政策簡評：當地時間2月26日，多家烏克蘭媒體發布了烏克蘭和美國即將簽署的礦產協議最終文本。根據草案，該協議核心內容共6項，這6項內容分別是：1.烏美雙方將共同持有和共同管理一個重建投資基金；2.烏礦產和其他相關資源仍屬于烏克蘭，所有權不會轉讓給美國或其他人；3.烏克蘭將用自然資源未來收益的50%向基金注資；4.美國將以資金、金融產品和其他對烏重建具有關鍵意義的資產向基金注資；5.基金吸納的資金將只用于對烏重建項目的投資；6.該協議與烏克蘭在歐洲一體化進程中所承擔的義務不存在沖突和分歧。相較此前的版本，最終協議草案中刪除了3500億美元或5000億美元的債務信息的內容，但特朗普堅持協議不與安全保障內容掛鉤，故協議并未有任何對烏克蘭的安全保障內容。我們認為在烏克蘭加入北約大概率無望的背景下，尋求西方某種程度的“安全保障”或是烏克蘭的底線，這也是2月28日烏克蘭與美國的主要矛盾點。近期英國和法國領導人連續訪美，并表示考慮加強對烏克蘭的軍事支持。3月2日歐洲多國在英國倫敦開會討論烏克蘭問題，澤連斯基也表示愿辭職換烏克蘭加入北約。鑒于德國大選結果已出但短期內組閣面臨較大困難，由于美國退出烏克蘭沖突傾向已經明朗，后續德國組閣結果以及歐元區去通脹的進展或將影響俄烏走向。