奧緯咨詢：2020再掛云帆國際金融機構中國征途2.0（25頁）.pdf

1、全局業務定位與牌照申請齊頭并進國際性銀行通常希望在中國復制其全球業務模型，但它們會發現由于中國市場的企業和牌照結構，這一招是行不通的。在中國，它們需要設立多個實體，取得不同的牌照，才能開展全線業務。在中國的“獨立牌照制度”下，各持照實體彼此獨立運營，這必然導致效率降低，困難重重。因此，國際性銀行需要從銀行的整體層面制定實體與牌照規劃，充分考慮到這方面的限制，最終確定合適的業務組合方案。經驗告訴我們，資產管理與財富管理業務受到的影響最大。在中國，資產管理業務需要被拆分為多個實體，各自獲得不同的牌照。順應于此，國際性金融機構可以使用外商獨資投資管理公司(IMWFOE )/私募證券投資基金管理人(P

2、FM)或合資基金管理公司(FMC)等形式建立獨立實體。它們也可以基于現有的銀行或證券實體，申請銀行理財子公司牌照(雖叫這個名稱，實質是資產管理實體)或證券資產管理牌照，然后再將它們拆分為子公司。國際性金融機構需要在實體所有權的掌控程度與牌照的實用性之間做出權衡。比如說，IMWFOE/PFM的多頭基金管理人擁有絕對的控股，但相應牌照的性質迫使他們必須采用絕對回報策略，而該策略可能不是他們所擅長的。此外，國際性金融機構還應從全局的角度來規劃資產管理業務。比如，如果一家國際性金融機構偏重銀行業務，那么可以考慮圍繞銀行理財子公司構建資產管理業務結構，使得銀行理財子公司能夠支持整個機構的優先目標(例如，私人銀行部門可以通過銀行理財子公司來提供全權委托解決方案、與零售銀行業務線共同推出商業養老金產品等)。