羽絨服市場

1、 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 羽絨服行業深度研究報告 推薦推薦（首次首次） 鴻雁翩翩時尚啟蒙，國潮崛起前路迢迢鴻雁翩翩時尚啟蒙，國潮崛起前路迢迢 從中國制造到中國品牌從中國制造到中國品牌， 國內龍頭企業發展大有可為， 國內龍頭企業發展大有可為： 國內羽絨服行業龍頭化 優勢明顯， 以波司登為代表的國內企業有望通過。

2、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |紡織服裝紡織服裝 后疫情時代，多因素助力運動鞋服市場騰飛后疫情時代，多因素助力運動鞋服市場騰飛 同步大市同步大市（維持） 消費升級系列消費升級系列報告報告之運動鞋服篇之運動鞋服篇（一）（一） 日期：2020 年 05 月 26 日 行業核心觀點：行業核心觀點： 近年來，我國政策多次鼓勵支持引導體育相關產業發展，全民健。

3、 動 態 跟 蹤 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 紡織服裝行業 繼續看好運動和化妝品行業 關注羽絨 服和珠寶龍頭 2019 年度紡服時尚消費品電商數據分析 核心觀點核心觀點 運動板塊：運動板塊：全年全年保持高景氣保持高景氣，龍頭龍頭企業普遍實現企業普遍實現 50%以上高增速以上高增速。
外資巨頭規模領先，。
外資巨頭規模領先， 內外資龍頭增速各有千秋內外資龍頭增速各有千。

4、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/旅游服務業/旅游綜合 證券研究報告 科銳國際科銳國際（300662）公司研究報告）公司研究報告 2020 年 08 月 25 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 08 月 21 日收盤價 （元） 58.80 52 。

5、型消費驅動，年復合增速達30%，前、后期分別成就了以李寧、安踏體育為代表的普通運動品牌和以卡帕為代表的運動時尚品牌。
此后進入向體驗型消費階段切換的轉型期(2008-2014 年)，期間面臨了業績下降、庫存積壓、競爭加劇等困局。
在國家政策的情況下，運動鞋服為代表的體育用品行業逐步成功轉軌體驗型消費，2014 年終端銷售市場規?；厣龑崿F10.1%正增長，截至2020 年市場規模達3150 億元;在2020 年受到疫情影響情況下，2015-2020 年CAGR5 仍達到11.1%。
隨著渠道庫存的消化和體育用品市場重拾高增速，在專業驅動體驗型消費主導的體育用品市場中具有突出產品研發優勢和品牌營銷能力的公司充分受益行業需求增長和估值提升。
以安踏體育、李寧為代表的國內體育運動品牌已成長為大市值企業，截至2021 年3 月19 日總市值已分別達約2728 億元和990 億元，位列全球體育用品集團市值排行第3 名和第6 名。
據數據統計，2020 年底，中國體育服飾行業市場規模已達3150 億元，CAGR5 為11.1%，(不考慮受疫情影響的2020 年，2014-2019 年CAGR5 達16.6%)，展現出良好的成長性。
市場快速擴容下，2016 至2020 年體育服飾占服裝行業整體零售市場規模比重已由8.8%上升至13.3%。
2015-2019 年體育服飾上市公司平均凈資產收。

6、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 品牌制勝品牌制勝：羽絨服行業如何實現升級之路羽絨服行業如何實現升級之路 羽絨服行業深度報告2021.1.4 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 中信證券中信證券研究部研究部估測，估測，。

7、p時尚轉型，高端定位。
1999 年，Remo Ruffini 成為 Moncler 的創意總監，后于 2003年，Remo Ruffini 注資公司并獲得控制權。
Rome Ruffin 對公司的重新定位起到了重要作用，在他的領導下公司采取多。

8、 Z世代的成長軌跡伴隨著我國經濟與軍事實力的不斷提升，國際形勢的風云變幻更凸顯我國的制度優勢。
新冠疫情爆發后，我國疫情防控體現出的高效率不斷強化年輕世代的制度自信。
疫情期間，中西方在各個領域的觀念碰撞頻發，更激發年輕時代的愛國熱情，增進其。

9、 非物質文化遺產內容被深度融合到 IP 運營之中，推動國風熱潮，助推華服產業鏈蓬勃發展。
pp 從國貨美妝市場來看，國貨美妝輸出東方文化，引領 國風消費時尚。
根據第一財經商業數據中心，平價彩妝中，國貨彩妝的消費者滲透率近9成，銷售份額超6成。

10、露的 2020 年報中，FILA 品牌收入 174.5 億，占收入 49.1，營業利潤疫情下仍保持 25.7高位，收入和利潤貢獻都占據集團半壁江山。
2009 年安踏從百麗手中收購 FILA 大中華區業務，通過 5 年的產品風格調試和單店模。

11、20042020財年公司收入歸母凈利復合增速為1112;我們將公司的發展簡要分為三個階段:1FY2007年以前:從代工業務起家，依靠設計質量服務營銷將主品牌波司登逐步做到國內羽絨服龍頭品牌，2007年成功登陸港交所上市，20042007財年。

12、堅持品質為本，打造全球最專業羽絨服。
公司基于羽絨服專家的定位，堅持羽絨服產品的品質與前沿科技。
截至 FY2021，公司已累計擁有231 項專利，為羽絨服專家提供背書支撐。
2020 年波司登助力中國登山隊珠峰測量活動助力中國南極科考隊科考任務。

13、反觀國內，基于龐大的市場空間和廣泛的消費階層，潛在消費熱情仍需激發。
波司登集團多品牌全渠道廣覆蓋的戰略使其占據更多國內羽絨服市場份額，成為羽絨服消費市場的常青樹。
同時，經過公司三年的戰略變革，成功的品牌升級使得波司登主品牌占據中高端的真空帶。

14、3.2 油價上行推動鉆井業務邊際改善油價上漲疊加鉆井平臺退役潮推動鉆井平臺利用率提升，進而影響平臺日費率。
從過去幾年油價與平臺日費率的關系來看，在平臺利用率大幅波動的情況下，日費率會呈現一定的相關性： 2014 年以后，油價從100 美元桶。

15、門店下沉開店提速，規模優勢和多元化形成有利支撐。
目前一二線城市酒店行業較為成熟擴容空間有限，三線及以下城市有望享有城鎮化帶來的增量及連鎖化率提升雙重空間。
頭部公司通過多品牌戰略切入細分賽道，解決快速擴張下近距離開店問題。
規模越大積累的資源加。

16、 報告導覽 00導語 01門店設施數字化 數字化試夜間 案例：NikeI Chanel I b8ta I Fabletics I American Eagle 沉浸武互動場景搭建 案例：DiorI Nike I Canada Goose I。