【公司研究】新和成-上半年量價齊升品種拓展帶來未來增量-20200828（15頁）.pdf

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1、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 新和成新和成（002001002001） 公司研究/公司中報點評 事件描述：事件描述： 8 月 28 日，公司公告 2020 年半年報。據公告，2020H1 公司實現營收 52.9億元， 同比上升36.79%； 實現毛利潤31.57億元， 同比上升75.1%， 毛利率 59.68%， 同比上升 13.06%； 歸母 22.12 億元， 同比上升 91.41%； 扣非后歸母 21.15 億元，同比上升 100.22%；加權平均凈資產收益率為 12.44%，同比上升 5.44%；經營活動現金流凈額為 11.47 億元，同比上 升 51.92%。 202

2、0Q2， 公司實現營收 26.71 億元， 環比增加 1.95%， 同比增長 31.47%； 歸母 13.11 億元，環比增長 45.50%，同比增長 103.21%；扣非后歸母 12.35 億元，環比增長 40.5%，同比增長 115.02%；整體銷售毛利率為 68.2%，環比增加 17.2%，同比增長 21.55%。 營養營養品板塊品板塊：主要主要產品量價齊升產品量價齊升，帶動業績大幅提升，帶動業績大幅提升 2020H1營養品實現營收37.21億元， 同比增長54.4%， 營收占比70.33%； 實現毛利潤 23.6 億元，毛利潤同比增長 114%，毛利潤占比 74.75%， 毛利率 63

3、.41%， 同比上升 17.7%。 上半年， 由于疫情影響導致海外營養 品產能受到直接沖擊， 供給趨緊， 而維生素類飼料是養殖業剛性需求受 疫情影響較小， 供需格局的變化使得維生素等營養品價格大幅飆升。 相 比于去年同期平均水平，今年上半年維生素 E 價格上漲 53.9%，維生素 A 價格上漲 16.42%，蛋氨酸價格上漲 23.46%，生物素價格更是大幅飆 升 373%。下半年，巴斯夫維生素停止三季度接單，公司與浙江醫藥相 關產能 7 至 9 月將相繼進入檢修期，預計維生素供給仍將趨緊，產品 價格有望維持高位。 報告期內， 公司蛋氨酸產能建設也取得較大進展， 二期 10 萬噸/年生產線投入試

4、生產，二期后續 15 萬噸/年產能規劃將 擇機啟動，全部建成后公司蛋氨酸總產能將達到 30 萬噸/年。 香精香料香精香料板塊：板塊：多產品并進，拓展空間多產品并進，拓展空間較大較大 2020H1 香精香料板塊實現營收 10.53 億元，同比增長 15.46%，營收占 比 19.90%；實現毛利潤 5.98 億元，毛利潤同比增長 10.33%，毛利潤 占比 18.94%，毛利率 56.76%，同比降低 2.65%。上半年，公司香精香 料板塊業績平穩發展，產品包括芳樟醇、葉醇、二氫茉莉酮酸甲酯、覆 盆子酮、 檸檬醛等， 公司依托于較強的精細化學品研發和工程化能力， 不斷在該板塊開發新品種，拓展新領

5、域。7 月 31 日，年產 1.4 萬噸合 成香料、8000 噸異戊烯醇項目及葉醇后處理資源化利用項目環評擬審 批，擬投資 3.5 億元。我們認為，在技術創新保障下，該板塊新的增長 點有望不斷涌現，為公司持續提供業績增量。 新材料新材料板塊：板塊：營收營收保持保持穩定穩定，毛利率大幅提升，毛利率大幅提升，未來空間巨大，未來空間巨大 2020H1 新材料板塊實現營收 3.11 億元，同比下降 0.64%，營收占比 5.88%；實現毛利潤 1.33 億元，毛利潤同比增長 56.47%，毛利潤占比 達到 4.21%；毛利率 42.74%，同比上升 15.71%。上半年，公司新材料 板塊營收保持平穩，

6、 毛利率大幅提升， 主要為報告期內公司通過技改項 目不斷改進產品工藝， 提升產品性能， 降低產品成本， 大幅提升產品盈 利能力。公司高分子新材料包括 PPS 等高技術壁壘產品。2018 年國內 PPS 進口量達 3.2 萬噸，占總需求量的 60%。2015 年公司與 DSM 成立合 資公司經營 PPS 改性材料，與下游客戶建立長期合作關系。目前公司 上半年量價齊升上半年量價齊升，品種拓展品種拓展帶來帶來未來未來增量增量 投資投資評級：買入評級：買入（首次）（首次） 報告報告日期日期： 20202020- -0 08 8- -2 28 8 近 12 個月最高/最低（元） 33.4/19.42 總

7、股本（百萬股） 2148.66 流通股本（百萬股） 2121.48 流通股比例（%） 98.7 總市值（億元） 696 流通市值（億元) 687 公司價格與滬深公司價格與滬深 300300 走勢比較走勢比較 分析師：劉萬鵬分析師：劉萬鵬 執業證書號：S0010520060004 電話：18811591551 郵箱： 研究助理研究助理：古武古武 執業證書號：S0010120070003 電話：15828604590 郵箱： 金禾實業系列報告之一：全球食品添 加劑領軍者2020.08.18 萬華化學：全球 MDI、TDI 產能密 集檢修，價格或反彈2020.07.29 龍蟒佰利系列報告之一：走向全

8、球鈦 產業龍頭2020.07.23 標準升級系列之二：國家禁塑力度繼 續加碼2020.07.22 新和成新和成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 2 / 15 證券研究報告 擁有 PPS 產能 1.5 萬噸/年，6 月 17 日，公司與帝斯曼合作建設的 1.5 萬噸/年 PPS 材料項目通過階段性驗收，將新增 6000 噸/年產能，未來 將成為新的業績增長點。 投資建議投資建議 預計公司 2020-2022 年收入分別為 111.21 億元、129.45 億元、137.08 億 元，歸母凈利潤分別為 40.52、45.04、46.58 億元，同比增速為 86.9%、

9、11.1%、3.4%。對應 PE 分別為 17.18、15.46 和 14.95 倍。公司為精細化 工領域絕對龍頭， 未來產業鏈將不斷拓展， 具有長期投資價值。 首次覆蓋， 給予“買入”評級。 風險提示風險提示 新進入者帶來競爭格局惡化的風險； 項目建設不及預期； 原材料價格上 漲；產品價格大幅下跌；下游需求不及預期。 Table_FinanceInfo 盈利預測盈利預測: : 單位單位/ /百萬百萬 20192019 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 營業總收入 7621 11121 12945 13708 (+/-)(%) -12.2% 45.9% 16.4

10、% 5.9% 凈利潤 2169 4052 4504 4658 (+/-)(%) -29.6% 86.9% 11.1% 3.4% EPS(元) 1.01 1.89 2.10 2.17 P/E 23.05 17.18 15.46 14.95 資料來源：wind，華安證券研究所 Table_ProfitDetail rQsRrMnQsQmNnRqNzRxOsR6M8Q7NmOqQsQnNiNrRzRkPoNpO9PmMvMwMsPqRuOoOoN 新和成新和成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 3 / 15 證券研究報告 正文目錄正文目錄 1. 1. 公司整體經營狀況與財務

11、數據公司整體經營狀況與財務數據 . 5 5 2. 2. 公司分業務經營狀況及重大事件公司分業務經營狀況及重大事件 . 9 9 3. 3. 風險提示風險提示 . 1313 新和成新和成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 4 / 15 證券研究報告 圖表目錄圖表目錄 圖表圖表 1 1 公司營收半年度變化情況公司營收半年度變化情況 . 5 圖表圖表 2 2 公司營收季度變化情況公司營收季度變化情況 . 5 圖表圖表 3 3 公司整體毛利半年度變化情況公司整體毛利半年度變化情況 . 6 圖表圖表 4 4 公司整體毛利季度變化情況公司整體毛利季度變化情況 . 6 圖表圖表 5

12、5 公司歸母凈利潤半年度變化情況公司歸母凈利潤半年度變化情況 . 6 圖表圖表 6 6 公司歸母凈利潤季度變化情況公司歸母凈利潤季度變化情況 . 6 圖表圖表 7 7 公司毛利率、凈利率半年度變化情況公司毛利率、凈利率半年度變化情況 . 6 圖表圖表 8 8 公司毛利率、凈利率季度變化情況公司毛利率、凈利率季度變化情況 . 6 圖表圖表 9 9 公司三項費用占比半年度變化情況公司三項費用占比半年度變化情況 . 7 圖表圖表 1010 公司三項費用占比季度變化情況公司三項費用占比季度變化情況. 7 圖表圖表 1111 公司現金流半年度變化情況公司現金流半年度變化情況 . 7 圖表圖表 1212

13、公司現金流季度變化情況公司現金流季度變化情況 . 7 圖表圖表 1313 購建固定資產、無形資產、長期資產支付的現金半年度變化情況購建固定資產、無形資產、長期資產支付的現金半年度變化情況 . 7 圖表圖表 1414 購建固定資產、無形資產、長期資產支付的現金季度變化情況購建固定資產、無形資產、長期資產支付的現金季度變化情況 . 7 圖表圖表 1515 公司凈現比半年度變化情況公司凈現比半年度變化情況 . 8 圖表圖表 1616 公司凈現比季度變化情況公司凈現比季度變化情況 . 8 圖表圖表 1717 公司存貨周轉天數半年度變化情況公司存貨周轉天數半年度變化情況 . 8 圖表圖表 1818 公司

14、存貨周轉天數季度變化情況公司存貨周轉天數季度變化情況. 8 圖表圖表 1919 公司分業務盈利拆分公司分業務盈利拆分. 9 圖表圖表 2020 各系列產品價格價差（含稅）各系列產品價格價差（含稅） . 11 圖表圖表 2121 2020H12020H1 公司及所處行業發生的重大事件公司及所處行業發生的重大事件. 11 新和成新和成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 5 / 15 證券研究報告 1. 1. 公司整體經營狀況與財務數據公司整體經營狀況與財務數據 2020 年上半年，公司營業收入大幅增長。一季度營收 26.2 億元，同比上升 42.68%，二季度營收同比上升

15、 31.47%。公司 2020H1 整體營收同比增長 36.79%， 扭轉去年營收同比負增長的趨勢。我們預計，2020H2 公司主要產品價格仍將維持 高位，公司業績將延續 H1 增長態勢。 公司整體毛利潤、凈利潤水平受產品和原料價格波動影響較大。2020Q1，在 營收保持增長的情況下， 毛利潤同比上升 56.07%， 凈利潤同比上升 75.95%。 2020Q2， 凈利潤同比大幅增長 102.88%，環比增長 46.06%。 公司總體毛利率維持在較高水平。2019 年全年，公司毛利率達到 47.28%， 近三年毛利率維持在 45%以上。2020Q1，主要產品價格開始上漲，毛利率水平上 升至 5

16、1%；2020Q2，毛利率進一步上升至 68.2%。 新和成三項費用率逐步下降， 均維持在較低水平。 2020H1管理費用率7.57%， 同比下降 1.78%、；財務費用率 1.42%，同比下降 0.29%；銷售費用率為 2.47%， 同比下降 0.51%，主要與公司日益完善的精益管理相關。 公司經營性現金流量凈額保持了增長趨勢， 2020Q1 該項目金額為 2.61 億元， 2020H1 達到 11.47 億元； 2020Q1 公司構建固定資產現金支付額 5.93 億元，同 比有所回落（2019Q1 為 9.46 億元）；2020Q2 實現構建固定資產現金支付額 4.8 億元，環比繼續下降。

17、 公司凈現比波動較大， 2020H1 凈現比下滑至 0.52，主要由于一季度凈現比 季節性下滑所致。公司存貨周轉天數總體保持在 30 天以下的較低水平，體現了 良好的經營管理能力。 圖表圖表 1 1 公司營收半年度變化情況公司營收半年度變化情況 圖表圖表 2 2 公司營收季度變化情況公司營收季度變化情況 資料來源：wind，華安證券研究所 資料來源：wind，華安證券研究所 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 10 20 30 40 50 60 營業收入（億元）營收同比（%） -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 5 10 15 20 2

18、5 30 35 營業收入（億元）營收同比（%） 新和成新和成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 6 / 15 證券研究報告 圖表圖表 3 3 公司整體毛利半年度變化情況公司整體毛利半年度變化情況 圖表圖表 4 4 公司整體毛利季度變化情況公司整體毛利季度變化情況 資料來源：wind，華安證券研究所 資料來源：wind，華安證券研究所 圖表圖表 5 5 公司歸母凈利潤半年度變化情況公司歸母凈利潤半年度變化情況 圖表圖表 6 6 公司歸母凈利潤季度變化情況公司歸母凈利潤季度變化情況 資料來源：wind，華安證券研究所 資料來源：wind，華安證券研究所 圖表圖表 7 7

19、公司毛利率、凈利率半年度變化情況公司毛利率、凈利率半年度變化情況 圖表圖表 8 8 公司毛利率、凈利率季度變化情況公司毛利率、凈利率季度變化情況 資料來源：wind，華安證券研究所 資料來源：wind，華安證券研究所 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 10 20 30 40 毛利潤（億元）毛利同比（%） -100% 0% 100% 200% 300% 400% 0 5 10 15 20 25 毛利潤（億元）毛利同比（%） -100% 0% 100% 200% 300% 0 5 10 15 20 25 歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤同比（%） -200% -10

20、0% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 0 5 10 15 20 歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤同比（%） -10% 10% 30% 50% 70% 毛利率（%）凈利率（%） -10% 10% 30% 50% 70% 90% 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 毛利率（%）凈利率（%） 新和成新和

21、成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 7 / 15 證券研究報告 圖表圖表 9 9 公司三項費用占比半年度變化情況公司三項費用占比半年度變化情況 圖表圖表 1010 公司三項費用占比季度變化情況公司三項費用占比季度變化情況 資料來源：wind，華安證券研究所 資料來源：wind，華安證券研究所 圖表圖表 1111 公司現金流半年度變化情況公司現金流半年度變化情況 圖表圖表 1212 公司現金流季度變化情況公司現金流季度變化情況 資料來源：wind，華安證券研究所 資料來源：wind，華安證券研究所 圖表圖表 1313 購建固定資產、無形資產、長期資產支付的現購建固定資

22、產、無形資產、長期資產支付的現 金半年度變化情況金半年度變化情況 圖表圖表 1414 購建固定資產、無形資產、長期資產支付的現購建固定資產、無形資產、長期資產支付的現 金季度變化情況金季度變化情況 資料來源：wind，華安證券研究所 資料來源：wind，華安證券研究所 -5% 0% 5% 10% 15% 銷售費用率（%）管理費用率（%） 財務費用率（%） -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2

23、018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 銷售費用率（%）管理費用率（%） 財務費用率（%） -100 -50 0 50 100 投資活動產生的現金流量凈額（億元） 籌資活動產生的現金流量凈額（億元） 經營活動產生的現金流量凈額（億元） -100 -50 0 50 100 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 201

24、9Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 投資活動產生的現金流量凈額（億元） 籌資活動產生的現金流量凈額（億元） 經營活動產生的現金流量凈額（億元） 0 10 20 30 40 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金 （億元） 0 5 10 15 20 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 購建固定資產、無形資產

25、和其他長期資產支付的現金 （億元） 新和成新和成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 8 / 15 證券研究報告 圖表圖表 1515 公司凈現比半年度變化情況公司凈現比半年度變化情況 圖表圖表 1616 公司公司凈現比季度變化情況凈現比季度變化情況 資料來源：wind，華安證券研究所 資料來源：wind，華安證券研究所 圖表圖表 1717 公司存貨周轉天數半年度變化情況公司存貨周轉天數半年度變化情況 圖表圖表 1818 公司存貨周轉天數季度變化情況公司存貨周轉天數季度變化情況 資料來源：wind，華安證券研究所 資料來源：wind，華安證券研究所 0 1 2 3 4 凈

26、現比 0 1 2 3 4 5 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 凈現比 20 70 120 170 220 存貨周轉天數（天） 20 70 120 170 220 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017

27、Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 存貨周轉天數（天） 新和成新和成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 9 / 15 證券研究報告 2 2. . 公司分業務經營狀況及重大事件公司分業務經營狀況及重大事件 2020H1 營養品實現營收 37.21 億元，同比增長 54.4%，營收占比 70.33%；實 現毛利潤 23.6 億元， 毛利潤同比增長 114%， 毛利潤占比 74.75%， 毛利率 63.41%， 同比上升 17.7%。上半年，由于疫情影響導致海外營養

28、品產能受到直接沖擊，供 給趨緊，而維生素類飼料是養殖業剛性需求受疫情影響較小，供需格局的變化使 得維生素等營養品價格大幅飆升。相比于去年同期平均水平，今年上半年維生素 E 價格上漲 53.9%，維生素 A 價格上漲 16.42%，蛋氨酸價格上漲 23.46%，生物素 價格更是大幅飆升 373%。下半年，巴斯夫維生素停止三季度接單，公司與浙江醫 藥相關產能 7 至 9 月相繼進入檢修期，預計維生素供給仍將趨緊，產品價格有望 維持高位。報告期內，公司蛋氨酸產能建設也取得較大進展，二期 10 萬噸/年生 產線投入試生產，二期后續 15 萬噸/年產能規劃將擇機啟動，全部建成后公司蛋 氨酸總產能將達到

29、30 萬噸/年。 2020H1 香精香料板塊實現營收 10.53 億元，同比增長 15.46%，營收占比 19.90%；實現毛利潤 5.98 億元，毛利潤同比增長 10.33%，毛利潤占比 18.94%， 毛利率 56.76%，同比降低 2.65%。上半年，公司香精香料板塊業績平穩發展，產 品包括芳樟醇、葉醇、二氫茉莉酮酸甲酯、覆盆子酮、檸檬醛等，公司依托于較 強的精細化學品研發和工程化能力， 不斷在該板塊開發新品種， 拓展新領域。 7 月 31 日，年產 1.4 萬噸合成香料、8000 噸異戊烯醇項目及葉醇后處理資源化利用 項目環評擬審批，擬投資 3.5 億元。我們認為，在技術創新保障下，該

30、板塊新的 增長點有望不斷涌現，為公司持續提供業績增量。 2020H1 新材料板塊實現營收 3.11 億元，同比下降 0.64%，營收占比 5.88%； 實現毛利潤 1.33 億元， 毛利潤同比增長 56.47%， 毛利潤占比達到 4.21%；毛利率 42.74%，同比上升 15.71%。上半年，公司新材料板塊營收保持平穩，毛利率大幅 提升，主要為報告期內公司通過技改項目不斷改進產品工藝，提升產品性能，降 低產品成本，大幅提升產品盈利能力。公司高分子新材料包括 PPS 等高技術壁壘 產品。2018 年國內 PPS 進口量達 3.2 萬噸，占總需求量的 60%。2015 年公司與 DSM 成立合資

31、公司經營 PPS 改性材料，與下游客戶建立長期合作關系。目前公司 擁有 PPS 產能 1.5 萬噸/年，6 月 17 日，公司與帝斯曼合作建設的 1.5 萬噸/年 PPS 材料項目通過階段性驗收，將新增 6000 噸/年產能，未來將成為新的業績增 長點。 圖表圖表 1919 公司分業務盈利拆分公司分業務盈利拆分 營養品營養品 營收 成本 毛利 毛利率 億元 億元 億元 % 15H1 10.76 7.79 2.96 27.56 15H2 14.23 10.44 3.8 26.7 16H1 15.44 8.82 6.62 42.86 16H2 16.24 6.66 9.58 58.99 17H1

32、16.42 8.59 7.83 47.67 17H2 27.37 10.55 16.82 61.45 18H1 30.71 9.08 21.63 70.45 新和成新和成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 10 / 15 證券研究報告 18H2 26.66 15.48 11.19 41.97 19H1 24.10 13.08 11.02 45.71 19H2 22.98 10.87 12.11 52.7 20H1 37.21 13.61 23.60 63.41 15FY 24.99 18.23 6.76 27.06 16FY 31.68 15.48 16.20 51.

33、13 17FY 43.79 19.14 24.65 56.28 18FY 57.37 24.56 32.82 57.20 19FY 47.08 23.95 23.13 49.13 香精香料 營收 成本 毛利 毛利率 億元 億元 億元 % 15H1 3.67 2.66 1.01 27.62 15H2 5.80 3.85 1.94 33.45 16H1 6.05 3.55 2.50 41.37 16H2 5.75 3.85 1.90 33.04 17H1 7.00 4.30 2.70 38.55 17H2 6.34 3.91 2.43 38.33 18H1 10.96 4.57 6.40 58.3

34、4 18H2 9.90 4.98 4.91 49.60 19H1 9.12 3.70 5.42 59.41 19H2 8.81 4.12 4.7 53.35 20H1 10.53 4.55 5.48 56.76 15FY 9.47 6.51 2.95 31.20 16FY 11.80 7.40 4.40 37.26 17FY 13.34 8.21 5.13 38.45 18FY 20.86 9.55 11.31 54.22 19FY 17.93 7.82 10.12 56.41 新材料 營收 成本 毛利 毛利率 億元 億元 億元 % 19H1 3.13 2.28 0.85 27.03 19H2

35、 3.56 2.99 0.57 16.01 20H1 3.11 1.78 1.33 42.74 18FY 3.98 3.36 0.63 15.72 19FY 6.69 5.27 1.42 21.27 其他營收 營收 成本 毛利 毛利率 億元 億元 億元 % 17FY 5.22 3.53 1.69 32.39 18FY 4.62 3.02 1.60 34.54 19FY 4.51 3.15 1.36 30.25 資料來源：公司公告，華安證券研究所 新和成新和成（002001002001） 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 11 / 15 證券研究報告 圖表圖表 2020 各系列產品價格價差（含稅）

36、各系列產品價格價差（含稅） 營養品 新材料 （元/噸） 維生素 E： 50% 維生素 A ： 50 萬 IU/g 維生素 D3: 50 萬 IU/g 蛋氨酸 現貨平均價 生物素 2% PPS 菲利浦 R-4 半年度均價 15H1 44,644.63 109,727.27 126,537.19 51,844.60 92,983.47 80,000.00 15H2 41,795.28 100,767.72 66,086.61 34,218.65 75,582.68 80,000.00 16H1 61,223.14 256,252.07 115,049.59 30,308.77 79,128.10

37、80,000.00 16H2 83,566.93 292,775.59 80,992.13 27,029.13 77,460.63 80,000.00 17H1 51,193.28 194,621.85 88,730.77 22,620.24 67,500.00 80,000.00 17H2 60,244.00 499,740.00 447,800.00 22,651.03 176,320.00 80,000.00 18H1 81,381.36 1,050,296.61 370,932.20 20,060.73 110,750.00 80,000.00 18H2 38,285.71 379,222.22 448,730.16 19,776.30 57,333.33 78,834.65 19H1 43,846.49 370,701.75 296,710.53 18,393.97 55,109.65 78,000.00 19H2 47,070.87 345,688.98 170,157.48 18,530.94 77,48