理論上，貿易政策不確定性可能推升美國金融壓力、美元指數，進而影響實體偏好。與貿易、價格不同，風險偏好并不是通過實體渠道影響經濟，而是通過“政策不確定性——金融壓力、美元指數”的渠道影響實體消費、投資意愿。自特朗普勝選以來，美國貿易政策不確定性大幅飆升至歷史高位，理論上，這可能推升美國金融壓力、美元指數。需注意的是，近期美元指數弱勢并非傳導機制失效，而是由于美元作為避險資產的地位受損。