車用替代燃料

1、 證券研究報告 1 報告摘要：報告摘要： 本報告試圖解決：從需求放量本報告試圖解決：從需求放量角度評估角度評估龍蟠科技龍蟠科技的成長性的成長性 受益于國家第六階段汽車尾氣排放標準，柴油發動機尾氣處理液（車用尿素）需求量猛 增。
作為車用尿素的生產商之一，龍蟠科技走進投資者視線。
本文將從車用尿素需求放 量的角度來評估龍蟠科技未來的成長性。
行業邏輯：行業邏輯。

2、 - 1 - 市場價格（人民幣） ： 18.58 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 3.03 已上市流通 A股(億股) 3.01 總市值(億元) 56.22 年內股價最高最低(元) 18.83/13.11 滬深 300 指數 4698 上證指數 3345 蒲強蒲強 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130516090001 楊翼。

3、1 / 23 公司研究|能源|能源 證券研究報告 龍蟠科技龍蟠科技(603906)公司首次覆蓋公司首次覆蓋 報告報告 2020 年 06 月 23 日 國六國六驅動車用尿素高成長，中長期市值可達百億驅動車用尿素高成長，中長期市值可達百億 龍蟠科技龍蟠科技公司深度公司深度 國六驅動國六驅動車用尿素車用尿素加速加速增長，增長，市場規模市場規模還還有有 4 倍倍增長空間增長空間 國四、 國五和國六柴油。

4、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 電子電子 強于大市 強于大市 維持 2020年07月09日 （評級） 分析師 潘暕SAC執業證書編號：S1110517070005 分析師 張健SAC執業證書編號：S1110518010002 全球被動元件：全球被動元件：MLCC持續復蘇持續復蘇、高端晶振高景氣高端晶振高景氣、鉭電容供需好轉鉭電。

5、 請務必閱讀正文之后的免責條款 電動電動車車核心核心技術技術，國產國產替代替代迎機遇迎機遇 新能源汽車行業 IGBT 專題報告2020.2.18 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 宋韶靈宋韶靈 首席新能源汽車 分析師 S1010518090002 陳俊斌陳俊斌 首席制造產業 分析師 S1010512070001 弓永峰弓永峰 首席電新分析師 S10105170700。

6、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 電氣設備電氣設備 強于大市 強于大市 維持 2020年02月20日 （評級） 分析師 王紀斌 SAC執業證書編號：S1110519010001 分析師 馬妍SAC執業證書編號：S1110519100002 氫能源系列報告五：擁有一臺燃料電池車要花多少錢？氫能源系列報告五：擁有一臺燃料電池車要花多少錢？ 行業專題研究 摘要 2 為了更。

7、燃料電池行業深度報告：燃料電池行業深度報告： 車車用燃料電池產業鏈梳理用燃料電池產業鏈梳理 僅供機構投資者使用僅供機構投資者使用 證券研究報告證券研究報告 華西機械劉菁華西機械劉菁團隊團隊 20202020/ /02/1902/19 劉菁（SAC NO：S1120519110001） 俞能飛（SAC NO：S1120519120002） 田仁秀： 李思揚： 1 目錄 contents 1.氫燃料。

8、龍蟠科技（603906） 證券研究報告公司研究石油化工 1 / 22 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 車用尿素車用尿素龍頭龍頭，國六升級國六升級開啟開啟成長成長新周期新周期 買入（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 1,713 2,263 2,938 3。

9、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 新能源與汽車新能源與汽車 行業研究 行業觀點：行業觀點： 新能源車是確定性極強的高成長賽道，新能源車是確定性極強的高成長賽道，未來未來十年十年近萬億近萬億成長成長空間空間 新能源汽車在環保減排和智能化自動駕駛進程中的絕對優勢使其迅速發展成 為必然趨勢。
我國經過七年示范推廣、爆發增長、。

10、基礎化工基礎化工 2020 年 08 月 27 日 光威復材 (300699) 軍民兩用碳纖維龍頭，進口替代成長可期 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
公 司 報 告 公 司 首 次 覆 蓋 報 告 公 司 報 告 公 司 半 年 報 點 評 推薦推薦（首次首次） 現價：現價：75.95 元元 主要數據主要。

11、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 玻纖復材龍頭獲益風電、車用市場放量玻纖復材龍頭獲益風電、車用市場放量 雙一科技（300690）投資價值分析報告2020.10.15 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 王喆王喆 首席能源化工 分析師 S1010513110001 弓永峰弓永峰 首席電新分析師 S1010517070002 陳渤陽陳渤陽 能源化工分析師 S101。

12、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 車用尿素拐點來臨，龍頭獲益市場份額集中車用尿素拐點來臨，龍頭獲益市場份額集中 龍蟠科技603906投資價值分析報告2020.12.28 核心觀點核心觀點 我們看好公司將迎來車用尿素市場快速放量和優。

13、 靜態測算，2025年車用半導體市場規模將達到282.7億美元。
數據來源半導體行業IGBT：乘新能源汽車之風，國產替代揚帆起航-211121(48頁)。

14、p公司歷史上每一輪資本開支都可支撐未來兩到三年的持續成長，2018 年以來持續的資本開支，其效益尚未完全體現。
海利得在 2009201020122013 年曾出現過兩輪投資高峰，資本開支完成后都對其后的兩到三年成長起到了重要的支撐作用。
20。

15、p安全帶絲需求將與汽車銷量同步恢復，安全意識加強帶動需求長期增長。
根據公司統計，每輛 5 座小轎車汽車所用安全帶的重量約為 0.9 公斤，考慮到商務車及客車對安全帶的用量較大，平均每輛汽車所用安全帶的重量約為 1.1 公斤。
2019 年全球。

16、磷酸鐵鋰需求旺盛;收購貝特瑞并同步擴產，公司產能居前1并購貝特瑞磷酸鐵鋰資產，明年產能達8 萬噸保持龍頭地位公司于2021 年6 月16 日完成對貝特瑞磷酸鐵鋰資產的并購，切入新能源正極材料賽道。
貝瑞特是全球領先的磷酸鐵鋰正極材料企業，年產。

17、對于新能源車用 IGBT 而言，一方面由于道路復雜性，車輛行駛中會受到較大的震動和沖擊， 對 IGBT 強度要求較高，另一方面由于汽車頻繁啟停會引起 IGBT 結溫上升，對散熱提出了 更高的要求。
目前國內車規級 IGBT 市場仍舊由國外廠商。

18、一經營假設1車用尿素：車用尿素前景預判：由于尾氣排放治理標準的趨嚴，SCR車用尿素的技術方案正成為市場主流。
隨著符合國六排放標準的柴油車比例大幅提升，預計車用尿素消耗量在 400600萬噸年，未來 3 年將是車用尿素滲透率快速提升的窗口期。

19、燃料電池質子交換膜市場空間廣闊。
我國目前由于燃料電池汽車總體產量規模仍然較小，燃料電池系統成本仍然較高，現階段整車成本仍然高于動力電池汽車和燃油車。
隨著生產規模的擴大，燃料電池系統成本將快速下降。
質子交換膜作為核心零部件，目前成本約占燃料電。

20、東南亞的摩托車市場已經接近飽和。
在該地區最大的國家，幾乎90的家庭擁有兩輪車。
除此之外，隨著收入的增加，越來越多的人不再更換自行車，而是改用入門級乘用車。
這些趨勢結合起來，將導致摩托車市場的長期收縮。
因此，原始設備制造商需要尋找新的增長領域。

21、2021年年11月月23日日 IGBT行業深度報告行業深度報告 受益電動車光伏等需求拉動受益電動車光伏等需求拉動 當前當前處于處于國產替代機遇窗口期國產替代機遇窗口期 1 1 核心結論核心結論 IGBT屬于功率器件核心賽道屬于功率器件核心賽。

22、 行業行業報告報告 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 電子電子 證券證券研究報告研究報告 2021 年年 12 月月 25 日日 投資投資評級評級 行業評級行業評級 強于大市維持評級 上次評級上次評級 強。

23、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 首次覆蓋報告 2022 年 02 月 21 日 海利得海利得002206.SZ 車用絲龍頭，三大產業鏈持續增長車用絲龍頭，三大產業鏈持續增長 滌綸工業絲差別化龍頭，越南工廠投。

24、 132 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 深度報告 機械行業機械行業 報告日期：2022 年 3 月 2 日 碳化硅碳化硅襯底襯底： 新能源車新能源車 光伏光伏需求即將需求即將興起興起， 國產替代國產替代有望有望突破突破 碳化硅行業深度報。

25、 證 券 研 究 報證 券 研 究 報 告告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可20091210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 公司研究公司研究 半導體半導體 2022 年年 03 月月 22 日日 泰晶科技60。

26、證券研究報告證券研究報告 2022022 2年年0 04 4月月2222日日海信家電海信家電000921白電切入車用熱管理，雙龍頭順勢協同白電切入車用熱管理，雙龍頭順勢協同家電切入新能源車產業鏈系列二家電切入新能源車產業鏈系列二公司研究公司。

27、 Tableyejiao1 本研究報告由海通國際分銷，海通國際是由海通國際研究有限公司，海通證券印度私人有限公司，海通國際株式會社和海通國際證券集團其他各成員單位的證券研究團隊所組成的全球品牌，海通國際證券集團各成員分別在其許可的司法管轄區。

28、2022 年深度行業分析研究報告 2 33 目目 錄錄 1. 新能源車成長期奇點將至新能源車成長期奇點將至 . 4 1.1. 消費端：安全舒適和經濟性優勢凸顯 . 4 1.2. 政策端：主要國家均支持新能源車產業 . 7 1.3. 生產端：。

29、公司深度研究 納 芯 微 1 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 國內領先的車規級模擬芯片商，踐行高品質國產替代 納芯微688052.SH首次覆蓋 公司深度研究公司深度研究 納納 芯芯 微微 公司評級 買入 股票代碼 688052 前次評級 。

30、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
各項聲明請參見報告尾頁。
各項聲明請參見報告尾頁。
xml 汽車精密軸承供應商，汽車精密軸承供應商，20212021 年業務迎來新突破：年業務迎來新突破：公司是一。

31、 TableStock 惠倫晶體惠倫晶體300460 證券研究報告證券研究報告 公司深度公司深度 5G電動智能車拓展晶振市場，擴產把電動智能車拓展晶振市場，擴產把握國產替代時代紅利握國產替代時代紅利 TableRating 增持首次增持首次。

32、新一代汽車供應鏈痛點研究車用半導體篇研究報告車百智庫是一家由中國電動汽車百人會聯合權威機構產業鏈頭部企業共同發起成立的專業研究機構，主要圍繞汽車電動化智能化網聯化綠色化以及能源變革交通變革城市變革等多個方向開展研究。
本研究報告屬階段性研究成。

33、2022 年深度行業分析研究報告41.1 汽車電子產業鏈1.2 汽車半導體總覽1.3 MCU概述1.4 車規MCU分類及應用從汽車電子產業鏈到車規MCU芯片015汽車電子產業鏈資料來源:賽迪研究院statista方正證券研究所隨著ADAS功。

34、 2022 年年 08 月月 01 日日 汽車汽車 證券研究報告證券研究報告 行業深度報告行業深度報告 相關研究相關研究 獨立性聲明獨立性聲明 作者保證報告所采用的數據均來自正規渠作者保證報告所采用的數據均來自正規渠道,分析邏輯基于本人的職。

35、OPPORTUNITY AND CHALLENGE機遇挑戰車用LED的鴻利智匯集團股份有限公司HONGLIZHIHUI.GUANGZHOU.CHINA.2017LED市場梯隊的選擇2016年我國半導體照明應用領域分布CSA Research。