金融行業投融資行為研究掘：金投融資系列慢變量小趨勢新機遇-211118（17頁）.pdf

1、見微知著，美業、母嬰、體育產業本年度深受青睞。明星機構領投項目結構往往反映出機構的投資傾向。本年度中，美業、母嬰、體育產業在明星機構投資組合中融資項目數量同比提升 280%、300%、133%，位列前排，此外輕工制造、服裝行業、生活服務行業在過去兩年均有融資項目數有較高的同比增速，輕工制造行業或存在結構性投資機會。量穩價升，食品，體育產業有望破圈。從 2015 年以來，明星機構在一級市場大消費領域各行業融資項目數量維持階段性穩定。值得注意的是，對比 2020 年與 2021 年截止至10 月，教育項目融資數量占比由 10.9%下降到 5.9%，其融資額占比由 26%下降到 4%左右;食品飲料、

2、體育產業融資數量在占比均保持在 8%，1.8%左右，但相應的融資額占比卻有加大提升，食品飲料行業融資額占比由 2.5%提升至 9.5%，其中健康養生類食品和成癮向新興軟飲(精品咖啡，果酒，茶飲)受到關注，體育產業由 0.96%提升至 2.23%。食品飲料、體育健身賽道的項目在明星機構的投資組合中量穩價增、估值提升，建議關注其投資機會。此外，母嬰，農業在 2020 年至 2021 年中，在明星機構融資占比中也有較大幅度提升，其中母嬰賽道由 0.56%提升至 1.2%，農業賽道由 0.96%提升至 2%，建議關注母嬰、農業下細分行業的投資機會?？萍夹?，健康型消費初露鋒芒。在所有明星機構投資的項目中

3、，我們將大消費分拆出四種屬性：醫療健康型、制造型、科技型、傳統消費型。非傳統消費型項目由 2015 年的17%連年提升，2020 年時占比達到 37%，截至 2021 年 10 月，非傳統消費型項目占比達到 35%，其中醫療健康型消費占比 2.8%，科技型消費約占 19%，制造型消費約占 13.4%，偏科技型、偏健康型消費項目初露鋒芒。明星機構引領產業布局。一級市場投融資常以明星機構主導參投，明星機構具有較強的投研實力和產業資源，所投項目往往也會引發市場的關注，因此我們參考清科 2021 年度股權投資排名，挑選出 100 家知名 PE/VC 投資機構，包括紅杉中國、IDG 資本、DCM、君聯資

4、本、淡馬錫、博裕資本等機構，觀察 100 家明星機構投資賽道變遷，透析一級市場投資方向的迭代與機遇。機構多元布局，消費量減價升。依據大消費產業全景圖分類，明星機構組合在大消費領域投資項目數量占比由 2015 年的近 72%下降至 2020 年的 46%，截止 2021 年 10 月，大消費領域投資項目數量占比約為42%，相比2015年下降約30 pcts，整體占比呈現下降趨勢;而消費領域的投資額在近4 年呈現相對平穩的占比，約在50%左右，相比于2015 年的58%，約下降 8 pcts。明星機構提高了消費領域單項目投資額度，同時也逐步加大在其他產業的布局力度。從市場整體結構看，明星機構參投消費項目在整體消費項目的比重正逐步增加，此外，參考明星機構領投項目占比，大消費領域歷經 2014 年的啟動，2015 年的加速，在2016 年至 2017 年整合，逐步回歸 2020 年 40%的均衡占比。