上市公司強制退市的定義、條件及流程介紹

1 強制退市的定義

強制退市，它是指上市公司存在嚴重違反證券市場法律法規以及上市規則，導致其已經不再滿足上市條件的情況，針對這樣的情況，監管部門依據法律法規對其做出終止上市決定的情形。上市公司被強制退市后，它會失去在主板市場上籌集資金的能力，其股票的流動性降低，對其企業聲譽造成影響。強制退市條件主要涉及三個方面，第一個方面是交易所制定的財務指標，第二個方面是根據股票的相關信息制定的交易性指標，第三個方面是針對信息披露方面是否存在違法違規行為的標準。2018年11月，證券交易所新增了兩項重大違法強制退市的情形，這更有利于提升資本市場中上市公司股票的質量。由于相關監管部門加強對強制退市的執行力度，更有利增強投資者對資本市場的信心以及更好的保護投資者的利益。

2 我國上市公司強制退市的標準

(1)財務狀況、審計意見不符合標準

目前針對我國上市公司強制退市的標準一共有三個方面，但是通過研究我國已經被強制退市的上市公司的情況，大部分是因為財務狀況符合退市標準而被強制退市。

上市公司因凈利潤、營業收入、凈資產、審計意見類型或者追溯重述后的凈利潤、營業收入、凈資產等觸及規定標準，其股票被暫停上市后，公司披露的最近一個會計年度經審計的財務報告顯示：期末凈利潤為負;營業收入低于證券交易所規定數額;期末凈資產為負;出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告;

(2) 股價、股票交易量等不滿足交易類標準

在資本市場不斷發展的過程當中，證監會發現退市標準中的財務指標只能夠衡量公司的財務狀況，對于上市公司股票相關的信息，也是需要相關指標進行衡量的，因此，證監會在退市指標中新增了交易類指標。交易類指標包含很多內容，其中上市公司的股價，一定程度上反應出投資者對該公司的期望，公司股價一直持續高漲，說明投資者看好它的發展前景，而公司股價持續低迷，說明投資者并不看好公司前景，是否是公司的經營狀況出現問題。證監會將這類股價不符合交易類標準的上市公司強制退市，有利于保護投資者的利益，讓投資者的資金流入到更具發展潛力的上市公司，能夠更好的保障投資者的利益

(3)存在重大違法違規行為

證監會在2014年，對于強制退市標準新增加了重大違法行為，其中包括構成欺詐發行、重大信息披露違法。2018年7月，證監會再次新增了關于重大違法行為的范圍，新增的重大違法行為主要是針對五大領域的安全。上市公司是不能夠進行有損國家利益，危害公共安全，損害公共健康等方面的行為，如果一旦有上述行為，那么該上市公司應該被強制退市。證監會對重大違法行為不斷進行補充，這說明我國的退市標準越來越健全，把更多因素考慮進去，也希望上市公司能夠更長遠的發展，更切實的保護投資者的利益

3 上市公司強制退市的流程

隨著我國證券市場不斷完善，目前我國已經制定了較為全面的退市制度，對上市公司強制退市程序也在不斷改進。根據《深圳證券交易所股票上市規則(2018年11月修訂)》，我國上市公司退市流程主要由三個階段組成，即退市風險警示階段、暫停上市階段和終止上市階段，退市流程如下圖

(1) 退市風險警示階段

退市風險警示階段是退市的第一階段。若上市公司存在經營情況不佳或有嚴重違法違規行為等特殊狀況，致使公司股票退市的可能性較大時，或者投資者根據公司目前情況不能合理判斷公司未來發展狀況，可能導致其合法權益受損時，其股票將會被實施風險警示，風險警示根據類型的不同可細分為終止上市風險警示和其他風險警示，證券交易所通過在股票名稱前增加“ST”或“*ST”進行區分，前者是指存在終止上市風險的股票，后者是指存在其他風險的股票。投資者可以根據股票名稱中是否有“ST”或“*ST”來初步判斷上市公司風險情況。(2)暫停上市階段

暫停上市階段是退市的第二階段。一般來說，若上市公司導致退市風險警示的情形在其后的三年內仍未得到改正，公司股票將被實施暫停上市。暫停上市是指暫停公司股票或債券的交易，在此期間上市公司依舊需要履行其按規定披露信息等義務。如果上市公司在規定期限內重新達到上市標準，那么就可以在規定期限內提出恢復上市申請。但并非所有上市公司退市都會經歷暫停上市。根據《上市規則》，若上市公司因觸及股票收盤價或股票累計成交量等交易類標準而進入退市程序，無暫停上市階段，直接執行終止上市程序。

(3)終止上市階段

終止上市階段是退市的第三階段。證券交易所在上市公司被實施暫停上市后將給予公司一段時間改善經營狀況，消除被實施暫停上市的事項，如果公司在規定時間內不能達到要求，那么公司股票將會被終止上市，被終止上市的股票將會進入退市整理期。在退市整理期期間，公司股票將進入退市整理板交易，在退市整理板的上市公司需按規定公布企業將被實施終止上市的風險警示，充分提示投資者股票投資風險。退市整理期結束后，公司股票將被予以摘牌，上市公司股票正式終止上市

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