2024Q4/2025Q1 家電上游營收分別同比 +14.77%/+14.14%，延續增長；2024Q4/2025Q1 家電上游歸母凈利潤分別同比+14.22%/+24.16%，2024Q3 為同比-3.21%，增速轉正且持續提速。期內下游白電受內銷政策、外銷景氣帶動，營收業績增速向上，帶動上游出貨，下游新能源車景氣好轉，新業務放量穩定，制冷零部件龍頭盾安環境 2024Q4/2025Q1 營收分別同比 +13.81%/+15.05%，三花智控分別+32.29%/+19.10%，均有較快增長，此外德昌股份汽零業務放量，收入高增。2024Q2至年末，以銅為主的有色原材料價格同比略有上漲，近兩個季度龍頭毛利率多有所承壓；營收恢復趨勢下，期間費用率普遍改善，2024Q4/2025Q1上游期間費用率分別同比-1.12/-0.30pct，綜合影響下歸母凈利潤率分別同比-0.03/+0.48pct，環比改善。