美國“對等關稅”爭端增加外需不確定性，內需增長潛力有望釋放。2025 年 4 月以來中美“對等關稅”導致出口壓力增加，我們預計內需或將發揮更為重要的穩增長作用。對比重點國家 2023年居民消費占各國 GDP比重，中國居民消費潛力還有較大提升空間。2023年美國/英國/印度/泰國/日本（2022年數據）/法國/德國/韓國居民消費占GDP比重分別為67.90%/61.08%/60.34%/57.67%/55.58%/53.36%/49.93%/48.93%，全球居民消費占 GDP比重為 56.49%，而中國居民消費占 GDP比重為 39.13%。