在疫情影響下，尤其是出境旅游消費驟減，2020-2021 年中國消費者個人奢侈品消費額均處于 4500-5000 億元區間，相較 2019 年 7000 多億的規模有明顯下滑。但是疫情助推消費回流，中國境內奢侈品消費呈現逆勢爆發增長。根據貝恩測算，2020 年中國境內個人奢侈品市場銷售額同比增長 48%，并且貝恩預計 2021 年同比增速為 36%，疫情雖然對國內整體消費有影響，但中國人對于高端消費的需求并沒有受到顯著沖擊，境內個人奢侈品市場增速維持較高水平。且貝恩預計，2025 年中國人在全球個人奢侈品市場的消費比重有望達約 42%（vs. 2021 年約 21%-23%）、中國境內在全球個人奢侈品市場的比重有望達約 25%-27%（vs. 2021 年約 21%）。免稅板塊基于中國人奢侈品消費增長以及消費回流的長期邏輯并沒有因疫情被改變。