未來宇航：2019中國商業航天產業投資報告(20頁).pdf

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1、2019 中國商業航天產業 投資報告 未來宇航研究院 2 0 2 0 . 1 1 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 2019中國商業航天 產業鏈圖譜 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 2019中國商業航天 產業鏈圖譜 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 航 天 產 業 鏈 由 上 游 衛 星 制 造 、 發 射 到 下 游 衛 星 運 營 、 應 用 等 多 個 環 節 構 成 。 其 中

2、 位 于 產 業 鏈 上 游 的 衛 星 制 造 環 節 可 進 一 步 分 為 衛 星 總 體 制 造 、 衛 星 配 套 制 造 和 衛 星 載 荷 制 造 等 ， 衛 星 發 射 環 節 可 分 為 火 箭 總 體 制 造 、 火 箭 配 套 制 造 、 衛 星 發 射 服 務 等 。 而 產 業 鏈 下 游 包 括 衛 星 運 營 及 應 用 等 環 節 ， 具 體 又 可 根 據 衛 星 應 用 領 域 細 分 。 據 未 來 宇 航 研 究 院 的 數 據 統 計 （ 圖 1 ） ， 截 止 2 0 1 9 年 年 底 ， 國 內 已 注 冊 的 商 業 航 天 領 域 公 司 已

3、 達 到 1 9 4 家 。 較 2 0 1 8 年 增 加 3 7 . 6 % 。 其 中 ， 衛 星 制 造 企 業 5 0 家 ， 衛 星 發 射 企 業 3 3 家 ， 衛 星 運 營 企 業 4 6 家 ， 衛 星 應 用 企 業 6 5 家 。 四 個 產 業 鏈 中 ， 衛 星 發 射 企 業 相 較 之 下 數 量 最 少 ， 我 國 商 業 航 天 在 火 箭 制 造 方 面 仍 存 在 較 大 可 開 拓 空 間 。 在 產 業 鏈 上 游 ， 企 業 大 多 將 目 光 聚 焦 在 衛 星 和 火 箭 的 總 體 制 造 上 ， 而 供 應 配 套 部 件 的 企 業 較

4、 少 ； 產 業 鏈 下 游 中 ， 衛 星 遙 感 運 營 與 衛 星 導 航 應 用 企 業 數 量 均 只 達 到 個 位 數 。 由 此 可 見 ， 我 國 商 業 航 天 企 業 雖 已 遍 布 四 條 產 業 鏈 ， 但 在 各 產 業 鏈 環 節 的 分 布 并 不 均 衡 ， 仍 需 要 更 加 深 入 。 中國商業航天產業鏈分析 圖 1 ： 商 業 航 天 各 產 業 鏈 環 節 公 司 分 布 情 況 資 料 來 源 ： 未 來 宇 航 研 究 院 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 圖 2 ： 商 業 航

5、 天 各 產 業 鏈 環 節 公 司 成 立 年 限 分 布 情 況 資 料 來 源 ： 未 來 宇 航 研 究 院 就 成 立 年 限 來 看 （ 圖 2 ） ， 這 些 商 業 航 天 企 業 中 以 成 立 1 - 5 年 的 公 司 居 多 ， 共 1 1 4 家 ， 占 比 超 過 一 半 ， 產 業 鏈 各 環 節 均 有 分 布 。 這 一 定 程 度 上 表 明 了 2 0 1 5 年 至 2 0 1 8 年 間 ， 商 業 航 天 行 業 在 國 家 出 臺 的 各 項 鼓 勵 政 策 下 得 到 了 蓬 勃 發 展 。 在 這 四 年 間 ， 新 成 立 的 衛 星 制 造

6、 及 衛 星 發 射 企 業 數 量 較 往 年 有 明 顯 變 化 ， 四 年 新 增 數 量 分 別 為 3 1 家 和 2 4 家 ， 使 產 業 鏈 上 游 公 司 數 量 成 倍 增 加 。 雖 然 早 期 商 業 航 天 公 司 的 發 展 方 向 主 要 集 中 于 產 業 鏈 下 游 ， 導 致 其 數 量 占 比 仍 然 較 大 于 上 游 公 司 ， 但 隨 著 這 四 年 越 來 越 多 的 創 業 者 選 擇 進 入 商 業 航 天 產 業 鏈 上 游 市 場 ， 兩 者 的 差 距 已 經 在 逐 步 減 小 。 此 外 ， 成 立 1 至 2 年 的 衛 星 發 射

7、 企 業 多 達 1 2 家 。 值 得 注 意 的 是 ， 2 0 1 9 年 新 增 商 業 航 天 企 業 約 1 4 家 ， 與 2 0 1 8 年 新 增 的 3 5 家 相 比 有 所 減 少 。 雖 然 部 分 新 注 冊 公 司 由 于 未 有 實 質 性 進 展 而 并 未 算 入 到 本 報 告 的 統 計 范 圍 中 ， 但 一 定 程 度 上 反 映 了 國 內 商 業 航 天 行 業 目 前 增 長 趨 勢 有 所 放 緩 。 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 從 分 布 區 域 來 看 （ 圖 3

8、 ） ， 北 京 聚 集 近 一 半 的 商 業 航 天 企 業 ， 廣 東 因 其 優 越 的 技 術 、 資 本 、 市 場 條 件 和 開 放 的 政 策 環 境 吸 引 了 1 0 % 的 企 業 落 戶 ， 傳 統 航 天 大 省 陜 西 以 9 % 位 居 第 三 。 國 內 航 天 院 所 / 高 校 分 布 與 商 業 航 天 企 業 布 局 存 在 較 高 的 正 相 關 性 ， 比 較 突 出 的 是 ： 北 京 亦 莊 形 成 著 名 的 火 箭 一 條 街 ， 西 安 相 關 企 業 主 要 集 中 在 航 天 基 地 和 高 新 區 ， 可 見 大 區 域 下 還 實

9、 現 微 觀 小 集 群 。 按 照 企 業 性 質 分 析 ， 國 內 商 業 航 天 企 業 以 民 營 企 業 為 主 ， 共 1 7 6 家 （ 8 7 . 0 % ） 。 從 這 些 企 業 的 成 立 年 限 來 看 （ 圖 4 ） ， 國 有 控 股 企 業 大 多 成 立 時 間 較 久 ， 其 中 成 立 1 0 年 以 上 的 居 多 。 與 之 相 反 ， 民 營 企 業 數 量 在 近 幾 年 不 斷 攀 升 ， 僅 三 年 內 成 立 的 民 營 企 業 就 多 達 8 1 家 ， 這 也 一 定 程 度 上 說 明 我 國 鼓 勵 民 營 航 天 發 展 的 政 策

10、 初 具 成 效 。 在 產 業 鏈 分 布 方 面 （ 圖 5 ） ， 國 有 控 股 商 業 航 天 公 司 擁 有 衛 星 制 造 企 業 4 家 、 衛 星 發 射 企 業 3 家 、 衛 星 運 營 企 業 7 家 、 衛 星 應 用 企 業 4 家 。 這 些 數 據 表 明 ， 國 有 商 業 航 天 企 業 產 品 及 服 務 齊 備 ， 基 本 覆 蓋 了 從 上 游 到 下 游 的 四 條 產 業 鏈 ， 并 主 要 分 布 于 衛 星 應 用 與 衛 星 制 造 兩 條 產 業 鏈 上 。 民 營 商 業 航 天 公 司 發 展 迅 速 ， 其 中 衛 星 應 用 企 業

11、 最 多 ， 目 前 已 達 6 1 家 。 資 料 來 源 ： 未 來 宇 航 研 究 院 圖 3 ： 國 內 航 天 企 業 地 區 分 布 情 況 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 圖 4 （ 左 ） ： 根 據 企 業 性 質 分 類 的 商 業 航 天 各 企 業 成 立 年 限 分 布 情 況 資 料 來 源 ： 未 來 宇 航 研 究 院 圖 5 （ 右 ） ： 根 據 企 業 性 質 分 類 的 商 業 航 天 各 產 業 鏈 環 節 公 司 分 布 情 況 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有

12、未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 衛星制造 1 衛星制造行業 發展迅速勢頭強勁 2 衛星制造企業 競爭格局已初步形成 3 衛星星座規劃需求下 的衛星制造市場前景廣闊 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 衛 星 制 造 行 業 發 展 迅 速 勢 頭 強 勁 我 國 衛 星 制 造 行 業 已 經 形 成 由 對 地 觀 測 衛 星 系 列 、 導 航 衛 星 系 列 、 通 信 衛 星 系 列 和 科 學 與 技 術 試 驗 衛 星 等 組 成 的 完 整 衛 星 體 系 。 在 技 術 方 面 ， 各 類

13、 衛 星 制 造 技 術 的 性 能 指 標 均 已 達 到 國 際 先 進 水 平 。 同 時 ， 我 國 在 軌 衛 星 數 量 再 創 新 高 ， 已 成 為 世 界 第 二 大 在 軌 衛 星 國 家 。 根 據 中 國 航 天 科 技 活 動 藍 皮 書 （ 2 0 1 9 年 ） 報 告 ， 2 0 1 9 年 我 國 研 制 發 射 了 超 過 4 0 顆 商 業 衛 星 , 1 0 0 千 克 以 下 的 微 納 衛 星 數 量 最 多 ， 覆 蓋 通 信 、 遙 感 、 技 術 試 驗 等 多 個 領 域 。 衛 星 制 造 企 業 競 爭 格 局 已 初 步 形 成 我 國

14、 處 于 產 業 鏈 上 游 的 衛 星 制 造 行 業 企 業 已 初 具 規 模 ， 競 爭 格 局 基 本 形 成 。 以 航 天 軍 工 科 研 院 所 為 代 表 的 “ 國 家 隊 ” 在 衛 星 技 術 積 累 、 工 程 能 力 和 發 射 資 源 等 方 面 仍 具 有 明 顯 優 勢 ， 因 此 在 未 來 相 當 長 的 時 間 內 仍 將 占 據 主 導 地 位 ； 民 營 企 業 和 科 研 機 構 受 體 制 束 縛 較 少 ， 有 望 與 國 家 隊 形 成 互 補 ， 在 先 進 技 術 應 用 、 商 業 模 式 創 新 、 降 本 增 效 等 方 面 占 得

15、 先 機 。 衛 星 星 座 規 劃 需 求 下 的 衛 星 制 造 市 場 前 景 廣 闊 據 統 計 ， 截 止 2 0 1 9 年 底 ， 國 內 已 發 布 5 1 項 商 業 衛 星 星 座 建 設 計 劃 ， 涉 及 衛 星 數 量 多 達 5 8 1 7 顆 。 根 據 目 前 已 公 開 的 星 座 計 劃 ， 假 設 截 止 到 2 0 2 5 年 上 述 計 劃 能 夠 如 期 完 成 ， 則 國 內 未 來 每 年 需 制 造 衛 星 數 量 約 9 0 0 多 顆 ， 若 粗 略 地 按 照 每 顆 衛 星 投 入 7 5 0 - 3 0 0 0 萬 元 人 民 幣 來

16、 計 算 ， 我 國 商 業 衛 星 制 造 產 業 的 年 均 市 場 規 模 至 少 將 達 到 7 0 0 多 億 元 人 民 幣 ， 這 無 疑 將 為 國 內 商 業 航 天 行 業 帶 來 巨 大 的 市 場 空 間 。 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 衛星發射 1 多方力量為 商業火箭發射行業提供有力支持 2 高性價比是 商業火箭公司的核心競爭力 3 民營火箭公司呈現梯度化發展 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 多 方 力 量 為 商 業

17、火 箭 發 射 行 業 提 供 有 力 支 持 我 國 商 業 火 箭 發 射 行 業 經 過 三 十 多 年 發 展 ， 現 如 今 不 僅 掌 握 了 成 熟 的 火 箭 制 造 技 術 ， 形 成 了 較 為 完 善 的 運 載 火 箭 型 譜 ， 火 箭 發 射 次 數 也 再 創 新 高 。 同 時 ， 隨 著 一 批 優 秀 的 民 營 火 箭 公 司 的 涌 現 ， 商 業 火 箭 這 一 賽 道 不 也 斷 獲 得 資 本 的 更 多 關 注 。 國 內 政 策 法 規 的 開 放 以 及 多 條 利 好 政 策 的 出 臺 不 斷 促 進 火 箭 發 射 行 業 蓬 勃 發

18、展 。 技 術 的 支 持 、 民 營 資 本 的 注 入 、 政 策 的 鼓 勵 ， 為 中 國 商 業 火 箭 發 射 行 業 鋪 平 發 展 道 路 ， 增 強 國 家 發 射 市 場 的 競 爭 力 。 高 性 價 比 是 商 業 火 箭 公 司 的 核 心 競 爭 力 如 何 降 低 運 載 火 箭 發 射 成 本 ， 實 現 高 性 價 比 低 成 本 地 進 入 空 間 ， 是 商 業 火 箭 核 心 競 爭 力 的 重 要 體 現 。 目 前 ， 我 國 商 業 航 天 市 場 機 制 下 ， 火 箭 成 本 有 了 顯 著 降 低 ， 性 價 比 大 為 提 高 。 我 國

19、火 箭 公 司 提 出 了 把 發 射 價 格 降 至 5 0 0 0 - 6 0 0 0 美 元 / 千 克 、 中 高 軌 道 單 位 發 射 價 格 降 至 8 0 0 0 - 1 萬 美 元 / 千 克 的 目 標 。 同 時 ， 民 營 商 業 火 箭 企 業 通 過 發 展 可 重 復 使 用 運 載 火 箭 ， 大 幅 度 縮 減 成 本 提 高 產 品 性 價 比 ， 并 重 復 利 用 發 射 進 行 盈 利 。 民 營 火 箭 公 司 呈 現 梯 隊 化 發 展 國 內 的 商 業 火 箭 公 司 已 經 呈 現 梯 隊 化 的 發 展 趨 勢 。 第 一 梯 隊 商 業

20、火 箭 公 司 主 要 有 藍 箭 航 天 、 星 際 榮 耀 、 零 壹 空 間 等 ， 這 幾 家 民 營 火 箭 公 司 起 步 較 早 ， 目 前 已 經 取 得 了 一 些 階 段 性 成 果 。 第 二 梯 隊 星 途 探 索 、 深 藍 航 天 、 翎 客 航 天 等 商 業 火 箭 公 司 也 在 各 自 的 產 品 路 線 上 進 行 嘗 試 。 此 外 ， 星 河 動 力 、 凌 空 天 行 等 新 成 立 的 商 業 火 箭 公 司 也 在 奮 起 直 追 。 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 衛星測控

21、 1 逐漸清晰的衛星測控運營模式 2 測運控一體化管控模式成為主流模式 3 軟件定義無線電應用助力測控系統發展 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 逐 漸 清 晰 的 衛 星 測 控 運 營 模 式 隨 著 商 業 航 天 的 發 展 ， 我 國 商 業 航 天 公 司 開 始 自 建 地 面 測 控 網 。 目 前 我 國 商 業 測 控 運 營 模 式 主 要 有 兩 種 ： 一 是 公 司 擁 有 自 己 的 衛 星 ， 建 立 相 應 的 地 面 站 網 絡 。 如 二 十 一 世 紀 公 司 、 中 國 衛 通 集

22、團 等 為 自 有 的 衛 星 建 立 了 相 應 的 地 面 測 控 站 ， 負 責 衛 星 的 平 臺 和 載 荷 測 控 。 二 是 第 三 方 衛 星 測 控 公 司 建 立 地 面 站 網 絡 ， 可 面 向 所 有 衛 星 提 供 服 務 ， 屬 商 業 航 天 測 控 的 范 疇 。 目 前 ， 國 內 已 有 部 分 商 業 衛 星 測 控 公 司 正 在 建 造 自 己 的 測 控 站 ， 形 成 網 絡 對 外 提 供 服 務 。 測 運 控 一 體 化 管 控 模 式 成 為 主 流 模 式 開 展 測 運 控 一 體 化 管 控 模 式 探 索 ， 從 地 面 管 控

23、發 展 來 看 ， 可 以 促 使 測 控 數 傳 資 源 集 約 高 效 ， 從 商 業 衛 星 服 務 來 看 ， 更 有 利 于 降 低 成 本 。 大 多 數 商 業 衛 星 測 控 公 司 都 開 始 了 積 極 推 進 測 控 運 控 一 體 化 , 對 衛 星 測 控 系 統 地 面 站 網 和 各 衛 星 運 控 系 統 的 地 面 站 網 進 行 優 化 整 合 和 功 能 完 善 , 形 成 由 各 類 型 地 面 站 、 綜 合 運 管 中 心 組 成 的 一 體 化 地 面 跟 蹤 與 數 據 網 , 面 向 跟 蹤 測 量 和 信 息 傳 輸 等 天 地 鏈 路 服

24、務 ， 實 現 地 面 資 源 的 統 一 調 度 和 高 效 運 用 。 軟 件 定 義 無 線 電 技 術 助 力 測 控 系 統 發 展 采 用 軟 件 無 線 電 （ S o f t w a r e D e f i n e d R a d i o ， S D R ） 技 術 來 設 計 衛 星 測 控 系 統 ， 可 以 解 決 傳 統 衛 星 測 控 系 統 因 設 備 大 多 由 模 擬 硬 件 器 件 構 成 帶 來 的 問 題 ： 一 方 面 ， 衛 星 測 控 設 備 的 功 能 固 定 ， 不 能 靈 活 改 變 ， 無 法 滿 足 自 主 運 行 對 擴 展 性 的 需

25、求 ； 另 一 方 面 ， 因 為 各 類 衛 星 測 控 系 統 的 測 距 體 制 、 調 制 體 制 、 編 碼 體 制 、 工 作 頻 率 都 不 相 同 ， 并 且 它 們 之 間 的 測 控 信 道 也 是 不 能 相 互 通 用 的 ， 無 法 滿 足 標 準 化 的 需 求 。 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 衛星應用 1 衛星通信 低軌衛星互聯網與5G融合發展 2 衛星導航 北斗系統全球組網即將完成 3 衛星遙感 創新應用場景持續涌現 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未

26、來宇航版權所有 未來宇航版權所有 衛 星 通 信 在 衛 星 通 信 方 面 ， 低 軌 衛 星 互 聯 網 與 5 G 、 6 G 的 融 合 發 展 已 經 成 為 全 球 衛 星 通 信 的 發 展 趨 勢 ， 并 為 衛 星 制 造 和 衛 星 發 射 帶 來 了 規 模 龐 大 的 市 場 需 求 ， 促 進 整 個 商 業 航 天 產 業 向 工 業 化 和 規 模 化 快 速 發 展 。 不 過 ， 低 軌 衛 星 互 聯 網 從 建 設 到 運 營 仍 然 面 臨 巨 大 挑 戰 ， 從 頻 率 資 源 申 請 、 星 座 建 設 資 金 需 求 、 衛 星 與 火 箭 的 產

27、 能 以 及 到 小 型 衛 星 通 信 終 端 技 術 突 破 、 各 國 落 地 許 可 獲 取 等 一 系 列 問 題 ， 單 靠 一 家 企 業 是 很 難 支 撐 全 球 化 的 低 軌 衛 星 互 聯 網 項 目 ， 必 須 借 助 國 家 和 政 府 的 力 量 。 衛 星 導 航 在 衛 星 導 航 方 面 ， 隨 著 我 國 北 斗 系 統 全 球 組 網 即 將 完 成 ， 預 計 到 2 0 2 0 年 ， 我 國 衛 星 導 航 與 位 置 服 務 產 業 用 戶 規 模 將 成 為 世 界 第 一 。 從 統 計 口 徑 來 看 ， 位 置 服 務 的 市 場 規 模

28、 遠 遠 大 于 衛 星 導 航 ； 從 具 體 市 場 應 用 來 看 ， 由 于 G P S 的 長 期 存 在 ， 北 斗 行 業 應 用 目 前 還 處 于 政 策 強 制 和 補 貼 扶 持 階 段 ， 政 府 和 國 有 企 業 的 應 用 占 有 較 大 比 重 。 如 果 未 來 可 以 通 過 精 確 定 位 結 合 無 人 駕 駛 、 室 內 導 航 等 商 業 化 應 用 場 景 發 揮 更 大 空 間 ， 將 會 獲 得 更 多 的 市 場 份 額 。 衛 星 遙 感 在 衛 星 遙 感 方 面 ， 遙 感 數 據 正 在 朝 高 空 間 、 高 時 間 、 高 光 譜

29、 分 辨 率 的 方 向 發 展 ， 在 防 災 減 災 、 環 境 監 測 、 城 鄉 規 劃 、 資 源 勘 探 、 精 準 農 業 等 領 域 的 應 用 領 域 更 加 廣 泛 。 由 此 ， 過 去 政 府 投 資 建 設 智 慧 行 業 系 統 、 采 購 遙 感 數 據 的 模 式 逐 漸 轉 變 為 整 合 數 據 平 臺 、 支 撐 行 業 應 用 和 購 買 數 據 服 務 的 模 式 。 遙 感 數 據 與 人 工 智 能 的 結 合 ， 也 將 大 大 提 高 遙 感 數 據 的 處 理 能 力 ， 創 造 出 更 多 遙 感 創 新 應 用 。 未來宇航版權所有未來宇

30、航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 近 幾 年 ， 我 國 商 業 航 天 公 司 發 展 迅 速 。 據 不 完 全 統 計 ， 從 2 0 1 5 年 至 今 國 內 商 業 航 天 領 域 發 生 投 融 資 事 件 累 計 一 百 余 起 ， 參 與 的 投 資 機 構 多 達 兩 百 余 家 。 2 0 1 9 年 對 于 創 投 行 業 來 說 是 困 難 的 一 年 ， 這 樣 的 宏 觀 環 境 也 為 商 業 航 天 公 司 融 資 造 成 一 定 的 困 難 。 據 統 計 ， 2 0 1 9 年 全 年 國 內 商 業 航 天

31、 領 域 早 期 投 資 次 數 不 少 于 4 6 次 ， 融 資 總 額 達 2 2 . 3 5 億 元 。 此 外 ， 航 天 宏 圖 于 2 0 1 9 年 7 月 在 科 創 板 上 市 ， 募 資 金 額 為 7 . 1 6 億 元 ； 鉑 力 特 于 2 0 1 9 年 6 在 科 創 板 上 市 ， 募 資 金 額 6 . 6 億 元 。 加 上 上 市 公 司 數 據 ， 2 0 1 9 年 我 國 商 業 航 天 領 域 年 度 融 資 總 額 達 5 0 . 6 4 億 元 ， 年 度 融 資 次 數 不 少 于 5 0 次 ， 基 本 保 持 與 2 0 1 8 年 相

32、 同 的 水 平 。 從 商 業 航 天 各 細 分 行 業 的 投 資 情 況 來 看 （ 圖 6 ） ， 2 0 1 9 年 國 內 商 業 航 天 市 場 的 絕 大 部 分 投 資 依 然 集 中 在 火 箭 制 造 及 發 射 領 域 。 相 關 企 業 在 過 去 一 年 共 獲 得 1 5 次 投 資 ， 投 資 金 額 累 計 達 1 1 . 4 5 億 元 ， 占 商 業 航 天 行 業 整 體 融 資 規 模 的 5 1 % 。 衛 星 制 造 企 業 2 0 1 9 年 獲 得 融 資 總 額 達 1 . 7 1 億 元 。 衛 星 運 營 企 業 2 0 1 9 年 的

33、 累 計 融 資 額 為 6 . 9 6 億 元 ， 衛 星 應 用 企 業 則 獲 得 2 . 2 3 億 元 的 投 資 。 商業航天產業投資整體情況 圖 6 ： 2 0 1 9 年 國 內 商 業 航 天 各 領 域 公 司 融 資 情 況 資 料 來 源 ： 未 來 宇 航 研 究 院 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 從 投 資 輪 次 上 看 （ 圖 7 ） ， 我 國 商 業 航 天 投 資 仍 以 早 期 輪 次 為 主 。 在 2 0 1 9 年 發 生 的 4 6 次 早 期 投 資 事 件 中 ， 大

34、部 分 集 中 在 B 輪 之 前 共 3 9 次 。 其 中 ， 種 子 輪 及 天 使 輪 投 資 1 8 次 ， P r e - A 輪 至 B 輪 之 前 輪 次 投 資 共 2 1 次 ， B 輪 及 之 后 輪 次 的 投 資 共 4 次 。 從 各 輪 次 所 獲 得 的 融 資 金 額 來 看 ， 2 0 1 9 年 發 生 的 投 資 也 更 加 偏 向 于 早 期 。 其 中 ， B 輪 之 前 的 融 資 輪 次 所 獲 得 的 融 資 總 額 達 1 4 . 1 億 元 ， B 輪 及 之 后 輪 次 融 資 總 額 則 為 8 億 元 。 這 些 數 據 表 明 目

35、前 我 國 商 業 航 天 行 業 投 資 整 體 依 然 以 早 期 為 主 。 一 方 面 是 因 為 目 前 大 量 商 業 航 天 企 業 仍 處 于 早 期 發 展 階 段 ， 規 模 較 小 ， 另 一 方 面 也 有 可 能 是 隨 著 這 些 商 業 航 天 企 業 估 值 上 升 ， 融 資 難 度 也 相 對 更 大 。 航 天 產 業 與 其 它 行 業 相 比 ， 前 期 需 要 更 多 積 累 ， 這 一 階 段 企 業 獲 得 訂 單 和 收 入 的 能 力 較 差 。 這 一 特 征 導 致 企 業 在 急 速 發 展 和 擴 張 、 估 值 飛 速 增 長 的

36、同 時 ， 創 造 收 入 和 盈 利 能 力 不 足 ， 這 一 矛 盾 使 很 多 投 資 機 構 望 而 止 步 。 隨 著 我 國 商 業 航 天 企 業 逐 漸 成 熟 、 獲 取 訂 單 能 力 和 盈 利 能 力 提 高 、 商 業 航 天 產 業 實 現 整 體 突 破 ， 越 來 越 多 的 投 資 機 構 將 參 與 投 資 ， 未 來 我 國 商 業 航 天 產 業 仍 然 存 在 較 大 的 發 展 空 間 。 資 料 來 源 ： 未 來 宇 航 研 究 院 圖 7 ： 2 0 1 9 年 國 內 商 業 航 天 領 域 各 輪 次 投 資 情 況 未來宇航版權所有未來

37、宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 從 投 資 區 域 上 來 看 （ 圖 8 ） ， 北 京 仍 然 是 國 內 商 業 航 天 市 場 產 業 資 本 的 聚 集 地 ， 在 2 0 1 9 年 的 早 期 投 資 事 件 中 ， 2 9 筆 發 生 在 此 ， 北 京 市 的 商 業 航 天 公 司 也 以 1 5 . 9 5 億 元 的 融 資 額 遠 超 其 它 地 區 。 江 蘇 、 四 川 、 浙 江 、 廣 東 、 海 南 、 湖 北 、 吉 林 、 上 海 、 天 津 等 地 區 也 有 商 業 航 天 公 司 獲 得 了 融

38、資 。 除 北 京 外 ， 四 川 、 吉 林 、 天 津 等 地 區 的 商 業 航 天 公 司 累 計 融 資 額 均 過 億 元 ， 其 它 幾 個 地 區 的 商 業 航 天 公 司 融 資 金 額 基 本 在 千 萬 元 級 水 平 。 值 得 注 意 的 是 ， 隨 著 國 內 商 業 航 天 產 業 規 模 不 斷 擴 大 ， 越 來 越 多 地 區 相 繼 推 出 優 惠 政 策 來 吸 引 商 業 航 天 企 業 落 地 ， 相 信 商 業 航 天 投 資 也 會 逐 漸 頻 繁 。 資 料 來 源 ： 未 來 宇 航 研 究 院 圖 8 ： 2 0 1 9 年 國 內 各

39、地 區 商 業 航 天 公 司 融 資 情 況 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未 來 宇 航 研 究 院 不 會 因 為 接 收 人 接 受 本 報 告 而 將 其 視 為 客 戶 。 本 報 告 僅 在 法 律 許 可 的 情 況 下 以 提 供 信 息 為 目 的 進 行 發 放 ， 概 不 構 成 任 何 廣 告 。 在 任 何 情 況 下 ， 本 報 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 見 均 不 構 成 對 任 何 人 的 投 資 建 議 。 在 法 律 許 可 的 情 況 下 ， 未 來 宇 航 研

40、究 院 及 其 關 聯 機 構 可 能 與 報 告 中 提 到 的 公 司 進 行 商 業 合 作 ， 為 其 提 供 咨 詢 顧 問 等 服 務 。 本 報 告 旨 在 幫 助 我 們 的 客 戶 更 好 地 理 解 國 內 商 業 航 天 產 業 發 展 狀 況 。 但 未 來 宇 航 研 究 院 對 本 報 告 信 息 的 準 確 性 、 完 整 性 和 可 靠 性 不 作 任 何 保 證 。 本 報 告 所 載 資 料 、 意 見 和 推 測 僅 反 映 未 來 宇 航 研 究 院 發 布 本 報 告 當 日 的 判 斷 。 過 往 表 現 不 應 作 為 日 后 的 表 現 依 據 。 未 來 宇 航 研 究 院 不 保 證 本 報 告 所 含 信 息 和 所 呈 現 數 據 處 于 最 新 狀 態 。 同 時 ， 未 來 宇 航 研 究 院 對 本 報 告 所 含 信 息 可 在 不 發 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改 ， 接 收 人 應 當 自 行 關 注 相 應 的 更 新 。 免責說明 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有未來宇航版權所有 未來宇航版權所有 未來宇航版權所有