稀土元素

1、 行業報告行業報告 | 行業研究周報行業研究周報 1 稀有金屬稀有金屬 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 31 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 楊誠笑楊誠笑 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517020002 孫亮孫亮 分析師 SAC 執業證書編號：S1110516110003 田源田源 分析。

2、但美國對中國資源的依賴遠不止稀土，根據美國去年公布的關鍵礦物清單，稀土元素只是35種美國對外依賴度高的關鍵礦物之一，包括稀土在內，美國有19種關鍵礦物的頂級生產商為中國。

3、稀土為什么這么重要？稀土由于獨特的電子層結構和耐熱特性，在石油、化工、金、紡織、陶瓷、玻璃、永磁新材料等領域都得到了廣泛的應用。
全球稀土下游應用中，磁材占比最高達到25%，其次為石油硫化裂化等稀土傳統應用催化材料占比達到22%，冶金材料（含儲氫合金）和拋光材料，占比分別為18%和14%。
綜合而言，稀土已成為極其重要的戰略資源，被稱為“萬能之土”。
稀土產業鏈總覽稀土從資源開發到應用主要分為探勘、采礦、選礦、冶煉等六個步驟。
首先從稀土原礦中通過選礦得到稀土精礦，再通過濕法或者火法冶金分別得到稀土化合物與稀土合金。
對于稀土化合物與稀土金屬，又可進一步分離成永磁材料、催化材料、發光材料等多種下游材料，最后被廣泛引用進電動汽車、風力發電、永磁電機、微波通信等多個應用產業。
全球稀土資源分布情況全球稀土儲備雄厚，可供開采1000年全球稀土資源儲備豐富。
根據最新美國地質調查局數據，2018年全球稀土儲備量為1.2億噸(以稀土氧化物REO計)。
在勘探不充分的情況下，全世界現有稀土可開采近1000年，意味著世界范圍內稀土不那么稀缺。
中國稀土儲備第一，全球稀土供應多元化其中，中國為全球最大的稀土儲備國，目前我國稀土儲量為4400萬噸，占比超過全球1/3，為37%。
其次是巴西、越南、俄羅斯、印度、澳大利亞和美國，儲量占比分別為18%、18%。

4、為-2/-64/-241噸;21-25年氧化鋱的需求增速CAGR平均為14.3%，預計2021-2023年需求量分別為556/624/710噸，供需缺口分別為-117/-114/-145噸，中重稀土鏑鋱趨于供不應求，且缺口不斷擴大。
數據來源基礎材料行業： 行業恢復健康，基本面決定未來-211027(29頁)。

5、pstrongnbsp;稀土行業：需求驅動，政策為輔，景氣新周期strongpp需求端：稀土永磁先行，新能源汽車空調和風電多點驅動 2.1.1.nbsp; nbsp;需求主力軍：永磁體nbsp;pp根據產值來看，2019 年我國稀土行業的產。

6、p周內，國際方面，本周美國新增新冠確診人數整體基本持平，就業數據 持續改善，市場預期美聯儲會出臺更多刺激政策，美股三大指數整體回 落道指1.78，納斯達克4.92，標普2.45 。
nbsp;pp本周 A 股整體回落：上證指數收于 3509.。

7、p注重研發，打造產品競爭力pp高性能釹鐵硼永磁材料的生產工藝流程分為坯料工序和成品工序，其中坯料工序主要包括原料配比真空熔煉制粉含氫破碎和氣流磨取向壓型高溫燒結和性能檢測，成品工序主要包括機械加工晶界滲透部分產品表面處理充磁部分產品檢測和包。

8、p 本周觀點：長期視角看好稀土永磁產業鏈及航空鈦材：稀土永磁產業鏈：1，上游控制供給，國家從 2014 年開始清理黑稀土，至 2020 年此前的黑稀土庫存消耗殆盡。
2，下游需求放量，其中新能源車風力發電電機為行業新的需求增量，我國 2020。

9、p消費電子高端釹鐵硼重回增長pp國內老牌磁材廠商憑借技術積累客戶壁壘等優勢是目前階段全球電子行業VCM電聲學振動馬達等用釹鐵硼的主力廠商，2020 年充分受益于消費電子部分領域高景氣度新冠疫情推動云化帶來的數據中心投資重回高增，以及產業鏈率。

10、p直驅風機滲透率逐步提升，風電領域釹鐵硼需求量穩定增長。
10 月 14日，風能北京宣言倡議，為達到與碳中和目標實現起步銜接的目的,在十四五規劃中,須為風電設定與碳中和國家戰略相適應的發展空間:保證年均新增裝機 50GW 以上，2025 年后。

11、傳統汽車領域穩步增長。
稀土釹鐵硼永磁材料在汽車領域的應用主要包括新能源驅動電機以及傳統汽車零部件微特電機。
百川數據顯示，傳統汽車每臺 EPS 系統消耗 0.15kg 釹鐵硼磁體，折合毛坯 0.25kg，按照 2019 年全球汽車產量 91。

12、回顧歷史來看，稀土主要經歷了三輪明顯的上行周期：12010 年 10 月2011 年 7 月，金融危機逆周期調節抬升總需求，同時我國對稀土黑色產業鏈進行打擊，實行出口配額制度等，加上社會囤貨行為催化稀土價格暴漲，氧化鐠釹價格由 20 萬元。

13、后來日本學者首先發現鏑和鋱在釹鐵硼晶體中擴散性很好。
通過蒸鍍濺射浸漬或涂覆等多種途徑在釹鐵硼磁體表面制備重稀土元素膜層，在富 Nd 相熔點以上進行高溫真空熱處理，使表面重稀土元素沿晶界擴散至磁體內部，在主相晶粒外部形成富重稀土元素的殼層結構。

14、出口政策是我國稀土管理政策體系的重要組成部分，其政策工具有兩個，一是出口關稅，二是出口配額。
回顧我國出口政策改革的幾個階段： 第一階段1985 年2004 年：鼓勵稀土出口規范開采程序出口附加值低廉。
國內經濟基礎薄弱，采取了出口換外匯政策，。

15、風電仍將是高性能釹鐵硼磁材消費的主要市場。
根據 GWEC 預測，未來五年將有 469GW新增風電裝機，我們假設每年新增風電裝機量保持在93.8GW 以上;據Frost Sullivan預測，2025 年全球風電新增裝機發電容量將達到約112。

16、及相關資源擁有排他性購買權，包鋼集團供應的礦石經過包鋼股份選礦后產生的尾礦歸屬于包鋼股份。
白云鄂博礦綜合利用工程項目：白云鄂博礦綜合利用工程項目選鐵相關資產包括選鐵生產線公輔設施及相應的尾礦庫等，主要用于白云鄂博鐵礦氧化礦的選礦生產，并貯存。

17、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告 公司深度報告 2021 年 12 月 12 日 強烈推薦強烈推薦A首次首次 高景氣雙碳賽道高景氣雙碳賽道 稀土永磁龍頭乘風起稀土永磁龍頭乘風起 周期金屬及材料 當前股價：48.01 元 公司是稀土永磁。

18、2021 年深度行業分析研究報告 2 內容目錄內容目錄 一能源金屬鋰：最強金屬，未來兩年持續高景氣 .6 1.1 需求端：新能源車將成為未來鋰電池最重要的需求來源 .6 1.2 供給端：國內海外短期內供給增量有限，長期看復產和投產進度 .6。

19、2022 年深度行業分析研究報告 內容目錄內容目錄 一稀土成為低碳智能時代的驅動材料一稀土成為低碳智能時代的驅動材料 . 5 1稀土在低碳和智能工業領域應用廣泛 . 5 2稀土元素的特點鑄就獨特功能 . 5 3節能效果使稀土永磁成為增速最快。

20、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 包鋼股份包鋼股份600010 稀土資源龍頭，需求持續增長稀土資源龍頭，需求持續增長 包鋼股份首次覆蓋報告包鋼股份首次覆蓋報告 本報告導讀：本報告導讀： 包鋼股份是我國北方龍頭。

21、2022 年深度行業分析研究報告 3目錄1. 稀土永磁材料稀土永磁材料碳中和理念推動終端需求碳中和理念推動終端需求.51.1 稀土永磁材料行業淺析稀土永磁材料行業淺析.51.2 國家政策持續發力，保障稀土永磁行業高速發展國家政策持續發力，保。

22、釹鐵硼永磁風力渦輪機中的永磁發電機電動和混合動力汽車中的永磁電機釹鐵硼合金含有部分取代Dy的高溫操作Nd:輕稀土;Dy:重稀土釹鐵硼永磁體目前驅動稀土市場在美國，只有1的公用事業規模的風力渦輪機使用永磁體。
全球約28的風力渦輪機使用永磁體中。