若增量政策能加速宏微觀基本面修復，25 年港股或有更優支撐。9/24 以來國內政策底已經出現，當前政策效果已反映在部分宏觀基本面數據上，例如 12 月制造業 PMI 為50.1%，連續三個月處在擴張區間；11 月工業增加值當月同比 5.4%，較 10 月的 5.3%小幅回升；11 月出口當月同比 6.7%，維持高增；11 月商品房銷售額當月同比增速 1.4%，自 23 年 4 月以來首次轉正。此外，港股微觀基本面也有轉好跡象，彭博數據顯示，市場對恒生科技 25 年 EPS 的一致預期從 11/18 的 290 港幣回升至 12/31 的 294 港幣。若未來增量政策能較快落地見效至基本面，則有望對 25 年港股走勢形成支撐。