；生 物 多 樣 性 影 響 的 管 理（Disclosure 101-2）：企業應當披露管理

23、生物多樣性影響采取的行動，以及生物多樣性影響較大的地點及其管理計劃。企業需要描述如何避免對生物多樣性產生負面影響，并需要描述如何再生物多樣性和氣候變化問題之間的權衡；生 物 多 樣 性 獲 取 和 受 益（Disclosure 101-3）：企業應當披露從生物多樣性中獲取和受益的流程，以及是否公平、公正地利用生物多樣性資源。企業還需要報告與利益相關者 15 的聯合研究項目、培訓和知識共享有關的實踐、行為準則和標準；基于生物多樣性內容的披露 基于生物多樣性內容的披露分為五個方面，分別是：生 物 多 樣 性 影 響 識 別（Disclosure 101-4）：企業需要披露哪些產品和服務對生物多樣性

24、具有實質性影響，以及這些影響的規模、范圍和特征。生物多樣性影響的識別應當使用原始數據，或者在不可獲取原始數據的情況下使用二手數據；生 物 多 樣 性 影 響 地 點（Disclosure 101-5）：企業需要披露對生物多樣性影響最大的地點，以及這些地點的具體信息（位置、面積、與生態敏感區域的距離）。企業還需要報告這些地點開展的產品和服務，以及這些產品服務相關的司法管轄區；生物多樣性損失的驅動因素（Disclosure 101-6）：企業需要報告上述地點的經營活動可能引起的自然資源、污染物的變化，并提供分析這些變化的方法、標準和假設；生 物 多 樣 性 狀 態 的 變 化（Disclosure

25、 101-7）：企業需要報告生態系統在上述驅動因素影響下的情況，包括生態系統類型、規模和與基準日期的變化。企業可以使用投入產出模型和生命周期影響評估，更準確地評估生物多樣性變化；生 態 系 統 服 務（Disclosure 101-8）：企業需要披露生物多樣性資源的受益人，以及這些受益者如何受到企業經營活動的影響。這些受益包括自然資源等有形資產，也包括生物多樣性相關文化服務等無形資產；16 歐洲 ESG 監管政策發展 17 歐盟計劃制定 2040 年氣候目標6 2040 年氣候目標 歐盟計劃制定 2040 年氣候目標，旨在根據歐盟氣候法確立第二個中期目標，并爭取在 2050 使歐洲成為全球第一

26、個氣候中和大陸。歐盟已經制定了 2030 年溫室氣體減排 55%的中期目標，制定2040 年氣候目標將幫助歐盟向可持續方向配置資源，并發展符合巴黎協定升溫目標的凈零路線。歐盟 2040 年氣候目標的背景 COP28 會議提及各國需要采取額外的氣候行動，以便將全球變暖限制在1.5攝氏度。具體來說，全球溫室氣體排放量需要在2030年減少43%，在2035年減少 50%（以 2019 年作為基準年份），并在 2030 年將可再生能源產量和能源效率提高一倍。6 https:/ 2022年提供了 285 億歐元資金支持凈零轉型。歐盟還與全球多個國家建立了綠色伙伴關系，共同實現氣候中和目標。本次歐盟計劃制

27、定的 2040 年氣候目標，將作為歐盟國家自主貢獻的基礎，并對 2035 年歐盟凈零規劃提供新的調整。歐盟 2040 年氣候目標的內容 歐盟本次提出的氣候目標為在2040 年將溫室氣體排放量減少90%（以 1990 年作為基準年份），即 2040 年溫室氣體排放量應低于 850 萬噸二氧化碳，碳去除規模達到 400 萬噸二氧化碳。同時 2040 年化石能源的消耗量預計減少 80%。2040 年氣候目標的實現取決于 2030 年歐盟氣候和能源框架能否順利實施，因此歐盟還需要制定 2030 年能源氣候框架，以便實現歐洲綠 18 色協議的公正轉型和競爭可持續性。為了實現 2040 年氣候目標，歐盟需

28、要采用可再生能源技術推動脫碳，例如在 2040 年實現電力系統完全脫碳，并在交通運輸行業減排 80%。歐盟還需要更早部署碳捕獲項目，將工業領域的碳排放封存在生物質和土壤中。歐盟已經制定了工業碳管理文件，對相關政策框架和投資提出建議。設定 2040 年氣候目標的效益 歐盟認為及時設定 2040 年氣候目標，能夠為投資者、消費者、企業和監管機構提供必要的信息，幫助他們在當前做出正確的決策。例如，實現氣候目標需要大規模的投資以及碳密集型技術的應用，這可以向企業發出明確信號，鼓勵他們在清潔能源技術方面進行創新。同時綠色技術人才也可以在市場中尋求工作機會。歐盟認為僅在清潔技術制造業方面，2030年市場規

29、模將較當前增長兩倍，達到 6500 億美元。設定氣候目標除去可以加強歐盟在技術方面的領導地位之外，還可以減少化石燃料價格沖擊和供應鏈波動的影響。歐盟預計 2040 年實現氣候目標能夠在近二十年內將化石燃料進口成本降低2.8萬億美元，同時可以避免氣候變化對環境和生物多樣性的影響，維持氣候友好型經濟增長，并對實現歐洲綠色協議的目標具有積極作用。19 歐 央 行 發 布 2024-2025 氣候與自然計劃7 歐央行發布 2024-2025 氣候與自然計劃，旨在總結此前的氣候行動，并制定未來兩年新的工作領域。歐央行認為，氣候變化和自然退化的物理影響正在逐漸出現，歐洲經濟需要盡快向凈零轉型，因此在工作中

30、需要考慮氣候和自然的影響，為保護和改善環境做出貢獻。歐央行的氣候與自然行動 近年來歐央行已經在理解和應對氣候風險方面做出了貢獻，例如在 2021 年將氣候因素納入貨幣政策、在 2022 年制定氣候議程等。歐央行計劃在以下方面繼續開展行動：宏觀經濟分析和貨幣政策：歐央行計劃改進評估和預測氣候影響的分析工具，加強氣候變化對經濟體系的風險管理，并繼續將氣候變化納入貨幣政策；7 https:/ 除去原有工作外，歐央行在氣候與自然計劃中將重點開展三個領域的工作，分別是：引領綠色經濟轉型：綠色經濟轉型取決于是否有足夠的公共和私人資金用于綠色投資以及碳定價等轉型政策。歐洲央行需要了解轉型的進展，并為轉型提供

31、需要的投資，以便完成貨幣政策目標，并控制轉型相關的經濟和金融風險；應對氣候變化的物理影響：極端天氣通過多種渠道影響宏觀 20 經濟和金融體系，歐央行需要了解氣候變化對經濟變量的實質影響，并探討氣候適應的政策和投資；推進自然相關工作：自然損失和退化將造成經濟和金融風險，而自然與氣候之間也存在眾多聯系。歐央行需要進一步了解自然相關風險對經濟的影響，以便加深對自然風險的理解；21 歐洲財務報告咨詢小組發布中小企業可持續報告準則意見稿8 中小企業可持續報告準則意見稿 歐洲財務報告咨詢小組發布中小企業可持續報告準則意見稿，旨在對中小企業可持續報告準則制定監管計劃，規范可持續信息披露。本次發布的意見稿分為

32、兩個部分，一是針對已經上市的中小企業制定的可持續報告標準（ESRS LSME ED），二是針對非上市的中小企業制定的可持續報告標準（VSME ED）。EFRAG計劃將前者提交歐盟審議，并在 2026 年作為強制性披露要求，后者為企業自愿披露。本次發布的中小企業可持續報告準則意見稿，也是 EFRAG 對現有的針對大型上市企業歐洲可持續報告標準的有效補充。已上市中小企業可持續報告準則意見稿 8 https:/ 為已上市中小企業制定的可持續報告準則意見稿考慮了中小企業活動的規模和復雜性，并基于這些特點制定相關報告要求。EFRAG 認為這一準則將幫助中小企業獲得融資，避免金融市場參與者對它們的不利態度

33、。ESRS LSME ED 一共分為六個部分，分別是：一般要求：規定中小企業需要按照 ESRS LSME ED 披露有關環境、社會和治理事項的影響和風險（Impact and Risks，簡稱IRs），以及這些影響如何改變其經營情況。中小企業可以披露其余可持續相關的短期、中期和長期的重大財務影響，并單獨提交可持續發展聲明。企業應當將雙重重要性（Double Materiality）作為可持續發展披露的基礎，并評估價值鏈中利益相關者關注的可持續事項；一般披露：規定中小企業的一般披露內容，包括信息披露的準備工作、企業的可持續治理流程（可持續管理、監督和盡職調查）、可持續策略（可持續商業模式和價值鏈

34、、利益相關者的觀點、實質性可持續信息及其影響）、風險管理等；政策、行動和目標：規定中小企業披露可持續政策、行動和 22 目標，例如為了預防、減輕可持續風險制定的政策，以及政策和行動涉及的人力自愿和財務資源，還有可以衡量的可持續目標；環境：規定中小企業披露的環境事項，包括氣候變化、污染、水資源和海洋資源管理、生物多樣性和生態系統、資源利源和循環經濟，以及除去這些重點事項外的其他可能導致重大財務變化的環境事項；社會：規定中小企業披露的社會事項，包括員工特征、工資、社會保障、員工培訓、員工健康和安全、員工薪酬、員工多樣性、工作生活平衡等；商業行為：規定中小企業披露的治理事項，包括供應鏈關系管理等；非

35、上市中小企業可持續報告準則意見稿 非上市中小企業可持續報告準則意見稿（VSME ED）與已上市中小企業制定的可持續報告準則意見稿（ESRS LSME ED）的內容類似，同樣包括可持續披露準備以及具體的環境、社會 和 治 理 事 項。相 比 之 下VSME ED 的信息披露比 ESRS LSME ED 更加簡單。EFRAG 認為簡化的 VSME ED 可以減少非上市中小企業的披露負擔，節約它們的資源。此外，VSME ED 還包括兩個可以選擇的模塊，分別是政策、行動和目標模塊以及商業伙伴模塊。EFRAG 計劃為兩個意見稿提供四個月的意見征求期，感興趣的市場參與者可以在網站中提交咨詢問卷。23 歐洲

36、銀行管理局發布ESG 風險敞口分類方法調查9 ESG 風險敞口分類方法調查 歐洲銀行管理局發布 ESG 風險敞口分類方法調查，旨在從銀行業角度制定一套標準化的ESG 風險敞口識別機制。歐洲銀行管理局此前發布了ESG 風險管理草案，幫助銀行業識別、衡量、管理和監測ESG 風險。本次發布的 ESG 風險敞口分類方法調查將作為審慎框架的重要部分，并用于監管機構對氣候相關金融風險的壓力測試和情景分析中。ESG 風險敞口分類方法調查內容 本次發布的 ESG 風險敞口分類方法調查屬于自愿調查，并針對歐盟地區的信貸機構設計。調查涵蓋的 ESG 風險敞口包括企業客戶、零售客戶和不動產抵押擔保。本次調查一共分為

37、六個部分，每個部分的具體內容如下：第一部分：信貸機構的基本信息；第二部分：ESG 風險敞口分類方法的基本信息，例如信貸機構識別和量化 ESG 風險的方法，以及如何在不同的行業、資產類別中應用這一方法；第三部分、第四部分、第五部分、第六部分：信貸機構分別針對非金融企業、零售中小企業、非零售中小企業和家庭單位的 ESG 風險敞口分類方法，例如環境、社會和治理風險的識別方法、實體風險和轉型風險涉及的指標、內部壓力測試和情景分析方法，以及這些ESG 風險的量化方法；9 https:/ 歐洲銀行管理局發布ESG 風險管理草案10 ESG 風險管理草案 歐洲銀行管理局發布 ESG 風險管理草案，旨在幫助銀

38、行業應對歐盟氣候轉型中產生的社會、環境和治理風險。EBA 認為銀行業的業務模式和風險狀況正在受到 ESG 因素的影響，本次提出的 ESG 風險管理草案將規定銀行如何識別、衡量、管理和監測這些風險，確保金融機構穩健運行。本草案提供三個月的咨詢期，利益相關者可以在 EBA 網站中反饋意見。銀行業 ESG 風險管理現狀 EBA 認為氣候變化、環境退化等問題正在給經濟帶來巨大挑戰，這些挑戰影響了低碳經濟和可持續經濟的過渡，并對金融機構產生影響。為了應對環境、社會和治理風險，銀行業需要系統地識別、衡量和管理 10 https:/ 風險。然而由于 ESG 風險的特殊性和歷史經驗的缺乏，不同機構在 ESG

39、風險管理方面的實踐存在較大差異。EBA 在監測銀行業 ESG 風險管理的觀察中發現，大多數銀行仍處于風險管理的早期階段，這些風險仍可能對銀行業的經營戰略和風險管理構成挑戰。因此將短期、中期和長期的ESG 風險納入銀行業內部治理和資本需求評估，是管理 ESG風險的重要措施。ESG 風險的識別和衡量 識別和衡量 ESG 風險的首個步驟是實質性評估。EBA 認為銀行應當至少每年進行一次 ESG風險實質性評估，考慮 ESG 風險對市場、流動性、商業模式、經營、聲譽的影響，并了解這些影響的財務重要性。在時間范圍上，評估應當包含短期（少于 3 年）、中期（3 年到 5年）和長期（5 年以上），并考慮使用定

40、性數據和定量數據。在實質性評估后，為了完成ESG 風險識別，銀行應當在數據收集、處理方面建立有效的流程，例如建立數據治理框架，25 完善 IT 基礎設施，并以現有數據為基礎定期審查交易對手披露的可持續信息，以便從多個層面獲得需要的 ESG 數據。在獲得 ESG 數據后，銀行需要識別 ESG 因素的風險敞口以便衡量其財務風險。銀行可以采用基于風險敞口、基于投資組合和基于情景的方法，全面評估 ESG 風險，并計算銀行面對不同風險時的敏感性。對于常見的環境風險，銀行需要量化這些風險的發生概率和規模，并建立關鍵風險指標來衡量影響。銀行業 ESG 風險管理措施 EBA 為銀行業制定了 ESG 風險管理措

41、施，包括：建立 ESG 風險管理原則。銀行應當將 ESG 風險視為傳統的金融風險，將其納入常規風險管理系統和流程中，確保與整體風險策略保持一致；制定 ESG 風險相關的戰略和商業模式。銀行需要了解 ESG 因素在短期、中期和長期對經濟金融體系產生的變化，以及這些變化如何影響銀行戰略和商業模式；明確 ESG 相關風險偏好。銀行需要了解在業務和投資組合中能夠承擔的 ESG 風險，并確保KRI與銀行整體風險偏好保持一致；培養 ESG 風險管理人才。銀行需要為管理人員和員工提供培訓，使其了解 ESG 風險，提供業務、風險管理和內部審計三條 ESG 風險防線；實施基于 ESG 的風險評估。銀行可以將 E

42、SG 因素納入資本充足評估和流動性評估，并將其納入信用風險評估，以便準確衡量 ESG 風險的影響；設定 ESG 風險監控流程。銀行業應當定期報告 ESG 風險，并制定一系列前瞻性的 ESG 風險指標，以便衡量 ESG 風險變化；26 歐洲銀行管理局推出綠色貸款標簽11 綠色貸款標簽 歐洲銀行管理局推出綠色貸款標簽，旨在建立綠色貸款的標準，并將其納入抵押貸款信貸指令。本綠色貸款標簽是為了回應此前歐盟有關綠色貸款的意見征求，歐盟在可持續經濟轉型融資戰略中，要求 EBA 對個人客戶和中小企業的綠色貸款提供建議，并基于歐洲綠色分類法和可持續信息披露要求設計自愿性的綠色貸款標簽。綠色貸款市場的發展 作為

43、一種為可持續經濟轉型提供資金的金融工具，綠色貸款市場正在不斷增長。2022 年歐盟綠色貸款和可持續貸款的總額達到 1560 億歐元，其中綠色貸款占比約 20%。綠色貸款的市場規模占據所有貸款總規模的 4.5%，集中于家庭部門（73%）和非金融公司部門（21%）。然而相比綠色債券和可持續債券 11 https:/ 年接近 3000 億歐元），綠色貸款市場在可持續金融工具中的規模占比仍處于下降趨勢。銀行等信貸機構主要依靠內部標準識別一筆貸款是否為綠色貸款，這一內部標準基于歐盟分類法，涉及實質性貢獻和不產生重大損害的內容。綠色貸款主要向可再生能源、綠色建筑、清潔交通、可持續生產和回收以及節能產品五個

44、領域發放。信貸機構一般要求公司大部分收入來自這些可持續領域，且對一些經濟活動做出負面篩選。綠色貸款標簽的設計 盡管信貸機構對綠色貸款的業務流程具有相似性，但由于缺乏共同的定義和規則，信貸機構在市場競爭、消費者保護以及貸款發放和監測方面仍面臨困難。國際資本市場協會此前發布了綠色貸款原則，為全球綠色貸款提供了行業框架。EBA 基于 GLP 和歐洲分類法，將綠色貸款定義如下：借款人將貸款用于能夠實現歐盟分類法一項或多項環境目標的經濟活動，且不會顯著損害其他環 27 境目標。這一定義可以在歐盟范圍內保持一致性，提高信貸機構的業務合規性并降低漂綠風險。在綠色貸款的定義完成后，EBA 將綠色貸款標簽定義為

45、：幫助借款人識別綠色貸款，并要求他們遵守綠色貸款義務，以便從綠色貸款中受益。綠色貸款標簽是自愿性的，可以提高產品識別的透明度，加強投資者保護，并能夠通過成本調整激勵借款人的經濟活動（與可持續掛鉤貸款類似），綠色貸款標簽也能減少機構的貸款發行成本。歐洲銀行管理局的建議 為了推廣綠色貸款標簽，EBA認為監管機構需要在短期內澄清綠色貸款涉及的經濟活動，并基于歐洲現行環境政策，制定綠色貸款定義。綠色貸款涉及的經濟活動應當與歐盟分類法結合，但在市場標準化之前，政策還應當考慮除去歐盟分類法之外的其他環境目標的市場標準。EBA 建議監管機構在中長期制定綠色貸款框架，對貸款協議、流程提供規則，并以綠色債券標簽

46、為例制定綠色貸款標簽的法律文件，并將綠色貸款標簽納入歐盟的綠色金融計劃。除去實現環境目標外，監管機構還可以考慮將轉型融資納入貸款范疇，設計轉型貸款規則。28 歐洲證券與市場管理局發布可持續信息執行指南草案建議12 可持續信息執行指南草案 歐洲證券與市場管理局的附屬機構證券和市場利益相關者小組發布可持續信息執行指南草案相關建議，旨在為歐盟企業可持續發展報告指令的實施提供支持。歐洲證券與市場管理局（ESMA）去年發布了可持續信息執行指南草案（GLESI）的咨詢文件，旨在回應企業可持續發展報告指令（CSRD）對成員國國家主管機構監督可持續信息披露的要求。各國將在 2025 年開始分階段應用企業可持續

47、發展報告指令（CSRD），第一批企業需要在 2025 年 1 月發布可持續信息?？沙掷m信息執行指南草案介紹 12 https:/ 持 續 信 息 執 行 指 南 草 案（GLESI）以 2014 年開始實施的金融信息執法指南為基礎，并盡可能將兩者保持一致，以便確?？沙掷m信息的監管和金融信息的監管相對一致。GLESI將應用于所有在歐盟受監管的金融市場進行交易的上市公司監管，目前只適用于大型上市公司，但國家主管機構（NCA）可以在自愿的基礎上將 GLESI應用于中小公司或者非上市公司。ESMA 認為由于可持續信息披露框架的更新快于財務信息披露框架，因此可能對上市公司帶來一定壓力，監管機構應當對第一

48、批可持續信息的發布保持一定靈活性。SMSG 對可持續信息執行指南草案的建議 證券和市場利益相關者小組（SMSG）認為可持續信息披露是一個發展迅速的話題，上市公司、資產管理公司和監管機構等利益相關者需要花費大量時間和自愿跟蹤和遵守可持續規則。SMSG 建議 ESMA 與NCA 保持溝通，分享可持續信息披露的監管經驗。這一溝通 29 平臺可以選擇為 ESMA 的可持續發展報告工作組。對于當前 GLESI 適用的公司類別，SMSG 認為應當為中小企業和非上市公司澄清規則的使用情況，以便減少不公平競爭環境的風險。同時，將歐洲可持續報告準則翻譯為英文和其他種類語言時，使用人工智能進行翻譯仍可能存在風險，

49、需要在實際應用時注意?？?持 續 信 息 執 行 指 南 草 案（GLESI）在 表 述 中 加 入 了Infringements（侵權）這一名詞，指的是在可持續信息披露中存在的重大遺漏或者錯誤表述。SMSG 認為對重大遺漏和錯誤表述沒有一個一致性的定義，會導致成員國在實施GLESI時存在誤差，SMSG 建議 ESMA后續制定更明確的指引。SMSG 還對 ESMA在 GLESI 中定義的重大偏差提供了觀點。GLESI認為當上市公司的可持續信息披露與 IFRS 的要求差異較大時，就可以認為上市公司在披露中存在重大偏差。但是考慮到當前可持續信息披露規則的初步應用，以及可持續信息審計也不像財務信息審

50、計一樣成熟，很多時候不應當以重大偏差作為上市公司修正可持續信息的指控?？沙掷m信息等非財務信息可能包含前瞻性，而財務信息更基于歷史數據。因此初期參與報告的上市公司應當擁有一定的修正可持續信息的自由度。30 歐洲證券與市場管理局發布歐盟綠色債券監管咨詢文件13 歐盟綠色債券監管咨詢文件 歐洲證券與市場管理局發布歐盟綠色債券監管咨詢文件，旨在收集市場參與者對綠色債券監管政策的意見。歐洲綠色債券條例已經在去年十一月發布，并要求 ESMA 發布監管技術標準和實施技術標準。ESMA 計劃在 2024 年第一季度和 2025 年第一季度對此展開兩次咨詢，本次咨詢包含 4個 RTS 草案和 1 個 ITS 草

51、案，并將在今年年底提交給歐盟委員會。高級管理層和分析資源 咨詢文件的第一個 RTS 關于高級管理層和分析資源，針對計劃成為綠色債券外部審查員的機構。ESMA 認為外部審查員的管理和監督應當由具有必要技能和背景的人擔任，以便確 13 https:/ 將首先評估高級管理層在綠色債券方面的個人技能，證實管理層有能力指導外部審查，同時機構的分析師數量、經驗及水平，需要符合執行外部審查的規定。這些人員需要提供他們的教育、專業培訓和工作經歷的詳細信息，并提交持續培訓計劃。穩健審慎的管理和利益沖突 咨詢文件的第二個 RTS 關于穩健審慎的管理和利益沖突。ESMA 認為公司治理及內部控制機制對外部審查員的穩健

52、審慎管理非常重要，公司需要評估是否在業務中存在利益沖突，并識別、消除或者披露。ESMA 要求機構提供有關公司治理的信息，包括公司的組織架構圖，公司業務的行政和會計程序，以及信息保存的流程。在利益沖突方面，機構需要提供現有和潛在的利益沖突清單和緩解利益沖突的措施，并區分哪些利益沖突需要披露，哪些需要消除。31 分析師的知識和經驗 咨詢文件的第三個 RTS 關于分析師的知識和經驗。機構需要確保其分析師具有完成業務所需的知識和經驗，并與第一個RTS 中的分析資源保持一致。ESMA 要求機構提供分析師教育背景、工作經驗等信息，并關注機構內部分析師與第三方分析師之間如何保證業務的一致性。評估活動的外包

53、咨詢文件的第四個 RTS 關于評估活動的外包。ESMA 認為當機構將業務外包給第三方服務商時，需要確保這些服務商能夠專業地完成工作，并確保它們不會損害機構內部控制的質量。ESMA 要求外部審查員評估第三方服務商是否有開展工作的專業能力，并為服務商制定具體標準，以便確保監管機構的監督能力不會受到限制。外部審查員對第三方服務商的評估應當每年進行一次，評估結果由高級管理層批準。登記表格、模板和程序 咨詢文件的第一個ITS關于登記表格、模板和程序。ESMA 采取了簡單、一致的表格和模板，以便減少申請人的合規成本，提高流程效率。機構在注冊申請時需要提供名稱、法律形式、所有權結構、高級管理層信息、分析師信

54、息、公司治理安排等。這些信息需要與上述四個 RTS 的要求保持一致。32 英國計劃監管 ESG 評級供應商14 ESG 評級供應商監管 英國在發布的 2024 年春季預算中表示，政府將監管在英國從事 ESG 評級工作的供應商，并將這一工作委托給英國金融監管局。這可能意味著英國 ESG評級監管規則將在今年制定。英國金融監管局在此前已經成立了 ESG 咨詢委員會，將 ESG納入監管流程，旨在提高 ESG信息披露透明度，幫助投資者獲得綠色產品和服務。英國綠色行業發展措施 本次 ESG 評級供應商監管計劃是春季預算中綠色行業發展措施的一部分，除此之外綠色行業發展措施包括：增加綠色行業增長加速器的資金投

55、入：英國計劃為GIGA增加1.2 億英鎊的資金，以便支持英國低碳制造業的發展，加快行業凈零。GIGA 中的 3.9 億英鎊將投入海上風電的供應鏈，另外3.9億英鎊將投入碳捕集利用與封存技術和氫能供應鏈；公布可再生能源差價分配合約的最終參數：英國已經公布了AR6 的具體參數信息，并設定了有史以來最大的預算，金額超過 10 億英鎊。差價合約指的是政府向發電企業購買電力，并根據實際價格與合約價格對發電企業進行補貼；部署核能和小型模塊化反應堆：英國政府已經宣布達成1.6億英鎊的核能建設項目，并針對建設 SMR 邀請企業報價；14 https:/ 美洲 ESG 監管政策發展 34 美國證監會發布上市公司

56、氣候相關信息披露規則15 上市公司氣候相關信息披露規則 美國證監會發布上市公司氣候相關信息披露規則，旨在幫助投資者了解上市公司氣候信息對財務表現的影響，并降低投資風險。2022 年 3 月 SEC 開啟氣候相關信息披露意見征求，累計收到超過 24000 份回復。本次制定的最終版本規則將在上市公司財務報告中為投資者提供一致、可比和利于決策的信息。上市公司氣候相關信息披露現狀 氣候相關信息能夠影響上市公司的財務表現，因此投資者、資產管理公司和投資顧問都在 15 https:/ Scope 1 和 Scope 2 溫室氣體排放數據。在羅素 1000 指數的成分股中，有 90%披露了氣候相關信息，60

57、%提供了溫室氣體排放數據。然而當前上市公司提供的信息披露缺乏一致的規則，因此投資者無法找到更詳細、準確和可比較的信息披露。公司可以根據不同的框架披露信息，也可以提供部分披露。這些情況增加了投資者獲取信息和分析信息的成本，對投資決策具有負面影響。因此 SEC 認為有必要將提出標準化的上市公司氣候相關信息披露規則。35 上市公司氣候相關信息披露規則的內容 SEC 在制定本次信息披露規則時參考了氣候相關財務信息披露工作組的框架，以及 24000份回復中提到的咨詢意見。SEC 還采用了溫室氣體核算體系相關協議，以便在溫室氣體排放數據方面與國際標準保持一致。SEC 要求上市公司披露如下信息：已經或者很可

58、能對上市公司業務戰略、經營業績和財務狀況產生重大影響的氣候相關風險，包括短期（12 個月內）和長期（超過 12 個月）；上市公司的戰略、商業模式和前景構成實際或者潛在的實質性影響的氣候相關風險；當上市公司已經開始實施減輕氣候變化或者適應氣候變化的行動時，與這些行動相關的重要支出以及對財務表現產生重大影響的定量和定性描述；當上市公司為了降低轉型風險實施轉型計劃時，有關轉型計劃的描述、未來幾年內需要披露的事項以及這些行動將如何影響上市公司的商業模式、經營業績和財務表現，以及實質性支出的定量和定性描述；當上市公司實施情景分析時，在情景分析中對公司商業模式、經營業績和財務表現產生實質性影響的氣候風險以

59、及相關披露；當上市公司采用內部碳價格衡量實質性氣候風險時，有關該內部碳價格的相關信息；上市公司董事會對氣候風險的監督，以及管理層在評估和管理氣候風險方面的措施；上市公司識別、衡量和管理實質性氣候風險的流程，以及這些流程如何納入風險管理體系；當上市公司制定氣候相關目標時，有關這一目標以及目標對商業模式、經營業績和財務表現產生的實質性影響；當 上 市 公 司 屬 于Large Accelerated Filer(LAF)或者Accelerate Filer(AF)時，實質性的 Scope 1 和 Scope 2 溫室氣體排放數據，以及后續出具的審核文件；極端天氣事件發生時產生的資本化成本、支出、費

60、用和損失；36 為了實現上市公司氣候目標而使用碳抵消和可持續能源信用產生的資本化成本和費用；上市公司編寫財務報告時使用的假設和估計受到極端天氣的影響時，這些影響的定性描述；SEC 計劃分階段實施上市公司氣候相關信息披露規則，不同類型的公司具有不同的實施時間，例如 LAFs 的合規文件及Scope 1和Scope 2數據在2023財年開始披露（2024 年發布），Scope 3 數據在 2024 財年開始披露（2025 年發布）。AFs 和NAFs 的時間相對 LAFs 均推遲一年，而小型報告公司的時間將推遲兩年，同時豁免 Scope 3數據披露。37 亞洲 ESG 監管政策發展 38 香港綠色

61、和可持續金融跨機構督導小組發布可持續金融發展措施16 香港可持續金融發展計劃 香港綠色和可持續金融跨機構督導小組發布可持續金融發展措施，旨在把握低碳轉型帶來的投資機會，鞏固香港作為全球可持續金融中心的地位。CASG 在去年八月曾發布香港可持續金融工作計劃，計劃建立可持續金融路線圖、綠色金融科技藍圖，加強金融行業對氣候風險的應對能力。香港可持續金融發展措施 CASG 本次提出了三項措施，分別是：適當采納國際財務報告準則的可持續披露標準。IFRS 在去年提出可持續披露準則 IFRS S1 和IFRS S2，各個司法管轄區正在針對這一國際準則制定披露標準。CASG 要求香港財經事務及庫務局和香港證監

62、會成立新的工作組，與金融行業利益相關者溝通，并向 CASG 匯報；加強綠色金融科技在可持續信息匯報和分析中的應用。CASG將在網站推出適合非上市公司使用的電子版氣候和環境風險問卷，以及溫室氣體排放計算工具。這些措施能加強綠色金融科技在可持續金融市場中的應用；支持轉型金融的發展。CASG將轉型金融作為今年的重點工作，計劃將其納入政策制定中，例如在分類法中包含轉型經濟活動，加強轉型金融培訓等；CASG 表示將確保香港在可持續金融方面與全球的互通性和一致性，并在資料、人才、技術方面與當地和國際機構合作，加快綠色金融發展。16 https:/ 新加坡計劃引入強制性氣候披露17 強制性氣候披露 新加坡會

63、計與企業管理局和新加坡交易所監管機構計劃引入強制性氣候披露，旨在幫助企業完成綠色轉型。本次公布的強制性氣候披露計劃來自新加坡可持續發展報告委員會此前的建議，SRAC 希望通過強制性氣候披露的方式降低企業的合規成本，促進可持續金融市場的發展。強制性氣候披露的具體要求 ACRA和SGX RegCo在SRAC提供的建議方面進行改進，并決定實施分階段的強制性氣候披露要求，具體內容如下：1.從 2025 財年開始，所有上市公司必須提交氣候信息披露，其報告格式需要符合國際可持續發展標準委員會標準。CRD的具體內容需要包括 Scope 1和 Scope 2 溫室氣體排放量。自 2027 財年開始，所有年收入

64、10 億美元以上、總資產 5 億美元以上的大型非上市公司也需要按照 ISSB 標準披露；2.從 2026 財年開始，所有上市公司需要在 CRD 中提交 Scope 3 溫室氣體排放量，大型非上市公司的報告時間將由 ACRA審查后決定，但不會早于 2029財年；3.從 2027 財年開始，所有上市公司發行人需要對 Scope 1 和Scope 2 溫室氣體排放數據提供外部保證，符合條件的大型非上市公司需要從 2029 財年開始提供外部保證。外部保證需要由注冊氣候審計師提供，并滿足 ACRA 的要求；新的強制性氣候披露將與公司的財務報告一同發布，一些符合條件的非上市公司具有豁免資格，例如其母公司已經使用ISSB 標準或其他全球準則進行信息披露。17 https:/ 關于網站 TodayESG（）成立于 2021 年，專注于全球 ESG 監管政策、知識科普、研究統計、金融產品等領域的分析解讀，為市場提供專業的 ESG信息。作為 ESG 綜合網站，網站內容已獲得眾多同業引用，并受邀為區域性 ESG峰會開展宣傳。