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1、軍工智能化+無人化加速演進，深度融合引領軍事變革奇點軍工AI+機器人系列報告之一證 券 研 究 報 告證券分析師：韓強 A0230518060003 武雨桐 A0230520090001 穆少陽 A0230524070009研究支持：田昕 A02301240600032025.3.26證券研究報告2投資要點投資要點全球軍事變革已邁入智能化+無人化新階段，AI與機器人技術正重塑戰爭形態與裝備體系。全球軍事變革正加速向智能化邁進，人工智能（AI）成為重構戰場規則的核心變量，“制智權”將成為未來戰爭的核心制權，無人裝備與AI驅動的決策系統已展現顛覆性潛力。AI重構軍事決策鏈，智能化應用打開千億增量。

2、AI能夠重構戰場規則，開啟智能作戰新時代，其在輔助作戰與決策、自主作戰行動、實戰應用等方面展現出巨大潛力。全球軍事強國紛紛加速智能化武器布局，預計2034年全球軍事智能化應用規模將達3580億美元。作戰體系代際變革，機器人集群引領新質戰力。無人化是軍事發展的重要方向，軍用機器人及無人作戰平臺在現代戰爭中的作用愈發關鍵。軍用機器人作為未來戰場新質作戰力量，AI技術賦能使其從輔助作戰平臺向自主智能作戰系統升級，具備智能感知、自主決策等核心能力。海外映射：1）Palantir：美股軍工+AI核心標的，其核心優勢在于強大的數據分析與AI決策能力，深度綁定美國防部，通過Gotham、Foundry、Ap

3、ollo與AIP四大平臺，為軍事情報分析、企業數據整合及多領域決策提供支持，展現出顯著的盈利增長與業務拓展潛力。2）Anduril：通過技術閉環與規?；a，整合AI軟件與硬件全鏈條能力，在陸?？斩嗑S度構建國防科技產品矩陣，憑借其先進的產品與技術，陸續斬獲軍方多領域訂單，彰顯出其市場競爭力。國內現狀：我國積極布局軍事智能化及無人化建設，軍事領域AI與機器人有望深度融合。重點標的：軍工+AI智能化主線：重點關注中科星圖、興圖新科等；軍工+機器人無人化主線：重點關注晶品特裝、建設工業等；另外關注應用領域可拓展至工業等民用機器人相關標的：成都華微、芯動聯科、鉑力特、睿創微納等風險提示：產品化及產業化

4、進度不及預期；行業政策風險wUnZoOsNvNzQrMqO7N8Q9PnPnNpNqNeRpPnOeRmOqP7NmMzQvPnNwPwMnMoQ主要內容主要內容1.核心驅動邏輯：戰爭形態向智能化+無人化演進 2.人工智能AI：重構戰場決策3.軍用機器人：新質作戰力量4.海外映射：Palantir+Anduril5.國內現狀：AI與機器人有望深度融合6.重點標的估值表3證券研究報告41.1 1.1 戰爭形態演進：從機械化戰爭形態演進：從機械化+信息化到信息化到AIAI驅動的智能化驅動的智能化+無人化作戰無人化作戰軍事智能化+無人化成為繼機械化+信息化后推動新一輪軍事變革的核心引擎?？v觀科技革命

5、對戰爭的推動以及美軍對未來戰爭的布局，未來戰爭的武器技術、作戰概念將向以智能為主要特征的高級戰爭形態演進。無人系統是未來戰爭的主力軍。在未來智能化戰爭的“分布式”作戰樣式中，人是在后方的，執行具體戰術任務的作戰集群都是無人裝備，關鍵在于如何讓人能夠從作戰的各個任務和環節中解脫出來，實現戰術和戰役指揮的能力。戰爭形態機械動力、電氣技術坦克、裝甲車輛、大炮、飛機、艦船等大規模集群、線式、接觸作戰突出特點裝備形態技術重點機械化信息化智能化+無人化計算機、網絡通信雷達、電臺、衛星、導彈、計算機、軍用軟件、指揮控制系統、網電攻防系統、綜合電子信息系統等一體化聯合、精確、立體作戰人工智能、大數據、云計算、

6、認知通信、物聯網、生物交叉、混合增強、群體智能、自主導航與協同為無人平臺、智能彈藥、集群系統、智能感知與數據庫系統、自適應任務規劃與決策系統、作戰仿真與平行訓練系統、軍事云平臺與服務系統、輿情預警與引導系統、智能可穿戴系統等多域融合、跨域攻防，無人為主、集群對抗，虛擬與物理空間一體化交互圖：現代戰爭形態演變及其特點證券研究報告51.2 1.2 軍隊建設是軍工發展核心需求，未來將向智能化軍隊建設是軍工發展核心需求，未來將向智能化+無人化演進無人化演進iFinD、人民網、國防部官網、新華網、論文馬賽克戰對指揮與通信領域的啟示分析、iFinD、申萬宏源研究我國軍隊建設周期中，信息化+智能化將預計在2

7、027年后成為裝備發展主要趨勢。習近平總書記在黨的十九大報告中就指出，“加快軍事智能化發展，提高基于網絡信息體系的聯合作戰能力、全域作戰能力”。2024年4月，我國信息支援部隊成立，系全新打造的戰略型兵種，用于統籌網絡信息體系建設，由中央軍委直接領導指揮，信息化、智能化建設契合2035年現代化部隊建設目標。2024年12月，習近平總書記在視察信息支援部隊時強調：努力建設一支強大的現代化信息支援部隊，推動我軍網絡信息體系建設跨越發展。2025年2月21日，國務院國資委部署深化中央企業“AI+”專項行動。會議要求，要著力強化中央企業推進人工智能發展的要素支撐，在編制企業“十五五”規劃中將發展人工智

8、能作為重點，打造更多科技領軍企業，孵化培育一批初創企業。要加大資金投入，堅持產投結合、以投促產，持續壯大發展人工智能的長期資本、戰略資本、耐心資本。圖：軍工裝備建設規劃趨勢圖信息支援部隊成立美“馬賽克戰”多域平臺融合作戰示意圖軍費增速維持穩定百年建軍目標（至2027年）國防軍隊現代化建設（2027年-2035年）機械化+信息化，提質增量為核心智能化+無人化，軍隊改革做好準備0%2%4%6%8%10%03000600090001200015000180002018201920202021202220232024E國防預算（億元）漲幅主要內容主要內容1.核心驅動邏輯：戰爭形態向智能化+無人化演進

9、2.人工智能AI：重構戰場決策3.軍用機器人：新質作戰力量4.海外映射：Palantir+Anduril5.國內現狀：AI與機器人有望深度融合6.重點標的估值表6證券研究報告72.1 AI2.1 AI重構戰場規則，開啟智能作戰新時代重構戰場規則，開啟智能作戰新時代全球軍事變革正加速向智能化邁進，人工智能（AI）成為重構戰場規則的核心變量，“制智權”將成為未來戰爭的核心制權，無人裝備與AI驅動的決策系統已展現顛覆性潛力。根據國防顛覆性技術推動軍事智能化發展，人工智能技術是基礎性使能技術，推動智能無人裝備占比不斷提升，智力將超越 火力、兵力、信息力等成為決定戰爭勝負的最關鍵因素，人機協同作戰、無人

10、集群作戰將成為主要作戰樣式，開啟智能作戰新時代。人工智能軍事化的應用場景：輔助作戰與決策：處理數據、模擬訓練、威脅識別與監控、網絡安全、目標識別與輔助戰略決策自主作戰行動：自主作戰（人控制或監督下）、多余控制與集群戰、信息戰與認知戰實戰應用：俄羅斯及烏克蘭兩國分別使用“自動控制系統”（ACS）和“德爾塔系統”（Delta）分析處理從戰場上收集的海量作戰數據，并將其轉化為有價值的情報。1）“自動控制系統”（ACS）：通過智能算法自主分析處理從戰場上獲得的原始數據，以從中挖掘出關鍵軍事情報，從而縮短俄軍指揮官的決策循環周期，幫助制定方案，如自主對攻擊目標進行優先排序或確定打擊敵方目標所需要的軍事裝

11、備 2）“德爾塔系統”：除處理原始作戰數據外，該系統可以從筆記本電腦登錄使用，并安裝“態勢感知”智能軟件，結合來自無人機、衛星的圖像構建交互式地圖，以追蹤敵人。根據戰場態勢感知變化，烏軍指揮員能根據重要軍事情報確定最佳伏擊地點、最優進攻路線、己方和敵方部隊的所在位置，從而精準指揮和協調控制前線作戰部隊“蕁麻”系統在俄烏沖突中的應用及啟示、論文烏克蘭危機中網絡空間對抗的影響及啟示、申萬宏源研究圖：俄軍無人機拍攝畫面圖：2020年8月份，在DARPA舉辦的AI與人類駕駛戰斗機的虛擬大戰中，AI取得了勝利證券研究報告82.2 2.2 全球軍事強國加速智能化武器布局全球軍事強國加速智能化武器布局近年來

12、，全球主要軍事國家高度重視研發智能化武器裝備、發展新質戰斗力，出臺各項政策與規劃，加速軍事智能化戰略布局。國家相關政策或規劃主要內容中國二十大報告研究掌握信息化智能化戰爭特點規律，創新軍事戰略指導，發展人民戰爭戰略戰術。打造強大戰略威懾力量體系，增加新域新質作戰力量比重，加快無人智能作戰力量發展，統籌網絡信息體系建設運用。優化聯合作戰指揮體系，推進偵察預警、聯合打擊、戰場支撐、綜合保障體系和能力建設。美國國家人工智能研究和發展戰略計劃、人工智能與國家安全等按照美軍規劃，到2035年前要初步建成智能化作戰體系；至2050年前智能化作戰體系發展到高級階段，作戰平臺、信息系統、指揮控制將全面智能化甚

13、至無人化，作戰空間進一步向生物空間、納米空間及智能空間拓展，實現“機器人戰爭”。俄羅斯2030年前國家人工智能發展戰略、2018-2025年國家武器發展綱要、2025年前未來軍用機器人技術裝備研發專項綱要、未來俄軍用機器人應用構想等明確將無人作戰系統研發和機器人部隊組建作為構建智能化軍隊的重點領域。日本人工智能戰略旨在引領人工智能技術研發和產業發展。英國英國陸軍機器人與自主系統方案加強機器人與自主系統建設，2030年建成機器人與自主系統合成旅，2035年實現機器人與自主系統從師到班排的全覆蓋。澳大利亞打好人工智能戰爭：未來智能化戰爭之作戰構想探討如何將人工智能應用到陸、海、空作戰領域。以色列-

14、2025年1月，以色列國防部設立人工智能和自主系統管理局，匯集科技部門、學術界、國防工業等領域專家，目標是實現“史無前例的軍事技術突破”，維持地區軍事優勢。韓國-國防部組建“國防人工智能中心”和“國防綜合數據中心”，統籌新興技術軍事運用，并計劃2028年前組建約90個人工智能作戰試點分隊，2032年前建成16個配備AI模擬設備的訓練場。表：主要國家軍事智能化相關文件及內容證券研究報告92.3.12.3.1 軍事智能化應用：決策支持系統，軍事智能化應用：決策支持系統，從數據融合到戰場推演從數據融合到戰場推演數據整合及分析整合衛星、無人機、地面傳感器等異構數據源，生成實時動態戰場態勢圖 以色列軍方

15、利用深度學習處理無人機圖像，自動識別敵方偽裝目標（如隱藏的導彈發射車）戰場態勢建模與動態推演構建高保真虛擬戰場環境，支持多維度作戰模擬 DARPA的“馬賽克戰爭”計劃通過動態任務模塊生成復合戰場場景 DARPA“OFFSET”項目驗證無人機蜂群自主分配偵察、攻擊任務的可行性跨域協同與體系化作戰打破軍種數據壁壘，實現陸?？仗炀W協同 聯合全域指揮控制（JADC2）：整合陸、海、空、天、網絡等多域數據，通過AI生成統一戰場視圖，支持跨軍種協同作戰人工智能軍事化發展態勢及其安全影響、新華網、華如科技公眾號、申萬宏源研究表：美軍部分在研人工智能武器項目證券研究報告102.3.2 2.3.2 軍事智能化應

16、用：決策支持系統，大模型技術的軍事應用軍事智能化應用：決策支持系統，大模型技術的軍事應用Palantir AIP平臺將GPT-4和BERT等多種軍事人工智能模型或專用大模型系統集成到受控的網絡環境中，整合戰場實時信息和軍事基礎數據，為指揮官提供。軍事決策、命令下達和作戰監控功能。AIP平臺包括數據層、控制層和交互終端層。數據層：單兵、軍 事單元和裝備等數據信息；控制層：用戶可對模型、認證、資源和第三方應用等基礎配置和控制流進行管理；交互終端層：用戶可以使用AIP平臺的左側對話窗口進行交互，右側的態勢窗口查看戰場情況，以及將生成的行動方案等內容發送給指揮鏈上的其他軍事人員Scale AI Dno

17、van平臺，已部署于美國陸軍第18空降師的加密網絡Donovan平臺包括數據引接層、系統管理層和行動層 數據引接層：連接所有用戶授權的網絡數據或數據源，并能分析多模態數據以及文件數據；系統管理層：用戶行為監視和訪問控制檢查，以確保大語言模型輸出易理解且受控的結果；行動層：提供與大語言模型的交互界面，可以生成各種指令、可視化地圖和任務報告，并為外部系統分配任務大模型技術的軍事應用綜述、申萬宏源研究圖：AIP平臺架構圖：AIP行為方案生成圖：Donovan平臺的主要應用情況證券研究報告112.4 2.4 預計預計20342034年全球軍事智能化應用規模將達年全球軍事智能化應用規模將達3580358

18、0億美元億美元根據Global Market Insights，全球人工智能在軍事領域的應用規模約1040億美元，預計2024年至2034年的CAGR增長為13%。根據產品形式，可分為硬件、軟件和服務。其中預計預計軟件部分在預測期間將超過14%的CAGR；根據應用功能，信息處理功能占比最高，2024年市場達到約22億美元；Avathon、Shield AI,Raytheon和BAE Systems是行業主要參與者。104035800500100015002000250030003500400020242034E全球軍事和國防領域的人工智能和分析市場規模（單位：億美元）13.16%Global

19、Market Insights（全球市場觀察）、申萬宏源研究圖：2024-2034年全球人工智能在軍事領域的應用規模復合增速約13%圖：預計軟件部分在預測期間將超過14%的CAGR圖：2024年信息處理功能占比約21.4%圖：Avathon、Shield AI,Raytheon和BAE Systems是行業主要參與者證券研究報告122.5.1 2.5.1 美軍全面推進美軍全面推進軍事智能化軍事智能化戰略布局戰略布局戰略層面戰略層面美國防部提出“第三次抵消戰略”：整合研發顛覆性技術，提升美軍軍事實力，抵消對手優勢力量。時任美國防部常務副部長羅伯特沃克指出第三次抵消戰略的五個關鍵技術領域：線上包括

20、人機協作、網絡自主賦能武器；線下 包括自主學習機器人、人類作戰輔助系統、有人/無人編組為應對戰爭形態新變化和作戰對手新挑戰，2020年美軍融合提升了此前提出的跨域戰、多域戰、全域戰等作戰概念，提出聯合全域作戰（JADO）作戰概念。2022年美國防部發布了聯合全域作戰指揮與控制戰略概要，提出聯合全域指揮控制（JADC2），意圖通過人工智能技術，將陸、海、空等傳統域與天、網、電、認知等新域新質戰場統合為新的軍事物聯網，并在戰場上使美軍種之間、美軍與盟軍間緊密聯合，實現全球范圍、全過程、全流程的戰場指揮控制。聯合全域指揮控制核心能力及支撐技術分析、論文第三次抵消戰略視閾下美國人工智能的軍事運用申萬宏

21、源研究圖：聯合全域指揮控制關鍵支撐技術及系統圖：美軍聯合全域指揮控制核心能力圖證券研究報告132.5.2 2.5.2 美軍全面推進美軍全面推進軍事智能化軍事智能化戰略布局戰略布局政策支持政策支持綱領文件：頂層規劃軍事智能化轉型2018年美國國防部國防部人工智能戰略將AI確定為“確保美國能夠打贏未來戰爭的關鍵技術之一”。同年，美國人工智能國家安全委員會（NSCAI）將AI納入國家安全戰略層面，以維護美國國家安全。軍隊層面：持續布局2019-2023年間，美國國防部高級研究計劃局（DARPA）陸續將AI相關的項目研究成果應用到海、陸、空、太空等多個兵種。美國國防人工智能戰略的主題挖掘與 演化特征分

22、析、論文美國人工智能軍事應用戰略布局及在“印太地區”、申萬宏源研究年份部門文件名稱屬性2018年美國國防部國防部人工智能戰略戰略規劃2020年美國國防部國防部人工智能教育戰略戰略規劃2020年美國國防部國防部數據戰略戰略規劃2021年美國國防部智能自主系統科技戰略戰略規劃2021年國家地理空間情報局NGA數據戰略戰略規劃2021年美國政府問責局 人工智能武器系統研制與獲取能力現狀科學技術報告2022年美國國防部聯合全域指揮控制戰略摘要科學技術報告2022年美國國防部負責任的人工智能戰略和實施路徑戰略規劃2023年美國國防部2023數據、分析和人工智能采用戰略戰略規劃，取代2018年文件年份部門

23、文件名稱屬性具體內容2018年美國陸軍部利用機器人與自主系統支持多域作戰戰略規劃把機器人與自主系統集成到作戰部隊中。隨后，美陸軍成立人工智能工作組（AITF），重點開展自主平臺、人工智能和機器學習、物聯網、傳感器等方面的項目。此外，美陸軍還于2021年成立人工智能集成中心（AI2C），加速人工智能開發、集成與應用。2019年8月美國海軍部海軍部無人作戰框架 戰略規劃 美海軍推動軍事智能化轉型的綱領性文件2021年美國海軍部無人戰役框架戰略規劃建設無人機、無人艇及無人潛航器在內的無人作戰體系2019年9月美國空軍部2019年空軍人工智能附錄戰略規劃美空軍的五個重點領域，降低技術壁壘、加強數據建設

24、、開發人工智能解決方案、培養人才、加強與各方的合作表：美國防部人工智能相關戰略文件表：美國軍隊層面人工智能發展戰略證券研究報告142.5.3 2.5.3 美軍全面推進美軍全面推進軍事智能化軍事智能化戰略布局戰略布局財政支持財政支持戰略重塑與全球布局：全面解析美國、美國防部、國務院發展研究中心國際技術經濟研、申萬宏源研究美國2025財年國防授權法案要求國防部啟動多項試點項目和計劃，以推動AI在國防中的應用。加大研發投入：擬投資1438億美元于研發、測試和評估投資高超音速、人工智能、機器人系統、移動微型核反應堆及高能激光技術，另有17.5億美元用于科學與技術計劃。提升實戰效能：致力于提升AI系統的

25、人機交互能力。通過引入認知工程學技術，旨在改善AI系統的可用性和數據解讀效率，從而減少技術復雜性對戰斗決策的干擾。圖：DRAPA國防科研經費預算（單位：億美元）美國各軍種也同步投資人工智能項目，陸軍“融合計劃”、海軍“超越計劃”和空軍“先進作戰管理系統”是美軍當前三大人工智能項目。美陸軍“融合計劃”：于2020年啟動，聚焦人工智能、機器學習和自主技術。該計劃全年進行技術、設備試驗，已進行3次年度演習或演示。美陸軍要求每年為該項目撥款約1.07億美元。美海軍“超越計劃”：于2020年底啟動，旨在加速交付人工智能、機器學習及工具，從而使艦隊能夠分散化部署、實施大規?；鹆?、整合無人艦艇。美海軍202

26、12025財年為該項目共計撥款7.16億美元。美空軍“先進作戰管理系統”項目：于2017年啟動，最初目的是取代大型作戰管理與指揮控制平臺，之后為適應“大國競爭”戰略需求，美空軍調整先進作戰管理系統發展方向，嘗試從云、網、數字、智能等更大視角進行定義。美空軍在其2021財年預算中，要求未來5年內為該項目撥款33億美元。0102030405020202021202220232024DRAPA國防科研經費預算證券研究報告152.5.4 2.5.4 美軍全面推進美軍全面推進軍事智能化軍事智能化戰略布局戰略布局組織架構組織架構美國國防高級研究計劃局（DRAPA）-研發將國家軍事目標作為首要關注點，側重于

27、基于技術能力的長期開發，承擔的科研項目著眼于未來國防需求國防創新單元（DIU）-加速商業技術應用利用商業領域優勢，為人工智能、網絡、太空等新興技術領域尋求先進商業解決方案并進行快速樣機開發，以應對從戰術層面到整個國防層面的軍事挑戰。DIU鼓勵非傳統技術公司與國防部合作，已在硅谷、波士頓、奧斯汀和華盛頓特區設立辦事處，與這些地區的初創企業、頂尖科技公司和高校開展人工智能研發活動聯合人工智能中心（JAIC）-加快人工智能技術的交付與應用關注近期可應用的，執行美國國防部人工智能戰略的核心單位。一是向用戶交付基于人工智能的新能力；二是逐步發展國防部內人工智能的通用基礎，包括共享的數據、可復用工具、框架

28、、庫、標準以及云和邊緣服務，最終加速整個國防部的人工智能發展。人工智能領域美國對華戰略競爭研究、申萬宏源研究JAICDIU短期：統籌全軍人工智能力量，致力于研究將人工智能的軍事化規模影響中期：關注商業人工智能發展，需求公私合營來解決國防部面臨的問題美國國防部DOD長期：關注人工智能技術的長期未來發展DRAPA圖：美國國防部三大人工智能研宄機構證券研究報告16策略與力量：商業主體在人工智能軍事化進程中的作用及影響、申萬宏源研究2.5.4 2.5.4 美軍全面推進美軍全面推進軍事智能化軍事智能化戰略布局戰略布局部署分類部署分類美軍人工智能在軍事體系的部署主要有以下三類：1）直接服務于戰場交火的新型

29、智能武器定義：能夠自主執行任務的智能化軍事裝備，可以進行自主導航、目標識別和攻擊決策。舉例：美國陸軍作戰能力發展司令部（DEVCOM）的先進瞄準和殺傷力自動化系統（ATLAS）、以色列國防承包商拉斐爾先進防御系統公司開發的GIL-2手持式火箭彈系統以及由法國國防承包商泰雷茲公司開發的RAPID Fire的定點防御武器平臺2）人工智能賦能的決策支持系統定義：通過大數據分析、機器學習等技術手段，進行實時的戰場態勢感知，并基于概率為軍事指揮官提供更加準確和迅速的決策依據舉例：美國DARPA在“深綠計劃”（Deep Green）的基礎上開發的實時對抗情報和決策項目（RAID），即通過預測敵方行動，利用

30、近似博弈論和對欺騙敏感的算法來增強指揮官的決策能力，為戰術指揮官實時提供關于敵人位置、意圖和戰略的估計，以提高作戰效率、安全性和效能3）戰場外圍的感知和信息操縱工具定義：利用智能算法和大數據收集進行系統分析，以提高對戰場周邊環境的感知能力，并進一步通過操縱信息流，影響敵方的決策過程舉例：包括但不限于算法認知戰、網絡影響力行動以及心理戰策略的自動化等，通過捏造虛假信息和進行定向傳播輔助正面戰場的交鋒證券研究報告172.5.5 2.5.5 美軍全面推進美軍全面推進軍事智能化軍事智能化戰略布局戰略布局具體部署具體部署美國軍事人工智能戰略的調整:動因、影響與啟示、中國國防報、申萬宏源研究第四次科技革命

31、時代，能夠在戰場上開發和應用更先進人工智能程序將擁有顯著優勢。1）2023年8月，美國防部披露“復制者”計劃，打算在未來1824 個月內，在印太地區部署數千個自主武器系統；2）2023年9月，美國防部宣布將在歐洲和印太地區分別建立一個“BRAVO”人工智能戰斗實驗室，將人工智能技術從研究測試轉 向作戰實驗；3）2024年7月，美國參聯會前任主席馬克米利參加活動時表示，不斷發展的人工智能和無人技術可能會在未來催生機器人軍隊,到2039 年1/3的美軍將由機器人組成；4）2024年6月，美軍印太總部司令稱,美軍將實施一項名為“地獄景觀”的戰略，計劃在印太地區部署數千艘無人潛航器、無人艦艇和無人機。

32、美軍預測到2030年前，智能無人裝備將能夠自主執行任務，美軍60%的地面作戰平臺將實現無人智能化。俄軍近年來開始大量列裝戰場機器人，計劃到2025年時，無人作戰系統在俄軍裝備體系中所占比例超過30%。圖：美軍技術人員測試人工智能系統圖：2024年3月，美國士兵在加利福尼亞州歐文堡進行人機集成演示主要內容主要內容1.核心驅動邏輯：戰爭形態向智能化+無人化演進 2.人工智能AI：重構戰場決策3.軍用機器人：新質作戰力量4.海外映射：Palantir+Anduril5.國內現狀：AI與機器人有望深度融合6.重點標的估值表18證券研究報告193.1 3.1 軍用機器人是未來戰場新質作戰力量軍用機器人是

33、未來戰場新質作戰力量軍用機器人是未來戰場新質作戰力量，AI賦能自主作戰體系升級軍用機器人是一種替代或協助人類執行火力進攻、指揮控制、目標探測、環境偵察和后勤保障等軍事任務的自主式、半自主式或遙控式的電子機械裝置。根據目前軍用機器人的作戰域，主要可分為四類：地面機器人、水（海）域機器人、空中機器人、空間機器人。AI技術賦能軍用機器人，將推動其從輔助作戰平臺向自主智能作戰系統升級，形成智能感知、自主決策、精準打擊、集群協同、跨域作戰等核心能力，成為未來戰場新質作戰力量的重要支撐。類別簡介地面機器人也稱為地面無人平臺（UGV），指全自動、半自動或遙控的地面無人載具，可搭載各類作戰平臺和功能模塊，替代

34、士兵執行火力進攻、危險品探測與處理、環境偵察、人員與物資運輸等任務。水下機器人也稱為無人潛航器（UUV），指在水下使用的高科技無人載具，除集成有機載水下推進、控制、動力和導航等設備外，還根據不同的應用目的，配備探測、處置、打擊等多種類型的模塊。水面機器人也稱為無人艇（USV），指是一種無人操作的水面艦艇，配備先進的控制系統、傳感器系統、通信系統和武器系統，用于執行危險以及遠離有人船只執行的多種戰備和非戰爭軍事任務?？罩袡C器人也稱為無人機（UAV），指自主或遙控飛行的空中無人載具，可搭載偵察探測、導引控制、火力打擊等多種模塊，執行多種軍事任務?？臻g機器人指具有一定自主感知能力，能完成多樣化軍事任

35、務的特殊航天器，具有快速機動和操作靈活等特點。它既可以自主接近目標航天器來完成觀測、偵察，也可以對目標實施燃料加注、模塊更換、空間對抗和深空探測任務。應用領域工作內容直接遂行戰斗任務用機器人替代人類士兵執行各種作戰任務（如火力打擊、危險品處理等），以降低人員傷亡。偵察與觀察偵察任務危險系數較高的軍事活動，機器人可以替代人類進入各種環境，高效地執行偵察任務。工程保障在修筑防御工程、物資運輸和排雷等工作中，機器人可以展現其不知疲勞、不生病和精準高效的優勢，協助士兵完成工程保障任務。指揮、控制結合人工智能、高速計算機等先進技術，具備一定的問題分析能力，可以在實戰中快速處理各類情報信息，協助人類做出戰

36、斗決策、調控火力。后勤保障后勤保障是機器人較早應用的領域，主要執行運輸物資、維修裝備、戰斗補給和搶救傷員等任務。軍事科研和教學機器人可以作為科研和教學的助手，幫助人類獲取難以取得的科學數據或執行繁重的訓練任務，如實彈射擊訓練輔助等。表：軍用機器人分類表：軍用機器人主要應用領域證券研究報告203.2 3.2 軍事無人化軍事無人化：AIAI在作戰平臺中的核心應用在作戰平臺中的核心應用各國加速布局AI作戰平臺，推動戰爭向智能化、無人化演進現代戰爭具有作戰要素復雜、多域交叉融合、一體化聯合作戰的特點,要求部隊具備高度適應性和快速反應能力,作戰系統整體亟待智能化升級。目前，全球各軍事強國均加速布局AI賦

37、能的作戰平臺，推動未來戰爭模式向智能化、無人化方向演進。資料來源：維基百科、安全內參、Ukrainska Pravda（烏克蘭真理報）、現代兵器、中國國防報、解放軍報、國應用領域應用實例戰場感知：AI賦能實時情報分析與自主目標識別2017年美軍開展代號為“MAVEN”的項目,挖掘分析“掃描鷹”、”MQ-9死神”等無人機系統從中東和非洲地區收集的大量視頻數據，加速作戰數據與機器學習技術的有效融合。23年9月，烏克蘭軍方在戰場部署具備AI技術的“獵隼偵察兵”（Saker Scout）無人機執行偵察和打擊任務。該無人機搭載先進光學系統與Saker AI算法軟件，可獨立識別和記錄敵方裝備坐標，并可實時

38、將信息傳送到指揮所。自主導航：AI賦能無人地面裝備，實現智能機動與戰場適應“標記”（Marker）無人戰車是俄羅斯軍方研發的智能化無人作戰平臺，該戰車搭載基于AI技術的目標自動識別與跟蹤系統，能夠在作戰中自主規劃任務和自主行駛等。2023年2月，“標記”無人戰車已在烏克蘭戰場首次投入實戰應用?！癡ision 60”四足機器人由美國Ghost Robotics公司研發，使用了谷歌大腦作為步態控制系統，能夠實現動態路徑規劃、障礙規避及復雜地形適應。2024 年，美國海軍陸戰隊特種司令部使用“Vision 60”首次測試了配備步槍的機器狗。決策智能：AI驅動自主戰場決策，加速無人作戰體系構建美國空軍

39、于2023年8月首次完成AI自主操控XQ-58A“女武神”無人機的飛行測試，驗證AI代替飛行員執行任務的可行性。以色列國防軍（IDF）在對加沙的軍事行動中引入了“薰衣草”（Lavender）和“福音”（Gospel）等AI作戰系統，提升了戰場智能決策能力與作戰效率?！稗挂虏荨笨勺灾髯R別并生成目標清單，在2023年針對哈馬斯的軍事行動中標定超37,000個作戰目標?！案Ｒ簟毕到y則整合情報數據，實現目標核實與附帶損害評估，縮短“殺傷鏈”閉合時間。群體智能：AI賦能無人蜂群作戰與自主協同作戰體系2023年12月，美陸軍測試人機混編排，由 20名士兵+4臺地面機器人 組成，機器人率先突入目標建筑，利用

40、煙霧屏障、無人機干擾、實時數據共享規避敵火并執行清剿任務。目前，美陸軍已建成 2個機器人排，部署于第82空降師與卓越機動中心，計劃擴展至裝甲旅戰斗隊（ABCT）和國民警衛隊，預計部署16個機器人排，加速 AI自主協同作戰體系落地。2024 年珠海航展中，中國兵器 58 所發布了最新研發的“機器狼”分隊，展示出高度模塊化的無人作戰體系。該分隊包括偵察探測“機器狼”（執行目標信息收集）、綜合保障“機器狼”（承擔物資運輸與彈藥補給）及精確打擊“機器狼”（掛載步槍實施自主打擊），具備智能協同與自主決策能力。表：AI在作戰平臺中的應用證券研究報告213.3 3.3 全球軍用機器人市場穩步增長，中國市場擴

41、張提速全球軍用機器人市場穩步增長，中國市場擴張提速全球軍用機器人市場穩步增長，我國市場擴張提速1）全球軍用機器人市場保持穩步增長態勢。根據 MordorIntelligence預測，2024-2029全球軍用機器人市場年復合增長率為 6.97%。2）我國特種機器人市場快速增長，根據中國機器人產業發展報告，2022年特種機器人市場規模增速 25.8%，高于全球平均水平。Mordor Intelligence、中國機器人產業發展報告、晶品特裝招股書、AUVSI、iFind、無人系統路線圖 2013-2038，美國國2019 財年無人預算匯總，2018財年無人預算匯總，美國巴德學院無人機研究中心、申

42、萬宏源研究243.7341.205010015020025030035040020242029681013182228340%10%20%30%40%0102030402017 2018 2019 2020 2021 2022*2023*2024*中國特種機器人市場規模（億美元）同比增長率（%）圖：全球軍用機器人市場規模（億美元）圖：中國特種機器人市場規模（億美元）0%5%10%15%20%25%30%0500010000150002000020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182

43、01920202021202220232024兩會公告國防預算（億元）增長率美國：國防預算增長+智能武器投資加碼，推進軍用機器人部署1）FY2025美國國防預算申請8,498億美元，創歷史新高。其中1,432億美元投入研發（RDT&E），重點布局 AI、5G、CJADC2 等關鍵技術，推動智能化作戰體系落地。2）2019財年，美國在無人系統預算達93.9億美元，根據無人系統路線圖對2014-2018財年的規劃，其實際花費軍費超額比例達21.66%，反映智能武器裝備應用價值與作戰效能遠超預期，催化軍用機器人未來市場空間與發展前景持續擴張。中國：對標美俄成長空間廣闊+國防投入增長+戰略指引強化，產

44、業迎來加速發展期1）美軍已部署近萬架空中無人系統和1.2萬臺地面無人系統，俄羅斯計劃 2025年將無人作戰系統占比提升至30%，對標美俄我國智能化武器裝備仍有較大提升空間。2）2024年我國國防預算達1.67萬億元，同比增長7.2%，預計未來將進入“趕超期”，裝備費占比持續提升，為軍用機器人產業提供支撐。3）二十大報告明確提出加快無人智能作戰力量發展，國家戰略指引強化，軍用機器人作為未來戰爭核心作戰力量，AI賦能進程加快，行業有望實現規?；瘧?。圖：我國國防預算穩步增長56.345.550.966.957.569.793.941.252.849.24748.7020406080100FY201

45、3FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019美國無人系統軍費投入（億美元）按2013年規劃應投入軍費（億美元）010002000300040005000FY18FY19FY20FY21FY22FY23FY24陸軍空軍海軍/海軍陸戰隊圖：美國對無人系統領域投入持續增長圖：美國 2018-2024 財年無人系統國防預算證券研究報告223.4 3.4 北美占據全球軍用機器人市場主導地位，美國企業引領行業發展北美占據全球軍用機器人市場主導地位，美國企業引領行業發展北美為全球軍用機器人主要市場，主要廠商集中美國2024年北美地區占據全球軍用機器人市場最大市場份額，為41%，

46、其次是歐洲，占25%，亞太地區占20%。北美地區的主導地位主要歸因于國防承包和美軍采購，美軍普遍推及無人系統，提升作戰效率并減少作戰風險。國際軍用機器人市場主要生產廠商為諾斯羅普 格魯曼、以色列航空航天工業、埃爾比特系統和洛克希德 馬丁等。主要向政府和監管機構提供無人機、UGV、UUV和USV等產品。表：軍用AI機器人主要國際廠商圖：2024不同地區軍用機器人市場份額斯塔宗Statzon、中商情報網、申萬宏源研究北美,41%歐洲,25%亞太地區,20%中東非,8%拉丁美洲,6%公司名稱國家主要產品與服務核心技術與產品特點諾斯羅普格魯曼公司美國機器人系統（如Remotec Andros系列）自主

47、系統開發，用于危險任務操作洛克希德馬丁公司防務和航空航天先進技術開發先進防御技術，提供消防情報解決方案通用動力公司空間與航空技術、作戰系統、海洋系統、航空航天解決方案空間項目（如獵戶座飛船的S波段應答機和緊急無線電）以色列航空航天工業公司以色列自主作戰系統、自主路線清除系統、機器人系統研發先進系統，涵蓋空中、太空、海洋、陸地、網絡和國土安全埃爾比特系統公司自主網絡化作戰解決方案（如Legion-X系統）、無人機和地面車輛提供多種無人系統，用于作戰、ISR、醫療后送、特種作戰和后勤任務萊茵金屬公司德國軍事訓練系統、海軍武器系統、航空訓練技術金屬加工和復雜制造工藝，生產機械零部件和復合材料薩博公司

48、瑞典戰斗機系統、地面作戰裝備、潛艇現代戰斗機設計，適應多種復雜威脅場景英國航空航天系統公司英國雷達系統、敵我識別系統、頭盔顯示器、甲板發射系統多種軍事系統，涵蓋雷達和發射系統泰雷茲集團法國無人機系統（如SpyRanger系列）、徘徊彈藥提供多任務、多載荷無人機系統，用于情報和偵察證券研究報告233.5.1 3.5.1 軍事無人化軍事無人化建設：地面無人作戰系統，從單平臺到群體智能建設：地面無人作戰系統，從單平臺到群體智能地面無人作戰系統-機器狗/機器狼1）技術演進：從運輸工具到智能戰斗平臺2001年，美陸軍提出“2015年實現1/3地面作戰車輛為地面無人系統”的目標，有力推動了其小型無人車、班

49、組任務支援系統等地面車輛的發展。美國率先研發機器狗用于戰場運輸，如洛克希德馬丁的“機械騾”和波士頓動力的“Big Dog”，但因噪音大、穩定性差等問題未大規模列裝。2018年7月，美陸軍成立未來司令部該司令部下轄8個跨職能團隊，其中“下一代戰車跨職能團隊”主要負責未來戰車項目的具體研發工作。2018年8月，美國國防部公布第八版無人系統綜合路線圖（2017-2042），旨在指導包括無人地面車輛在內的無人作戰系統的全面發展。2020年7月8月，美陸軍首次將重型機器人戰車納入作戰部隊單位，參加了科羅拉多州卡森堡的士兵作戰試驗，并在測試中取得了成功。2）功能拓展：全戰場場景覆蓋城市巷戰：偵察與突擊；反

50、恐與安保后勤與高危任務：物資運輸；排爆與核生化作業3）發展趨勢：智能化、規?；?，“狼群化”，乃至“蜂群化”指數級增長圖：美國陸軍無人裝備發展規劃時間軸圖：美國陸軍無人裝備發展規劃明確的關鍵技術領域證券研究報告243.5.2 3.5.2 軍事無人化建設：軍事無人化建設：空中無人作戰系統空中無人作戰系統，從單平臺到群體智能，從單平臺到群體智能空中無人作戰系統-無人機空戰型無人機可與有人機協同執行空域搜索、驅逐、攻擊等任務，與人工智能深度融合，能 實現毫秒級多維信息處理、綜合態勢自主感知和快速決策，大幅降低飛行員風險和作戰效費比，是未來空中力量的倍增器。美國AFRL和DARPA先后啟動了“自主空戰行

51、動”和“人工智能增強計劃”，分別開發單機對單機和多機對多機的超視距空戰的模型與算法；2023年7月5日，搭載自主空戰行動駕駛儀的XQ-58A在埃格林空軍基地開展了3h的自主飛行測試。人工智能技術將貫穿無人機空戰各個環節，在無人機的自主性、自適應性、協同性以及經濟可承受性等方面有巨大的應用潛力。2024年DARPA開展的“人工智能增強”項目中重 點針對智能訓練中的飛機、傳感器、電子戰和武器等代理模型方法進行研究。國外空戰型無人機建設及智能化發展分析、申萬宏源研究圖：近年美國空軍作戰概念發展脈絡圖：國外空戰型無人機智能技術布局證券研究報告253.5.3 3.5.3 軍事無人化建設：水面軍事無人化建

52、設：水面/水下無人作戰系統，集中兵力到分布式作戰水下無人作戰系統，集中兵力到分布式作戰水面/水下無人作戰系統無人潛航器等水下智能化主戰裝備的出現，突顯出水下作戰已經不同于以往的作戰形態，從高效發揮作戰能力的角度出發，實現水下作戰平臺模塊化組合，完成偵察監視、指揮控制、火力打擊等全流程全要素的水下作戰全過程。隨著人工智能技術的進步，有人潛艇與多無人潛航器協同作戰樣式并非固定不變的，未來無人潛航器將具有高度智能化特征，為其成為水下作戰集群的指揮艇奠定重要基礎，而此時的有人潛艇就會成為被指揮艇，被動接受水下作戰任務。水下協同作戰模式及關鍵技術、申萬宏源研究圖：有人潛艇與多無人潛航器協同作戰表：三種水

53、下協同作戰模式異同點模式名稱作戰主體通信方式戰場生存率有人潛艇編隊協同作戰模式有人潛艇雙向交互較差有人潛艇與多無人潛航器協同作戰模式有人潛艇和無人潛航器單項控制一般無人潛航器集群協同作戰模式無人潛航器雙向交互較好圖：無人潛航器集群協同作戰根據美軍水下特種作戰裝備的發展現狀及趨勢分析，水下特種作戰借助特戰兵力從水下滲透,主要對敵方水下設施、停泊艦船以及重要港口和岸基進行偵察和破襲,同時也能完成反恐和應急救援等任務,是未來海上和兩棲作戰的重要組成部分。近年來,隨著以美國等國家將戰略重點由遠洋轉向近海,近海的淺水水域成為各國的攻防重點,作戰思想也從傳統的集中兵力作戰轉變為分布式作戰,配合有人與無人協

54、同的作戰背景,水下特種作戰平臺開始扮演著愈發重要的角色。證券研究報告263.5.4 3.5.4 軍事無人化建設：智能彈藥，軍事無人化建設：智能彈藥，從精確制導到自主決策從精確制導到自主決策智能彈藥閉環殺傷鏈是無人作戰中軍事指揮決策與行動控制的直接體現，無人作戰裝備逐步向戰術末端深化發展，具備“發現定位跟蹤 瞄準打擊評估修正”全流程作戰能力。彈藥作為目標毀傷的終端武器裝備，在新興技術和作戰需求的驅動下，彈藥逐步向偵察、決策、打擊、評估、保障等多功能方向發展，具備較強的“自主決策”能力?；緲嫵蓪б到y：完成目標捕獲識別，如可見光、紅外、毫米波等；控制系統：主要由彈載計算機、姿態解 算模塊和舵機等

55、組成，通過在彈載計算機部署智能算法驅動舵機改變彈丸姿態，如目標分配、多彈組網等，實現對目標的精確打擊；戰斗部：由引信和炸藥組成，通過引信調節炸藥起爆時機，發揮其最大殺傷效能，如觸發引信、時間引信、智能引信等；推進系統：彈藥的動力裝置，為彈藥機動和巡航提供能源，如可變推力火箭發 動機、矢量發動機、智能點火發動機等；穩定系 統由彈翼、尾翼等組成，通過改變翼片偏轉角實現對彈體姿態的靈活控制無人作戰中智能彈藥作戰運用及關鍵技術探究、申萬宏源研究圖：聯合作戰體系下智能彈藥分布示意圖圖：軍事大模型提升智能彈藥認知決策能力主要內容主要內容1.核心驅動邏輯：戰爭形態向智能化+無人化演進 2.人工智能AI：重構

56、戰場決策3.軍用機器人：新質作戰力量4.海外映射：Palantir+Anduril5.國內現狀：AI與機器人有望深度融合6.重點標的估值表27證券研究報告284.1 4.1 海外之映射海外之映射Palantir&Palantir&AndurilAnduril：非典型性軍工企業崛起非典型性軍工企業崛起資料來源：論文策略與力量：商業主體在人工智能軍事化進程中的作用及影響、申萬宏源研究圖：人工智能軍事化過程中商業主體作用模型示意圖圖：美國的人工智能軍事化部署及商業主體的參與結構傳統軍工企業：洛克希德馬丁公司設置了先進技術實驗室（ATL）并出臺了自身的人工智能計劃，試圖在自適應電子戰系統（BLADE）

57、、任務有效性和安全評估系統（MENSA）、智能環境系統（SUSIE）等方面給美軍提供能力支撐。非典型性軍工企業：通用型科技公司：2022年，升級版的聯合作戰云能力（JWCC）項目最終順利敲定。谷歌、亞馬遜、甲骨文和微軟四大科技公司聯手獲得國防部90億美元合同專業化科技公司：Palantir&Anduril 2017年Anduril Industries分別拿下了美國特種作戰司令部和美國空軍價值10億美元和800萬美元的合同。2019年Palantir獲得一份價值4.58億美元的合同，支持陸軍Vantage數據分析平臺，推動數據驅動決策。證券研究報告294.2.1 4.2.1 海外之映射海外之映

58、射PalantirPalantir：美股軍工：美股軍工+AI+AI核心標的核心標的圖：Palantir公司各階段發展歷史Palantir官網、申萬宏源研究階段一：政府定制化服務期（2003-2008）聚焦國防與情報領域，深度綁定美國政府及情報機構定制化項目，驗證Gotham平臺的反恐分析能力階段二：軍民并行但政府主導期（2008-2015）政府端延續“成本加成”類合同（如美軍IED項目）商業端將軍用技術降維運用在能源/金融等領域，但產品形態與市場需求錯配階段三：產品標準化與商業突圍期（2016-2020）2016年發布Foundry商用平臺，支持混合云部署（允許數據留在客戶本地），并引入低代碼

59、工具降低使用門檻，商業客戶覆蓋金融（瑞信）、制造（空客）、醫療（默克制藥）等領域從項目制轉向“訂閱費+數據量附加費”階段四：AI驅動的軍民協同期（2021-至今）以軍事AI基礎設施為底座，向商業客戶輸出“降級版”能力（例如供應鏈預測等）通過政府合同覆蓋AI研發成本，降低商業客戶價格證券研究報告304.2.2 4.2.2 海外之映射海外之映射PalantirPalantir：四大平臺齊發力，四大平臺齊發力，盈利拐點已現盈利拐點已現Palantir主要有Gotham、Foundry、Apollo與AIP四類產品Gotham：軍事級情報分析平臺，整合衛星圖像、傳感器數據等多源信息，提供實時戰場態勢感

60、知與威脅預測。典型案例包括美軍定位本拉登、北約情報共享及俄烏戰爭目標識別Foundry：企業級數據整合平臺，通過本體論（Ontology）實現跨部門數據語義對齊，典型應用于空客供應鏈優化、輝瑞臨床試驗管理等場景Apollo：AI基礎設施層，技術底座型產品AIP：生成式AI決策平臺，集成GPT-4等大模型的軍事級AI系統，支持自然語言交互的戰場決策（如俄烏戰爭目標識別）、聯邦快遞智能路徑規劃等跨領域應用公司2024年營收達28.66億美元（yoy+28.79%），歸母凈利潤達4.62億美元（yoy+120.27%），其中政府和AIP業務是主要驅動力。公司盈利模式持續改善，毛利率從2018年的72

61、.27%增至2024年的80.25%，凈利率從虧損增至16.33%。表：Panlantir主要產品介紹資料來源：Palantir官網、申萬宏源研究產品核心作用典型應用場景Gotham軍事級情報分析平臺，通過關聯性網絡追蹤復雜威脅美軍識別簡易爆炸裝置（IED）、NSA反恐網絡分析、北約情報共享Foundry企業數據操作系統，整合分散數據源并生成決策洞察空客飛機維護優化、輝瑞臨床試驗數據管理、瑞銀反洗錢分析Apollo云原生“操作系統”，自動化部署和更新各平臺算法美軍全球基地系統同步、BP油氣田實時監控、醫療機構跨區域疫情預測AIP生成式AI驅動決策平臺，自然語言調用軍事級模型俄烏戰爭目標識別、聯

62、邦快遞路徑規劃、AI生成藥物化合物54.78%45.22%政府業務主要為Gotham(%)商業業務主要為Foundry與AIP(%)圖：2024年各業務板塊營收占比0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%051015202530352018201920202021202220232024營業收入（億美元）YoY-200%-150%-100%-50%0%50%100%150%-15-10-505102018 2019 2020 2021 2022 2023 2024歸母凈利潤（億美元）YoY圖：Panlantir營業收入及增速圖：Panlantir歸母凈利潤及增速圖：Pan

63、lantir公司凈利率和毛利率-150%-100%-50%0%50%100%2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024凈利率毛利率證券研究報告314.2.3 4.2.3 海外之映射海外之映射PalantirPalantir：深度綁定美國防部：深度綁定美國防部Palantir 深度綁定美國防部，陸續簽訂多份大額訂單。2025年3月，公司最新交付了新版本價值1.78億美元的Titan移動作戰平臺，成為美軍智能化作戰的焦點，可實現實時情報分析，這一項目由公司作為主承包商。時間訂單內容合作細節2019年12月陸軍Vantage平臺生產協議Palantir獲得一份價值4.58億

64、美元的合同，支持陸軍Vantage數據分析平臺，推動數據驅動決策2021年1月13日陸軍地面站現代化計劃Palantir被選中交付陸軍地面站現代化第一階段原型，支持TITAN計劃，合同價值850萬美元，四階段潛在價值約2.5億美元2022年7月28日作戰司令部（COCOMs）合作Palantir與陸軍研究實驗室（ARL）合作，為期兩年，總價值9990萬美元，為作戰司令部提供數據和AI/ML功能2022年9月29日國防部AI/ML能力擴展ARL擴大與Palantir合作，支持國防部測試和擴展AI/ML能力，覆蓋所有武裝部隊和特種部隊，一年合同價值高達2.29億美元2022年10月6日預測性維護與

65、供應鏈優化Palantir被選中支持陸軍裝備司令部（AMC）的預測性維護和供應鏈優化工作，五年合同總計8510萬美元2024年5月30日國防部AI操作系統推廣國防部首席數字和人工智能辦公室（CDAO）授予Palantir生產合同，推廣其AI操作系統許可證，初始訂單價值1.53億美元，五年內額外訂單價值可達4.8億美元2024年9月20日Maven Smart系統擴展ARL授予Palantir合同，將Maven Smart系統接入范圍擴展到各軍種，五年固定價格合同價值高達9980萬美元2024年12月18日陸軍數據平臺（ADP）支持合同Palantir與陸軍簽訂四年4.01億美元合同，最高上限可

66、達6.19億美元，用于提供Vantage能力支持ADP表：近五年Palantir重要訂單資料來源：Palantir官網、申萬宏源研究整理證券研究報告4.3.1 4.3.1 海外映射之海外映射之AndurilAnduril：AIAI軟件（軟件（LatticeLattice）+硬件（無人機硬件（無人機/導彈導彈/雷達）雷達）全鏈條能力閉環全鏈條能力閉環公司亮點一：技術閉環，軟件定義硬件通過并購快速補足AI軟件（Lattice）+硬件（無人機/導彈/雷達）的全鏈條能力。以Lattice為核心，通過開放架構整合第三方系統（如微軟IVAS、OpenAI反無人機AI），實現跨域協同。公司亮點二：規?；?低

67、成本生產低成本制造：Barracuda系列采用商用組件，生產時間減半，零件減少50%；兵工廠一號：2024年啟動年產數萬件自主武器的超級工廠。32Anduril官網、申萬宏源研究時間事件內容2017年6月公司成立由Palmer Luckey（Oculus VR創始人）聯合硅谷資本創立，目標顛覆傳統軍工模式2021年4月戰略收購收購無人機公司Area-I，獲得ALTIUS系列巡飛彈技術，切入無人機市場2023年6月戰略收購收購Adranos（固體火箭發動機技術），補足高超音速武器與動能攔截能力2023年9月戰略收購收購Blue Force Technologies（反無人機系統），增強Latti

68、ce平臺威脅識別能力2024年8月F輪融資融資15億美元，估值達140億美元，Founders Fund領投2024年技術整合與量產化啟動兵工廠一號建設，投資10億美元，目標年產數萬件自主武器2025年1月戰略收購收購Numerica雷達與指揮控制系統，強化防空與數據融合能力2025年2月戰略合作接手微軟IVAS增強現實作戰系統項目，與OpenAI、Palantir合作開發AI軍事應用2025年3月G輪融資（計劃）計劃融資25億美元，目標估值280億美元，超越SpaceX成最大國防科技獨角獸表：公司發展歷程證券研究報告4.3.2 4.3.2 海外映射之海外映射之AndurilAnduril：主

69、要產品解析，陸?？斩嗑S度的國防科技產品矩陣：主要產品解析，陸?？斩嗑S度的國防科技產品矩陣公司亮點三：軍事場景全覆蓋從邊境監控（Sentry Tower）延伸至聯合作戰（JADC2）、水下防御（Dive-LD）等領域，包括無人機、反無人機及自主水下潛航器等產品布局?？罩校篏host無人機（偵察）、ALTIUS巡飛彈（打擊）、Barracuda（巡航導彈）；水下：Dive-LD潛航器填補北約監控缺口；太空：2025年計劃發射自主衛星，擴展太空感知與防御能力。33表：Anduril公司主要產品介紹Anduril官網、申萬宏源研究產品類型核心功能Lattice AI平臺AI指揮控制系統整合陸?？仗於嘤?/p>

70、傳感器數據，實時威脅檢測與自主決策，支撐美軍JADC2聯合作戰體系。支持與第三方硬件/軟件集成，可控制上百架無人裝備協同作戰 Sentry Tower智能監控哨塔部署美墨邊境，集成雷達、熱成像儀，AI自動識別非法越境與威脅，適應惡劣環境且零人工干預 Ghost系列無人機靜默偵察無人機情報監視與邊境巡邏，低噪音設計（單旋翼）、模塊化載荷支持電子戰與自主導航，續航100分鐘 Roadrunner-M反無人機攔截系統可回收攔截彈，成本為傳統防空系統1/10，AI威脅分類，垂直發射后自主導航攔截。2024年投入實戰評估 Dive-LD自主水下潛航器下潛6000米，支持10天任務周期，用于反潛作戰、海底

71、測繪及關鍵基礎設施監控，運用3D打印技術ALTIUS-700M巡飛彈空射無人機衍生為巡飛彈，支持集群作戰與動態目標優先級調整，獲美軍“空射效應”訂單 Barracuda系列軟件定義巡航導彈模塊化設計（含-100/-250/-500型號），低成本量產（價格比同類低30%），支持空中/地面/海上平臺發射，與Lattice平臺協同編隊作戰 Pulsar電磁戰系統分布式電子戰網絡，AI驅動威脅識別與干擾，可安裝于基站/車輛/無人機，集成至北約智能防御網絡 Anvil反無人機物理攔截器自主導航沖撞摧毀敵方無人機，由Lattice平臺控制，避免附帶損傷設計 IVAS集成方案增強現實作戰系統與微軟合作，將L

72、attice平臺整合至陸軍IVAS頭顯，實時推送無人機動態、電子戰警報等戰場信息證券研究報告4.3.3 4.3.3 海外映射之海外映射之AndurilAnduril：2024 2024 年陸續斬獲軍方訂單，涵蓋多領域彰顯國防科技實力年陸續斬獲軍方訂單，涵蓋多領域彰顯國防科技實力Anduril 在 2024 年陸續獲得重要合同，涵蓋無人機系統、防空能力、反無人機系統及火箭發動機等領域，合作方包括美國國防部、美國海軍陸戰隊、美國太空軍等。34表：Anduril 合同訂單情況Anduril官網、申萬宏源研究整理訂單名稱合同金額/規模時間核心內容客戶部門Sentry Tower邊境監控系統4億美元20

73、21-2024年部署美墨邊境超300座哨塔，集成雷達、熱成像與AI威脅識別，首年營收突破1億美元。美國海關與邊境保護局（CBS）Roadrunner-M反無人機系統2.5億美元2024年10月可回收攔截彈配套Pulsar電子戰設備，用于中東等高威脅地區防御，成本為傳統系統1/10。美國國防部（DoD）Lattice AI聯合作戰平臺10億美元（10年期合同）2022-2032年支撐美軍JADC2體系，集成北約智能防御網絡，提供反無人機硬件與軟件支持。美國特種作戰司令部（SOCOM）MADIS反無人機系統2億美元2024年為“海軍陸戰隊防空綜合系統”（MADIS）開發反無人機交戰系統（CES），

74、提升電子戰與攔截能力。美國海軍陸戰隊Dive-LD水下潛航器未披露2024年6月美國海軍訂單，用于反潛作戰與海底測繪，下潛深度6000米，任務周期10天。美國海軍部Barracuda巡航導彈未披露2024-2025年低成本量產巡航導彈，價格比同類低30%，支持空中/地面/海上平臺發射。美國國防部（DoD）固體火箭發動機1900萬美元2025年1月為“標準”-6導彈設計二級發動機，計劃擴建工廠年產能至6000臺。美國海軍部CCA協同作戰飛機原型設計未披露2024年4月為美國空軍和海軍開發無人協同作戰飛機（CCA）原型，整合Lattice平臺實現多域協同。美國空軍、海軍部主要內容主要內容1.核心驅

75、動邏輯：戰爭形態向智能化+無人化演進 2.人工智能AI：重構戰場決策3.軍用機器人：新質作戰力量4.海外映射：Palantir+Anduril5.國內現狀：AI與機器人有望深度融合6.重點標的估值表35證券研究報告365.1.1 5.1.1 國內現狀之國內現狀之智能化：決策支持系統，大模型技術的軍事應用智能化：決策支持系統，大模型技術的軍事應用武警工程大學反恐指揮信息工程教育部重點實驗室“艾武大模型+”系統核心架構是“虛擬人+大模型+大數據+大系統”大數據：領域專用、公開和外部等數據，以及涵蓋我情、敵情和戰場環境等精確領域語料的集合；大模型：通過預訓練、指令微調、外掛知識庫等，形成大語言模型的

76、軍語理解、任務規劃和決策建議等能力；大系統：為多任務大數據應用系統及服務，可以對齊調用系列決策分析（任務）小模型（矩陣）淵亭科技發布面向國防領域的天機軍事大模型內置了適應軍事場景的 ChatGLM、LLaMA和BLOOM等多個基座模型，采用大模型帶小模型（1+N）方式，集成實時防務 情報智庫、作戰仿真推演、智能虛擬參謀、情報信息 中心以及數字戰場圖譜等多功能模塊的應用平臺大模型技術的軍事應用綜述、申萬宏源研究圖：典型大模型軍事應用平臺分析圖：結合大模型的聯動處置任務流程證券研究報告375.1.2 5.1.2 國內現狀之國內現狀之智能化：多家公司積極布局智能化：多家公司積極布局華如科技根據公司公

77、告，公司研制的智能機器人靶標系綜合運用物聯網、模擬仿真、人工智能等多種先進技術，提供智能化程度較高的模擬藍軍對手。此外，公司還推出推出國內大模型原生的軍事智能仿真平臺XSimStudio V7，實現建模仿真及應用的全流程智能化。興圖新科公司于2023年即成立了人工智能研究院，公司基于通用大模型結合現有公司業務方向，將行業數據做成訓練集對模型進行了微調、或是進行強化學習，形成了面向軍隊指揮、司法監獄、油田能源等垂直大模型，具備多模態模糊識別、圖像內容理解、智能問答等能力。中科星圖公司擁有數據覆蓋了全球五大立體對地觀測網和五大實體地球圈層，融合了超算、智算、大數據和云計算等多元化算力資源，自建了數

78、字地球超級計算機，打通了中科曙光建設的國家級智算中心，構建了高性能算力底座。此外，公司在建工程有基于AI的新一代洞察者軟件平臺研制項目等。觀想科技持續專注于國防信息化領域的深度研發，用AI技術為已有軟件平臺系統和專用硬件增智賦能，由傳統新一代信息技術在裝備全壽命周期管理、數字孿生和大數據方面的應用，向智能裝備和人工智能方面轉型升級。圖：華如科技XSim軍事智能體系圖：興圖新科 量子安全”的加密手段證券研究報告385.2.1 5.2.1 國內現狀之無人化：機器狗到機器狼，我國軍用無人作戰系統的戰略轉型國內現狀之無人化：機器狗到機器狼，我國軍用無人作戰系統的戰略轉型我國以“機器狼”為代表的地面無人

79、作戰系統不斷演進。2010年，中國國家863計劃啟動“高性能四足仿生機器人”項目。山東大學、國防科技大學、哈爾濱工業大學和上海交通大學等開始液壓驅動的四足機器人研究；2015年，中國兵器裝備集團公司推出“中國大狗”。最大負載能力達到40公斤，足以攜帶諸如小型偵察設備、通信中繼裝置等軍事裝備；2024年5月的中柬“金龍-2024”聯合演習，展示了多款先進四足機器人。其中，戰斗機器狗采用先進的人工智能目標識別系統，識別準確率高達90%以上，能夠在復雜的戰場環境中快速準確地識別出潛在威脅目標。其背負的步槍具備自動射擊功能，射擊精度在100米距離內可控制在半徑0.3米的范圍內，有效射程達到500米，可

80、高效執行搜索和打擊任務。第15屆中國航展中國兵器裝備集團自動化研究所有限公司自主研制的“機器狼”首次在中國航展現場進行動態展示，“機器狼”四足機器人集群系統由多型仿生四足機器人組成，能夠在城鎮街道、廠礦山洞等場景中協同執行復雜清剿任務。該系統由1輛載車或控制車，結合若干多型四足機器人組成，支撐作戰半徑可達2公里。圖：珠海航展機器狼集體亮相圖：機器狗參與中柬“金龍-2024”聯演證券研究報告395.2.2 5.2.2 國內現狀之無人化：兵器及兵裝集團主導核心裝備研制國內現狀之無人化：兵器及兵裝集團主導核心裝備研制兵器集團與兵裝集團主導核心裝備研制。表：無人裝備領域主要參與者iFind、各公司官網

81、、武警研究院、中兵智能創新研究院、申萬宏源研究單位簡介建設工業兵器裝備集團下屬領軍企業晶品特裝公司自主研發并儲備了系列化機器人、系列化無人車產品，重量涵蓋1kg、5kg、25kg、37kg、50kg、100kg、400kg、1T、1.5T等級別，種類包括排爆機器人、偵察機器人、多用途機器人、核化檢測機器人等；新研智能作戰機器人，具有一定的自主能力，可在復雜場景下執行精確火力打擊任務201所隸屬于兵器工業集團，是我國突擊裝備總體單位和兵器地面無人平臺研發中心208所中國兵器裝備集團兵器裝備研究所（即中國兵器工業第二八研究所），是我國重要的國家級輕武器專業研究所和總體設計單位，為我國重要的輕武器研

82、發基地和國家反恐裝備研發基地。二八所提出并構建了我國新一代輕武器體系，推動輕武器裝備全面換代升級，產品從傳統槍械和彈藥擴展為單兵、班組使用的系統性集成裝備以及無人化裝備，輕武器正在向體系化、信息化、智能化方向發展58所隸屬于兵器裝備集團，由中國兵器裝備集團自動化研究所改制而來，下有國家“863計劃”智能機器人產業化基地等機構證券研究報告5.3 5.3 AIAI與機器人有望深度融合與機器人有望深度融合航展展出的機器狼通過智能無人集群的作戰方式，可以有效解決在城市市區山地高原等復雜場景中通信能力差、突擊能力弱等問題，為特戰分隊、步兵分隊提供集群式的綜合作戰手段。在第15屆中國航展中，我國自主研制的

83、“機器狼”首次在中國航展現場進行動態展示。在戰場環境中，機器狼可以代替士兵和軍犬，減少戰斗傷亡。展出整個分隊由綜合指揮車、偵察探測“機器狼”、精確打擊“機器狼”和伴隨保障“機器狼”組成。偵察探測“機器狼”-負責對目標進行信息收集，在它自身兩公里范圍內，可以接受指令通過它的眼睛回傳偵察圖像；精確打擊“機器狼”-可以根據任務需求搭配不同的打擊載荷，精確打擊“機器狼”在獲得偵察探測“機器狼回傳的數據信息之后可以對目標發起精確打擊；保障“機器狼”-一次性可以運輸20公斤左右的物資和彈藥40圖：綜合指揮車、偵查探測、精確打擊及保障機器狼分隊圖：和機器狗相比，機器狼偵察、打擊、保障處置等各方面能力都有提升

84、主要內容主要內容1.核心驅動邏輯：戰爭形態向智能化+無人化演進 2.人工智能AI：重構戰場決策3.軍用機器人：新質作戰力量4.海外映射：Palantir+Anduril5.國內現狀：AI與機器人有望深度融合6.重點標的估值表41證券研究報告426.1 6.1 晶品特裝：深耕軍用機器人晶品特裝：深耕軍用機器人晶品特裝：軍用機器人核心企業公司專注于軍工信息化與智能無人系統領域，主營業務涵蓋光電偵察設備及軍用機器人系統的研發、生產和銷售。核心產品包括無人機光電吊艙、單兵夜視鏡、排爆機器人等多型號裝備，兼具智能感知與特種機器人協同優勢。核心邏輯：光電業務產品品類拓展，機器人業務內需外貿并舉iFind、

85、申萬宏源研究-50%0%50%100%150%200%00.511.522.533.544.52020202120222023營業收入（億元）歸母凈利潤（億元）營收YoY(%)歸母凈利潤YoY(%)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20202021202220232024H1軍用機器人智能感知設備技術服務模擬仿真圖：2020-2023年公司營收及歸母凈利潤圖：2020-2024H1公司收入結構證券研究報告436.2 6.2 建設工業建設工業：軍工與汽車零部件核心企業軍工與汽車零部件核心企業建設工業：軍工與汽車零部件核心企業公司主要業務涵蓋軍品、汽車零部件和戰略性

86、新興業務三大領域。主要產品包括全口徑槍械類輕武器裝備、發動機連桿、轉向系統、傳動系統、制動系統、精密鍛造產品、新能源汽車電機軸等。公司積極推動槍械類輕武器裝備研發及產業化工作，支撐國防科技裝備事業的發展。同時，拓展汽車零部件銷售，提升市場競爭力。核心邏輯：軍工與汽車零部件領域技術領先，軍品業務穩步發展iFind、申萬宏源研究圖：2020-2023年公司營收及歸母凈利潤圖：2018-2022H1公司收入結構證券研究報告446.3 6.3 興圖新科興圖新科：網絡可視化核心企業網絡可視化核心企業興圖新科：網絡可視化的核心企業公司通過自主研發技術為客戶提供網絡可視化產品的設計開發及相關高性能可視化軟件

87、平臺，致力于解決行業內數據分析和信息共享的技術瓶頸。公司聚焦于國防軍工領域及公共安全領域，同時積極開拓智慧城市等新興市場領域，未來有望受益于網絡信息化建設和數據安全需求的持續增長。核心邏輯：網絡可視化產品矩陣豐富，軍民融合深度布局，新興領域持續拓展iFind、申萬宏源研究圖：2020-2023年公司營收及歸母凈利潤圖：2020-2024H1公司收入結構證券研究報告456.4 6.4 中科星圖：衛星遙感與低空經濟應用核心標的中科星圖：衛星遙感與低空經濟應用核心標的資料來源：iFind、公司公告、申萬宏源研究圖：2019-2024Q3公司營收快速增長（億元）圖：遙感應用與服務營收占比較高58%76

88、%75%61%66%29%26%22%6%9%10%7%14%12%5%6%7%11%0%20%40%60%80%100%120%20192020202120222023GEOVIS技術開發與服務專用設備及系統集成GEOVIS軟件與數據銷售GEOVIS一體機產品銷售其他業務系統集成 中科星圖：數字地球產品研發與產業化領軍企業 核心邏輯：遙感衛星應用市場前景廣闊+數字地球產業日趨成熟 軍：公司為國內數字地球國家隊，且深耕特種領域，十四五后期國防信息化有望加速，特種領域需求或超預期。民：1）公司大力發展數字地球線上業務，打造國內遙感應用生態系統，第二增長曲線加速成長；2）持續完善產業鏈布局，未來構

89、建自有衛星星座，助力公司長期發展；3）集團化賽馬戰略日益完善，子公司星圖測控、星圖維天信等資本化運作加快，北斗伏羲有望充分受益于國內低空經濟發展。圖：GEOVIS產品服務矩陣毛利率較高0%50%100%150%201820192020202120222023GEOVIS技術開發與服務專用設備及系統集成GEOVIS軟件與數據銷售GEOVIS一體機產品銷售系統集成圖：GEOVIS產品服務矩陣毛利潤占比較高55%55%79%76%71%76%12%13%27%33%7%13%17%11%15%10%11%6%3%1%3%5%0%50%100%150%201820192020202120222023系

90、統集成GEOVIS一體機產品銷售GEOVIS軟件與數據銷售專用設備及系統集成GEOVIS技術開發與服務0%10%20%30%40%50%60%70%051015202530營收(億元)歸母凈利潤（億元）營收yoy(%)歸母凈利潤yoy(%)證券研究報告466.5 6.5 觀想科技觀想科技：武器裝備管理領軍企業武器裝備管理領軍企業觀想科技：武器裝備管理的領軍企業公司以自主可控新一代信息技術在軍工行業的應用為核心業務，立足于國防裝備自身信息化、裝備管理信息化領域。觀想科技的數字孿生技術中大量使用機器視覺技術，主要適用于末端裝備數據采集、狀態管理、規范性識別、參與人員行為識別等，還包括現場管控、遠程

91、維修管理、末端維保輔助、虛擬訓練等。核心邏輯：武器裝備管理系統領先，軍工領域優勢明顯+結合人工智能領域長期發展iFind、申萬宏源研究圖：2020-2023年公司營收及歸母凈利潤圖：2020-2024H1公司收入結構證券研究報告476.6 6.6 科思科技科思科技：電子信息設備核心企業電子信息設備核心企業科思科技：電子信息設備核心企業公司專注于電子信息裝備的研究、開發、制造和銷售，擁有芯片、設備、系統等產品的研制能力。公司持續致力于電子信息裝備的研制，堅持在計算機與網絡、通信、計算機軟件、云計算、芯片設計等領域進行研發投入，積累了具有自主知識產權的核心技術。核心邏輯：電子信息裝備技術領先，軍工

92、領域優勢明顯+民用市場拓展空間廣闊iFind、申萬宏源研究圖：2020-2023年公司營收及歸母凈利潤圖：2020-2024H1公司收入結構證券研究報告486.7 6.7 芯動聯科：芯動聯科：MEMSMEMS慣性傳感器領先企業慣性傳感器領先企業芯動聯科：MEMS慣性芯片技術領先企業，2023年營收/凈利雙增超40%公司是Fabless 模式芯片設計企業，專注于高性能硅基MEMS慣性傳感器的研發、測試與銷售，目前已形成MEMS慣性傳感器核心技術體系，涵蓋MEMS慣性傳感器芯片設計、MEMS工藝方案開發、封裝與測試等主要環節，并應用于產品量產。核心邏輯：公司技術壁壘較高+下游應用領域拓展，滲透率提

93、升iFind、申萬宏源研究圖：2020-2023年公司營收及歸母凈利潤圖：2020-2024H1公司收入結構0%10%20%30%40%50%60%70%00.511.522.533.52020202120222023營業收入(億元）歸母凈利潤（億元）營收YoY(%)歸母凈利潤YoY(%)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20202021202220232024H1MEMS陀螺儀MEMS加速度計慣性測量單元證券研究報告496.8 6.8 成都華微：特種集成電路領軍企業，軍民并舉打開成長空間成都華微：特種集成電路領軍企業，軍民并舉打開成長空間成都華微：數字和模擬集

94、成電路領先企業，產品創新推動業績增長公司是國內少數同時承接數字和模擬集成電路國家重大專項的企業，專注于特種集成電路的研發、設計、測試與銷售，主要產品涵蓋數字集成電路和模擬集成電路，其高速高精度ADC等產品技術處于國內領先地位。核心邏輯：特種業務加速恢復，人形機器人等多領域拓展1）人形機器人進展：聚焦人形機器人“智慧大腦”（NPU與AICPU集成芯片）與“精密控制”（MCU和FPGA芯片）兩大核心,與四川具身科技合作，后續將逐步拓展新客戶。2）特種業務：依托FPGA，ADDA，智能SOC三大核心產品，滿足航空、航天多領域多客戶需求，下游需求將加速恢復，基本業績有保障。iFind、申萬宏源研究圖：

95、2020-2023年公司營收及歸母凈利潤圖：2020-2024H1公司收入結構0%100%200%300%400%500%600%0123456789102020202120222023營業收入(億元）歸母凈利潤（億元）營收YoY(%)歸母凈利潤YoY(%)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20202021202220232024H1數字集成電路模擬集成電路技術服務其他產品證券研究報告506.9 6.9 鉑力特：金屬鉑力特：金屬3D3D打印核心企業打印核心企業鉑力特：金屬3D打印核心企業公司通過自有設備為客戶提供金屬3D 打印定制化產品的設計以及上游國產化的3D

96、打印原材料，為金屬增材領域綜合方案解決供應商稀缺標的。公司聚焦于高毛利的航空航天領域并且不斷開拓新市場與新領域，未來有望充分受益于下游需求釋放。核心邏輯：金屬3D打印一體化布局，技術壁壘較高，民用領域不斷拓展iFind、申萬宏源研究圖：2020-2023年公司營收及歸母凈利潤圖：2020-2024H1公司收入結構-200%-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%-2024681012142020202120222023營業收入(億元）歸母凈利潤（億元）營收YoY(%)歸母凈利潤YoY(%)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2

97、0202021202220232024H13D打印定制化產品及技術服務自研3D打印設備、配件及技術服務3D打印原材料代理銷售增材制造設備及配件證券研究報告516.10 6.10 重點標的估值表重點標的估值表iFind、申萬宏源研究股票代碼公司簡稱2025/3/25歸母凈利潤（億元）PE總市值（億元）20232024E2025E2026E20232024E2025E2026E688084.SH晶品特裝49.60.31-0.54/162/002265.SZ建設工業237.52.91 2.953.003.0982 80 79 77 002933.SZ新興裝備38.60.14/271/688709.S

98、H成都華微215.33.11 1.21 3.10 4.60 69 178 69 47 688333.SH鉑力特197.41.42 0.752.503.30139 263 79 60 688582.SH芯動聯科235.61.65 2.2 3.2 4.3 142 106 74 54 688568.SH中科星圖304.33.43 3.56.89.789 86 45 31 603712.SH七一二150.64.40-2.624.065.6234(57)3727 301302.SZ華如科技36.6-2.22-3.35/(17)/688081.SH興圖新科21.5-0.68-0.80/(32)/30121

99、3.SZ觀想科技38.7-0.020.07/(1856)/603859.SH能科科技81.52.20 2.533.234.0337 322520 688788.SH科思科技75.4-2.03-2.83/(37)/688002.SH睿創微納270.84.96 6.108.7011.0755 443124 證券研究報告52風險提示風險提示美國軍事人工智能戰略的調整:動因、影響與啟示、申萬宏源研究產品化及產業化進度不及預期人工智能屬于技術密集型產業，研發投入相對較大，若公司未能及時將產品和技術更新迭代，或出現新產品研發失敗、研發成果未能產品化、產業化，則前期投入的研發費用無法收回。行業政策風險客戶為

100、各類涉軍單位，其需求通常受到國防支出預算、國際安全局勢、國內外政治、軍隊改革、采購程序等諸多因素影響。挖掘軍方、國防工業和公共安全領域的共性需求，如果對共性需求把握出現偏差，相應技術或產品研發方向未能貼合市場需求，將會對業務發展造成不利影響。53信息披露證券分析師承諾本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告,并對本報告的內容和觀點負責。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。與公司有關的信息披露本公司隸屬于申萬宏源證券有限公司。

101、本公司經中國證券監督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業務許可。本公司關聯機構在法律許可情況下可能持有或交易本報告提到的投資標的，還可能為或爭取為這些標的提供投資銀行服務。本公司在知曉范圍內依法合規地履行披露義務?？蛻艨赏ㄟ^索取有關披露資料或登錄信息披露欄目查詢從業人員資質情況、靜默期安排及其他有關的信息披露。機構銷售團隊聯系人華東A組茅炯021-華東B組李慶華北組肖霞華南組李昇華北創新團隊潘燁明華東創新團隊朱曉藝A股投資評級說明證券的投資評級：以報告日后的6個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：買入（Buy）：相對強于市場表現20以上；增持（Outperform）：相對強于市

102、場表現520；中性(Neutral)：相對市場表現在55之間波動；減持(Underperform)：相對弱于市場表現5以下。行業的投資評級：以報告日后的6個月內，行業相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：看好（Overweight）：行業超越整體市場表現；中性(Neutral)：行業與整體市場表現基本持平；看淡(Underweight)：行業弱于整體市場表現。本報告采用的基準指數：滬深300指數港股投資評級說明證券的投資評級：以報告日后的6個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：買入（BUY）：股價預計將上漲20%以上；增持（Outperform）：股價預計將上漲10-2

103、0%；持有（Hold）：股價變動幅度預計在-10%和+10%之間；減持（Underperform）：股價預計將下跌10-20%；賣出（SELL）：股價預計將下跌20%以上。行業的投資評級：以報告日后的6個月內，行業相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：看好（Overweight）：行業超越整體市場表現；中性(Neutral)：行業與整體市場表現基本持平；看淡（Underweight）：行業弱于整體市場表現。本報告采用的基準指數：恒生中國企業指數（HSCEI）我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重建議；投資者買入或者賣出證

104、券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。申銀萬國使用自己的行業分類體系，如果您對我們的行業分類有興趣，可以向我們的銷售員索取。54法律聲明本報告由上海申銀萬國證券研究所有限公司（隸屬于申萬宏源證券有限公司，以下簡稱“本公司”）在中華人民共和國內地（香港、澳門、臺灣除外）發布，僅供本公司的客戶（包括合格的境外機構投資者等合法合規的客戶）使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。有關本報告的短信提示、電話推薦等只是研究觀點的簡要溝通，需以本公司網站刊載的完整報告為準，本公司并接受

105、客戶的后續問詢。本報告首頁列示的聯系人，除非另有說明，僅作為本公司就本報告與客戶的聯絡人，承擔聯絡工作，不從事任何證券投資咨詢服務業務。本報告是基于已公開信息撰寫，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人作出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告?？蛻魬斂紤]到本公司可能存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，不應視本報告為作出投資

106、決策的惟一因素?？蛻魬灾髯鞒鐾顿Y決策并自行承擔投資風險。本公司特別提示,本公司不會與任何客戶以任何形式分享證券投資收益或分擔證券投資損失，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。市場

107、有風險，投資需謹慎。若本報告的接收人非本公司的客戶，應在基于本報告作出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。本報告的版權歸本公司所有，屬于非公開資料。本公司對本報告保留一切權利。除非另有書面顯示，否則本報告中的所有材料的版權均屬本公司。未經本公司事先書面授權，本報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記，未獲本公司同意，任何人均無權在任何情況下使用他們。簡單金融成就夢想AVirtueofSimpleFinance55上海申銀萬國證券研究所有限公司(隸屬于申萬宏源證券有限公司）