2025年云游戲報告合集（共18套打包）

1、請務必閱讀正文之后的免責條款 運營商文娛旗艦，云游戲乘勢而來運營商文娛旗艦，云游戲乘勢而來 號百控股（600640）投資價值分析報告2020.6.23 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 顧海波顧海波 首席通信分析師 S1010517100003 唐思思唐思思 首席傳媒分析師 S1010517080007 王冠然王冠然 傳媒分析師 S1010519040005 梁程加梁程加 通信分析師 S1010520020001 號百控股背靠中國電信， 天然享有運營商號百控股背靠中國電信， 天然享有運營商流量流量紅利，紅利， 同時同時兼具互聯網文娛特質，兼具互聯網文娛特質， 有望有望在在。

2、- 1 - 市場價格（人民幣） ： 32.01 元 目標價格（人民幣） ： 47.35 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 21.12 已上市流通 A股(億股) 13.17 總市值(億元) 676.13 年內股價最高最低(元) 34.99/30.94 滬深 300 指數 3675 中小板綜 9399 焦杉焦杉 聯系人聯系人 吳勁草吳勁草 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130518070002 發布非公開發行，發布非公開發行，5G5G 云游戲平臺火力全開云游戲平臺火力全開 公司基本情況公司基本情況( (人民幣人民幣) ) 項目項目 2018 2019 2020E 2021E 2023E 攤薄每股收益(元) 0.475 1。

3、證券研究報告證券研究報告 三七互娛（三七互娛（002555002555）深度報告）深度報告 內功修煉厚積薄發，品類擴張內功修煉厚積薄發，品類擴張+云游戲成長可期云游戲成長可期 2020.03.19 肖明亮肖明亮(分析師分析師) 葉錕（分析師）葉錕（分析師） 電話： 020-88832290 020-88836101 郵箱： 執業編號： A1310517070001 A1310519040001 核心要點：核心要點： 市場關注點：公司過去以傳奇市場關注點：公司過去以傳奇/奇跡類奇跡類 IP 的的 ARPG/MMPRPG 游戲為游戲為 主，對于其它游戲品類的布局是否有能力局限？主，對于其它游戲品類的布局是否。

4、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/汽車與零配件/汽車零配件 證券研究報告 世紀華通世紀華通（002602）公司研究報告公司研究報告 2020 年 07 月 03 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 07 月 02 日收盤價 （元） 15.22 52 周股價波動（元） 8.36-16.07 總股本/流通 A 股（百萬股） 6227/3496 總市值/流通市值（百萬元） 94770/53209 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo 滬深 300 對比 1M 2M 3M 絕對漲幅（%） -0.3 -4.4 3.8 相對漲幅（%）。

5、云游戲產業發展云游戲產業發展白皮書白皮書 5G 助力云游戲產業助力云游戲產業快速快速發展發展 （2012019 9 年）年） 中國信息通信研究院中國信息通信研究院 國家廣播電視總局國家廣播電視總局廣播電視科學研究院廣播電視科學研究院 中國新聞出版傳媒集團有限公司中國新聞出版傳媒集團有限公司 5G 云游戲產業云游戲產業聯盟聯盟 2012019 9年年1212月月 版權聲明版權聲明 本白皮書版權屬于中國信息通信研究院和本白皮書版權屬于中國信息通信研究院和5G云游戲產云游戲產 業業聯盟聯盟，并受法律保護。轉載、摘編或利用其它方式使用，并受法。

6、云游戲板塊投資邏輯研究報告 頭豹研究院 目錄 2 1執行摘要 2行業驅動：5G落地助力突破云游戲發展瓶頸 3市場增量：云游戲推動游戲市場打開增量空間 4話語權變革：打破游戲分配格局，重心由渠道轉向內容 5相關受益企業 qRsNsMzRoOoRoOsNpRpRpM9P8Q6MpNpPnPoOiNrRtMiNoOuNaQmMyRxNoMsRvPqNrP 執行摘要 3 云游戲優勢 核心問題 驅動因素 市場空間 分配格局 云游戲是以云計算為基礎的游戲形式，本質上為交互性在線視頻流，在云游戲的運行模式下，玩家可隨時隨 地在多平臺體驗高質量游戲，具備硬件要求低、無需下載安裝、平臺互通、安全性高等優。

7、從藍圖到落地，云游戲發展駛入快車道 云游戲行業跟蹤報告 2020 年 07 月 14 日 王建會 傳媒互聯網分析師 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 1號樓6層研究開發中心 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 從藍圖到落地，云游戲發展駛入快車道從藍圖到落地，云游戲發展駛入快車道 2020 年 07 月 14 日 云游戲底層技術仍待升級，渠道百花齊放，內容需求旺盛。云游戲底層技術仍待升級，渠道百花齊放，內容需求旺盛。我們更新了從 2019 年底至今云游戲行業產業鏈上的新變化， 1）。

8、云游戲板塊投資邏輯研究報告 頭豹研究院 目錄 2 1執行摘要 2行業驅動：5G落地助力突破云游戲發展瓶頸 3市場增量：云游戲推動游戲市場打開增量空間 4話語權變革：打破游戲分配格局，重心由渠道轉向內容 5相關受益企業 執行摘要 3 云游戲優勢 核心問題 驅動因素 市場空間 分配格局 云游戲是以云計算為基礎的游戲形式，本質上為交互性在線視頻流，在云游戲的運行模式下，玩家可隨時隨 地在多平臺體驗高質量游戲，具備硬件要求低、無需下載安裝、平臺互通、安全性高等優勢 頭豹觀點 5G商用化進程不斷加速，從技術試驗、標準制定、網絡建立、商。

9、證券研究報告 傳媒傳媒 行業研究/行業專題 主要觀點： 云游戲商業化現狀：窗口期積極布局，挑戰與機遇并存云游戲商業化現狀：窗口期積極布局，挑戰與機遇并存 云游戲自 2019 年 11 月谷歌 Stadia 的問世掀起了市場的關注，國 內外廠商也在將自有的云游戲計劃向外公布，云游戲的商業化逐漸從 理想進入初期。伴隨 5G 基建的推進與多平臺云游戲的試點情況反映， 我們認為云游戲當前發展面臨以下的機遇與挑戰。 機會在于機會在于 5G 建設的建設的 進度提升以及關鍵因素運營商的進度提升以及關鍵因素運營商的布局為前期培養云游戲消費習慣帶來。

10、游戲市場及云游戲行業分析游戲市場及云游戲行業分析 許英博許英博 首席科技產業分析師首席科技產業分析師 陳俊云陳俊云 前瞻研究高級分析師前瞻研究高級分析師 中信證券研究部中信證券研究部前瞻研究前瞻研究 20202020年年6 6月月1111日日 1 1 什么是云游戲？什么是云游戲？ 云游戲定義云游戲定義 資料來源：Statista，中信證券研究部 云游戲是以云計算為基礎的游戲方式，在云游戲的運行模式下，所有游戲都在服務器端運行， 并將渲染完畢的游戲畫面壓縮后通過網絡傳送給用戶。用戶所使用的設備（PC、主機、掌機、 手機、平板等）只需具備。

11、建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自擔。 游戲產業日益精品化。游戲產業日益精品化。我們認為在云游戲正式落地前后的一段時間里， 技術廠商（包括云計算、云游戲解決方案提供商等）及運營商將在一定 程度上占主導地位。而隨著相關技術的日趨成熟，云游戲的持續發展必 然要回歸到游戲內容當中，游戲內容研發商的地位有望逐步提高。 5 5G G時代解決游戲痛點。時代解決游戲痛點。隨著2019年6月份5G牌照發放、11月份商用開啟， 國內5G建設進程不斷超市場預期，制約云游戲發展的網絡傳輸瓶頸有望 獲得解決。第五代通信技術，不僅能大幅提升用。

12、2020.07.10 云游戲崛起的黃金時期即將到來云游戲崛起的黃金時期即將到來 李沐華李沐華(分析師分析師) 李博倫李博倫(分析師分析師) 010-83939797 0755-23976516 證書編號 S0880519080009 S0880520020004 本報告導讀：本報告導讀： 云游戲是游戲市場未來的新增量，未來空間大，發展迅速云游戲是游戲市場未來的新增量，未來空間大，發展迅速。能夠提供整體解決方案，能夠提供整體解決方案， 并能在早期利用邊緣節點實現對載體控盤的參與者有望勝出并能在早期利用邊緣節點實現對載體控盤的參與者有望勝出。 摘要：摘要： 投資建議：投資建議：。

13、中國云游戲市場案例研究報告 小沃暢游案例 2019年 2 2020.1 iResearch Inc. 摘要 來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。 目前云游戲正處于正式大面積投入市場前的探索期，商業模式與用戶體驗尚不是十 分清晰明了。但是在5G技術、玩家認知能力、政策傾斜以及各大游戲廠商不斷鉆研 的影響之下，市場整體發展環境向好。 預計至2025年，云游戲市場收入規模將達到420.1億元；用戶規模將達到2.1億人。 主打平臺運營的云游戲廠商，將占據市場的主導地位。 SMSSMS 小沃暢游作為運營商驅動型云游戲平臺代表，在立足自身優勢、有效聯動產業鏈上 下游資。

14、東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 傳媒系列報告之傳媒系列報告之3 3：中國云游戲商業中國云游戲商業 模式模式在哪里在哪里 游戲游戲行業深度報告行業深度報告 2020 年 02 月 21 日 看好/維持 傳媒傳媒 行業行業報告報告 分析師分析師 石偉晶 電話：010-66554067 郵箱：shi_ 執業證書編號：S1480518080001 投資摘要： 云游戲是次世代游戲產品形態。本篇報告主要研究云游戲產品以及云游戲商業模式，并據此挖掘云游戲投 資機會。觀點如下： 1、云游戲解決網游畫質提升瓶。

15、1 報告編碼19RI0918 頭豹研究院 |5G 應用系列深度研究 400-072-5588 2019 年 中國云游戲行業深度報告 報告摘要 5G 應用研究團隊 云游戲是以云計算技術為基礎的游戲方式。2014 年 -2018 年，中國云游戲行業市場規模（按平臺收入 計）由 0.3 億元增加至 4.6 億元。2023 年中國云游 戲行業的市場規模將激增至 41.3 億元，2018-2023 年年復合增長率為 58.2%， 云游戲行業處于一片藍海 市場。未來，在 5G 網絡加速落地、云計算技術日趨 成熟等因素的推動下， 云游戲有望成為 5G 應用率先 爆發的領域。其中，云服務提供商、IDC 服務商、 游戲運。