未來鋼鐵行業，產品結構或重于規模 中國從建筑大國轉向制造業強國，鋼材需求結構分化 中國從建筑大國轉向制造業強國，鋼材需求結構分化。2020 年以后國內鋼鐵行業表觀消費呈現逐步走弱趨勢，國內人均鋼材消費亦隱有見頂趨勢；2024 年國內粗鋼供給再現嚴重過剩（2024 年粗鋼供給 10.05 億噸，粗鋼表需 8.92 億噸）。但中國鋼鐵行業表觀需求并非系 統性走弱 ，而是內部出現分化 — 制造用鋼需求穩增， 而建筑用鋼消費下降（2019-2023年長材產量下降，板帶材和特鋼品種產量則震蕩上行，也是很好的佐證）。國內與地產和基建相關的建筑用鋼材需求占比從 2015 年的 51%降至 2024 年的約 39%。國內制造業用鋼需求穩增，2024 年合計（制造業+直接出口+間接出口）占比已超 60%。2015-2024 年與制造業需求相關性更強的板帶材產能利用率始終維持于高位，顯著優于長材。