2025餐飲行業報告/白皮書合集（共50套打包）

1、萬聯證券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |休閑服務休閑服務 影響程度影響程度恐恐超非典，行業有望迎來重新洗牌超非典，行業有望迎來重新洗牌 弱于大市弱于大市（下調） 透過透過 SARSSARS 看本輪疫情看本輪疫情對餐飲旅游行業影響對餐飲旅游行業影響分析分析 日期：2020 年 02 月 03 日 行業核心觀點：行業核心觀點： 由于本次疫情相比于非典更嚴重，且防控措施更強，使得 旅游和餐飲行業遭受巨大影響。參考非典時期，旅游和酒 店板塊的業績在次年才復蘇，而股價在當年年末才企穩， 我們預計， 本次疫情對旅游、餐飲。

2、證券研究報告證券研究報告 高端裝備行業報告高端裝備行業報告 機器人助力餐飲酒店業人力替代，各場景獨角獸呼之欲出機器人助力餐飲酒店業人力替代，各場景獨角獸呼之欲出 2020.06.18 司偉（分析師）司偉（分析師） 電話： 020-88832292 郵箱： 執業編號： A1310518080001 盡管自動駕駛概念持續升溫，但無人汽車商業化落地尚早，而室內自動駕駛技 術則相對簡單成熟，以服務業人力替代為切入點的配送機器人企業已進入商業化階 段。報告針對餐飲業和酒店業兩個主要的室內商業場景，進行配送機器人細分應用 場景分析，結合市場人力成本信息，。

3、1 海南離島免稅政策或迎重大突破海南離島免稅政策或迎重大突破+ +國人市內免國人市內免 稅有望加速落地，繼續堅定推薦免稅板塊稅有望加速落地，繼續堅定推薦免稅板塊 海南離島免稅海南離島免稅：政策細則最快有望月底公布，行郵稅免征額度或有大的突破，政策細則最快有望月底公布，行郵稅免征額度或有大的突破， 繼續推薦繼續推薦海南海南免稅免稅相關受益標的相關受益標的。1）事件：根據 21 世紀經濟報道，海南離島 免稅政策細則最快月底公布，其中或將包含新增免稅品類、購物件數限制情況、 行郵稅起征點變化等。2）點評：海南離島免稅。

4、1 危中藏機，靜待新起點危中藏機，靜待新起點全方位深度剖析全方位深度剖析 疫情“黑天鵝”對疫情“黑天鵝”對社服零售行業影響社服零售行業影響 本篇深度報告先后從理論角度觀察傳播性疫情下的消費者行為和決策，進而研究本篇深度報告先后從理論角度觀察傳播性疫情下的消費者行為和決策，進而研究 對行業影響的階段、方式及機理，然后全方位復盤了對行業影響的階段、方式及機理，然后全方位復盤了 20032003 年非典對國內的景區、酒年非典對國內的景區、酒 店、餐飲，零售的超市、百貨和電商等子行業影響，包括了對相關上市的店、餐飲，零。

5、證券證券研究報告研究報告 | 行業行業策略報告策略報告 可選消費可選消費 | 餐飲旅游餐飲旅游 推薦推薦（維持維持） 免稅牌照花落地方百貨，國人市內店呼之欲出免稅牌照花落地方百貨，國人市內店呼之欲出 2020年年07月月08日日 市內免稅店深度報告市內免稅店深度報告 上證指數上證指數 3345 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 32 0.8 總市值（億元） 6966 1.0 流通市值 （億元） 6720 1.2 行行業指數業指數 % 1m 6m 12m 絕對表現 51.6 49.5 62.6 相對表現 34.9 36.4 42.6 相關報告相關報告 1、 華住酒店 20Q1 財報解讀成本 剛性致業。

6、證券證券研究報告研究報告 | 行業報告行業報告 可選消費可選消費 | 餐飲旅游餐飲旅游 推薦推薦（維持維持） 一馬當先，烽煙四起一馬當先，烽煙四起，格局生變，格局生變 2020年年04月月11日日 解析美團點評之到店解析美團點評之到店篇篇 上證指數上證指數 2797 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 32 0.8 總市值（億元） 4024 0.7 流通市值 （億元） 3706 0.8 行業指數行業指數 % 1m 6m 12m 絕對表現 -2.2 -9.2 -12.2 相對表現 5.4 -6.5 -4.5 資料來源：貝格數據、招商證券 梅林梅林 021-68407471 S1090517070006 研究助理 李秀敏李秀。

7、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 多重優勢下市內店吸引力更強，若政策放多重優勢下市內店吸引力更強，若政策放 開開有望打開廣闊新有望打開廣闊新市場，繼續推薦免稅市場，繼續推薦免稅！ 地段地段+ +品類品類+ +體驗體驗+ +價格價格+ +全渠道，五大優勢助力下市內免稅店相較機場、口岸全渠道，五大優勢助力下市內免稅店相較機場、口岸 等免稅店等免稅店具備更好免稅購物吸引力。具備更好免稅購物吸引力。1）地理位臵佳：市內免稅店多集中。

8、億歐智庫 Copyright reserved to EO intelligence, October 2019 2019餐飲供應鏈B2B服 務行業研究報告 研 究 報 告 Research on B2B Catering Supply Chain 2019 品牌化、規?；瘮U張，讓餐飲企業的競爭從前端門店不 斷向后端供應轉移，餐飲供應鏈行業從批發市場渠道開 始變革，進行更精細化的運營和管理。市場上出現越來 越多的供應鏈品牌如美菜、美團快驢、宋小菜等。 曾經的餐飲供應鏈主要聚焦在外部資源整合和食材流通， 現在餐飲的供應鏈囊括了餐企內部整個運營流程，從單 一系統向綜合系統進行轉變。當前的餐飲供應鏈經過一 段時間的。

9、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 社會服務社會服務 行業行業研究框架研究框架專題專題之餐飲之餐飲旅游旅游 超配超配 （維持評級） 2020 年年 02 月月 10 日日 一年該行業與一年該行業與滬深滬深 300300 走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 商業商業模式與產業鏈模式與產業鏈詳解詳解，探尋龍頭成長邏輯探尋龍頭成長邏輯 總論：總論：15 年板塊復盤見輪動起伏，長看成長短守業績確定性年板塊復盤見輪動起伏，長看成長短守業績確定。

10、證券研究報告 / 行業深度報告 掘金餐飲行業，海底撈掘金餐飲行業，海底撈、九毛九九毛九、呷哺呷哺呷哺呷哺深度對比深度對比 報告摘要報告摘要： 行業情況行業情況：中國餐飲行業規模大（2018 年達到 4 萬億） ，增速快 （2011-2018 年 CAGR 為 11.7%） ，但連鎖化率較低（低于 10%，美 國/日本高于 50%） 。從餐飲行業發展方向來看，縱向主要是連鎖化 率提升、深耕供應鏈，橫向主要是多品牌戰略、餐飲零售化、外賣。 由于餐飲行業整體比較分散，賽道之間的差異很大，我們認為火鍋 （第一大品類，市占率 11.3%）和休閑餐飲（增速達到 25.1。

11、1 商社周專題：商社周專題：哪些行業中長期格局在哪些行業中長期格局在 疫情后疫情后發生變化發生變化？ 受受本次疫情本次疫情影響影響，我們認為，我們認為餐飲旅游及線下零售餐飲旅游及線下零售的的需求短期或有較大影響，需求短期或有較大影響， 但中長期來看但中長期來看行業行業將加速洗牌，將加速洗牌，龍頭龍頭的的集中度、抗風險能力、競爭優勢等集中度、抗風險能力、競爭優勢等 有望進一步突出，行業較多中小有望進一步突出，行業較多中小玩家玩家或進一步或進一步出清，利好龍頭出清，利好龍頭加速加速成長成長及及 筑高壁壘筑。

12、2019-2025 年中國餐飲行業深度分析與投資前景預測報告 讓每個人都能成為行業專家、管理專家、研究專家、投資專家、成功企業家行業專家、管理專家、研究專家、投資專家、成功企業家 1 盛世華研盛世華研 www.china-www.china- 2019-2025 年中國餐飲行業 深度分析與投資前景預測報告 2019-2025 年中國餐飲行業 深度分析與投資前景預測報告 【完整版】【完整版】 2019-2025 年中國餐飲行業深度分析與投資前景預測報告 讓每個人都能成為行業專家、管理專家、研究專家、投資專家、成功企業家行業專家、管理專家、研究專家、投資專家、成功企業家。

13、）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 餐飲行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） “宅家必備“宅家必備快手菜快手菜”：”：疫情下年輕疫情下年輕人人如何做飯如何做飯 美食美食 app、烹調工具風行，方便食品升級印證年輕人下廚趨勢：、烹調工具風行，方便食品升級印證年輕人下廚趨勢：疫情期間，除 醫院和政府機關外，酒店、學校等大 B 端食堂停工，小 B 餐廳也大多歇業， 做飯成為“宅家”選手的必選項。年輕人如何做飯？每到 7、8 月畢業季，美食 教程 APP 下載量暴漲，烤箱，煎烤機等。

14、）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 餐飲行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） “宅家必備“宅家必備快手菜快手菜”：”：疫情下年輕疫情下年輕人人如何做飯如何做飯 美食美食 app、烹調工具風行，方便食品升級印證年輕人下廚趨勢：、烹調工具風行，方便食品升級印證年輕人下廚趨勢：疫情期間，除 醫院和政府機關外，酒店、學校等大 B 端食堂停工，小 B 餐廳也大多歇業， 做飯成為“宅家”選手的必選項。年輕人如何做飯？每到 7、8 月畢業季，美食 教程 APP 下載量暴漲，烤箱，煎烤機等。

15、1 離島免稅紅利超預期，強力提振中免離島免稅紅利超預期，強力提振中免 業績，繼續推薦免稅板塊業績，繼續推薦免稅板塊！ 免稅板塊：離島免稅細則免稅板塊：離島免稅細則落地落地超預期，行業紅利持續釋放超預期，行業紅利持續釋放！事件：2020 年 6 月 29 日，財政部等發布關于海南離島旅客免稅購物政策的公告 ，自 2020 年 7 月 1 日起實施：1）離島旅客每年每人免稅購物額度為 10 萬元，不限次；2） 取消單件商品 8000 元免稅限額規定；3）以額度管理為主，大幅減少單次購買 數量限制的商品種類；4）鼓勵適度競爭。點評：本次購物限制。

16、敬請參閱最后一頁特別聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 9 月 25 日 食品飲料 千帆競發，方興未艾 食品&輕型餐飲連鎖業態專題研究 行業深度 關于加盟連鎖業態本質的思考。關于加盟連鎖業態本質的思考。連鎖經營本質上是集合眾多經營主體， 實現規模效應的組織形態。加盟連鎖則是通過引入外部的“社會化資源” 實現業務擴張，降低自身的經營杠桿。而穩定提升加盟商的投資回報率 則是加盟連鎖業態的核心要義。 品類屬性決定了加盟連鎖業態的商業模型。品類屬性決定了加盟連鎖業態的商業模型。通過對大量的品牌門店數 據的整理，我們發現國內加。

17、）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 餐飲行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） 勾稽、常識與勾稽、常識與邏輯：現制飲品行業研究心得邏輯：現制飲品行業研究心得 現制飲現制飲品品研究筆記：研究筆記：現磨咖啡模型介于零售與餐飲之間，雖依托店面，但折耗 可控、對人力依賴度低，人效、自動化和標準化程度好于茶飲。與茶飲一樣， 行業高毛利+高周轉，天花板高，成長快?，F制飲品的護城河在品牌，產品和 文化更易建立品牌，規模與折扣補貼可以教育初期消費者，但難以樹立品牌。 中國的。

18、行 業 周 報 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 餐飲旅游行業 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好 龍頭回暖帶動板塊機遇 核核心觀點心觀點 板塊周度表現：板塊周度表現：1）本周滬深 300 上漲 0.05%，創業板指上漲 1.86%，餐飲旅 游（中信）指數上漲 5.61%（較滬深 300 的相對收益為 5.57%），在中信 29 個子行業中排名第 1 位。其中分子板塊來看，景區板塊本周下跌 0.88%，旅行 社板塊上漲 8.58%，酒店板塊上漲 6.73%，餐飲板塊下跌 2.74%。 個股周度跟蹤：個股周度跟蹤：1）個股漲跌幅來看）個股漲跌幅來看，本周股價表現較好的 5 只個股。

19、請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業研究報告研究報告食品飲料食品飲料行業行業 2020 年年 7 月月 11 日日 下游餐飲經營改善，下游餐飲經營改善，飲料、煙酒類零售額飲料、煙酒類零售額穩步恢復穩步恢復 食品飲料食品飲料行業行業 推薦推薦 維持維持評級評級 核心觀點核心觀點 最新觀點最新觀點 1）6 月 PMI 為 50.9%，環比回升，企業生產經營繼續改善。 2）上游原材料方面，生鮮乳價格 5 月企穩后小幅回升。6 月以來 活豬、豬肉、仔豬價有所上漲；生豬出欄實現連續 4 個月環比增長， 生豬出欄上市量逐步增加的同。

20、東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息。

21、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 大眾餐飲大眾餐飲 審慎增持審慎增持 ( 首次首次 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-07-16 收盤價（元） 24.05 總股本（百萬股） 200.00 流通股本 （百萬股） 50.00 總市值（百萬元） 4,810.00 流通市值 （百萬元） 1,202.50 凈資產（百萬元） 1,023.89 總資產（百萬元） 1,432.34 每股凈資產 8.80 相關報告相關報告 分析師： 劉嘉仁 S0190518080001 研究助。

22、證券研究報告 2020 年 2 月 2 日 旅游酒店及餐飲旅游酒店及餐飲 旅游行業一季度將受疫情明顯影響 行業動態 行業近況行業近況 基于疫情防控的需要：1）全國主要景區、文化娛樂場所陸續暫停營業，開業時 間待定；2）1 月 26 日，文化和旅游部要求全國旅行社及在線旅游企業暫停經營 團隊旅游及“機票+酒店”旅游產品。 評論評論 預計旅游行業一季度將明顯下滑：預計旅游行業一季度將明顯下滑：1）目前，國內旅游已處于基本停滯狀態，各 景點恢復營業時間有待疫情的后期發展。2）我們預計出境游也將出現明顯下滑。 2019 年香港、臺灣地區大陸。

23、請閱讀最后一頁信息披露和重要聲明請閱讀最后一頁信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 休閑服務休閑服務 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司重點公司 19A 20E 評級評級 中國中免 2.37 1.62 審慎增持 宋城演藝 0.11 0.58 審慎增持 錦江酒店 1.14 0.97 審慎增持 首旅酒店 0.90 0.28 審慎增持 廣州酒家 0.95 1.05 審慎增持 天目湖 1.07 0.56 審慎增持 中青旅 0.78 0.37 審慎增持 科銳國際 0.84 1.08 審慎增持 永輝超市 0.16 0.25 審慎增持 家家悅 0.75 0.95 審慎增持 紅旗。

24、證券證券研究報告研究報告 | 行業報告行業報告 可選消費可選消費 | 餐飲旅游餐飲旅游 推薦推薦（維持維持） 沖刺下半場，沖刺下半場，空間空間、格局格局與與價值價值 2020年年02月月13日日 解析解析美團美團點評點評之之外賣篇外賣篇 上證指數上證指數 2927 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 32 0.8 總市值（億元） 4130 0.7 流通市值 （億元） 3816 0.8 行業指數行業指數 % 1m 6m 12m 絕對表現 -13.7 -0.9 16.1 相對表現 -9.4 -8.6 -3.5 梅林梅林 021-68407471 S1090517070006 研究助理 李秀敏李秀敏 美團點評圍繞“Food+Platform。

25、1 - 大浪淘沙沉者為金，龍頭競速千帆競發大浪淘沙沉者為金，龍頭競速千帆競發 餐飲行業深度報告餐飲行業深度報告 2020年年10月月16日日 寧浮潔寧浮潔 S1090518090002 丁浙川丁浙川 dingzhechuancmschina.co S1090519070002 李秀敏李秀敏 S1090520070003 - 2 - 餐飲行業2019年市場規模超4.6萬億，增速平穩，近年來持續高于商品零售和GDP增 速，增長韌性強。相較于發達國家，人均餐飲消費提升空間大，行業賽道廣闊。疫情 加速行業洗牌，大量物業人才進入自由市場，龍頭企業逆勢加速擴張。 餐飲格局分散，細分賽道標準程度決定集中度。國內餐。

26、行 業 周 報 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 餐飲旅游行業 海南政策放開超預期，免稅板塊迎來歷 史性大漲 核心觀點核心觀點 板塊周度表現：板塊周度表現：1）本周滬深 300 上漲 6.78%，創業板指上漲 3.36%，餐飲旅 游（中信）指數上漲 19.40%（較滬深 300 的相對收益為 12.62%），在中信 29 個子行業中排名第 1 位。其中分子板塊來看，景區板塊本周上漲 2.97%， 旅行社板塊上漲 24.21%，酒店板塊上漲 9.06%，餐飲板塊上漲 1.89%。 個股周度跟蹤：個股周度跟蹤：1）個股漲跌幅來看）個股漲跌幅來看，本周股價表現較好的 5 只個股為中國中 。

27、1 報告編號19RI0074 熱點一：餐飲企業的精細化管理需求 頭豹研究院 | 餐飲服務系列深度研究 400-072-5588 2019 年 中國智慧餐飲行業研究報告 報告摘要 TMT 團隊 智慧餐飲是指基于移動互聯網、物聯網、云計算等 技術手段， 為餐飲企業提供營銷、 運營、 管理等工具 和服務的系統，旨在提升餐飲企業的經營效率，提 升消費者消費體驗。餐飲商家采用智慧化應用的主 要目的是為了改善管理效果，向消費者提供更優質 的用餐體驗。 根據調查， 點餐、 收銀環節為餐飲商家 日常經營活動中最為主要的環節，因此在智慧化應 用領域中，點餐與收銀處于。

28、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 門店擴張門店擴張+ +宴會服務，助力老字號餐飲宴會服務，助力老字號餐飲 品牌煥發新活力品牌煥發新活力 A A 股股老字號老字號餐飲餐飲連鎖連鎖標的標的，上市助力門店擴張上市助力門店擴張。1） “同慶樓”品牌創立于二十 世紀初，為中華老字號餐飲品牌，經營多種菜系，定位大眾聚餐+宴會服務，客 單價 110-130 元。公司自創立以來均為直營模式，目前共擁有 57 家門店，分布在 安徽、江蘇、北京，主要集中于合肥（27 家） 、無錫（10 家） 。2）公司實際控制。

29、行 業 周 報 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 餐飲旅游行業 海南自貿港建設方案出臺，繼續看好可 選板塊性機遇 核心觀點核心觀點 板塊周度表現：板塊周度表現：1）本周滬深 300 上漲 3.47%，創業板指上漲 3.82%，餐飲旅 游（中信）指數上漲 2.51%（較滬深 300 的相對收益為-0.96%），在中信 29 個子行業中排名第 20 位。其中分子板塊來看，景區板塊本周上漲 4.35%，旅 行社板塊下跌 2.54%，酒店板塊上漲 0.74%，餐飲板塊上漲 4.04%。 個股周度跟蹤：個股周度跟蹤：1）個股漲跌幅來看）個股漲跌幅來看，本周股價表現較好的 5 只個股為西安飲。

30、東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息。

31、深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 餐飲旅游行業 沸騰的萬億市場，且看龍頭乘勢而起 核心核心觀點觀點 緣何火鍋是餐飲第一大品類。緣何火鍋是餐飲第一大品類。1）火鍋在我國擁有悠久的歷史，17 年我國火 鍋行業的規模已經達到 4362 億元/+10%，在各式菜系的比較中，火鍋行 業的市占率達到 13.7%，市占率排名第一，是我國餐飲第一大品類。2）按 地域分，國內火鍋可以分為川渝火鍋、北派火鍋、粵系火鍋等，其中川渝火 鍋憑借著受眾較多的麻辣口味，牢牢占據規模第一的地位。3）三大因素造 就火鍋第一大品類地位：ii）調料前臺化解。

32、行 業 周 報 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 餐飲旅游行業 消費提振持續推進，把握板塊情緒修復 窗口 核心觀點核心觀點 板塊周度表現：板塊周度表現：本周滬深 300 下跌 6.21%，創業板指下跌 5.69%，餐飲旅游（中 信）指數下跌 3.98%（較滬深 300 的相對收益為 2.24%），在中信 29 個子行業 中排名第 13 位。其中分子板塊來看，景區板塊本周下跌 1.98%，旅行社板塊下 跌 6.55%，酒店板塊下跌 7.77%，餐飲板塊上漲 4.12%。 個股周度跟蹤：個股周度跟蹤：1）個股漲跌幅來看）個股漲跌幅來看，本周股價表現較好的 5 只個股為西安飲食 /西安旅。

33、中國物流與采購聯合會冷鏈物流專業委員會 內容與研究中心 2018年餐飲供應鏈研究報告 CCLC-Research 0101 餐飲市場概述 0202 餐飲供應鏈現狀分析 0303 餐飲供應鏈結構分析 0404 細分餐飲業態供應鏈模式分析 0505 餐飲供應鏈的發展方向 餐飲市場概述 01 1.1市場規模 1.2餐飲圖譜 1.3發展環境 1.4投資方向 1.5餐飲問題 2018年，餐飲市場全年收入達到42716億元，同比增長7.7%，持續領跑社會消費品零售市場，占到社會 消費品零售總額的11.2%，取得了穩定向好發展的成績。到2020年，全國餐飲收入預計將超過5萬億元。 25569 27860 32310 35799 39。

34、深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 餐飲旅游行業 為什么我們認為 A 股酒店龍頭被低估 前期路演我們感受到，市場對國內前期路演我們感受到，市場對國內 A 股酒店公司股酒店公司大部分大部分停留停留在在純純 beta 認知認知，認為，認為 酒店的酒店的投資機會投資機會就就在于經濟在于經濟回暖回暖帶動經營數字向好后的帶動經營數字向好后的估值估值彈性，彈性，酒店核心價值酒店核心價值 在于早周期屬性，在于早周期屬性，我們認為這是對國內酒店龍頭公司價值的重大低估。我們認為這是對國內酒店龍頭公司價值的重大低估。 對標海。

35、敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 餐飲行業：疫情強化馬太效應， “標簽化”餐飲行業：疫情強化馬太效應， “標簽化” 品牌更具復蘇優勢品牌更具復蘇優勢 2020 年 08 月 11 日 看好/維持 社會服務社會服務 行業行業報告報告 分析師分析師 張凱琳 電話：010-66554087 郵箱： 執業證書編號：S1480518070001 分析師分析師 王 紫 電話：010-66554104 郵箱： 執業證書編號：S1480520050002 投資摘要： 疫情疫情后后餐飲堂食關閉、消費收緊，。