
數量型政策方面,2025 年可能以每月平均 279 億歐元的速度縮表。歐央行 2024 年 3 月開始對其貨幣政策框架進行調整,新框架繼續通過調整存款便利利率 (DFR) 來引導貨幣政策立場,同時下放更多權力給銀行自行決定運營所需的現金量。歐央行報告同時預計其資產負債表還將在 2025 年持續縮減。2024 年下半年以來歐央行主要通過 TLTRO 和 APP 到期不再續作的方式縮表,從 5 月末 4.52 萬億歐元縮減至 9 月末 4.41 萬億歐元,月均縮表速度約為 287 億歐元。截至 2024 年 10 月 TLTRO 僅剩 291.6 億歐元,且將于 2024 年 12 月 18 日全部到期。展望 2025 年,歐央行將通過 APP 項目到期不再續作進行縮表,依照歐央行公布的月均縮表計劃速度約為每月 279 億歐元,與 2024 年下半年基本持平。