CAD對比研究報告

1、 中航飛機（000768）公司深度報告 2020 年 04 月 11 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2020 年年 04 月月 11 日日 目前股價 16.59 總市值（億元） 459.32 流通市值（億元） 459.32 總股本（萬股） 276,865 流通股本（萬股） 276,863 12 個月最高/最低。

2、 請務必閱讀正文之后的免責條款 中美網紅經濟生態對比中美網紅經濟生態對比 網紅經濟研究專題2020.7.18 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 王冠然王冠然 首席傳媒分析師 S1010519040005 中國網紅經濟規模優勢中國網紅經濟規模優勢明顯，明顯，美國廣告業態美國廣告業態規模與國內相近規模與國內相近，而而電商、打賞等業態電商、打賞等業態 尚存短板尚存短板。

3、中美對比研究： 哪些因素在影響IDC企業估值 華西通信團隊華西通信團隊 IDC行業深度報告之一 20202020年年4 4月月6 6日日 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 分析師：宋輝 SAC NO：S1120519080003 郵箱： 聯系人：柳玨廷 郵箱： Tel：17778187080 僅供機構投資者使用 證券研究報告|行業深度研究報告 行業推薦主要邏。

4、行業的發展，2014年，內容戰爭升級，具有爭議的“媒體轉型”話題在2015年后被大量資本進場而急劇升溫的“內容創業”所替代，2016年開始，形成了從“人人是產品經理”到“人人都是主編”的行業現狀。
在內容形式上，以微博、微信、36氪等為主的圖文供給形式、以喜馬拉雅、荔枝FM等為主的音頻供給形式以愛優騰等為主的視頻供給形式以及以映客直播、抖音短視頻等為主的短視頻直播供給形式都是當下人們最為依賴的內容消費形式。
隨著人們對精神品質的追求不斷增加、算法技術將內容個性化推薦，用戶花費在內容平臺的時長不斷增加，平臺方為滿足用戶多樣化的需求也從單一形式平臺逐漸演變成一個平臺上有多種內容形式精神消費升級，用戶需求驅動互聯網內容產業繁榮。
在內容供給端，不同的內容展現形式與不同的用戶定位相結合，誕生出豐富多樣的內容產品，為消費者帶來多樣產品體驗，并催生多種內容消費的方式。
總體來看，我國的內容消費行業發展迅速，音視頻用戶量大，音頻內容消費企業體系逐漸完善，內容付費方式多樣化；短視頻直播領域的企業則走在世界潮流前沿，并占領大片海外市場。

5、年2萬元提高至2.6萬元。
試點城市擴展：政策適用范圍從之前的杭州等15個城市，再擴大到北京、沈陽、南京、武漢、西安、廈門等22個新設跨境電商綜合試驗區的城市。
商品稅目增加：擴大享受優惠政策的商品范圍，新增群眾需求量大的63個稅目商品。

6、逗游戲布局女性游戲市場女性特征明顯的益智消除游戲，主打三四線城市下沉市場“她健康”2019年起，整個市場存在較大的存量競爭。
美柚領跑，行業愈發呈現 “馬太效應”工薪階層的輕熟女性更加關注經期孕期類App增加用戶生命周期，提升平臺粘性與商業價值她寶寶”母嬰電商市場規模2018年預估達到7670億，未來一站式母嬰平臺將成為主流趨勢。
貝貝以電商為切入點，打造全方位母嬰生態寶寶樹作為母嬰平臺上市第一股，實現廣告與電商業務雙輪驅動“她經濟”女性市場總覽女性自我意識覺醒，高等教育接受度國際排名第一圍繞著女性理財、消費而形成了特有的經濟圈和經濟現象中國網民性別結構逐漸均衡化中國女性消費市場體量龐大女性下沉市場用戶更偏好母嬰和購物類平臺高收入女性對女性向手游偏好度更高。

7、019年第二季度雇傭前景調查(36頁).pdf中國人民銀行：2018年支付體系運行總體情況(7頁).pdf互鏈脈搏&獵聘：2019 年中國區塊鏈行業人才供需研究報告(30頁).pdf億歐智庫：2019年中國AI芯片行業研究報告(49頁).pdf全國自然教育網絡：2018自然教育行業調查報告(46頁).pdf卡思數據：2019年2月KOL紅人月報(14頁).pdf卡思數據：2019年2月全景短視頻月報(14頁).pdf口服纖體品類發展趨勢報告.pdf國家互聯網應急中心：2018年網站攻擊態勢及“攻擊團伙”挖掘分析報告(23頁).pdf寵物食品行業趨勢報告.pdf小鵝通：2019知識付費內容分銷白皮書(41頁).pdf新經銷：2018-2019快消B2B行業趨勢報告(56頁).pdf測序中國：2019癌癥免疫治療專題報告(87頁).pdf第一太平戴維斯：中國酒店市場交易報告(4頁).pdf聯合評級：2018年中國宏觀經濟回顧與2019年展望(37頁).pdf聯合評級：2018年公司債市場發展報告(34頁).pdf貝恩公司：2018年中國奢侈品市場研究(16頁).pdf今日券商研報分享公用事業行業三維度看水電投資機會：水電現金牛，資產為舟，價值為錨-190319.pdf養老行業深度報告之近幾年行業個股變化如何：老齡社會已至，養老準入放開行業蓄勢待發-190318.pdf廣電行業深。

8、f上海社會科學院：2018中國智庫報告：影響力排名與政策建議(185頁).pdf中國發展研究基金會&普華永道：機遇之城2019(28頁).pdf華為：行業數字化轉型方法論白皮書2019(5頁).pdf羅蘭貝格：自主移動性即將到來 (英文版)(14頁).pdf胡潤研究院：2019中國酒類消費行為白皮書(34頁).pdf致趣科技：2019年工業制造業營銷策略白皮書.pdf轉轉：2018年度二手交易服務白皮書(24頁).pdf今日券商研報分享專用設備行業：疊瓦大趨勢，設備新動能-190320.pdf傳媒行業動態報告：廣電整合迎密集政策催化，5G時代賦能行業新機遇-190320.pdf農林牧漁行業深度報告：兩個角度看糖價，行業復蘇在望-190321.pdf醫藥與健康護理行業：美國醫藥市場啟示錄，中美藥品價格可比嗎？-190321.pdf醫藥生物行業：2019醫保目錄調整方案意見稿發布-190318(15頁).pdf醫藥生物行業：科創板創新藥企業的估值方法，在研管線的NPV價值與期權價值，以復旦張江為例-190320(21頁).pdf醫藥行業：CRO、CDMO的產業趨勢和投資策略-190321.pdf華能國際-再讀華能：周期更迭，龍頭屹立-190。

9、季度企業家問卷調查報告(6頁).pdf中國人民銀行：2019年第一季度城鎮儲戶問卷調查報告(4頁).pdf中國人民銀行：2019年第一季度銀行家問卷調查報告(5頁).pdf中國保險行業協會：2018年度互聯網人身保險市場運行情況分析報告.pdf天貓食品行業趨勢洞察.pdf尼爾森：2019年中國汽車后市場行業研究報告(12頁).pdf易觀分析：2019年中國在線車主服務白皮書(31頁).pdf普華永道：2019年全球消費者洞察調查（英文版）(22頁).pdf普華永道：MoneyTree?中國TMT報告：2018年三季度、四季度(28頁).pdf狗民網：2018年中國寵物行業白皮書(50頁).pdf瑞信集團：2018年年度薪酬報告（英文版）(34頁).pdf瑞信集團：2018年年度財務報告（英文版）(452頁).pdf賽迪智庫：2018年全球集成電路產品貿易研究報告(39頁).pdf馬蜂窩：全球自駕游報告2019(17頁).pdf麥肯錫：中國的化學工業：新時代的新戰略(英文版)(12頁).pdf麥肯錫：通過地理空間分析增加零售額（英文版）(7頁).pdf今日券商研報分享半導體行業專題報告：科創板系列一，晶晨半導體-190323.pdf。

10、19年OLED產業鏈市場前景研究報告(40頁).pdf中國人民大學勞動人事學院：阿里巴巴零售平臺就業機會測算與平臺就業體系研究報告(50頁).pdf京東數字科技研究院：2018-2019年理財洞察報告(21頁).pdf喜臨門：2018年中國睡眠指數報告(48頁).pdf熱云數據：2019年Q1應用App投放洞察報告(英文版)(21頁).pdf耳朵財經：2018中國區塊鏈行業發展白皮書(38頁).pdf艾瑞：盛宴后的長路前行：2019年中國智慧城市發展報告(56頁).pdf今日券商研報分享TMT行業中美SaaS行業估值體系詳解：以SaaS視角為科創板提供估值的錨-190323.pdf東方財富-用戶為王，鏈接人與財富-190324(34頁).pdf互聯網行業公司研究：字節跳動，以智能算法為驅動的互聯網新巨頭-190325(36頁).pdf交運設備行業智能駕駛汽車產業鏈標的梳理：行業標桿引領，智能駕駛產業化提速-190324.pdf傳媒行業：流量&游戲再碰撞，抖音抖出新花樣-190325.pdf全球資產配置方法論系列報告之三：美債期限利差倒掛的信號意義與市場影響幾何？-190324.pdf包裝印刷行業深度研究報告：龍頭企業受益兩片罐整合，未來差異化產品是看點.pdf。

11、應光學元件、顯示方案、專用芯片的推出則為終端的興起搭建了硬件基礎。
此外，下半年及明年華為、蘋果等大品牌終端的發布有望提振 VR 市場熱度，推薦歌爾股份、水晶光電、利亞德、京東方 A，建議關注韋爾股份、聯創電子、蘇大維格、匯頂科技。
5G 網絡的傳輸速度有效解決終端互聯和眩暈問題 現階段主流 VR 頭顯刷新率在 75-90Hz，在 90Hz 刷新率以及 H.264 壓縮協議下，我們計算得到 1K 分辨率的 VR 內容需要 21Mbps 碼率，相較于僅能提供 10Mbps 碼率的 4G 網，5G 可實現 100-1024Mbps 碼率，已經可以滿足未來單眼 8K 的碼率要求。
此外，VR 頭顯的顯示時延極限為 20ms，若超過 20ms 部分用戶會有明顯的眩暈感，目前 VR 頭顯的內部圖像渲染以及刷新等時間約 15-16ms，若增加 4G 網絡下額外 10ms 時延，用戶感知時延將遠超過 20ms，而僅有 1ms 的超低時延的 5G 可有效解決該問題。
VR 芯片、光學元件、顯示屏等硬件基礎已具備，VR 頭顯重歸高增長 VR 硬件構成主要包括芯片、光學元件、顯示屏等，在芯片環節，高通 18年推出驍龍 XR1 布局中低端 VR 頭顯，19 年推出支持 5G 的 855 plus VR移動平臺定位高端 VR 頭顯。
在光學元件環節，菲涅爾透鏡是解決視角場FOV 和鏡片重量問題。

12、慣：咖啡仍以滿足生理需求為主，技術進步革新產品形態，速溶咖啡粉利于儲存，便于流通，咖啡飲用習慣迅速養成；3.0 時代（1959-1985）產品力持續提升，口感、便利程度跨越式發展：咖啡產品力持續提升，罐裝咖啡提升速溶咖啡口感，保留流通便利性，現磨咖啡采用烘焙方式大幅升級產品品質，咖啡在滿足生理需求的基礎上，開始出現對好喝的休閑需求；4.0 時代（1985-至今）精品咖啡疊加第三空間，消費體驗與休閑需求成為主導：高品質現磨咖啡產品構筑發展根基，休閑需求跟隨經濟增長快速發展，第三空間理念興起，標準化連鎖現磨咖啡門店經營模式成為主導。
我們認為，咖啡行業迭代的主要因素是產品形態的變化，在適當經濟與文化條件下催生需求端層級分化被供給端逐一滿足。
技術進步帶來包裝、烘焙與萃取工藝的改善，供給端的創新重點在于尋求流通低成本，口感高質化。
高品質產品催生休閑需求，大幅提升咖啡增值空間，從農產品轉變為休閑可選消費品，行業發展空間出現質變。
咖啡行業空間不能簡單線性外推，供給端升級有望快速激發需求。
現制飲品的需求往往由供給催生，好的產品疊加廣泛的終端觸達，能快速激發潛在的產品需求，實現跨越式發展。
通過速溶咖啡近 40 年的發展，消費者已經具備飲用咖啡的習慣，優質現磨咖啡門店數量快速增長時，對現磨咖啡的需求有望快速被激發。
現磨咖啡市場測算方法。
為較準確匡算現。

13、技術壁更高、盈利空間更大，尤其是高速多層板。
通信板整體格局較為分散，未來集中度有望提升。
回顧 4G 產業周期，格局優化造就通信板龍頭高速成長。
4G 建設前期，深南、滬電、生益電子收入和利潤表現較為平穩，隨著下游華為、中興兩大國產通信設備廠市占率提升，以及公司在海內外客戶份額的上升，4G建設中后期業績迎來爆發。
目前，深南、滬電、生益電子已經躋身通信板第一梯隊。
5G 基建、云計算、高速化相繼發力，持續增長動能充足。
據我們測算， 5G 有望帶動約 750、280 億的 PCB、高頻高速 CCL 市場規模，建設高峰期分別能達到 182 億、66 億，是 4G 時期的 3、5 倍。
長期來看，數據量爆發拉動的云計算需求不可逆，數據中心資本開支有望恢復，拉動網絡設備出貨量增長，同時以交換機為代表的設備呈現高速化趨勢，高速板的價值量和壁壘持續提升。

14、新一線研究所的統計，新一線城市是根據商業資源集聚度、城市樞紐性、城市人活躍度、生活方式多樣性和未來可塑性五大指標，依據品牌商業數據、互聯網公司的用戶行為數據及數據機構的城市大數據進行綜合評比得出。
337個中國城市被分為4個一線城市、15個“新一線”城市、30個二線城市、70個三線城市、90個四線城市和128個五線城市。
2019年15座新一線城市依次為成都、杭州、重慶、武漢、西安、蘇州、天津、南京、長沙、鄭州、東莞、青島、沈陽、寧波、昆明。
在新一線城市的名單中，北方城市一共有5座，南方城市的數量達到了10座。
不同年份新一線城市名單第一財經新一線研究所分別公布了2013年、2016-2019年共五年新一線城市的名單及排名情況；成都和杭州兩市始終穩坐新一線城市前一、二的“寶座”，另外重慶、武漢、南京、天津、長沙、西安、青島、沈陽8個城市一直是我國最具代表性的新一線城市，2016年以后，寧波成為新一線城市的一員。
2019年，東莞、昆明躋身15座新一線城市之列。
2018年，成都、杭州、重慶、武漢排名新一線城市前四強，其商業魅力綜合評分均超過80分，無錫躋身新一線城市行列。
2019年，成都、杭州、重慶、武漢穩坐新一線城市前四強的位置，除武漢外，杭州、重慶商業魅力綜合評分均有所上升；另外，昆明超過無錫，首次成為我國新一線城市，其城市商業魅力。

15、女占比差距-0.6，95后男女占比差距-0.75、85、95后女性是“她經濟”的主力軍女性消費主要集中在三個年齡段：中年女性、職場輕熟女和校園女生。
85、95后女性的觸媒偏好更廣泛85后女性個性觸媒領域高達16個，95后女性高達14個。
萬億“她經濟”浪潮席卷而來中國女性消費市場體量龐大，涵蓋購物、娛樂、母嬰、運動健康等全方位范疇。

16、蛙放置，她游戲市場日臻完善。
她游戲細分品類分析最多女性玩家類型：射擊類游戲登頂從用戶規模來看，射擊、消除、沙盒三類游戲的女性用戶月活量最多。
最具活力類型：沙盒類游戲女性用戶增長最多從增加值來看，沙盒、消除、模擬經營三類游戲的女性用戶相較去年用戶增長最多。
最具潛力類型：掛機放置類游戲女性用戶增速最快從增長率來看，掛機放置、模擬經營、橫版動作的女性用戶同比增速最快。
最具吸引力類型：益智答題類游戲沉浸時間最長益智答題、MMO、MOBA游戲更能讓女性用戶沉浸進去，花費更多時間。

17、證券研究報告證券研究報告 造車新勢力研究造車新勢力研究系列系列 資本開支對比資本開支對比 20202020年年9 9月月8 8日日 請務必閱讀正文后免責條款請務必閱讀正文后免責條款 行業評級行業評級 新能源汽車新能源汽車強于大市（維持）強于大市（維持） 證券分析師證券分析師 朱棟朱棟投資咨詢資格編號：投資咨詢資格編號：S1060516080002 ZHUDONG615PINGAN.COM.CNS1。

18、 2020 年深度行業分析研究報告 正文目錄 美國生豬養殖和屠宰肉制品行業發展史：小型分散到產業集中5 蓄勢待發（1980 年之前）：生豬養殖行業散戶為主，屠宰肉制品行業規?；瘑?8 生豬養殖場仍然以 1000 頭以下的散戶為主8 健康肉類法案為生豬屠宰肉制品端規?；伷降缆? 其他肉類產業格局對比：牛肉消費獨領風騷，肉類產業上下游勢均力敵10 肉類消費格局：牛肉消費占比高10 雞肉牛肉產。

19、2020年深度行業分析研究報告,2,目錄,第一章：全球主設備商對比,第二章：海外擴張+精準布局，渡過寒潮期，奠定4G反超基礎 第三章：技術創新+業務拓展，4G市場全面開花 第四章：5G技術及產品領先，前瞻5G布局，強化5G領先優勢 第五章：主設備商產業鏈機會一覽,核心觀點,市場份額位居世界前列,市場空間更大、估值彈性更足 產業價值及企業盈利成長更持續、更,。

20、2020年深度行業分析研究報告,請務必閱讀正文之后的免責條款部分,正文目錄,5,第一部分：半導體設備是行業基石，國內企業即將迎來歷史轉折期 第二部分：芯片制造工藝流程拆分：薄膜工藝介紹及國內外龍頭對比分析 第三部分：芯片制造工藝流程拆分：刻蝕工藝介紹及國內外龍頭對比分析 第四部分：芯片制造工藝流程拆分：光刻工藝介紹及國內外龍頭對比分析 第五部分：芯片制造工藝流程拆分：清洗工藝介紹及國內外龍頭對。

21、DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 計算機行業：中美信息安全產業對比專題研究計算機行業：中美信息安全產業對比專題研究 東興計算機團隊：東興計算機團隊： 分分 析析 師：王健輝師：王健輝電話：電話：010010- -66554035 66554035 執業證書編號執業證書編號: :S1480519050004S1480519050004 研究助理：陳曉博研究助。

22、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業深度報告深度報告 信息技術信息技術 | 傳媒傳媒 推薦推薦（維持維持） 中外游戲公司產品周期，業績，股價三者對比研究中外游戲公司產品周期，業績，股價三者對比研究 2020年年12月月12日日 游戲行業深度報告游戲行業深度報告 上證指數上證指數 3347 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 132 3.2 總市值（億。

23、國內主要國內主要AIAI公司對比研究公司對比研究 精讀新股系列精讀新股系列七七 劉玉萍劉玉萍 S1090518120002 2021年年1月月3日日 周翔宇周翔宇 S1090518050001 證券研究報告證券研究報告 行業行業深度深度報告。

24、p順應百貨公司遞送需求，UPS 從同城信使業務轉型為百貨零售快遞業務。
二十世紀初，美國私人信使與遞送服務的需求非常大。
1907 年，UPS 成立于 西雅圖，當時公司的名稱是美國信使公司American Messenger Company，。

25、p在財富中國500強中，我國金融業上榜企業數量呈先增長后下降的趨勢，2020年上榜企業數量為41家，較2019年下降3家。
財富美國500強榜單中，美國金融業上榜企業數量較為穩定，基本保持在90家左右，2020年上榜企業數量為88家，較201。

26、p通過在信創業務的突破，2020 年公司智慧政務中標金額達到 30.2 億，這也意味著公司進入服務商的第一陣營。
公司原有的智慧政務業務占比小，利潤貢獻低。
通過此次國家推廣信創的機會，公司在政務領域的獲客成本大幅降低，意圖通過信創開拓更多新客。

27、作為直接面向 C 端消費者的品牌，通過必要的推廣使消費者了解自己的品牌，在提高品牌影響力的同時提高消費者的信任度是有意義的。
從推廣支出在營業支出中占比，以及推廣支出在營業收入中占比來看，嘉信理財遠高于高盛與摩根士丹利等傳統券商。
除去傳統的。

28、從各個省份的不同人才引進和保障政策的類型來看，各省份均以人才引進為主，其中福建和廣東在一定程度上也傾向于人才的住房政策。
進一步分析，福建省雖然擁有數量最多的人才引進類政策，但主要均為福建省2007年度緊缺急需人才引進指導目錄需求表,一方面。

29、星巴克是全球最大的連鎖咖啡企業，旗下包括星巴克咖啡星冰樂Seattles BestTorrefazione ItaliaPasqua 咖啡星巴克 Hear Music 等。
公司最早成 立于 1971 年，早期僅售賣新鮮烘烤咖啡豆，此后舒爾。

30、東方財富證券業務的收入來源主要是公司的經紀業務收入和利息收入。
pp經紀業務收入:主要為公司的客戶提供代理pp買賣證券業務，并收取傭金。
20162020年公司的經紀業務占總體證券業務收入的比例分別為:50.459.958.160.460.9。

31、同花順依靠開戶引流將自身廣告推廣業務做大。
同花順在2015前后開始與券商合作，利用其自身的流量為中小券商帶去開戶的用戶，以此來獲得推廣服務收入，根據簽訂的合同不一樣，同花順也會在某些開戶的券商中參與后續用戶交易傭金的分成，所以公司的廣告及推。

32、佐餐鹵制品門店終端標準化程度相對低。
從門店終端的標準化來看，佐餐鹵制品部分產品需要店員進行切割和拌料等簡單再加工，而休閑鹵制品大多僅需要簡單的袋裝稱重，佐餐鹵制品的門店終端的標準化程度相對較低。
但對比正新雞排蜜雪冰城等門店已突破萬家的小吃茶。

33、1證券研究報告行業評級：上次評級：行業報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明汽車汽車強于大市強于大市維持2022年01月15日評級新能源汽車兩大巨頭對比研究：比亞迪新能源汽車兩大巨頭對比研究：比亞迪 vs 寧德時代寧德時代行業專題研究。