有色金屬行業

1、span style;fontsize14px;fontfamily華文楷體;colorrgb0,32,96;fontweightbold銅span style;fontsize14px;fontfamily華文楷體;colorrgb0,0。

2、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司.本報告版權屬于安信證券股份有限公司. 各項聲明請參見報告尾頁.各項聲明請參見報告尾頁. 能源金屬繼續全線上漲,稀土鐠釹供需有望出現重大拐點能源金屬繼續全線上漲,稀土鐠釹供需有望出現重大拐點 一周回顧。

3、請務必閱讀正文之后請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 點點 評評 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 industryIdindustryId 有色有色金屬金屬 推薦推薦 維持維。

4、 澳洲目前運營礦山資源基本被鎖定,鋰精礦供應緊張局面不改.Talison主要供應天齊鋰業和雅寶;Marion礦山主要供應贛鋒鋰業;Pilbara主要供應贛鋒鋰業天宜鋰業容匯鋰業POSCO和長城汽車;Galaxy主要由日本明和產業雅化集團盛。

5、海外稀土冶煉分離產能嚴重匱乏,新建礦山即使投產也或將受下游冶煉產能不足的 約束.雖然海外稀土礦開采能力日趨成熟,但除 Lynas 之外,其他稀土企業均不具 備冶煉提純能力.一方面,國外對稀土污染物的排放標準更加嚴格,導致企業需要 投入大量資。

6、公司已獲得鹽湖 4 個開采特許權,包含鋰儲量 74.2 萬噸 LCE.項目包括七個開采特許 權,分別為 SalaminaCocina 1927Despreciada和 San FranciscoLitio 16Blanco Camp1.其中。

7、光伏產業鏈步入景氣周期,白銀有望開啟黃金時代 能源轉型已經成為全球共識,光伏產業趨勢逐漸確立.9 月 14 日 BP發布世界能源展望2020 版預測能源轉型加速石油需求封頂;9 月 17 日歐盟發布的氣候目標,將 2030 年可再生能源占比。

8、1壓減產能:內蒙古能耗雙控初顯威力根據發改委披露,2019 年內蒙古雙控考核未完成目標,為積極實現雙控的考核達標,2021 年2 月,內蒙古發改委通過關于確保完成十四五能耗雙控目標任務若干保障措施征求意見稿,率先確定了 2021 年能耗雙控。

9、相似性:替代品的影響均較小從鋰鹽生產的原料看,有鋰輝石鹽湖鹵水和鋰云母三類.根據我們的測算, 2020 年全球鋰鹽產量中 51.2來源于鋰輝石,48.8來源于鹽湖和云母.我們認為高鎳三元仍是未來重要的電池技術路線之一,電動車高續航里程的訴求。

10、從稀土配額的分配來看,20162021 年,北方稀土具有最大的稀土開采和分離指標,其次為南方稀土,2018 年中國稀有稀土超過廣東省稀土產業集團排名第三.2020 年北方稀土的礦產品指標為73550 噸,冶煉指標為 63784 噸,南方稀土。

11、基本金屬:基本面仍對價格構成支撐基本金屬:充裕流動性供需錯配海外補庫是本輪價格上漲的三駕馬車雖然 2020 年四季度開始,我國便開始收緊廣義流動性,但并未像20172018 年強力去杠桿,此外,美聯儲再度安撫市場,同時疊加本周國內央行宣布調。

12、出口政策是我國稀土管理政策體系的重要組成部分,其政策工具有兩個,一是出口關稅,二是出口配額.回顧我國出口政策改革的幾個階段: 第一階段1985 年2004 年:鼓勵稀土出口規范開采程序出口附加值低廉.國內經濟基礎薄弱,采取了出口換外匯政策。

13、公司通過布局縱向提升,橫向循環的商業規劃及攜手寧德時代打造未來鈦白粉磷酸鐵鋰龍頭.磷酸鐵水溶性磷酸一銨橫向循環:主要方式為將鈦白粉生產過程中的副產品即廢硫酸硫酸亞鐵等為基礎實施循環生產,其中,年產50萬噸水溶性磷酸一銨水溶肥資源循環項目為廢。

14、西臺吉乃爾鹽湖恒信融鋰業:外購老鹵生產,青海導入膜法的先行者青海恒信融鋰業科技于 2014 年成立,在青海首次商業化引進在水處理領域擁有廣泛應用的膜工藝,低污染高回收率提取碳酸鋰,每年可綜合利用鹵水 100 萬方,2015 年在西臺園區年產。

15、磷酸錳鐵鋰的制備方法與磷酸鐵鋰類似,主要有液相法和固相法兩大類.固相法成本較低,液相法品質較高.液相法主要有水熱法溶膠凝膠法共沉淀法等,固相法則主要有碳熱還原法和高溫固相法.每種方法各有優缺點,工業上最常用的合成方法主要有高溫固相反應法和水。

16、小結:動力電池消費3C 數碼智能設備電動工具電池儲能電池是鋰電池的三大應用板塊,分別從短期拉動基本盤穩固長期增長共同拉動鋰電池需求擴張.我們測算,20212023 年全球鋰電銅箔需求量復合增長率達 35.43,極薄銅箔需求量復合增長率達 7。

17、海外制造業維持高景氣,全球銅庫存加速下降.國慶期間,LME 銅價先揚后抑,于89009300 美元區間寬幅震蕩.按照 9 月 30 日國內最新收盤比價 7.45,對應國內價格區間6630069300 元噸,表現未超出預期.假期外盤銅價跟隨美。

18、行業維持低庫存局面.國內生產商氧化鐠釹庫存從 2020 年初的 11025噸逐漸去化至當前的 3000 噸左右,庫存水平處于歷史低位;與此同時,對于磁材企業而言,一般正常備貨在3 個月左右,但由于持續的供需緊張,補庫一直沒有完成,目前中小磁。

19、敬畏超級周期的力量:需求決定方向,供給決定幅度需求策動自我強化與放大效應 新能源汽車迎來全球需求共振產品力與政策共促傳統車企與新勢力共舞的新格局 產業發展已行至需求增速斜率提升的拐點 我們預計2021年全球新能源車銷量達589萬輛,同增85。

20、國內磷酸鐵鋰的發展,很大程度上是因為外方磷酸鐵鋰核心專利被宣告無效,我國電池產業鏈至此擺脫了專利的桎梏.據中國網報道,2003 年 3 月,加拿大魁北克水電公司等專利權利人的磷酸鐵鋰專利以申請號為 PCTCA2001001349 的國際申請。

21、年初預計今年電解鋁產量4000萬噸,目前已經逐步下調至38003850萬噸.主因雙控和限電.明年依然是供應的最大不確定性.電解鋁單位產值排放量較高,或許不在雙控緩和波及范圍內.預計到今年年底,中國電解鋁建成產能4375萬噸年,距離4500萬。

22、秘魯銅礦資源儲量和產量均為全球第二.秘魯銅礦資源儲量僅次于智利,也是主要的銅礦生產國和出口國.根據 USGS 數據,2020 年智利銅儲量約為 9200 萬噸,約占全球總儲量的11,2020 年銅礦產量為220 萬噸,占全球總產量11.秘魯。